Sundhedspleje, som udgør næsten 18 % af det amerikanske BNP, har længe været et frugtbart jagtområde for investorer, der søger vækst. Og aktier i medicinsk teknologi og medicinsk udstyr har altid været særligt overbevisende nicher.
Ikke alene kører disse virksomheder på med ubønhørlige udgifter til sundhedspleje, men deres engagement i forskning og udvikling kan skabe nye industrier, som de igen kan dominere.
Det er selvfølgelig ikke en let tid lige nu. COVID-19-udbruddet har taget en del ud af alle sektorer og næsten alle brancher, hvor kun nogle få "coronavirusaktier" nyder nogen meningsfuld gevinst. Medicinsk udstyr har i det mindste været bedre end markedet, som indtil videre er faldet med omkring 29 % på dette bjørnemarked, målt ved S&P 500. Men iShares US Medical Devices ETF (IHI) er stadig blevet skåret i størrelsesordenen 25 % i samme tidsramme.
Det kunne dog give investorer en chance for at købe aktier i medicinsk udstyr og andre med-teknologiske skuespil med en betydelig rabat. Selvom deres vækst muligvis bliver hæmmet på kort sigt, vil deres langsigtede udsigter sandsynligvis forbedres igen, når COVID-19-truslen er dæmpet – og nogle få ser yderligere forretning i kølvandet på udbruddet.
Her ser vi på seks aktier i medicinteknologi og medicinsk udstyr, der kan købes.
Agilent havde et par ting i gang forud for coronavirus-udbruddet. For det første lukkede det sit køb på 1,2 milliarder dollar af Biotek i august, hvilket udvidede virksomhedens tilstedeværelse på celleanalysemarkedet.
Det tiltrak også den højprofilerede investor Pershine Square Capital, som akkumulerede en aktiepost på næsten 2,92 millioner i andet halvår af 2019. "Fra begyndelsen af november var dets investering i Agilent steget til 8,0%-9,5% af firmaets aktieportefølje. , til en værdi af hele 690 millioner dollars," skriver Value Line-analytiker Nils Van Liew. Pershing Square tog kun to nye stillinger sidste år:Agilent og Berkshire Hathaway (BRK.B). Mens Pershing ikke har angivet, om den vil spille en aktivistisk eller passiv rolle, ser hedgefonden tydeligt opsiden i aktien med medicinsk udstyr.
Agilent har overgået markedet med omkring 10 procentpoint siden starten af bjørnemarkedet den 19. februar og tabte kun omkring 19%. En del af det blev hjulpet af resultaterne for dets regnskabsmæssige første kvartal, der sluttede 31. januar, rapporterede Agilent 5,7% år-over-år vækst i omsætningen og en 7% forbedring i overskuddet til 81 cents pr. aktie. Virksomheden beskrev sine gevinster "afbalanceret ... på tværs af alle regioner og slutmarkeder" – et lovende tegn på, hvornår verden begynder at normalisere sig igen.
Volumengevinsterne har været tynde, hvilket holder både omsætning og resultatvækst på de lave enkeltcifrede. Omsætningen for 2019 steg f.eks. kun med 2,6 % år-til-år, mens den justerede indtjening pr. aktie voksede med 4 %.
Quests samlede adresserbare marked ser ud til at vokse med stigningen i lægemiddeltest på tværs af forskellige industrier – en pervers opside af opioidepidemien. "Test for stofmisbrug bliver mere vigtigt for adskillige industrier," siger Value Line-analytiker Erik Manning. "En højere procentdel af mennesker på landsplan testede positive for et kontrolleret stof i 2018 end i årene før det. Flere virksomheder, der er på vagt over for dette fænomen og tester for alvor, burde hjælpe med at øge mængden hos Quest i de kommende år."
Partnerskaber såvel som fusioner og opkøb kan også drive volumen i de kommende år. Sidste forår annoncerede Quest, at det blev en foretrukken laboratorieudbyder for UnitedHealth Group (UNH), det største sundhedsforsikringsselskab i USA med 48,9 millioner "fuldt udbyttede" mennesker på listen.
Tilbagebetalingssatser er en bekymring, men måske også en sølv lining. Gebyrplanen for kliniske laboratorier indførte refusionsnedskæringer, der var begrænset til 10 % fra 2018 til 2020, og derefter et loft på 15 % fra 2021 til 2023. Disse fald er vanskelige for laboratorier over hele linjen, men de påvirker mindre laboratorier uforholdsmæssigt. Det kan give gryn til Quests igangværende M&A-program; siden december har virksomheden opkøbt to andre laboratorievirksomheder.
Meget af dette potentiale – især industriens lægemiddeltest – er sat på pause midt i coronavirus-udbruddet, selvom DGX begynder at teste for COVID-19, hvilket kan hjælpe med at afsløre svagheder i andre områder af virksomheden.
Mens virksomheden beskæftiger sig med ting som kirurgisk overvågning og kritisk behandling, repræsenterer Transcatheter Aortic Valve Replacement (TAVR) en kæmpestor 60%-plus af Edwards' indtægter, og det er for en stor del det, der har drevet optimisme i aktier. For eksempel registrerede virksomheden 40 % år-til-år vækst i TAVR-salget i løbet af fjerde kvartal, inklusive 20 % vækst i omsætning uden for USA.
Ledelsen virkede optimistisk med at gå ind i 2020 med at hæve den nederste ende af sin indtjening og TAVR-guidance og har indikeret over for analytikere, at den forventer at nå den øverste ende af sin guidance-prognose. "Selskabet er godt positioneret til det lange løb," skrev Value Line-analytiker Kevin O'Sullivan. "Succesen med TAVR har drevet Edwards' aktier højere i løbet af de sidste seks år, og terapien er fortsat en foretrukken mulighed for patienter."
EW's andre forretninger omfatter Surgical Structural Heart og Critical Care, som havde en flad vækst på henholdsvis omkring 8 %. Det investerer også kraftigt i sine Transcatheter Mitral and Tricuspid Therapies (TMTT) – salget der er i øjeblikket ubetydeligt, men det tilbyder et konstruktivt setup for langsigtet vækst.
EW-aktier er ligesom mange andre aktier i medicinsk udstyr faldet betydeligt midt i det coronavirus-inspirerede bjørnemarked. Men dette ser ikke ud til at være en eksistentiel krise for Edwards, hvilket gør dette til en potentiel mulighed for at få en pænt voksende aktie til en betydelig rabat.
På den første forretningsdag i 2020, stock Illumina til genomsekventering (ILMN, $209,20) meddelte, at de havde opsagt det foreslåede opkøb af det britiske Pacific Biosciences (PACB). Opsigelsen af denne aftale, som var baseret på 1+1=3 synergier, tog skub i ILMN-aktierne, som begyndte deres fald et godt stykke før resten af markedet.
Alligevel undergraver fiaskoer på M&A-fronten ikke omfanget af Illuminas markedsmuligheder. ILMN leverer genetiske sekventeringstjenester til forskningsorganisationer, regeringer, hospitaler, lægemiddeludviklingsvirksomheder og endda forbrugergenomiske virksomheder såsom Ancestry.com.
Det første genom blev sekventeret med succes i 2008, hvilket krævede flere ugers tid og kostede cirka 1 million dollars. I dag tager processen kun et par timer og koster mindre end $1.000. Dette skift har øget størrelsen af det genomiske analysemarked, hvor Illumina er den ubestridte leder med en estimeret andel på 80 %. ILMN-tyre siger, at fortsatte fremskridt inden for sekventering vil styrke dette marked yderligere.
De seneste præstationstal ser ud til at understøtte dette. Omsætningen for hele 2019 steg med 6 % i forhold til året før, på grund af en forbedring på 10 % i løbet af 4. kvartal. (Forskere hos CFRA forventede, at omsætningen i 2020 ville vokse med yderligere 10 %, men det er stadig uvist, hvordan coronavirus påvirker det.) Overskuddet steg med 21 % år-til-år.
Ydermere postede Illumina sidste år rekordhøje 2.400 forsendelser af sekventeringssystemer. I takt med at den installerede base af Illumina-sekventeringssystemer vokser, vokser salget af såkaldte sekventeringsforbrugsvarer også; sidste år voksede indtægter fra sekventering af forbrugsstoffer med robuste 14 % år-til-år til 572 millioner USD.
CFRA-analytiker Sel Hardy hævede sin rating for at købe fra hold i januar med en målpris på $345. "Vi mener, at Illumina er godt positioneret til at se fortsat momentum ind i 2020 drevet af solid vækst for NovaSeq-sekventeringsplatforme og relaterede forbrugsvarer." Mens ILMN er faldet sammen med markedet, skynder analytikere sig ikke med at ændre deres mening om aktien. Ifølge TipRanks har analytikere, der har lydt af i løbet af det seneste kvartal, et konsensusprismål på $344,29, hvilket indebærer omkring 65 % opad herfra.
ISRG var en af markedets hotteste væksthistorier for et par år siden, hvor aktien steg mere end 170 % mellem starten af 2017 og oktober 2018. Men aktien havde været lunken siden da, og er faldet lidt mere kraftigt end S&P 500 ved et tab på 33 % på dette bjørnemarked.
Den svage vækst skyldtes måske en mere beskeden vækst i procedurevolumen og bruttomargin. Intuitive Surgical har en velkendt vane med at under-love og overlevere, men spillet her er langsigtet, selv i lyset af indkommende og/eller stigende konkurrence fra formidable med-tech-aktier som Medtronic (MDT) og Johnson &Johnson (JNJ).
Men selv hvis konkurrencen stiger til, er væksten i kirurgiske procedurer ubønhørlig, og vedtagelsen af robotteknologi til flere kirurgiske procedurer er uundgåelig. Som CFRA-analytiker Kevin Huang skriver i en note til investorerne:"I betragtning af de høje bytteomkostninger ved robotkirurgiske platforme forventer vi, at ISRG har mere loyale kunder end i de fleste andre industrier."
ISRG er næppe billig, selv efter at være blevet skåret ned med en tredjedel, og handles til 42 gange de fremadrettede overskudsestimater. Men analytikere forventer, at virksomheden vil have en gennemsnitlig tocifret vækst i løbet af de næste fem år – hvilket kan sende ISRG til at stige, når vi er ude af den værste fare for coronavirus.
Selskabet offentliggjorde indtjeningen for fjerde kvartal og 2019 i slutningen af februar, hvilket registrerede en vækst på 6,6 % i omsætningen og en forbedring på 11 % i overskuddet. På et justeret grundlag, der afdækker virkningerne af retssager, virksomhedsoverdragelser og skatteudgifter, sprang bundlinjen med mere end 400 %.
Fordelen for NuVasive vil sandsynligvis forekomme i dets internationale forretning, som nu tegner sig for omkring 20% af salget. For hele året voksede virksomhedens internationale enhed med omkring 13% samlet og mere end 20% i Europa, ifølge Credit Suisse-analytiker Matt Miksic. Dette skal sammenlignes med det indenlandske salg på omkring 6,5 % vækst. Yderligere forventer Miksic, at nye produktintroduktioner vil være en vigtig kilde til vækst for NuVasive, som "lancerede 16 nye produkter i 2019 og forventer at lancere 12 mere i 2020. Vi ser en øget anvendelse ... som driver væksten i 2020 og derefter."
Udvidelse af produktporteføljen har været en vigtig del af NuVasives vækststrategi. I november modtog NuVasive for nylig FDA-godkendelse for sine cervikale rygsøjlefusionsløsninger. Nye produkter og godkendelser tilbyder et lovende set-up for 2020 og derefter.
NUVA er den mindste og mest spekulative af disse aktier i medicinsk udstyr, og den er indtil videre blevet ramt med næsten 60 % i markedets bjørneløb. Men det hjalp ikke, at NuVasive var en af de dyreste aktier i sektoren, da tyremarkedet toppede. Selv nu, efter at have mistet næsten to tredjedele af sin værdi, handles den stadig for 30 gange fremadrettede indtjeningsestimater.
NuVasive kan fortsætte med at tage sine klumper, hvis paniksalg fortsætter med at gribe markedet. Men prisen er endelig begyndt at tilpasse sig bedre efter vækstudsigterne, hvilket kan resultere i et betydeligt opsving senere på året eller i 2020.