Markedet har fået en af sine stærkeste start i årtier. Og selvom 2019 begyndte at rulle med en fordel - med den dårligste decemberpræstation i evigheder - ser rallyet ikke særlig anstrengt ud endnu.
Endnu mere overraskende er nogle af de navne, der fører anklagen. Højprofilerede aktier, såsom FANG-teknologiselskaberne, har haft solide fremgang. Men nogle af de største vindere er navne, der er faldet af mange investorers radarer, eller som aldrig var på dem til at begynde med.
Hvad der er mere opmuntrende er, at mange af disse nye optrends synes bygget til at holde af alle de rigtige årsager – de genvinder enten relevans, øger bundlinjen eller begge dele.
Her er et kig på 10 af markedets mest overraskende store og mellemstore aktievindere hidtil i 2019. Deres underliggende historier tager en drejning til det bedre, i det mindste i investorernes øjne, og de fortjener alle et nærmere kig, om ikke andet for en mental note at referere til på et senere tidspunkt.
De fleste aktier tabte i det mindste en smule terræn i løbet af fjerde kvartal af 2018. Roku (ROKU, $50,20) tog dog langt mere end sin rimelige andel af vand og faldt fra oktobers højdepunkt på mere end $77 per aktie til decembers laveste nær ved $26. Investorer frygtede klart, at streamingplatformselskabets bedste dage var i bakspejlet.
Stor fejl.
Roku frigav sine foreløbige tal for fjerde kvartal i begyndelsen af januar, inklusive i alt 27 millioner aktivt brugte enheder. Det var fjerde kvartal i træk, hvor virksomheden oplevede en vækst på mindst 40 % år-til-år i sin aktive kundebase. Det betyder så meget mere end de rå salgstal for dets enheder.
Enhedssalg var oprindeligt det mål, der var mest investorinteresse, men Roku har flyttet sit fokus til annonceindtægter, salg af annonceplads på splash-skærmene og andre menu-baserede sider set via sine set-top-modtagere og licenserede fjernsyn. I løbet af tredje kvartal overskred annonce- og serviceomsætningen ikke kun $100 millioner for første gang nogensinde, men det var tredje kvartal i træk, at annoncesalget var større end hardwareindtægterne – en forskel, der bliver ved med at vokse. Endnu bedre, bruttomargener for dets platformsforretning ser endelig ud til at stabilisere sig omkring 70 %.
Det er et kyndigt forretningstræk, på samme måde som det, Apple (AAPL) gør for at være mindre afhængig af enheder som iPhone og læne sig mere op af de digitale produkter, der forbruges via den hardware. Digitale produkter og annoncer kan generere tilbagevendende indtægter, hvorimod markedet for enheder er begrænset og nu mættet.
Ja, firmaet med et navn, der engang var synonymt med fotokopiering, eksisterer stadig.
Men Xerox (XRX, $30,00) er ikke længere kun kopimaskiner. Faktisk er kopimaskiner og print den mindst vigtige vækstmotor for virksomheden i disse dage. Den gamle virksomhed har fundet nyt liv ved at tilbyde software – især dokumenthåndteringssoftware. Det har også for nylig lukket på en aftale, der vil styrke dens spirende 3D-printvirksomhed.
Det stærkere fokus på software i et miljø, hvor traditionel dokumentudskrivning er en falmende forretning, er et skridt i den rigtige retning. Indtil videre har det dog ikke hjulpet nok, med omsætningen støt faldende siden 2010.
Men dette år kan blive et vendepunkt.
"XRX havde en stor genopblussen i januar, og den er baseret på tre ting:stabilisering af omsætningen, ny ledelse installeret af Icahn og vedvarende frie pengestrømme," siger Tim Parker, en partner med New Jersey-baserede Regency Wealth Management. Parker tilføjer:"(Carl) Icahn så det frie cash flow og potentialet for, at ny ledelse kunne komme ind for at ændre kulturen og rationalisere noget af forretningen. Investorer havde stort set opgivet XRX, men nu hvor tingene ser ud til at vende om, springer de ind igen.”
Den frie pengestrøm skulle kumulativt udgøre mere end 3 milliarder dollars mellem nu og udgangen af 2021, ifølge virksomhedens nyligt afslørede treårsplan.
De samme effektivitetsforbedringer og innovationer kunne drive "mindst $4,00 i justeret EPS i 2020", selvom Xerox allerede er på vej mod det mål. Analytikere havde efterlyst en bundlinje i 2019 på $3,53 per aktie, op fra 2018's $3,46. Men Xerox tilbød en fortjenesteguidning for hele året på mellem $3,70 og $3,80, hvilket tyder på, at de professionelle kan forbedre deres udsigter inden for en overskuelig fremtid.
For at være retfærdig,Coupa Software (KUPP, $94,72) var ikke en overraskelse for alle – Kiplingers personlige økonomi klummeskribent James K. Glassman havde denne mid-cap-aktie som et af hans bedste aktievalg for 2019.
Coupa er alt andet end et kendt navn. Bortset fra en relativt lille markedsværdi på 5 milliarder dollar, der holder det væk fra de fleste investorers radarer, er dets målmarked enheder på virksomhedsniveau - ikke individuelle forbrugere. Det er heller ikke rentabelt, hvilket diskvalificerer det som en potentiel investering for nogle få potentielle købere, der måske falder over det.
Det fortjener stadig et nærmere kig, især fordi et sving til en respektabel fortjeneste er på radaren.
Analytikere forventer en omsætningsvækst på 36 % i år efterfulgt af en toplinjevækst på 24 % i 2020. Det forventes at bringe Coupa fra et tab pr. aktie på 21 cent sidste år til et overskud på 13 cent i 2019, efterfulgt af 20 cent pr. andel af indtjeningen i regnskabsåret 2020.
Nøglen til den marginforøgende omsætningsvækst er et overlegent produkt, som erhvervskunder først er begyndt at sætte pris på. Coupa tilbyder en robust platform til styring af forretningsudgifter (eller BSM), der lader store organisationer strømline tidskrævende aktiviteter såsom udgiftsrefusion, fakturering og indkøb. Forrester Research kaldte for nylig Coupa for en førende virksomhed inden for segmentet kontraktlivscyklusstyring (CLM) på BSM-markedet.
Kickeren:En stor grad af Coupas forretning er tilbagevendende, abonnementsbaserede indtægter. I det senest rapporterede kvartal kom $55,4 millioner af dets $61,7 millioner i salg fra abonnementer, en stigning på 39 % i forhold til året før.
Noget har tydeligvis inspireret investorer i løbet af de sidste par uger. Aktierne er steget med 37 % siden slutningen af sidste år og steget til 55 % fra deres laveste mangeårige i midten af december.
Katalysatoren har været håb om en legitim vending, styrket af en stigende erkendelse af, at investorerne var lidt for hårde over for aktien i 2018. De kan være på vej til noget, ifølge CFRA-analytiker Jim Corridores tanker om General Electrics rapport for fjerde kvartal. Han skrev:
"GE gør nogle fremskridt med at generere kontanter og omstrukturere operationer, selvom der stadig er lang vej igen. … Indtægterne var stærkere end vi forventede, og GE har gjort fremskridt med salg af aktiver og repositionering af aktiver. Vi var glade for at se GE nå frem til et forlig med DOJ om dets realkreditinstitut WMC for det, det allerede havde reserveret til, såvel som ved færre engangsgebyrer. Vi forventer, at en GE-fix vil tage tid, men dagens resultater viser nogle tiltrængte fremskridt."
Den tid, General Electric har brug for til at sikre en vending, giver også investorerne tid til at gætte deres seneste buy-in.
Avisbranchen er måske ved at dø i internettets tidsalder, men mindst én avis har udnyttet en unik tid i amerikansk politik.
Virksomhedens resultater understøtter præmissen. Sidste kvartals omsætning voksede 10 % i forhold til året før, drevet af en 5 % forbedring i abonnementssalget og vækst i annoncesalget på 11 %. Fremgangen forlænger en omsætningsvækstrække, der tog fat i første kvartal af 2017, hvor Donald Trump tiltrådte. Driftsindtægterne vendte på samme tid.
New York Times Co.s vækst er dog stadig ikke drevet af en genoplivet trykkerivirksomhed. Digitale abonnenter udfører det meste af det tunge løft, og yderligere 265.000 af dem tilmeldte sig i løbet af fjerde kvartal - den største vækstspurt siden stigningen efter valget - for at bringe avisens digitale abonnentantal op på 3,4 millioner. I betragtning af det nuværende tempo virker virksomhedens mål på 10 millioner digitale abonnenter i 2025 ikke uden for rækkevidde - især hvis Trump bliver genvalgt.
Og kredit, hvor kreditten skal betales:Glassman havde også NYT på sine 10 køb for 2019.
Hvis du ikke er bekendt med Mirati Therapeutics (MRTX, $72,19), lad være med at svede det. De fleste investorer har aldrig engang hørt om virksomheden, endsige dens centrale vækstudsigter. Den skare, der har købt ind i tøjet på 2,8 milliarder dollars, er relativt lille, men entusiastisk.
Denne biofarmaceutiske virksomhed er ved at udvikle MGCD516 eller sitravatinib som et middel til at bekæmpe en håndfuld kræftformer. Det bliver testet sammen med eksisterende onkologiske lægemidler i de fleste forsøg, selvom det også bliver prøvet som en selvstændig behandling af ikke-småcellet lungekræft og melanom.
Sitravatinib har givet blandede resultater. Selvom det har vist glimt af løfte på nogle fronter, faldt MRTX-aktierne i oktober 20% efter en fase 2-prøveopdatering med et dårligt resultat. Det fald kom i hælene på et lignende tilbageslag i september.
Summen og timingen af skredet satte dog i sidste ende scenen til et skarpt opsving, der begyndte at tage form i slutningen af 2018. Mirati-aktier er mere end fordoblet i værdi siden bunden i slutningen af december, ansporet af en kombination af virksomhedens første forsøgsdosering af dets G12C-hæmmer (MRTX849) som en terapi for KRAS-kræft, og besked om, at det var på vej ind i fase 3-forsøg med sitravatinib kombineret med Bristol-Myers Squibbs (BMY) Opdivo som en behandling af ikke-småcellet lungekræft . På trods af sine snubler har rørledningen stadig et solidt potentiale.
Bare husk:Biotekaktier er notorisk volatile, med mange store opløb ofte efterfulgt af lignende tilbagetrækninger.
Forhandler af boligartikler Bed, Bath &Beyond (BBBY, $16,26) har kæmpet en tabt kamp i årevis, hvor aktierne faldt fra et toppunkt nær $80 i begyndelsen af 2015 til et lavpunkt på mindre end $10 i december sidste år.
Noget af dette salg var fortjent, i betragtning af virksomhedens manglende evne til at afværge stadig mere voldsomme konkurrenter, online og off. Noget af dette salg var måske ikke fortjent, men var i stedet inspireret af intet andet end antagelser om, at dets historie også var et glimt af fremtiden. Yale Bock, porteføljemanager hos Boston-baserede Interactive Brokers Asset Management, forklarer, at Bed Baths ledelsesteam "mistede troværdighed hos investorer på grund af troen på, at virksomheden havde mistet evnen til at vokse."
Og alligevel uddelte detailhandleren et solidt indtjeningsbeat i begyndelsen af januar sammen med en udsigt til stabilisering af indtjeningen i 2019, der skulle svinge til vækst i 2020.
Vendingen afspejler en prioritering af overskud over omsætningsvækst, som begynder med en nytænkning af virksomhedens produktmix. Bock siger, at Bed, Bath &Beyond "forstår, at de skal have unikke produkter i forhold til råvaretilbud", hvilket burde føre til bredere marginer, selvom salget stagnerer.
Alligevel, mens BBBY-aktier er godt oppe for året, forbliver de i en teknisk nedadgående trend og har endnu ikke bevæget sig over kursniveauer, der tyder på, at aktien fuldstændig er brudt ud af sin bearish bane.
I det mindste nogle af de store gevinster, som Cleveland-Cliffs (CLF, $11,47) aktier, der blev uddelt i 2019, handler mindre om noget, virksomheden gør, og mere om, hvad en af dets rivaler ikke er. gør.
Den brasilianske konkurrent Vale (VALE) blev tvunget til at standse driften ved en nøglemine i januar, efter at en Minas Gerais-dæmning brast. Macquarie Researchs analytikere bemærkede, at "den direkte indvirkning på produktionen sandsynligvis vil være beskeden." Men Vales snublen udmønter sig stadig i et vindue af muligheder for Cleveland-Cliffs på et tidspunkt, hvor det allerede var begyndt at få medvind.
Størstedelen af dette års store fremskridt stammer uden tvivl fra en sand vending i virksomhedens stålforretning. Sidste års toplinje på 2,3 milliarder USD var mere end en forbedring på 30 % i forhold til 2017’s tal, og nok til at drive en 67 % år-til-år forbedring i EBITDA. Nettoindkomsten næsten tredoblet.
Udgangspunktet for de finanspolitiske fremskridt var naturligvis nye toldsatser på stål importeret til USA i et økonomisk miljø, der understøtter beskedent højere priser. Købere henvendte sig til amerikanske kilder såsom Cleveland-Cliffs, hvor det var billigere, for at imødekomme en vedvarende efterspørgsel efter stålbaserede produkter.
Men hvis disse tariffer falder eller direkte fjernes, vil Cleveland-Cliffs løbe ind i en konkurrencepræget modvind igen.
"Nogle af de største væksthistorier som Amazon og Alphabet er bremset," siger David Russell, vicepræsident for indholdsstrategi hos TradeStation Securities. "Hvilket ser ud til at give to resultater. For det første tager investorer penge ud af de gigantiske navne og leder efter de næste store væksthistorier. For det andet kunne nogle af disse store teknologiaktier nu erhverve nogle af de spændende nye navne. Uanset hvad er budskabet klart:ud med det gamle, ind med det nye.”
Et af disse nye navne er Boks (BOX, $24,16), som giver kunder på virksomhedsniveau en cloud-baseret fildelings- og samarbejdsplatform.
Det er ikke en helt ny idé, men den er begyndt at fange på en stor måde. Omsætningen forventes at vokse med et klip på 20 % i år og forbedres i samme tempo i 2020. Denne fremgang forventes også at drive et sving til rentabilitet, fra sidste års tab på 43 cent pr. aktie til helårs EPS på 3 cent. i 2020.
Denne vækst, bemærker Russell, gør Box til "nøjagtig den slags virksomhed, som investorer elsker:etableret, men ikke modent, stor nok til at vide, at de har en virksomhed, men lille nok til at levere vækst i mange år ud i fremtiden." Han mener også, at meget af dette års gevinster kan afspejle Boxs potentiale som et opkøbsmål.
For alle formål, Sage Therapeutics (SAGE, $157,63) er et før-indtægtsselskab. Men det kan snart ændre sig.
Biotekfirmaets krav på berømmelse er et udviklingsmæssigt postpartum depressionslægemiddel kaldet Zulresso. Et rådgivende panel fra FDA anbefalede i november, at det regulerende agentur godkendte lægemidlet, når det efter planen skal træffe den endelige beslutning i slutningen af marts. Markedet forventer stort set, at Zulresso får det grønt lys, hvilket gør Sage til en spiller på et marked, der er overfyldt, men ikke særlig godt betjent.
Zulresso er dog ikke det eneste lægemiddel i Sage Therapeutics' pipeline. Også i fase 3-forsøg er SAGE-217 - en anden postpartum depression behandling, der stadig er mindst et år væk fra enhver godkendelse, men lige så lovende. De nyligt offentliggjorte resultater af det sene studie viste remission hos 45 % af patienterne og en statistisk signifikant forbedring af symptomerne på postpartum depression i testgruppen som helhed.
Ja, i nogle henseender ville de to stoffer ende med at konkurrere med hinanden. Selvom SAGE-2017 ville blive administreret dagligt i to uger, mens Zulresso kun skulle doseres én gang, intravenøst, i 60 sammenhængende timer, er det en enten/eller sag. Sage Chief Business Officer Mike Cloonan mener dog, at der er plads til begge behandlinger, og aktiens seneste opløb tyder på, at investorer føler det samme.
Risiciene er naturligvis stadig betydelige, som det er tilfældet med alle biofarmanavne.