Det kinesiske stjernetegn fortæller os, at 2019 er grisens år, men investorer i børsintroduktioner kan begynde at kalde det enhjørningens år. Det mytiske udyr er også kaldenavnet for privatejede start-up-virksomheder til en værdi af 1 milliard dollars eller mere, og en flok af dem galopperer muligvis til det offentlige marked i år. Analytikere hos Renaissance Capital, en udbyder af børshandlede fonde og forskning med IPO-tema, siger, at virksomheder på vej til 2019-børsnoteringer omfatter ride-sharing-selskaber Uber og Lyft, fotodelingsapp Pinterest, populær arbejdspladsbeskedapp Slack og stationære cykelsælgere Peloton. Renaissance siger, at tilbud også er mulige fra boligudlejningsplatform Airbnb, Elon Musk-ledede rumfartsvirksomhed SpaceX og græsk yoghurtproducent Chobani.
Et enormt år for børsnoteringer i 2019 ville repræsentere en fortsættelse af 2018s voldsomme tempo. Gennem de første tre kvartaler var 156 virksomheder blevet børsnoterede - 50 flere end i samme periode i 2017 - og de 39,8 milliarder dollars, som disse virksomheder rejste, var 62 % mere end året før. I det tempo vil 2018 sandsynligvis have været det største børsnoteringsår siden 2014 og kun det tredje år i det seneste årti, der har overgået 200 børsnoteringer, siger Renaissance.
Markedsglidninger kan uforholdsmæssigt påvirke de seneste børsnoteringer, og hvis de klarer sig dårligt, kan tempoet for nye udstedelser aftage. "Disse aktier har en tendens til at være mere volatile end mere etablerede navne," siger renæssancerektor Kathleen Smith. "Når der er et stort markedsfald, har investorer en tendens til at sælge ud eller undgå nylige børsnoteringer for at flytte til sikrere hjørner af markedet."
Men selv vedvarende markedshak i det kommende år ville sandsynligvis ikke afholde folk som Uber og Lyft fra at gå på børs, siger Josef Schuster, grundlægger af IPOX Schuster, et investeringsanalysefirma og fondsudbyder, der er specialiseret i børsnoteringer. Et fuldgyldigt bjørnemarked vil dog sandsynligvis tvinge virksomheder til at sænke deres potentielle udbudspriser betydeligt, hvilket kan sidestille selv de største virksomheder. "Mange af disse virksomheder med værdiansættelser på flere milliarder dollars er allerede velfinansierede. De har råd til at vente, så eksisterende investorer ikke behøver at klippe deres aktier," siger han.
Sådan spiller du. Fra 1980 til 2017 steg børsintroduktionsaktier i gennemsnit 18 % fra deres udbudskurs på den første handelsdag, ifølge data fra Jay Ritter, finansprofessor og IPO-ekspert ved University of Florida. Men individuelle investorer modtager sjældent udbudsprisaktier, som typisk er forbeholdt institutionelle investorer, værdsatte kunder hos de udstedende mæglerfirmaer og virksomhedens "venner og familie", som omfatter medarbejdere og deres slægtninge. Kunder hos større online-mæglerselskaber, såsom Fidelity og TD Ameritrade, kan ansøge om at modtage tidlige børsnoteringsaktier, hvis de opfylder visse krav, men der er ingen garantier.
Det efterlader de fleste investorer i den position, at de skal investere i børsnoteringer, efter at de rammer det åbne marked - et risikabelt forslag, siger Schuster. På grund af deres potentiale til at skyde op eller styrtdykke på en enkelt dag, "bør enhver investering i en børsnotering have en meget konservativ vægt i din portefølje," siger han.
Når først aktier rammer det åbne marked, er der få forudsigelige mønstre i børsintroduktioners adfærd. Analytikere har en tendens til at påbegynde vurderinger af en aktie 25 dage efter en børsnotering, på hvilket tidspunkt positiv stemning kan øge en akties pris, siger Ritter. Efter 180 dage udløber en akties "låseperiode", hvilket giver investorer før børsintroduktionen mulighed for at sælge deres aktier. Det kan udløse et frasalg. Schuster siger, at aktiekurserne har en tendens til at falde til ro, efter at virksomheder har udsendt deres første indtjeningsrapporter, men aktierne har stadig mere volatilitet end mere etablerede værdipapirer.
For at hjælpe med at mindske nogle af risikoen ved at investere i børsnoteringer, skal du læse den litteratur, som virksomheder skal indsende til Securities and Exchange Commission forud for udbuddet. En foranstaltning at overveje, siger Schuster, er float eller procentdelen af en virksomheds aktie, der er gjort tilgængelig for offentligheden. Virksomheder, der slår efterspørgslen efter et meget lille antal aktier op, kan bygge momentum og skyde hurtigt op, men resultatet er en ekstremt volatil aktie. Enhver børsnotering, der stiller mindre end 15 % af sine aktier til rådighed, bør give investorerne en pause, siger han.
Når en aktie begynder at handle, skal du være opmærksom på dens førstedagsafkast. Virksomheder, der giver negative afkast på den første dag, vil sandsynligvis have negativt momentum på markedet, mens virksomheder, der straks skyder i vejret, kan have svært ved at leve op til hypen. Schuster ser efter førstedagsafkast, der falder mellem 0 % og 65 %.
Potentielle børsnoteringer skal afsløre oplysninger om deres indtægter, og dem med en dokumenteret track record har en tendens til at klare sig bedst. Fra 1980 til 2016 havde virksomheder med mindre end $100 millioner i årligt salg et gennemsnitligt afkast på tre år (efter afslutningen af den første handelsdag) på 11,9 %; dem med mere end $100 millioner gav 38,4%, ifølge Ritter. "Virksomheder, der har vist, at de har et produkt eller en service, som folk er villige til at betale for, er i gennemsnit blevet rimeligt værdsat af markedet," siger han.
Hvad skal du overveje i 2019. Blandt virksomheder, der rygtes at blive børsnoteret i 2019, er der nogle få, som investorer bør holde øje med. Smith nævner Slack, brillesælger Warby Parker og online sportstøjsforhandler Fanatics som potentielle IPO-succeser. "Disse virksomheder ser alle ud til at vokse bæredygtigt, hvilket betyder, at der er mindre risiko forbundet med dem," siger hun.
Ritter er optimistisk over for ride-sharing-giganterne selv på deres rygtede høje værdiansættelser – forslag fra investeringsbanker angiver en værdi af Uber til 120 milliarder dollars; Lyfts seneste værdiansættelse er mere beskedne 15 milliarder dollars. "Virksomheder som Uber og Lyft opererer i vinder-tag-alt-markeder, hvor en eller to virksomheder kan dominere en virksomhed og være meget profitable," siger han. I den sammenhæng giver de høje værdiansættelser, som investorerne giver, mening, siger han. Ritter mener, at aktiernes høje prismærker kan retfærdiggøres i de kommende år af introduktionen af autonome køretøjer, hvilket vil reducere virksomhedernes lønomkostninger betydeligt.
Palantir Technologies, et softwarefirma med speciale i dataanalyse, er en teknologigigant at se. Firmaet, der blev grundlagt i 2004, er rutineret så langt som børsnoteringer rækker, siger Schuster, og nyder en forudsigelig indtægtsstrøm fra en voksende, forskelligartet kundebase, lige fra private firmaer til føderale, statslige og lokale regeringer. Desuden er efterspørgslen efter dataanalyse voksende og stabil, og virksomheden burde være mindre påvirket af udsving i økonomien end andre tech-virksomheder, siger han. Investorer bør overveje aktierne, hvis de er rimeligt prissat i forhold til salget, siger Schuster. "Alt mellem 10 og 15 gange salget kunne være attraktivt."
Schuster er også begejstret for Beyond Meat, en vegansk fødevarevirksomhed, der laver køderstatninger, såsom dens populære linje af burgere, der appellerer til altædende, der ønsker veganske tilbud, der nøje efterligner kødets smag og tekstur. Schuster mener, at virksomheden kan blive markedsleder blandt virksomheder, der tilskynder til sundere kostvaner.
