Markedet for børsintroduktioner (IPO'er) i 2018 oplevede, at 190 virksomheder tog springet og rejste $47 milliarder i kollektivt provenu. Denne børsintroduktion var højere end de 160 tilbud i 2017 og langt bedre end de 105 i 2016.
Det er den gode nyhed. Den dårlige nyhed er, at aktiviteten gik i stå i årets sidste to måneder. IPO-priserne faldt 66 % efter 1. november, hvilket kaster koldt vand ud over hele markedet for børsnoteringer på vej ind i 2019.
"Det faktum, at markedet er rystende lige nu, hvis det forbliver på den måde, vil vi se rabatter for at få handlet gjort. Det er fantastisk, at Tencent (Music) gennemførte sin børsnotering, sagde Kathleen Smith, rektor hos IPO-specialisten Renaissance Capital, til CNBC i midten af december. Hun sagde også, at online-musikplatformen har en pris i bunden af sin $13-15-klasse, "og måske burde den have prissat under sit interval, baseret på hvordan den handles."
Oven i det kan den delvise nedlukning af den føderale regering forsinke nogle af de mest ventede børsnoteringer på investorernes observationslister i 2019. Det skyldes, at mange arbejdere, der gennemgår sådanne dokumenter, ikke har fået lov til at vende tilbage til deres skriveborde.
På trods af alt dette kan 2019 blive et stort år for børsnoteringer. Selvom det samlede antal kan være nede, er der nogle potentielt eksplosive tilbud i horisonten, og et par administrerende direktører har for nylig bekræftet, at deres børsnoteringer stadig er på vej.
Her ser vi på de 11 hotteste børsnoteringer at holde øje med i 2019. I nogle tilfælde har virksomhederne indgivet officielle papirer for et tilbud. I andre forventer eksperter et 2019-tilbud baseret på virksomhedens udtalelser eller handlinger.
Det største problem, Uber vil have ved at blive børsnoteret i 2019, er ikke, at det er en ukendt vare, men snarere, at det lange tyremarked ser ud til at være ved at være slut på præcis samme tidspunkt, som den amerikanske økonomi bliver blødere. Disse er ikke gode salgsfunktioner til nogen børsnotering, endsige en, der kunne værdisætte samkørselsvirksomheden til $120 milliarder.
Det har taget Uber et årti at komme fra spæd startup til et globalt kraftcenter for samkørsel med 75 millioner ryttere, 3 millioner chauffører og anslået 15 millioner gennemførte ture dagligt. Gennem årene har det rejst mere end 24 milliarder dollars i finansiering. Men selv om virksomheden ikke havde meget store problemer med at finde private investorer, er likviditeten fra en børsnotering attraktiv.
"Det offentlige marked giver større likviditet," fortalte Matt Pencek, direktør for IPO-konsulentfirmaet MorganFranklin Consulting, for nylig til Vox. "Forskellen mellem offentlig og privat er som at eje et hjem, men at få at vide, at du skal vente på, at en køber kommer til dig, eller at du kun kan sælge dit hjem til nogle få mennesker hvert par år."
Uber er en virksomhed med en problematisk fortid, der har brug for en børsnotering for at slette nogle af de dårlige minder. Vi ved snart nok, om det lykkes.
Palantir, der er medstiftet af Peter Thiel – som var med til at stifte PayPal (PYPL) og var en tidlig investor i Facebook (FB) – kunne være klar til at tage den lange gåtur ned ad IPO-landingsbanen.
Palantir bruger kunstig intelligens og maskinlæring til at hjælpe organisationer, mange af dem inden for retshåndhævelse, med at analysere og forstå store mængder data. Virksomheden blev grundlagt i 2004 af CEO Alex Karp, Thiel – Karps Stanford Law School-klassekammerat – Nathan Gettings, Joe Lonsdale og Stephen Cohen.
Palantir er ikke uden en lille kontrovers. I en nylig Wall Street Journal Karps profil kaldte avisen den administrerende direktør for en "selv-beskrevet socialist", selvom det står i fuldstændig kontrast til virksomhedens arbejde, som har inkluderet at analysere data til prædiktive politiprogrammer. (En undersøgelse fra Rand Corporation af sådanne programmer i Chicago viste, at de ofte førte til øget overvågning og anholdelse af farvede mennesker.)
Ifølge rapporter i september så Palantir ud til at favorisere Morgan Stanley som dets toprådgiver, og så ud til slutningen af 2019 eller begyndelsen af 2020 for sit tilbud. Morgan Stanley hjalp virksomheden med at finde private investorer, og dens forståelse af statsstøttede enheder gør det til et naturligt valg. I november 2018 rapporterede Bloomberg dog, at Palantir skændtes med Morgan Stanley om dets værdiansættelse af virksomheden.
Karp sagde dog for nylig, at han ikke forventer, at regeringens nedlukning vil påvirke hans virksomheds IPO-planer.
Hvordan ved du, at en privat virksomhed overvejer at blive børsnoteret? Det ansætter en finansdirektør med offentlig virksomhedserfaring.
Så når Airbnb annoncerede den 26. november, at det havde ansat Dave Stephenson som finansdirektør efter en 10-måneders søgning, du vidste bare, at IPO-spekulationerne ville blive varmere. Stephenson, som tilbragte 17 år hos Amazon.com (AMZN), var senest VP og CFO for Worldwide Consumer Organization, Amazons enhed, der er ansvarlig for alt dets globale webstedssalg. Han hjalp også med at integrere både Zappos- og Whole Foods-opkøbene.
"Dave er en af de bedste finansielle operatører i verden, og der er ingen, der er bedre forberedt til at fungere som vores CFO," sagde Airbnbs CEO og medstifter Brian Chesky i en erklæring fra november. "Dave vil være Airbnbs quarterback for langsigtet vækst, hvilket driver os til at blive endnu mere effektive og udnytte det, der gør Airbnb unikt til at skabe nye virksomheder og fortsætte med at ekspandere."
Endnu en indikation af, at Airbnb lægger grunden til en børsnotering i 2019? Det afslørede nogle af sine økonomiske tal for allerførste gang i midten af november. For eksempel genererede det i tredje kvartal mere end 1 milliard dollars i omsætning for første gang. I 2017 tjente det 100 millioner dollars fra 2,6 milliarder dollars i omsætning. Airbnb forventer at levere et andet år i træk med EBITDA-rentabilitet i 2018.
Et sidste tip:Virksomheden havde angiveligt forhandlinger om muligvis at erhverve hotel-inventar-sælgeren Hotel Tonight. Disse samtaler endte ikke med at bære frugt, men kunne tyde på, at Airbnb leder efter måder at lokke potentielle børsintroduktionsinvestorer på.
Om det er konkurrencen mellem Lyft og Uber for at få flest brugere til deres ride-sharing-apps eller kapløbet om at komme først til IPO-målstregen, er begge virksomheder fast besluttet på at være den ultimative vinder. Lyft slog Uber i én henseende allerede, men han indgav fortroligt sine papirer den 6. december – en dag før Uber gjorde det.
Uber har i øjeblikket en markedsandel på 60 % sammenlignet med 23 % for Lyft, ifølge en Raymond James-undersøgelse blandt 1.062 amerikanere. Men den samme undersøgelse viste, at Lyft-chauffører var venligere og kunder mere loyale. "Mens Lyft følger Uber i andel, har den en meget engageret brugerbase - vi fandt ud af, at Lyft-brugere faktisk bruger tjenesten hyppigere end Uber-brugere," hedder det i rapporten.
Det tyder i det mindste på, at Lyft kan ende med at blive den mere populære børsnotering.
Interessant nok fandt rapporten også, at kun 58 % af de adspurgte har brugt en ride-hailing-app, hvilket tyder på, at både Lyft og Uber skulle være i stand til at fortsætte med at vokse i et tocifret tempo.
Det, der burde tiltrække investorer til Lyft i forhold til Uber, er, at det er vokset hurtigere. Mellem 2014-17 øgede Lyft omsætningen med 223 % øget årligt sammenlignet med 146 % for Uber.
"I det lange løb kan Uber tage brorparten af kapitalen i kategorien," sagde Duncan Davidson, medstifter af Bullpen Capital, et San Francisco-baseret venturekapitalfirma, til Yahoo Finance i november. "Men hvis jeg var en normal investor, ville jeg gå ind i Lyft ... der er flere fordele ved at være mindre."
Penner var leder af investor relations hos Alibaba (BABA), da det rejste 25 milliarder dollars i sit børsnoterede udbud i 2014. Før hendes arbejde hos Alibaba var hun leder af investor relations i et lille firma kaldet Google, nu kendt som Alphabet (GOOGL).
Du ansætter ikke nogen af Penners kaliber, hvis du ikke gør dig klar til en børsnotering.
En yderligere indikation, at selskabet forbereder sig på at rejse penge på de offentlige markeder:Det ansatte Andréa Mallard som selskabets chief marketing officer i november. Mallard er den tidligere CMO for Athleta, Gaps (GPS) vækstmærke.
Pinterest genererede 500 millioner dollars i omsætning i 2017 og forventedes næsten at fordoble det i 2018. Pinterest, som er blevet den foretrukne sociale medie-app for folk, der ønsker at finde og shoppe efter produkter, har nu 250 millioner brugere, 25 % højere end en år tidligere.
Det kunne være en af de tidligere børsnoteringer at se på denne liste – en Wall Street Journal den 19. december rapporten sagde, at Pinterests tilbud kunne komme så snart som april, med henvisning til folk, der er bekendt med virksomhedens planer.
Da Amazon købte Whole Foods i juni 2017, var det kun et spørgsmål om tid før Instacart's partnerskabet med premium-købmanden, som startede i 2014 med så meget løfte, var bestemt til at afslutte. I december annoncerede Instacart officielt afslutningen af sit partnerskab, og satte 350 shoppere (de mennesker, der vælger produkterne fra Whole Foods-hylderne) uden arbejde, mens yderligere 1.000 vil blive tilbudt indkøbsroller hos nogle af sine andre partnere, herunder Publix og Albertsons.
Virksomheden blev grundlagt i 2012 af CEO Apoorva Mehta, som arbejdede hos Amazon mellem 2008-10. Og Mehta ser en børsnotering i virksomhedens fremtid på trods af Whole Foods-tilbageslaget.
"En børsnotering er helt sikkert i horisonten for os," fortalte Mehta for nylig til CNN Business. "Når vi tænker på at bygge en langsigtet virksomhed, tror vi, at det at være en offentlig virksomhed giver os mulighed for at gøre det på den bedst mulige måde."
I november sidste år rejste Instacart 271 millioner dollars i finansiering og vurderede det seks år gamle firma til 8 milliarder dollars. En tidlig investor i opstarten af dagligvarelevering var Sequoia Capital, hvis succesfulde investeringer inkluderer Dropbox (DBX) og Airbnb; endnu vigtigere, det var en tidlig investor i WebVan, en leveringstjeneste for dagligvarer, der mislykkedes, fordi den voksede for hurtigt.
Der skal ske meget, for at Instacart kan lave en børsnotering i 2019. Hvis den gør det, skal du forvente, at den vil blive prissat i årets sidste kvartal.
Selvom cybersikkerhedssoftwareproducent CrowdStrike har hyret Goldman Sachs til at gøre det klar til en børsnotering i første halvdel af 2019, er det muligt, at virksomheden sælger sig selv til en mere betydningsfuld aktør, før den overhovedet kommer til startlinjen.
Tidligere i 2018 dukkede CrowdStrike CEO George Kurtz op på CNBC for at tale om sit firmas plads på netværkets Disruptor 50-liste. Han var ikke genert og antydede, at en person som Amazon.com kunne være meget interesseret i dets cloud-baserede slutpunktsikkerhedsplatform, som beskytter fjernenheder mod at blive tilgået af en tredjepart.
"(Amazon) er en stor partner," udtalte Kurtz 24. maj. "Vi leverer faktisk noget af intelligensen til nogle af tjenesterne bag Amazon, som er deres GuardDuty-tjeneste, så det har fungeret ret godt indtil videre."
Et nyligt eksempel på en virksomhed, der sælger lige før den blev børsnoteret, er Qualtrics, som solgte sig selv til SAP SE (SAP) i november for 8 milliarder dollars efter at have ansøgt om en børsnotering i oktober. Ved at undgå tilbuddet tjente producenten af undersøgelsessoftwareværktøjer sine investorer et par ekstra milliarder dollars på deres investering.
Først og fremmest er dens liste over investorer uden sidestykke:Bill Gates, Leonardo DiCaprio, Kleiner Perkins, Twitter (TWTR) medstifter Evan Williams og Tyson Foods (TSN).
Hvorfor skulle Tyson Foods, en af de største producenter af kød på planeten, investere i en plantebaseret virksomhed? Fordi det giver god forretningsmæssig mening.
"Vi er så store, at branchen ikke kan ændre sig, hvis vi ikke leder," sagde Tysons CEO Tom Hayes i et interview i august. "Vi vil aktivt disrupte os selv. Vi ønsker ikke at være Kodak."
Den anden grund til, at investorer har hørt om Beyond Meat, er den utrolige succes med deres kødfri burger med forskellige restaurantkæder over hele landet, herunder TGI Friday's, Twin Peaks, Veggie Grill og mange flere.
"Det er kun begyndelsen," sagde Caroline Bushnell, Good Food Institutes senior marketingchef, i december. »Vi er i den tidlige fase af et stort skifte. Virksomheder er ved at indse, at markedet for plantebaseret kød ikke kun er veganere eller vegetarer, det er kødspisere."
Beyond Meat indgav i november 2018 og forventer at prissætte sine aktier meget tidligt i 2019. Stjernekraften og virksomhedens potentiale kan resultere i en overtegnet børsnotering.
Hvis du ikke er bekendt med blankocheck-virksomheder, også kendt som SPAC'er, samler de ledelse med særlig ekspertise - i dette tilfælde er det forbrugerprodukter og -tjenester - for at rejse et bestemt beløb, den bruger til at erhverve et driftsselskab i dette felt.
Ifølge reglerne skal den lægge de indsamlede midler, med fradrag af et mindre beløb, til brug i eftersøgnings- og due diligence-processen på en forvaltningskonto, der betaler renter. Det skal også gennemføre et opkøb inden for 24 måneder efter udbuddets lukning. Hvis de ikke gør det, returneres midlerne til investorerne med renter.
Blank check-virksomheder, som investeringer, blev populære blandt hedgefondsforvaltere i 2008, da markederne var ved at gå i vejret, fordi de var et fremragende sted at parkere kontanter i et lavt marked.
Generelt er et blankocheckfirma kun så godt som det involverede ledelsesteam. Med Gores og Metropoulos førende, er det sandsynligt, at de vil få gennemført et opkøb inden udgangen af de 24 måneder.
Virksomheden indgav 11. december med planer om at rejse $375 millioner (37,5 millioner enheder til en pris af $10).
Mens Virgin Trains USA kunne være den mest spekulative af de 2019-børsnoteringer, der er nævnt i denne artikel, burde det blotte faktum, at Richard Bransons navn er knyttet til ansøgningen fra november, være nok til at tiltrække nogle få investorer.
Virgin Trains USA, tidligere kendt som Brightline, driver togforbindelse mellem Miami og West Palm Beach, og byggeriet er i gang for at udvide servicen til Orlando og Tampa.
I november annoncerede det et partnerskab med Virgin Enterprises – som driver togservice i Storbritannien og havde 38 millioner passagerrejser i sit seneste regnskabsår – hvilket giver virksomheden en erfaren partner til at vokse sin forretning uden for Florida. Som en del af partnerskabet blev Brightline omdøbt til Virgin Trains USA, hvilket skulle tiltrække flere kunder til deres Miami til Palm Beach-service.
I fremtiden søger Virgin Trains USA at tilføje ruter på 200 til 300 miles, der er for korte til at flyve og for lange at køre. Først op er en rute mellem Victorville (i det sydlige Californien) og Las Vegas. Andre potentielle ruter omfatter Portland til Vancouver, Dallas til Houston og Atlanta til Charlotte.
Det er ikke billigt at bygge nye passagerjernbanelinjer. For eksempel er de forventede omkostninger ved Las Vegas-ruten 3,6 milliarder dollars. Investorer kan forvente driftstab i flere år, hvis ikke et årti eller mere. Men hvis du tror på, at togrejser er en løsning på USAs bilproblem, kan Virgin Trains USA's børsnotering være lige billetten.
Børsnoteringen forventes at rejse 100 millioner dollars, men indtil videre er der ikke noget pålideligt skøn over virksomhedens værdiansættelse.
Beskedappen Slack på arbejdspladsen vil sandsynligvis blive børsnoteret i 2019, selvom Bloomberg i år rapporterede, at det planlægger at notere sine aktier direkte hos investorer i stedet for at bruge et garantisyndikat til at finde køberne. Det interessante er, at Bloomberg også rapporterede i december 2018, at Slack havde hyret Goldman Sachs til at lede sit underwriting-team – et skridt, der på det tidspunkt ville have foreslået en traditionel børsnotering.
Konsensus er, at virksomhedsstartups gør dårlige kandidater til direkte noteringer, fordi ikke nok investorer er opmærksomme på virksomhedens produkter eller tjenester, fordi de sælges til andre virksomheder og ikke offentligheden. But many people have used Slack’s messaging app – it has 8 million daily active users – and doesn’t really need a primer on what the company does or why its shares are worth owning.
Whenever Slack goes public, it will have its hands full with some much larger competitors including Microsoft (MSFT) and Google. It also will have to replace its chief product officer, as CPO April Underwood recently announced she would step down to focus on her investment firm.
Is a direct listing the best route? Spotify (SPOT) at least provides a test case. It sold more than 177 million shares to the public and opened at $165.90, well above the $132 reference price set by the New York Stock Exchange. But its stock has since come back to earth, trading around that $132 mark.