Warren Buffett, bestyrelsesformand og administrerende direktør for Berkshire Hathaway (BRK.B), overvågede et relativt roligt tredje kvartal med køb og salg af aktier. Berkshire foretog en ny investering i detailsektoren, øgede sin eksponering over for olieplastret og udlignede blandt andet en del af Apple (AAPL).
Vi ved, hvad den største langsigtede investor nogensinde har gjort, fordi U.S. Securities and Exchange Commission kræver, at alle investeringsforvaltere med mere end $100 millioner i aktiver skal indsende en Form 13F kvartalsvis for at afsløre eventuelle ændringer i aktieejerskab. Disse ansøgninger tilføjer et vigtigt niveau af gennemsigtighed til aktiemarkedet og giver Buffett-ologer en chance for at få en perle på, hvad han tænker.
Når Buffett starter en ny aktiepost i en eller anden virksomhed eller tilføjer en eksisterende, tager investorerne det som en tillidserklæring. På den anden side, hvis han parrer sine beholdninger i en aktie, kan det få investorerne til at genoverveje deres egne investeringer.
Her er scorekortet for, hvad Berkshire Hathaway købte og solgte i løbet af de tre måneder, der sluttede den 30. september, baseret på den seneste 13F, som virksomheden indsendte den 14. november. (Og husk:Ikke alle "Warren Buffett-aktier" er faktisk hans valg. Nogle mindre stillinger menes at blive varetaget af løjtnanterne Ted Weschler og Todd Combs.)
Warren Buffett har ikke vist megen interesse for energiaktier i løbet af de sidste par år. Det havde sandsynligvis noget at gøre med det store oliepriskrak i 2014. Råpriserne har dog stabiliseret sig i de seneste år, og måske var det det, der lokkede Oracle of Omaha tilbage i sektoren.
I slutningen af april 2019 investerede Buffett 10 milliarder dollars i integreret olie- og gasspil Occidental Petroleum (OXY, $37,76) for at hjælpe med at finansiere sit bud på efterforsknings- og produktionsvirksomheden Anadarko Petroleum. Til gengæld modtog Berkshire 100.000 foretrukne aktier, hvilket gav 8 %.
Occidental endte med at tilbyde 38 milliarder dollars for at skaffe Anadarko, hvilket slog et konkurrerende tilbud fra Chevron (CVX), men gjorde en af Buffetts andre otteårige milliardærer ret ked af det. Carl Icahn, der ejer 5 % af aktierne i OXY, kaldte handlen "enormt overpris."
Icahn har arbejdet på at forkaste aftalen, men det bliver sværere nu, hvor Buffett har støttet den yderligere ved at sænke mere end 330 millioner dollars i OXYs almindelige aktier. Indsatsen er lille sammenlignet med andre Buffett-aktier, dog kun på 0,15 % af Berkshire Hathaways samlede aktieportefølje.
RH er ikke Berkshire Hathaways første indtog i detailhandel med boliginventar. Nebraska Furniture Mart har været et Berkshire Hathaway-datterselskab siden 1983.
Men hvorfor Buffett ville vise yderligere interesse for sektoren er nogens gæt. Han kommenterer typisk ikke på selskabets beholdninger. Det er også meget muligt, at givet den lille andel – RH repræsenterer kun 0,1 % af BRK.B's aktiebeholdning – var dette et skridt taget af Buffett-løjtnant Ted Weschler eller Todd Combs.
Indsatsen passer dog bredt sammen med Buffetts verdenssyn. Et væddemål på boliger og boligrelaterede industrier er et væddemål på Amerika, og Buffett er altid positivt indstillet over for USA som en langsigtet besiddelse. RH vokser også med et flot klip. Ledelsen accelererer sine udvidelsesplaner til fem til syv nye butikker om året, op fra tre til fem nye gallerier årligt.
Warren Buffett reducerede faktisk Berkshire Hathaways enorme andel i Apple (AAPL, $262,64) i løbet af tredje kvartal, men med et uvæsentligt beløb.
Apples aktier er gået i gang og er steget næsten 70% år-til-dato. Det inkluderer en præstation på 14 % i 3. kvartal, hvilket er grunden til, at selv om Berkshire kastede mere end 750.000 aktier, voksede AAPL til at tegne sig for 25,9 % af den samlede værdi af BRK.B's beholdninger, op fra 23,7 % for tre måneder siden. Apple er fortsat Berkshires største enkeltstående aktieposition.
Og med 248.838.679 aktier, eller 5,6 % af udestående aktier, er BRK.B fortsat iPhone-producentens tredjestørste aktionær efter Vanguard og BlackRock (BLK).
Warren Buffett har aldrig elsket teknologiaktier meget, men han kan ikke få nok af Apple, som han købte først i begyndelsen af 2016. Forfriskende nok har Buffett diskuteret sin iver for Apple ved adskillige lejligheder. Han har gentagne gange rost kraften i Apples brand såvel som dets økosystem af produkter (såsom iPhone og iPad) og tjenester (såsom Apple Pay og iTunes).
Berkshire Hathaway reducerede sin andel i Sirius XM (SIRI, $6,98) over de seneste tre måneder. Satellitradioselskabet – som når ud til mere end 100 millioner lyttere via sin kerneforretning for satellitradio og Pandora, som det købte i 2018 – har dog aldrig været en særlig vigtig position for holdingselskabet.
Berkshire solgte 1.640.000 aktier i tredje kvartal. Takket være en prisstigning på 12 % over den tid voksede SIRI dog stadig som en procentdel af virksomhedens portefølje. Sirius XM tegner sig for 0,4 % af værdien af Buffetts beholdninger, op fra 0,37 % for tre måneder siden. Det er en skæv position, hvad angår BRK.B, selvom holdingselskabet er Sirius' næststørste aktionær med en ejerandel på 3,1 % i firmaet.
Sirius er blot en af flere Buffett-aktier, der er forbundet med den legendariske betalings-tv-mogul John Malone. Malone er formand for Liberty Media, som er den største Sirius-interessenter med 71,5 % af virksomheden.
Som Kiplinger har bemærket, er det muligt, at enhver Berkshire-investering i virksomheder, der på en eller anden måde er knyttet til Malones ægte byzantinske virksomhedsstruktur, meget vel kan være en af Buffetts porteføljeforvalteres ansvar. Liberty Media var en stor stilling besat af Ted Weschlers Peninsula Capital i hans dage før Berkshire.
Engang var Warren Buffett stærkt bullish på Phillips 66 (PSX, $118,54). Han købte først aktier i 2012, hvilket gjorde olie- og gasselskabet til en sjælden Berkshire-satsning på energisektoren.
Det virker som gammel historie nu.
Buffett har læsset Phillips af i gigantiske bidder i næsten to år nu. Det startede med en aktiereduktion på 35 millioner i løbet af første kvartal af 2018 - selvom der ikke var noget sigende i det. Berkshire foretog salget af regulatoriske årsager, og det solgte disse aktier tilbage til ingen ringere end PSX.
"Phillips 66 er en fantastisk virksomhed med en diversificeret downstream-portefølje og et stærkt ledelsesteam," sagde Buffett dengang. "Denne transaktion var udelukkende motiveret af vores ønske om at fjerne de regulatoriske krav, der følger med ejerskabsniveauer over 10 %."
Buffett fortsatte dog med at dumpe PSX-aktier lige siden, inklusive en nedgang på 6 % i det seneste kvartal. Beholdningen, der er værd omkring $530 millioner, forblev stabil på 0,25 % af BRK.B's samlede porteføljeværdi.
Berkshire, som er Phillips 66's største aktionær så sent som i 2. kvartal 2018, er nu uden for de 10 største aktionærer med mindre end 1,2 % af udestående PSX-aktier. Buffett har været karakteristisk mor på sine grunde til det efterfølgende salg.
Buffett har stået ved WFC gennem hele sin rullende serie af skandaler, der går tilbage til 2016, herunder åbning af millioner af falske konti, ændring af realkreditlån uden tilladelse og opkrævning af kunder for bilforsikring, de ikke havde brug for.
Men med Wells Fargo-aktier, der er steget næsten 23% i de seneste tre måneder, er Buffetts velsignelse måske velplaceret. Berkshire er fortsat den største aktionær i WFC, og Wells er fortsat en af Buffetts største aktionærer. Nationens fjerdestørste bank målt efter aktiver er også den fjerdestørste position i Berkshires aktieportefølje, der tegner sig for 9,3 % af den samlede beholdningsværdi.
Berkshire Hathaway solgte alle sine 5.171.890 aktier i Red Hat i stedet for at blive aktionær i International Business Machines (IBM) igen.
Berkshire tog først en andel i Red Hat i løbet af fjerde kvartal af 2018. Det blev højst sandsynligt lavet af en af Buffetts løjtnanter. Buffett selv har en tendens til at vige tilbage fra teknologiaktier som Red Hat, som er en open source-softwarevirksomhed. Den forholdsvis lille andel på mindre end 1 milliard dollars var endnu et fingerpeg.
Ikke før blev BRK.B involveret i Red Hat, før det gik med til at blive opkøbt af IBM for 34 milliarder dollars. Aftalen – annonceret i oktober 2018 og havde til formål at styrke Big Blues cloud-baserede serviceforretning – sluttede i begyndelsen af juli.
Ironisk nok var IBM en af Warren Buffetts mest højprofilerede dårlige væddemål. Den normalt tech-sky investor overraskede Wall Street, da Berkshire Hathaway i 2011 afslørede, at den skaffede næsten 11 milliarder dollars til Big Blue. Buffett tilføjede til aktieposten i de efterfølgende år, før han overtog IBM i 2017. Berkshire solgte til sidst hele sin position.
BRK.B oplyste ikke en position i IBM for det seneste kvartal. Tilsyneladende tog det sit provenu for erhvervelsen og skrammede.