Sundhedsaktier – og især medicinalproducenter – undgik for nylig en kugle, da præsident Donald Trump afslørede en relativt godartet overhaling af landets sundhedssystem med det ultimative mål at sænke omkostningerne til omkostningerne.
Indrømmet, branchen er ikke helt sikker på hvad bullet det undgik, idet disse virksomheder ikke var sikre på, hvad der var på vej. De nærmere specifikationer af Trumps planer er endnu ikke fuldt ud konkretiseret. Men det faktum, at samtalen fandt sted overhovedet understreger forestillingen om, at mange, mange øjne gransker sektorens sunde bundlinjer.
Hvad nu hvis der var en del af sundhedssektoren, der virkelig var relativt immun over for politiseringen af virksomheden og var modstandsdygtig over for økonomiske cyklusser?
Som det viser sig, er der.
Ingen virksomhed er direkte skudsikker. Imidlertid er en lang række af disse organisationer utroligt pålidelige indtægts- og profitproducenter. Her er et nærmere kig på 10 bedste sundhedsaktier, du kan regne med i gode og dårlige tider.
Det er forudsigeligt, næsten til at være kliché, at knytte lægemiddelproducenten Merck (MRK, $59,17) som et af sundhedssektorens mest pålidelige navne. Men det er stort af en grund, og det har eksisteret for evigt af samme grund:Mercks lægemiddelportefølje er uden tvivl mere diversificeret end nogen anden medicinalvirksomheds, og den opdaterer konstant sin menu.
De hårde tal:I løbet af første kvartal af 2018 drev Merck en omsætning på 10 milliarder dollars. Dets bedst sælgende lægemiddel, kræftbehandling Keytruda, oplevede en trecifret år-til-år salgsvækst, men tegnede sig stadig for lidt mindre end 15% af virksomhedens samlede salg. Type 2-diabetesbehandling Januvia udgjorde omkring 14 % af dens samlede omsætning, og resten af salget var ret godt fordelt på otte andre lægemidler. Desuden kommer 20% af Mercks forretning fra dyreplejemarkedet. Denne mangfoldighed omsættes til konsistens.
Men tænk ikke et øjeblik på, at Merck ikke genialt kan svinge efter hegnene, når muligheden er rigtig. Det sluttede sig til Schering-Plough pipeline, da det købte Organon tilbage i 2007, som blev en del af Merck pipeline, da det købte Schering-Plough tilbage i 2009. I ingen af tilfældene var Keytruda et udråbt salgsargument, men Merck så ud til at få øje på dens sande blockbuster potentiale tidligt.
Hvilke sundhedsaktier er bedst positioneret til evigt at udnytte behovet for lægehjælp? De velkendte gatekeepere, selvfølgelig – forsikringsselskaberne (selvom de foretrækker at blive kaldt sundhedsplanudbydere).
Øverst på listen over sundhedsplanudbydere, investorer kan stole på, er landets største – UnitedHealth Group (UNH, $244,26). Før og efter stigningen og faldet af Affordable Care Act og nu på vej ind i det ukendte, har forsikringsselskabet registreret et årti af omsætningsvækst fra år til år. Indtjeningsudvidelsen har været næsten lige så pålidelig i samme tidsramme.
Det burde heller ikke ændre sig inden for en overskuelig fremtid. Selvom præsident Donald Trump arbejder på at mindske de stigende udgifter til sundhedspleje, er det ikke en overdreven indsats, og hovedparten af de planlagte ændringer ser ud til at være rettet mod lægemiddelomkostninger snarere end forsikringsselskaber eller plejere. Hvis lægemiddelpriserne reduceres blot en lille smule, vil udbydere af sundhedsplejeordninger nyde lidt mere slingreplads mellem opkrævede præmier og udgifter til pleje.
"Amerikas aldring" vil kun føre flere forretninger hen imod mellemmænd, der er bedre rustet til at forhandle priser på vegne af deres kunder.
Ja, en biotekaktie har fået en plads på en liste over navne på arbejdshest sundhedspleje, selvom Biogen (BIIB, $283,75) er ikke så "biotech-y", som ordet normalt antyder.
Gordon College finansprofessor Alexander Lowry, en tidligere vicepræsident hos JPMorgan Asset Management, forklarer:"Biogen dominerer markedet for multipel skleroselægemidler," og det burde den efter at have brugt de sidste 25 år på at udvikle behandlinger for den ofte uhåndgribelige sygdom. Biogen ejer næsten 40 % af mulighederne på 20 milliarder dollars og fortsætter med at udvikle lægemidler til det underbehandlede multipel sklerosemarked. Et årtis vækst i kvartalsvise omsætning fra år til år bekræfter, at det bliver svært at vælte.
Biogen hviler dog ikke på laurbærrene … eller sin MS-portefølje.
Som Lowry også bemærker, "kan virksomhedens eksperimentelle lægemiddel, kaldet BIIB-037, blive den første sygdomsmodificerende behandling af Alzheimers." Alzheimers er endnu en undvigende og dårligt behandlet sygdom, men BIIB-037 – også kaldet Aducanumab – er et lovende monoklonalt antistof, der dæmper den amyloide beta-plak, der menes at klumpe sig i hjernen hos personer, der til sidst udvikler sygdommen. Hvis det virker som håbet, vil Biogen have en stærk indgang på et Alzheimers marked, der forventes at være mere end 5 milliarder dollar værd i 2022.
Healthcare Services Group er navnet, der driver cafeteriaet eller vaskeriet (hvis ikke begge dele) for næsten 4.000 sundheds- og seniorfaciliteter. Så længe folk har brug for sundhedspleje, eller seniorer har brug for plejehjem, har de brug for sådanne faciliteter, og disse faciliteter skal sørge for mad og rene lagner.
Ergo er HCSG tilbøjelig til at eksistere i lang, lang tid.
Det er rigtigt, at sidste kvartals bundlinje blev presset af en uventet stigning i ubetalte tilgodehavender, der menes at være en indikation af, at sundhedssektorens kreditværdighed er ved at aftage, efterhånden som omkostningerne bliver stadig sværere at holde. Den trussel var endda nok for Stifel til at nedgradere HCSG i frygt for, at det skulle fokusere mere på indsamlinger end markedsføring fremadrettet.
Selv dengang konkluderede nedgraderingen af Healthcare Services Group stadig, at virksomhedens husholdning og diættjenester endnu ikke har trængt ind på markedet fuldt ud, mens selve det outsourcede diætmarked lige er begyndt at modnes på en måde, der vil udvide fortjenstmargener.
Cornerstone Financial Services administrerende partner Daniel Milan ringer tilJohnson &Johnson (JNJ, $123,45) "en af de mest kendte og pålidelige blue chip sundhedsselskaber i dag ... (det) producerer konsekvent overskud på grund af deres diversificering i tre hovedvirksomheder. Det er medicin, medicinsk udstyr og forbrugerprodukter.”
Han har helt ret med hensyn til en diversificeret produktbase, der har holdt top- og bundlinjen i vækst i det lange løb. Det er firmaet, der fremstiller og markedsfører gigt og gastrointestinalt lægemiddel Remicade, som genererede 6,3 milliarder dollars i omsætning sidste år, og enhver, der nogensinde har haft nogen form for operation, har sandsynligvis (ubevidst) været begunstiget af en af dens enheder. Udjævning af ethvert cyklisk ebbe og strøm af dets farmaceutiske og medicinske udstyrsvirksomhed er forbrugerprodukter som babyshampoo, Band-Aids og Tylenol altid efterspurgte.
Milan tilføjer, at J&J har et "godt aktuelt udbytte ... og burde have fortsat vækst fremadrettet som et resultat af deres stærke R&D, som i øjeblikket har 35 behandlinger i fase 3 (forsøg)."
Med andre ord er der masser at se frem til for både vækstinvestorer og indkomstinvestorer.
Ja, dem, der kender Becton, Dickinson-historien godt, vil vide, at de sidste par kvartaler ikke ligefrem har været spændende med hensyn til overskud eller endda indtægter for den sags skyld. For året, der sluttede i september, faldt salget 2 % år-til-år, og for det første regnskabskvartal af 2018, der sluttede i december, steg virksomheden til et tab på 174 millioner dollars.
Der er en væsentlig fodnote at tilføje til diskussionen. Det vil sige, at et nærmere kig på BDX's seneste kvartalsblad afslører, at bundlinjen kun har været under pres på grund af omstruktureringsomkostninger og virkningen af nye skattelove. Koger virksomhedens tal ned til blot det grundlæggende, fortsætter det stadig langsomt, men sikkert de seneste par års fremskridt.
Envision Healthcare tilbyder en blanding af plejeløsninger. Dens lægeserviceafdeling administrerer i det væsentlige bemandingen til hospitaler, mens dens Evolution Health-afdeling leverer sundhedsløsninger til hjemmet. Sidst, men bestemt ikke mindst, er mere end 200 operationscentre afhængige af Envisions ekspertise for at holde disse operationer kørende problemfrit og rentabelt.
Hvis navnet ringer en klokke, kan det meget vel være fordi den produktive short-sælger Jim Chanos for nylig raget mod virksomheden, hvilket antydede, at dens forretningsmodel og dens faktureringspraksis var mangelfuld, og at virksomheden potentielt er dødsdømt. Envision hævder dog, at det faktisk er en løsning for landets ødelagte sundheds- og sygesikringssystem.
Bortset fra politik og selvtjenstgørende tribune, siger en langvarig konstant række af voksende driftsindtægter også, at industrien har det fint med, hvordan Envision driver forretning.
I den anden ende af berømthedsspektret er lægemiddelproducenten Bristol-Myers Squibb (BMY, $52,50) … navnet bag multi-purpose cancerbehandling Opdivo og blodprop forebyggende Eliquis. Begge er relativt unge stoffer, men har allerede nået et stærkt fremskridt. Førstnævnte havde en omsætning for næsten 5 milliarder USD sidste år, mens sidstnævnte ikke var langt bagud med et salg på 4,9 milliarder USD.
Det er ikke kun den eksplosive vækst af de to nye terapier, der imponerer David Bickerton, præsident for Ohio-baserede MDH Investment Management. Bickerton kan også lide virksomhedens udbyttehistorie og udbytte. BMY betaler i øjeblikket 3% af sin pris som udbytte, som er steget hvert år som et urværk siden slutningen af 1990'erne. Endnu bedre, det har mere end råd til den udbetaling, og aktionærerne har al mulig grund til at tro, at den forventede vækst i salg og indtjening vil fortsætte med at drive udbyttestigninger ned ad vejen.
Bickerton er også en fan af Bristol-Myers Squibbs "grade 'A' balance", der kan "veje ethvert kortsigtet problem, der opstår." Balancen består af $6,8 milliarder i kontanter og en håndterbar $8,0 milliarder i samlet gæld, mod en markedsværdi på $85,6 milliarder.
Nævn ethvert instrument eller stykke medicinsk udstyr, du tror, du kan finde på et hospital eller en klinik, og der er en god chance for Boston Scientific (BSX, $30,46) laver mindst én version af det. Fra hjertestents til diagnostiske værktøjer til infektionsforebyggelse og mere, virksomhedens produkter er afgørende for pårørende.
Boston Scientific var i alvorlige vanskeligheder for ikke så længe siden, og satte spørgsmålstegn ved dets status som en arbejdshest i sundhedssektoren, som investorer kunne have det godt med at holde fast i. Gennem 2013 var omsætningen aftagende, og virksomheden registrerede et uforholdsmæssigt antal engangstab, da det søgte efter en administrerende direktør, der kunne vende skibet. Mike Mahoney bragte endelig den rigtige kemi ind i virksomheden, da han overtog roret i 2012. Det tog et par kvarterer for ham at stoppe blødningen, men uanset hvad han gør, virker det. Boston Scientific har bogført år-til-år omsætningsvækst hvert kvartal siden slutningen af 2015, og GAAP såvel som driftsoverskud er igen pålidelige.
BSX er stadig ikke billig blandt sundhedsaktier, prissat til næsten 20 gange dens fremadrettede indtjening. Men Boston Scientifics vending er et opmuntrende arbejde, der er i gang - en, der måske er den højere pris værd.
Sidst, men ikke mindst, tilføj nyreplejefirmaet DaVita (DVA, $68,53) til en liste over sundhedsaktier, der er unormalt pålidelige, når det regner eller solskin.
DaVita driver mere end 2.400 dialysecentre over hele landet. Potentielle rivaler finder ud af, at de simpelthen ikke kan konkurrere med virksomhedens store størrelse og skala. Det er sådan, DaVita har formået en track record med langsom (og nogle gange ikke så langsom) og stabil vækst i omsætning og overskud i de sidste mange år.
Dette er den samme DaVita, der løb ind i problemer tilbage i 2015, da virksomheden blev impliceret som en misbruger af Medicare- og Medicaid-systemerne. Påstandene var stort set nøjagtige, hvilket fremtvang ændringer, der endte med at skabe en omsætning og indtjening i modvind for organisationen. Virksomheden ser dog ud til at have lagt fjollet i fortiden og begynder at udvide toplinjen igen på en sund og bæredygtig måde.
Hvis det hjælper at vide det, har Warren Buffetts Berkshire Hathaway holdt fast i sine 38 millioner aktier i DVA gennem hele sin volatilitet, hvilket måske stiltiende signalerer, at ændringer gjorde dem, og nogle frasalg i værkerne nu vil efterlade en endnu stærkere, fokuseret pengestrømsgenererende maskine.