Warren Buffett, bestyrelsesformand og administrerende direktør for Berkshire Hathaway (BRK.B, $202,78), solgte en lille smule Apple (AAPL)-aktier i fjerde kvartal af 2018, tog nye ejerandele i tre selskaber, dumpede en position blot et par måneder efter at have indledt den og fortsatte med at gå amok for bank. aktier.
Faktisk foretog Oracle of Omaha i alt 17 køb og salg i løbet af de tre måneder, der sluttede den 31. december. Og fordi det kan være lærerigt at se, hvad Buffett har haft gang i, så vi nærmere på Berkshires seneste ændringer i egenkapitalen portefølje.
Vi ved, hvad den største værdiinvestor nogensinde har gjort, fordi US Securities and Exchange Commission kræver, at alle investeringsforvaltere med mere end 100 millioner dollars i aktiver skal indsende en Form 13F kvartalsvis for at afsløre eventuelle ændringer i aktieejerskab. Disse ansøgninger tilføjer et vigtigt niveau af gennemsigtighed til aktiemarkedet og giver Buffett-ologer en chance for at få en perle på, hvad han tænker.
Når Buffett starter en ny aktiepost i en eller anden virksomhed eller tilføjer en eksisterende, tager investorerne det som en tillidserklæring. På den anden side, hvis han parrer sine beholdninger i en aktie, kan det få investorerne til at genoverveje deres egne investeringer.
Her er scorekortet for, hvad Berkshire Hathaway købte og solgte i løbet af de sidste tre måneder af 2018, baseret på den seneste 13F, indleveret den 14. februar. (Husk, at ikke alle "Warren Buffett-aktier" faktisk er hans valg - nogle mindre stillinger menes at blive håndteret af løjtnanterne Ted Weschler og Todd Combs.)
Berkshire Hathaway annoncerede i oktober, at de ville tage en andel i StoneCo (STNE, $21,27), da det brasilianske finansteknologiselskab blev børsnoteret. Den relativt lille position i STNE og det faktum, at det er et fintech-selskab, tyder på, at investeringen blev foretaget af en af Warren Buffetts løjtnanter, Ted Weschler eller Todd Combs.
Virksomheden, der leverer software og hardware til virksomheder for at lette kredit- og debetkortbetalinger, sagde, at dets antal af aktive kunder var mere end fordoblet i forhold til året før i 2018. Samlet betalingsvolumen steg næsten 74 % i fjerde kvartal af 2018 i forhold til sidste års periode.
Berkshire Hathaway er StoneCos femtestørste investor med 5% af sine aktier udestående ifølge data fra S&P Global Market Intelligence. Positionen i STNE stemmer overens med Berkshire Hathaways investeringer i betalingsprocessorer som Visa (V), Mastercard (MA) og American Express (AXP).
Warren Buffett tog et skridt i energisektoren ved at indlede en stilling i Suncor Energy (SU, $32,55), Canadas største olie- og gasselskab – og hvis det lyder bekendt, burde det.
Det er anden gang, Berkshire Hathaway tager et stik mod Suncor. Virksomheden investerede oprindeligt i energigiganten i 2013, og solgte derefter hele stillingen tre år senere.
Berkshires ejerandel udgør kun 0,7% af Suncors udestående aktier ifølge data fra WhaleWisdom. Berkshire Hathaways eneste anden investering i energisektoren er dens position i olie- og gasraffinaderi og marketingvirksomhed Phillips 66 (PSX).
SU-aktierne faldt med næsten 30 % i fjerde kvartal af 2018, da Buffett var ved at øse dem op. Tilsyneladende kunne verdens største værdiinvestor godt lide prisen.
I en anden investering, der sandsynligvis blev foretaget af en af Buffetts løjtnanter, tog Berkshire Hathaway en ny andel i Red Hat (RHT, $180,02). Buffett selv har en tendens til at vige tilbage fra teknologiaktier såsom Red Hat, som er en open source softwarevirksomhed, og den forholdsvis lille andel på mindre end 1 milliard dollar er endnu et fingerpeg.
Det, der virkelig er spændende ved stillingen i Red Hat, er, at virksomheden indvilligede i at blive opkøbt af International Business Machines (IBM) for 34 milliarder dollars i oktober 2018. Handlen har til formål at booste Big Blues cloud-baserede serviceforretning.
"Dette opkøb samler de bedste hybrid cloud-udbydere i klassen og vil sætte virksomheder i stand til sikkert at flytte alle forretningsapplikationer til skyen," sagde Red Hat i en pressemeddelelse, der afslører købet. Handlen forventes at lukke i anden halvdel af 2019.
Hvis Berkshire bevarer sin position, holder det i det væsentlige IBM. Interessant nok havde Berkshire tidligere en uovervejet andel i IBM fra 2011 til 2017. Det er stadig uvist, hvad der sker anden gang.
Berkshire Hathaway øgede sin andel i rejsende (TRV, $126,93) med 68 % i fjerde kvartal. Holdingselskabet ejer nu næsten 6 millioner aktier i forsikringsselskabet, som er medlem af Dow Jones Industrial Average.
Med mindre end 1 milliard dollars er indsatsen relativt lille øl for Berkshire Hathaway, hvis kerneforretning er forsikring. Buffett har en andel i Torchmark (TMK) og tæller adskillige forsikringsselskaber som helejede datterselskaber. Geico, General Re og United States Liability Insurance Group er blot tre selskaber, som BRK.B ejer som en del af sit vidtstrakte forsikringsimperium.
Berkshire Hathaway, som først købte Travelers i tredje kvartal af 2018, ejer nu 2,2% af Travelers' aktier udestående ifølge WhaleWisdom-data. Positionen udgør dog kun 0,4% af Berkshires aktieportefølje. Til sammenligning udgør Apple (AAPL), som er Berkshires største beholdning, næsten 22 % af sin aktieportefølje.
Warren Buffett fortsatte med at gå på gaga for store banker i tredje kvartal og øgede sin andel i JPMorgan Chase (JPM, $102,42), landets største bank målt i aktiver, med 40 %.
Buffett tilføjede til eller startede nye stillinger i banker som US Bancorp (USB), PNC Financial (PNC), Bank of America (BAC), Bank of New York Mellon (BK), Goldman Sachs (GS), Wells Fargo (WFC) og JPM i tredje kvartal af 2018. Som vi skal se, er han stadig positiv over for bankerne.
Berkshire, som først investerede i JPM ved at købe 35,7 millioner aktier i 3. kvartal, ejer nu mere end 50 millioner aktier i Dow-komponenten. Den ejer 1,5 % af megabankens udestående aktier.
Bemærk også, at Berkshire, JPMorgan Chase og Amazon.com (AMZN) har dannet et foretagende med det formål at yde sundhedspleje mere effektivt.
Berkshire Hathaway udvidede sin andel i General Motors (GM, $38,89) med 37 % i fjerde kvartal. Det ejer nu 5,1% af bilproducentens udestående aktier til en værdi af omkring 2,4 milliarder dollars. Aktieposten udgør 1,3 % af Berkshires aktiebeholdning.
I januar overraskede GM investorer med en bedre end forventet indtjeningsprognose for 2019, hjulpet af omkostningskontrol og fokus på salg med højere marginer af store pickup-trucks og sportslige køretøjer i Nordamerika.
General Motors aktie havde op og ned i fjerde kvartal, da Buffett købte, men endte perioden med et fald på omkring 2,2 %. Hvad der er bemærkelsesværdigt er, at GM-aktier er prissat til kun 6,1 gange den forventede indtjening og har et udbytte på 3,9 %. Det er netop den slags værdi og indkomststrøm, Buffett normalt ville søge efter.
I endnu et positivt træk for banksektoren tilføjede Berkshire Hathaway sin andel i PNC Financial (PNC, $120,61). Som med JPM begyndte Buffett først at investere i PNC i tredje kvartal af 2018. PNC, det Pittsburgh-baserede regionale finansielle servicefirma, rangerer som landets sjettestørste bank efter aktiver, ifølge Federal Reserve.
Berkshire Hathaway ejer nu 1,8% af PNC's udestående aktier. Stillingen udgør 0,5 % af holdingselskabets aktieportefølje.
Aktierne i PNC faldt omkring 14 % i løbet af fjerde kvartal, da Berkshire øgede sin andel.
Det er måske ikke et kendt navn, men Bank of New York Mellon (BK, $51,77) er en stor sag inden for finansielle tjenesteydelser, og Berkshire Hathaway kan tilsyneladende ikke få nok af det.
Bank of New York Mellon er en depotbank, der besidder aktiver for institutionelle kunder og leverer back-end regnskabstjenester. Dens rødder går faktisk helt tilbage til 1784, hvor Bank of New York blev grundlagt af en gruppe, herunder Alexander Hamilton og Aaron Burr.
Warren Buffett øgede Berkshires ejerandel i BK med 3% eller mere end 3 millioner aktier i det seneste kvartal. Med i alt 80,9 millioner aktier ejer Berkshire Hathaway 8,2 % af alle udestående aktier … og er blevet belønnet med et markedsslående afkast på 12 % indtil videre i 2019.
Warren Buffett købte yderligere 4,4 millioner aktier i U.S. Bancorp (USB, $50,46) – landets femtestørste bank målt efter aktiver og dens største regionale bank – i fjerde kvartal.
Berkshire Hathaway, som var U.S. Bancorps største aktionær ved udgangen af tredje kvartal, ejer nu mere end 8% af sine udestående aktier. USB står for 3,2 % af BRK.B’s aktieportefølje.
Aktierne i USB faldt med mere end 13 % i løbet af fjerde kvartal, da Buffett steg trinvist øgede Berkshires andel, men ligesom BK er de steget med 12 % i 2019s tidlige omgange.
Warren Buffett foretog også en trinvis tilføjelse til Berkshire Hathaways andel i Bank of America (BAC, $28,39) i fjerde kvartal. Holdingselskabet øgede sin beholdning med 2% eller 18,9 millioner aktier. Berkshire ejer nu 896,2 millioner aktier til en værdi af omkring 22,1 milliarder dollars i landets næststørste bank målt efter aktiver.
BAC tegner sig for hele 12,1 % af Berkshire Hathaways aktieportefølje, kun næstvigtig for Apple.
Buffetts interesse for BAC går tilbage til 2011, da han kom ind for at styrke firmaets økonomi i kølvandet på den store recession. Til gengæld for at investere 5 milliarder dollars i banken for seks år siden, modtog Berkshire foretrukne aktier med et afkast på 6% og warrants, der gav Berkshire ret til at købe BofA-aktier med en stor rabat. (Oracle of Omaha udnyttede disse warrants i 2017, hvilket gav et overskud på $12 milliarder i processen.)
I den mindste vending af trenden var Berkshire Hathaway et æble (AAPL, $170,80) sælger i det seneste kvartal. Virksomheden reducerede sin beholdning med 1 % eller 2,9 millioner aktier til 249,6 millioner aktier til en værdi af omkring 39,4 milliarder USD.
Warren Buffett nappede til Apple i det foregående kvartal og hentede yderligere 522.902 aktier. Berkshire ejer stadig mere end 5 % af iPhone-producenten, og det er fortsat med 21,5 % eller porteføljen virksomhedens største enkeltstående aktieinvestering.
Apple er steget med kun 8,1 % år-til-dato for at halte S&P 500 med mere end 2 procentpoint, men Buffetts iver kan næppe siges at være afkølet. Som han har sagt til CNBC, elsker han kraften i Apples brand og dets økosystem af produkter (såsom iPhone og iPad) og tjenester (såsom Apple Pay og iTunes).
"Jeg fokuserer ikke på salget i det næste kvartal eller det næste år," sagde Buffett. "Jeg fokuserer på ... hundreder og hundreder og hundreder af millioner af mennesker, som praktisk talt lever deres liv ved (iPhone)."
Berkshire trimmede sin position i Southwest Airlines (LUV, $58,00) lidt i det seneste kvartal, hvilket reducerede sin ejerandel med 3%. Holdingselskabet ejer nu 54,8 millioner aktier i luftfartsselskabet, til en værdi af omkring 2,5 milliarder dollars.
Dermed ikke sagt, at Buffett har opgivet LUV. Næsten. Berkshire Hathaway er fortsat en topinvestor i Southwest med 9,8% af sine aktier udestående. Desuden flyver flyselskabet højt indtil videre i 2019. Aktien er steget mere end 25 % for år-til-dato i forhold til en gevinst på mere end 10 % for S&P 500.
Analytikere forventer, at Southwest vil generere en gennemsnitlig indtjeningsvækst på 17,5 % om året i det næste halve årti.
Warren Buffett trimmede Berkshire Hathaways andel i Wells Fargo (WFC, $48,52), men det betyder ikke, at han har surret på landets tredjestørste bank med aktiver.
Som Buffett tidligere har forklaret, sigter Berkshire mod at holde sit ejerskab af Wells Fargos aktier udestående til lige under 10 % for at undgå at udløse regulatoriske restriktioner pålagt af Federal Reserve.
Wells Fargo har lidt en række tilbageslag i løbet af de sidste to år som følge af dens falske kontoskandale og andre sorte øjne. Men Berkshire forbliver en top WFC-investor med 8,7% af bankens aktier udestående. Wells Fargo er tilfældigvis også BRK.B's tredjestørste aktiebeholdning efter Apple og Bank of America, der omfatter 10,7 % af dets portefølje.
Berkshire Hathaway fortsatte med at skære ned på sin position inden for Charter Communications (CHTR, $341,60), sælger 307.486 aktier eller 4% af sine besiddelser. Det ejer stadig 7 millioner aktier til en værdi af omkring 2 milliarder dollars i kabelselskabet.
Berkshire købte først aktier i Charter i andet kvartal af 2014, da det afslørede en position, der dengang var værd 366 millioner dollars. BRK.B ejer stadig 3,1% af Charters udestående aktier. Positionen udgør kun 1,1 % af Berkshire Hathaways aktieportefølje.
CHTR-aktierne er kun steget med 6 % i løbet af de seneste to år, i forhold til en stigning på 17 % for Standard &Poor's 500-aktieindeks.
Warren Buffett begyndte at investere i flyselskabsaktier i 2016 efter årtier med at undgå industrien. Hvor fantastisk den vending end var, er han stadig kræsen med hensyn til virksomheden, som hans seneste træk viser.
Som han gjorde i det foregående kvartal, fortsatte Buffett med at trimme nogle af sine væddemål på luftfartsselskaber i fjerde kvartal. Berkshire rapporterede en reduktion på 15 % i sin ejerandel i United Continental (UAL, $88,15). Faktisk kastede virksomheden 4 millioner aktier ud. BRK.B's resterende ejerandel på 21,9 millioner aktier er omkring 1,8 milliarder dollar værd.
Den gode nyhed? Nå, for det første forventer analytikere, at United vil levere en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på 15,6 % i de næste fem år, ifølge data fra Refinitiv. Berkshire Hathaway er også stadig en top UAL-ejer med 8,1 % af sine aktier udestående.
Berkshire Hathaway fortsatte med at udligne sin position inden for olieraffinaderi Phillips 66 (PSX, $95,65). Holdingselskabet lossede yderligere 3,5 millioner aktier i fjerde kvartal, hvilket reducerede sin beholdning med 22 %.
Buffett begyndte først at sælge PSX i første kvartal af 2018 for at holde sit ejerskab under 10% og undgå at udløse en regulatorisk hovedpine. Køberen af aktien i 1. kvartal – for 3,3 milliarder dollars – var ingen ringere end Phillips 66.
Det er dog ikke klart, hvad der driver det seneste salg. Berkshire Hathaway var den fjerdestørste aktionær i PSX ved udgangen af 3. kvartal. Med kun 2,6 % af sine aktier udestående ejer Berkshire langt mindre end den lovmæssige tærskel på 10 %.
Nå, det varede ikke længe.
Warren Buffett har sagt, at hans foretrukne holdperiode er "for evigt" - men han er også hurtig til at indrømme, når han har lavet en fejl. Det var åbenbart tilfældet med Oracle (ORCL, $51,48), som Berkshire Hathaway helt sikkert dumpede i en fart.
Holdingselskabet forlod sin position i virksomhedssoftware- og cloudcomputing-virksomheden i fjerde kvartal. Det bemærkelsesværdige er, at Berkshire først investerede i virksomheden – hvis produkter og tjenester omfatter tilbuddene Oracle Cloud, Java, Oracle AI og Internet-of-Things – i tredje kvartal.
Berkshire solgte alle sine 41,1 millioner aktier, som var værd 2,1 milliarder dollars, da det først afslørede den nye beholdning tilbage i november. Aktierne i Oracle faldt omkring 13 % i løbet af de sidste tre måneder af 2018.