Warren Buffett, bestyrelsesformand og administrerende direktør for Berkshire Hathaway (BRK.B), er kendt for sin evne til at finde gode tilbud, men med markeder på rekordhøje niveauer bliver billige aktier sværere og sværere at finde.
Det gælder selv inden for Berkshire Hathaways egen portefølje.
Faktisk har flere Buffett-aktier fået deres eget skum. Mange ser dog stadig meget billige ud til nye penge. Efter at have set på, hvor aktier handles i forhold til forventet indtjening, sammenlignet med deres egne historiske værdiansættelser og i forhold til Standard &Poor's 500-aktieindekset, fremstår adskillige Berkshire Hathaway-beholdninger stadig direkte billige.
Vi har sorteret gennem alle 48 aktier i Berkshire-porteføljen for at finde de største tilbud tilbage efter markedets fantastiske løb indtil videre i 2019. Her er de billigste Warren Buffett-aktier lige nu.
Warren Buffetts aktier er blevet mere og mere fyldt med banker i de seneste mange kvartaler, men hans interesse i Bank of New York Mellon (BK, $44,12) går tilbage til 2010 og de tidlige omgange af den nuværende økonomiske ekspansion.
Aktierne i den finansielle sektor var generelt billige i kølvandet på finanskrisen. BK er fortsat attraktivt prissat den dag i dag. Aktier, der handles til kun 10,4 gange forventet indtjening, giver en rabat på 23 % i forhold til deres egen femårige gennemsnitlige pris-til-indtjening-forhold, ifølge data fra StockReports+ fra Refinitiv.
Men vent, der er mere. BK er næsten 40 % billigere end S&P 500 på en forventet indtjening. (S&P 500 går i øjeblikket til 17,2 gange den forventede indtjening, ifølge Refinitiv.)
Warren Buffett tilføjede sidst sin BK-andel i fjerde kvartal af 2018, da han øgede Berkshire Hathaways investering med 3% eller mere end 3 millioner aktier. Med i alt 80,9 millioner aktier ejer BRK.B 8,5% af alle udestående aktier, hvilket gør det til BKs største investor med en anstændig margin, ifølge data fra S&P Global Market Intelligence. (Vanguard er nr. 2 med 6,8%.)
Warren Buffett vakte noget af en opsigt tilbage i 2016, da han købte en kvartet af flyselskaber. Oraklet havde længe været en åbenhjertig kritiker af luftfartsindustrien, men tiderne ændrer sig. Efter et forfærdeligt 20. århundrede siger Buffett, at han kan lide, hvad flyselskaber har at tilbyde i det 21.
Dets aktier er tilfældigvis også noget af et godt køb.
LUV handler med næsten 19 % rabat i forhold til sit eget femårige gennemsnitlige forward P/E-forhold. Det er 42 % billigere end S&P 500 baseret på forventet indtjening. Alligevel ser analytikere en betydelig profitvækst forude for denne Buffett-aktie. Luftfartsselskabet forventes at generere gennemsnitlige årlige indtjeningsstigninger på 12,5 % over de næste fem år, ifølge Refinitiv-data.
Berkshire Hathaway er også Southwest Airlines næststørste aktionær med 9,9 % af selskabets aktier udestående ifølge data fra S&P Global Market Intelligence.
Buffett købte først aktier i olie- og gasselskabet i 2012. Men på trods af at han tidligere har høstet ros til PSX, har Buffett reduceret sin ejerandel dramatisk i løbet af det seneste år. Buffett har været karakteristisk mor på hans grunde til salget. Alligevel bevarer Berkshire 1,2 % ejerskab af alle udestående Phillips 66 almindelige aktier.
Det betyder ikke, at Phillips 66 ikke passer godt til en diversificeret portefølje, især en der mangler billige energiaktier. Med aktier, der skifter hænder til kun 9,7 gange den forventede indtjening, tilbyder PSX 29 % rabat på sin egen femårige gennemsnitlige forward-pris-til-indtjening-multipel. Det er hele 44 % billigere end S&P 500.
Ud af de 18 analytikere, der dækker PSX, der spores af Refinitiv, siger syv, at det er et stærkt køb, seks har det ved køb, og fem kalder det et hold.
Åbning af falske konti, ændring af realkreditlån uden tilladelse og opkrævning af kunder for bilforsikring, de ikke havde brug for, er blot nogle af de dårlige nyheder, WFC-investorer har måttet kæmpe med siden 2016.
"Hvis du ser på Wells, afslører de en hel masse problemer gennem hele den her sag, men de mister ikke nogen kunder at tale om," sagde Buffett til Financial Times i et interview i april.
På den lyse side har overskriftsrisiko - og ekstra kontrol fra føderale regulatorer - holdt WFC-aktier billige. Aktier handles til kun 9,2 gange forventet indtjening. Det er 25 % under deres eget femårige gennemsnit og 47 % billigere end S&P 500.
Udbytteudbyttet på 4,0 % forsøder kun gryden. Analytikere forudser, at WFC vil levere en gennemsnitlig profitvækst på 8,5 % om året over de næste fem år.
Han elsker helt sikkert sine flyselskabsaktier nu. Berkshire Hathaway hævede sin ejerandel i DAL med 8 %, eller 5,4 millioner aktier, i løbet af første kvartal af 2019. Faktisk er holdingselskabet nu Deltas største aktionær og ejer 10,8 % af luftfartsselskabets udestående aktier.
Luftfartsselskaberne er også blandt de billigste aktier i BRK.B-porteføljen. I tilfældet Delta skifter aktier hænder til kun 8,3 gange forventet indtjening. Det er næsten 5 % under deres egen femårige gennemsnitlige forward P/E og 52 % billigere end S&P 500.
Analytikere forudser en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på 14,3 % over de næste fem år. De er også ret bullish som helhed. Af de 21 analytikere, der dækker DAL, som Refinitiv sporer, kalder syv det et stærkt køb, otte har det ved køb, og seks siger, at det er et hold.
Warren Buffett kastede en livline til Goldman Sachs (GS, $213,30) under finanskrisen i 2008.
Berkshire Hathaway betalte 5 milliarder dollars for foretrukne aktier og warrants for at købe almindelige aktier. De foretrukne aktier havde et udbytte på 10 % – næsten det dobbelte af satsen for nogle foretrukne aktier, som allerede betragtes som generøse indtægtsspil. Goldman indløste sine foretrukne aktier i 2011. Berkshire købte yderligere 2 milliarder USD i GS-aktier, da de udnyttede warrants i 2013.
GS-aktien har haltet udviklingen på det bredere marked, siden BRK.B udnyttede sine warrants i 4. kvartal 2013, men det har også hjulpet med at holde værdiansættelsen i skak. Med en fremadrettet P/E på 8,3% tilbyder Goldman Sachs' aktie en rabat på 21% til sit eget femårige gennemsnit. GS er også 52 % billigere end S&P 500 med forward P/E.
Analytikernes gennemsnitlige anbefaling på GS-aktien er Køb. Buffett er sikker på, at han gjorde det. Han omdannede Berkshires oprindelige investering til en 5%-andel i Wall Streets fremtrædende investeringsbank, som nu er 3,9 milliarder dollars værd.
Buffett købte først United Continental (UAL, $94,78) i 2016, da han gjorde sit overraskende ansigt med hensyn til flyindustrien. Buffett har længe udfordret sektoren og kaldte den en "dødsfælde" for investorer.
Timingen, i Uniteds tilfælde, kunne have været bedre.
Mindre end et år efter, at Berkshire satte sit krav i UAL, blev en United-passager såret, mens han mod sin vilje blev fjernet fra et udsolgt fly. Videoen af hændelsen gik naturligvis viralt.
Det store billede med flyselskabernes aktier, siger Buffett, er, at luftfartsselskaber i dag tilbyder meget bedre vækstudsigter, end de gjorde i det forrige århundrede, som var et blodbad for investeret kapital. Flyselskaber har også tendens til at være overbevisende prissat. I UALs tilfælde handles aktier næsten 4 % under deres egen femårige gennemsnitlige forward-pris-til-indtjening-multipel. UAL er hele 55 % billigere end S&P 500 ved forward P/E.
Berkshire Hathaways portefølje besidder 8,3 % af UAL-aktierne, hvilket gør den til flyselskabets næststørste aktionær.
Men SYF bifalder ikke kun Buffetts kærlighed til kreditkortselskaber og banker. Det appellerer også til hans store kærlighed til et godt køb. I dag handler SYF med en rabat på 26 % til sin egen femårige gennemsnitlige forward P/E. Det er 56 % billigere end S&P 500.
Berkshire indledte en position i SYF i løbet af andet kvartal af 2017 og betalte en estimeret pris per aktie på $30,02. Det er steget mere end 18 % fra det niveau, og det er før inklusive udbytte.
Analytikere forventer, at SYF vil levere en gennemsnitlig årlig indtjeningsvækst på 16,5 % i løbet af det næste halve årti, ifølge Refinitiv-data.
GM er så traditionel en Buffett-beholdning, som den bliver. Det er den førende amerikanske bilproducent og dermed et væddemål på den langsigtede vækst i den amerikanske økonomi. Og det er også et sandt værdispil – faktisk lige nu er det den næstbilligste aktie i Berkshire Hathaway-porteføljen, målt efter forward P/E.
Aktier handles i øjeblikket til lidt mere end seks gange den fremtidige indtjening – en lille rabat i forhold til sit eget femårige gennemsnit – men spørgsmålet er:Hvad er det helt præcist du køber? For det første får du et saftigt udbytte på 3,9 %. Det er det dobbelte af, hvad S&P 500 tilbyder. Og på trods af at Amerika er forbi "peak auto", ser analytikere stadig, at virksomheden vokser overskud med 15,3 % årligt i løbet af de næste fem år.
Læserne vil uden tvivl blive oversvømmet med overskrifter om et relativt radikalt redesign af Corvetten. GM's Chevy-division skifter til en mellemmotormodel midt i et haltende salg af den klassiske sportsvogn. Men husk:Crossovers, SUV'er og pickupper er virksomhedens brød og smør, så det er det område af virksomheden, der skal fokuseres mest på.
Som nævnt gentagne gange blev Buffett konverteret til flyselskabsaktier i 2016, da han begyndte at tage aktier i fire store amerikanske luftfartsselskaber, blandt dem American Airlines (AAL, $33,26).
American Airlines har desværre ikke gjort meget for Oracle of Omaha, som først købte aktier i løbet af tredje kvartal af 2016. Siden starten af 4. kvartal samme år har AAL-aktierne leveret et tab på 9 % – eller mindre end 7 %, når du medregner flyselskabets lille udbytte. Det inkluderer et fald på 35 % siden 2018 ansporet af en række problemer, herunder brændstofpriser, lønomkostninger og grundstødningen af Boeings (BA) 737 Max-fly i kølvandet på et dødbringende Ethiopian Airlines-styrt.
På den anden side har aktiekursfaldet sat AAL et godt stykke ind i værdiområdet.
Aktien handles til mindre end seks gange terminsindtjening – en rabat på 64 % i forhold til S&P 500 og 11 % i forhold til sit eget femårige gennemsnit. Ikke dårligt i betragtning af, at analytikermiljøet mener, at flyselskabet er klar til at vende sin formue. De fremskriver en gennemsnitlig årlig fortjenestevækst på 16,3 % over det næste halve årti.