Indkomstinvestering skal være som at se en forudsigelig film, som du har set et dusin gange før. Men på det seneste har det været fyldt med plottwists. I løbet af de sidste par år har de fleste indkomstinvestorer sat sig tilbage med deres popcorn i en lang periode med stigende renter, idet de troede, at Federal Reserve langsomt men sikkert ville hæve renterne tilbage til mere normale niveauer. For obligationsinvestorer ville det betyde en vis midlertidig smerte – når renterne stiger, falder obligationskurserne – men det ville også give den kærkomne lindring af højere renter.
Så rev Fed manuskriptet op. Efter tre år med nogenlunde stabile rentestigninger lod Fed renterne være uændrede i begyndelsen af dette år og signalerede, at det er usandsynligt, at det overhovedet vil hæve renten i 2019. I stedet for at forberede sig på yderligere rentestigninger, begyndte mange obligationshandlere at satse på, at Fed endda ville sænke renten i år. (Kiplinger forventer, at Fed vil stå klap.) De skiftende forventninger drev nye penge ind i obligationer af alle slags. Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index steg næsten 3 % i første kvartal, mens junkobligationer steg mere end 7 %.
"Temaet var:" Hold øje med priserne stiger. Du vil blive dræbt i obligationsfonde,'” siger Warren Pierson, senior porteføljemanager hos Baird Advisors. "Det er slet ikke sket."
Pensionister, der er afhængige af højkvalitetsobligationer for at få indkomst, suger måske et lettelsens suk, men denne film er ikke slut endnu. Obligationsopgangen i starten af året efterlod få rentekuponer, og Feds rentepause betyder, at renten på kontanter og næsten kontantbeholdninger vil forblive fast på et relativt lavt niveau. Ændringen i Fed-politikken burde også få investorerne til at revurdere beholdninger, såsom fonde med variabel rente, som de kan have samlet op til beskyttelse mod stigende renter. Indkomstinvestorer, der henvender sig til udbyttebetalende aktier, kan i mellemtiden opleve, at gode værdier er knappe på et marked, der for nylig har nået rekordhøjder.
Så hvor skal pensionister henvende sig for at få investeringsindkomst? Terri Spath, investeringschef hos Sierra Investment Management, foreslår at fokusere på de tre "D":diversificering, forsvar og distribution. Ja, du vil have et anstændigt afkast, men stol ikke på en aktivklasse for indkomst - og vær særlig forsigtig, når du nærmer dig investeringer med saftigt afkast. "Dette er ikke en tid, hvor investorer ønsker at være heroiske eller påtage sig for store mængder risiko," siger Pierson.
Men det er heller ikke tid til at gemme sig i kontanter. Pensionister skal betale regningerne og ideelt set tjene mere end inflationen på 2 %. Heldigvis kan indkomstinvestorer, der er villige til at kaste et bredt netto ud, finde nogle gode køb i alt fra kortfristede obligationer til udbyttebetalende aktier og foretrukne værdipapirer. Her er seks måder at finde markedsslående afkast på 2,5 % til 6 %, mens du holder risikoen i skak.
Mens du søger at maksimere din investeringsindkomst, overse ikke nogle af de sikreste beholdninger:meget kortfristede obligationer af høj kvalitet . Nu hvor Fed har hævet de korte renter, og de langsigtede renter er faldet, er rentekurven ret flad - hvilket betyder, at korte og lange obligationer tilbyder nogenlunde de samme renter. Så investorer har ringe incitament til at påtage sig de yderligere risici ved at holde længerefristede obligationer. "Der er noget reelt afkast i den korte ende af kurven, og vi synes, det ser ret attraktivt ud for investorer," siger Pierson.
Så lad ikke alle dine kontanter sidde på lavrentende bankindskudskonti eller mæglerkonti. "Et afkast på 1,5 % på kontanter og checks vil risikere din købekraft over tid," siger Linda Erickson, grundlægger af Erickson Advisors, i Greensboro, N.C.
Top pengemarkedsfonde, såsom Vanguard Prime Money Market (symbol VMMXX), afkast tæt på 2,5 % - omtrent det samme som en 10-årig statsobligation. Vanguard kortsigtet investor i investeringsgrad (VFSTX, et medlem af vores Kiplinger 25-liste over foretrukne no-load gensidige fonde), besidder investment grade corporates samt asset-backed og kommercielle realkredit-støttede værdipapirer og giver 2,8 %.
Hvis du er villig til at binde dine penge i et år, kan du dog finde lignende afkast, såvel som føderal indskudsforsikringsdækning, i indskudsbeviser. Et-årige cd'er fra PurePoint Financial og Ally Bank, for eksempel, giver omkring 2,7% til 2,8%. Sammenlign CD-priser på DepositAccounts.com eller Bankrate.com.
I kernen af deres renteporteføljer besidder mange pensionister mindst én obligationsfond, der hænger tæt sammen med Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index eller Bloomberg Barclays US Corporate Bond Index - og de forventer, at denne fond vil være en stabil performer hvis markederne går galt. Når alt kommer til alt, fokuserer disse indekser på billetpriser af høj kvalitet, mens de udelukker mere risikable beholdninger, såsom junkobligationer og gæld fra vækstmarkeder.
Men der er stigende risici i disse højkvalitetsobligationsbenchmarks – og i forlængelse heraf alle fonde, der sporer dem . Aggregate Index's varighed, et mål for rentefølsomhed, er steget til omkring seks år, hvorimod det i gennemsnit var omkring 4,5 fra 1989 til 2008, ifølge Charles Schwab. En fond med seks års varighed kan forventes at tabe omkring 6 %, hvis renten stiger med 1 procentpoint. Hvis du er i en samlet indekssporingsfond, "har du meget mere risiko i den portefølje, end du måske forventer," siger Spath.
En anden voksende bekymring:"Der har været et generelt fald i kvaliteten af virksomhedsobligationer af investeringsgrad," siger Kathy Jones, chefrentestrateg ved Schwab Center for Financial Research. I Corporate Bond-indekset er andelen af obligationer vurderet BBB, den laveste investment-grade rating, vokset støt de seneste år og er nu omkring 50 %.
Den gode nyhed er, at du ikke er lænket til disse benchmarks. Vælg fonde med lavt gebyr, der har masser af fleksibilitet til at finde indkomst, hvor som helst de finder det passende, og en dokumenteret track record for at generere et anstændigt afkast uden megen risiko. Baird Core Plus Bond (BCOSX, 2,75%) kan f.eks. holde stats- og investeringsobligationer samt højforrentede og dollardenominerede emerging markets-gæld. Fonden opkræver gebyrer under gennemsnittet på 0,55 % årligt og har toppet mere end 80 % af sine jævnaldrende i løbet af de sidste 15 år og har leveret gennemsnitlige årlige afkast på næsten 5 %, ifølge Morningstar.
I de senere år strømmede mange investorer til variabelt forrentede fonde for at beskytte sig mod stigende renter. Rentebetalinger for variabelt forrentede værdipapirer justeres periodisk baseret på ændringer i en benchmarkrente, hvilket giver investorerne en polstring, når renten stiger, men de kommer også ofte med højere kreditrisikoniveauer.
Nu hvor Fed er på pause, er der kun lidt begrundelse for at holde værdipapirer med variabel rente , siger ledere og analytikere. "Du vil ikke få meget opad, hvis Fed er færdig med at vandre," siger Jones, "og du har al kreditrisikoen."
I T. Rowe Prisspektrumindkomst (RPSIX, 3,6 %), har Feds omdrejningspunkt fået manager Charles Shriver til at trimme beholdninger med variabel rente og tilføje til sin højrenteobligationsallokering. "Med Fed på pause fjerner det en meningsfuld modvind" for mere risikable aktiver som junkobligationer, siger Shriver. Selvom højrentemarkedet ser lidt dyrt ud på nuværende tidspunkt, siger han, er renterne stadig attraktive, og misligholdelser vil sandsynligvis forblive lave.
Fordi uønskede obligationer ikke er nogen lejlighedskøb lige nu, bør investorer træde varsomt her. Kiplinger 25 medlem Vanguard High Yield Corporate (VWEHX, 3,6%) er en af de mest konservative fonde i kategorien, der træder let i de mest junkede dele af junk-obligationsmarkedet. Årlige udgifter er kun 0,23%.
Skattefølsomme pensionister bør vove sig ind på kommunebindingsarenaen - men lade deres skattepligtige spillebog blive hjemme. Mens den flade statskasserentekurve får mange rådgivere til at favorisere kortfristede frem for langfristede skattepligtige obligationer, er det omvendte tilfældet på det kommunale marked, hvor rentekurven stadig har en opadgående hældning.
Det skyldes delvist de skattelovsændringer, der blev vedtaget i slutningen af 2017. En reduktion i selskabsskattesatsen svækkede efterspørgslen efter langsigtede munis blandt institutioner - såsom banker og forsikringsselskaber - der traditionelt har været købere af disse obligationer. Det lægger et nedadgående pres på langsigtede munipriser og øger renterne.
Mens mere rystende udstedere som Illinois har en tendens til at dominere overskrifterne, "har den gradvise genopretning over de sidste 10 år forbedret de fleste kommuners økonomiske situation betydeligt," siger Pierson, "så vi mener, at der er en anstændig værdi" i munis.
Forventninger om, at Feds benchmarkrente vil forblive relativt lav i en overskuelig fremtid, giver "mere ammunition til aktier," siger John Buckingham, redaktør af The Prudent Speculator nyhedsbrev. Udbyttet på 1,9 % af Standard &Poor's 500-aktieindekset ser attraktivt ud sammenlignet med det 2,5 % 10-årige statsafkast i betragtning af, at aktier tilbyder potentiale for kapitalstigning og udbytte, der generelt vokser over tid.
Mange udbyttefokuserede pengeforvaltere siger, at de nu finder gode tilbud i sundhedssektoren, som er blevet slået ned midt i debatten i Washington om sundhedspolitik og medicinpriser. Buckingham kan lide bioteknologisk leder Amgen (AMGN, seneste pris $172, forward dividende udbytte 3,4%), producent af det inflammatoriske sygdomslægemiddel Enbrel og immunsystemmedicin Neupogen og Neulasta. Phil Davidson, leder af den amerikanske Century Equity Income-fond, siger, at han for nylig har tilføjet sin stilling i den schweiziske lægemiddelproducent Novartis AG (NVS, $81, 3,5%), da han opsøger innovative virksomheder, der ikke er fuldstændig afhængige af lægemiddelpriser for at drive vækst i overskuddet.
Den finansielle sektor har også været under en sky på det seneste, da den flade rentekurve rejser investorernes bekymringer om bankernes evne til at drage fordel af kløften mellem korte og lange renter. Men stærk jobvækst og lav arbejdsløshed signalerer, at økonomien forbliver sund, og det betyder, at "bankerne stadig vil klare sig godt," siger Buckingham. Han kan lide Comerica (CMA, $76, 3,5%), som er fokuseret på kommerciel bankvirksomhed og har en bred geografisk rækkevidde. Davidson foretrækker Wells Fargo (WFC, $47, 3,9%), som har været fast i skandale i de seneste år, men som fortsat er en topindsamling af indskud. Franchisen er "bøjet, men ikke ødelagt," siger Davidson. Selvom det kan tage lidt tid, før afkastet forbedres, siger han, "du bliver betalt, mens du venter."
Abonnenter kan se Buckinghams liste over 15 undervurderede udbyttebetalere, der tilbyder afkast på 3 % eller mere i Retirement Report online-arkivet for 2019.
Er du ikke begejstret for den indkomst, du genererer i aktier eller obligationer? Prøv en aktivklasse, der er en hybrid af de to:foretrukne aktier.
Preferreds, som typisk udstedes af investment grade-selskaber, tilbyder gennemsnitlige afkast tæt på 6 %. "Hvis du sammenligner det med andre områder inden for investeringskvalitetsområdet - kommuner, virksomheder, statsobligationer - kommer du ikke i nærheden af dette udbytte," siger Brian Cordes, senior vicepræsident hos Cohen &Steers. Preferreds tilbyder faste indkomstbetalinger samt skattefordele. Udbetalingerne er ofte kvalificeret udbytteindkomst, som beskattes med din langsigtede kapitalgevinstsats frem for den almindelige indkomstsats, der anvendes på obligationsindkomst. De tilbyder også et element af sikkerhed:Udstedere skal betale foretrukket udbytte før udbytte på deres almindelige aktier.
Investorer bør have en tidshorisont på fem til 10 år, da foretrukne kan være volatile og kan blive hårdt ramt, hvis renterne stiger, siger Jones. Men i betragtning af den stærke kreditkvalitet og generøse kuponer, siger hun, "hvis du ønsker at strække dig lidt efter noget udbytte, kan foretrukne være stedet at gøre det."
At vælge individuelle foretrukne kan være en vanskelig opgave. Mange foretrukne er konverterbare, hvilket betyder, at udstedere kan indløse aktierne til en fastsat pris efter et vist antal år - hvilket potentielt overlader investorerne til at geninvestere til lavere kurser. Du kan omgå kompleksiteten – og diversificere blandt hundredvis af værdipapirer – ved at vælge en foretrukken børshandlet fond såsom iShares Preferred og Income Securities (PFF, 5,9%) og eller Invesco Preferred (PGX, 5,6%).