En udvalgt gruppe af bankaktier er midt i at facilitere, hvad der måske er det mest ambitiøse udlånsprogram i amerikansk historie. Det er en del af CARES-loven på 2 billioner USD, der er beregnet til at hjælpe små virksomheder med at overleve virkningen af coronavirus.
Som en del af denne plan har den amerikanske kongres finansieret 350 milliarder dollars i lån til små virksomheder. Og virksomheder løb gennem disse penge så hurtigt, at Senatet har vedtaget endnu en 484 milliarder dollars nødhjælpsregning, hvoraf 310 milliarder dollar vil gå til Paycheck Protection Program – en stor del af CARES Act.
Disse lån er 100% føderalt garanterede og er lavet gennem et netværk af godkendte Small Business Administration (SBA) långivere. Små virksomheder kan låne op til $10 millioner under dette program, med lånebeløb begrænset til 2,5 gange de månedlige lønomkostninger. Låntagere, der fortsætter med at betale deres arbejdere indtil udgangen af juni, kan få det fulde lånebeløb eftergivet ved udgangen af den to-måneders periode.
Hundredvis af milliarder af dollars i SBA-lånemængder kunne generere milliarder af dollars i behandlingsgebyrer for långivere. Ifølge Financial Times , modtager långivere et gebyr på 5 % på lån under 350.000 USD, 3 % for lån under 2 millioner USD og 1 % for lån over 2 millioner USD. En ekstra fordel er, at disse lån har minimal risiko, da tilbagebetaling er garanteret af den amerikanske regering.
Disse SBA-lån er velkomne nyheder for en række bankaktier, der er blevet tynget af de andre økonomiske konsekvenser af landets coronavirus-relaterede nedlukninger. Her vil vi se på syv førende SBA-långivere, der kunne få mindst et lille løft fra dette massive statslånsprogram.
JPMorgan øgede kernelånene med 2 % sidste år til 958,8 milliarder USD, øgede de samlede indlån med 5 % til 1,56 billioner USD og udvidede sin markedsandel, samtidig med at den fastholdt en stærk udgiftsdisciplin. Dets omkostningsforhold på 55 % er gunstigt sammenlignet med peer-niveauer (57 % til 73 %), og dets 19 % afkast på fælles materielle egenkapital (ROTCE) var 4 procentpoint højere end den næsthøjeste konkurrent, Bank of America (BAC).
Denne udlånsgigant har leveret rekordindtægter og nettoindtægter ni gange i de seneste 10 år og trådte ind i 2020 fra en position med enestående finansiel styrke og likviditet, hvilket fremgår af dens Tier 1-kapitalprocent på 12,4 %, hvilket er et godt stykke over de 9,0 % regulatoriske regler. minimum. (Tier 1-kapitalprocenten måler bankens risikojusterede aktiver i forhold til egenkapital og er et nøglemål for likviditet.) JPM har forbedret sin udbetaling ni år i træk, og dens udbetalingsprocent er konservative 40 % af overskuddet ... selvom det tal springer til omkring 74 % baseret på analytikernes forventninger til dette års coronavirus-ramte profit.
JPMorgan Chase er allerede bedre forberedt end de fleste långivere til at vokse under en recession; interne stresstest indikerer, at JPM ville være i stand til at øge udlånet, selvom BNP falder med 35 % i år. Det har selvfølgelig ikke forhindret investorer i at sælge JPM-aktier med 35 % siden det højeste marked i tyremarkedet. Manglende finansiel aktivitet og ekstraordinært lave renter var blandt de forskellige faktorer, der virkede mod JPMorgan i 1. kvartal, da det kun havde en indtjening på 78 cent pr. aktie – mindre end halvdelen af, hvad analytikerne forventede.
Ikke desto mindre mener Keefe, Bruyette og Woods-analytiker Brian Kleinhanzl, at JPMorgan Chase vil være en standout i tilfælde af en recession. Faktisk opgraderede han endda JPMorgan Chase til Outperform (svarende til Køb) i begyndelsen af april.
SBA-lån er en lille del af JPMorgans diversificerede forretning. Men banken var den syvendestørste SBA-långiver samlet set sidste år, og uddeling af disse bølger af lån burde give et lille løft til dens drift.
Med $2 billioner i aktiver, Wells Fargo (WFC, $26,84) rangerer som den fjerdestørste amerikanske bank. Wells Fargo leverer bank-, investerings- og realkreditprodukter samt forbruger- og kommercielle finansieringstjenester gennem 7.400 afdelingskontorer landsdækkende.
Selvom Wells Fargos EPS faldt 5 % sidste år som følge af sags- og afhjælpningsomkostninger relateret til tidligere salgspraksis, voksede lånene 1 % til 962,3 milliarder USD, indlån steg 3 % til 1,3 billioner USD, og nettoafskrivninger forblev tæt på historiske lavpunkter på 0,29 % , hvilket tyder på en portefølje af høj kvalitet. Selskabet hævede også sit udbytte med 13 % i 2019, hvilket signalerer dets tillid til fremtiden. Det tilbagekøbte endda 10 % af sine aktier, hvilket markerede sit syvende år i træk med store aktietilbagekøb.
Wells Fargo er fokuseret på at skære i omkostningerne og har reduceret sit filialnetværk med 12 % over tre år, samtidig med at det har øget sin onlinekundebase med 24 %. Dets antal checkkontokunder er steget ni kvartaler i træk. Og banken er velkapitaliseret og slutter 2019 med en kernekapitalprocent på 11,1 %
Ikke desto mindre havde WFC et brutalt første kvartal, hvor virksomheden kun tjente 1 cent per aktie, mod analytikeres skøn på 33 cent. Ligesom JPM og mange andre bankaktier led Wells Fargos resultater under en opbygning af reserver, mens den forbereder sig på misligholdelse af lån og manglende betalinger.
Alligevel betjener Wells Fargo en af hver tredje amerikanske husstand og over 3 millioner små erhvervskunder. Som følge heraf er banken godt positioneret til vækst i SBA-lån. Wells Fargo rangeret som den tredjemest aktive SBA-långiver i 2019 og lukkede 1.264 lån til en værdi af $279,2 millioner.
Huntington har forbedret sit effektivitetsforhold fem år i træk og har konsekvent klaret sig bedre end sin peer-gruppe med hensyn til udgiftskontrol og rentabilitetsmål. Banken leverede en effektivitetsgrad på 56,6 % sidste år og en ROTCE på 16,9 %. Dens høje kernekapitalprocent (11,3 %) tyder på en likviditet over gennemsnittet.
Lån er en 50/50-blanding af forbruger- og kommercielle udlån og forbedredes med 2 % sidste år til næsten 75 milliarder dollars. Gennemsnitlige indlån steg 1 % til 79,2 mia. Bankens udbytte er steget ni år i træk og med mere end 20 % årligt over de seneste fem år.
En J.D. Power-undersøgelse blandt små erhvervskunder sidste år gav Huntington topkarakterer for kundetilfredshed for andet år i træk. Banken modtog også topplaceringer for produkter og gebyrer, bekvemmelighed og kanalaktiviteter. Vedrørende SBA-lån:Huntington Bancshares var den femtestørste SBA-långiver samlet sidste år og Midtvestens bedste SBA-långiver.
Baird-analytiker David George anbefalede for nylig investorer at tilføje denne højkvalitetsbank til deres porteføljer. Han kan godt lide HBANs støt stigende udgiftsdisciplin, faldende risiko og brug af renteafdækninger til at opretholde bedre rentespænd end peers. Ikke desto mindre bør investorer forberede sig på en groft rapport for 1. kvartal, der udsendes inden torsdagens åbning. Analytikere leder efter et fald på under 1 % i omsætningen til 1,15 milliarder dollar, men et grimt fald på 53 % i overskuddet til 17 cent pr. aktie.
Meget af KeyCorps seneste vækst kan tilskrives opkøb, som har hjulpet banken med at diversificere sin låneportefølje, styrke sin kerneindlånsfranchise og forbedre effektiviteten. Erhvervslån udgør 90 % af erhvervsudlånsporteføljen, og banken har relativt få risikofyldte byggelån. Nettoafskrivninger forblev lave på 0,42 %, selvom banken tog nogle svigrelaterede gebyrer i december kvartalet. Justeret for disse var nettoafskrivningerne 0,35 %, hvilket er mindre end mange andre kommercielle banker.
KeyCorps gennemsnitlige låneportefølje voksede næsten 5 % sidste år til 93,6 milliarder dollar, og gennemsnitlige indlån steg 4 % til 112,6 milliarder dollars, hvilket afspejler styrke i detailbank-franchisen og et rekordår for realkreditlån. Banken har øget udbyttet ni år i træk, og med 24 % årligt tempo over fem år. Udbetalingen er meget overskuelig under normale omstændigheder, selvom den kan sluge hele virksomhedens overskud i år, hvis analytikernes indtjeningsestimater for hele året er i orden.
KeyCorp har dog en 20-årig track record af SBA-udlån og var blandt programmets top 10 långivere sidste år, hvilket gør det til en klar modtager af Senatets seneste udvidelse til dette udlånsprogram. Banken tilbyder SBA-lån på tværs af 18 stater.
I december fusionerede BB&T med SunTrust for at blive Truist Financial (TFC, $34,03), den sjettestørste amerikanske kommercielle bank efter aktivstørrelse og blandt nogle få såkaldte superregionale bankaktier. Den fusionerede enhed kan prale af 506 milliarder dollars i aktiver og rangerer som nr. 2 for indskudsmarkedsandele på de 20 bedste amerikanske storbymarkeder. Banken har hovedkontor i North Carolina og betjener cirka 10 millioner husstande, primært på tværs af det sydøstlige USA.
Låneporteføljen på $319,2 milliarder inkluderer $154 milliarder bidraget fra SunTrust og er relativt lavrisiko, bestående hovedsageligt af $149,2 milliarder i kommercielle og industrielle lån, $53,1 milliarder i boliglån og $27,6 milliarder af boliglån. Eksklusive fusionsrelaterede omkostninger leverede banken en relativt attraktiv effektivitetsgrad på 53,4 % i første kvartal og 13,2 % ROTCE – begge tal var dog betydeligt lavere end ultimo 2019 i alt. Nettoafskrivninger var 0,40 % af gennemsnitlige udlån og lejemål sidste år.
Truist har identificeret 1,6 milliarder USD i årlige nettoudgiftsbesparelser, der skal realiseres over tre år og sigter mod en forbedring af effektivitetsforholdet til et lavt interval på 50 % og ROTCE i et lavt interval på 20 % under normale omstændigheder.
Baird-analytiker David George opgraderede sin rating på TFC-aktien til Outperform i midten af marts. Han nævner bankens store sydøstlige fodaftryk og unikke vækstmuligheder, som dens fusion med SunTrust giver, som årsager til en høj rating. Virksomheden modtog også en række Køb-vurderinger den 21. april, efter at virksomheden slog indtjeningsforventningerne for første kvartal.
Truist var blandt landets top 20 SBA-långivere sidste år og burde nyde et løft fra Washingtons udvidelse af SBA-låneprogrammet.
U.S. Bancorp sluttede 2019 med udlån, der steg næsten 4 % år-til-år til 294,9 milliarder USD, og indlån steg næsten 7 % til 365,6 milliarder USD. Nettoafskrivningerne var lidt høje med 0,52 % af de gennemsnitlige udlån, men bankens justerede effektivitetsgrad var solid på 55,4 %. Justeret ROTCE var også attraktiv med 18,1%. I første kvartal faldt nettoindkomsten med 28 % år-til-år, men indtjeningen pr. aktie på 72 cent overgik let analytikernes forventninger.
Banken dannede for nylig en alliance med State Farm for at overtage dens 11,2 milliarder dollars af indlånskonti og 1,5 milliarder dollars kreditkortkonti. Derudover vil State Farm-agenter krydssælge U.S. Bancorp-produkter til deres kunder.
Sidste år var U.S. Bancorp en top-10 SBA-långiver i både antal lån (fjerde nationalt) og dollarbeløb (ottende nationalt). Bankens SBA-udlån steg 20 % sidste år, mens det samlede SBA-udlån på tværs af branchen faldt.
U.S. Bancorp har belønnet investorer med 23% plus årlig udbyttevækst over de seneste 10 år. Baird-analytiker David George mener, at alle banker allerede er blevet prissat for en langvarig recession og mener, at U.S. Bancorp vil klare sig bedre end konkurrenter på grund af dets overlegne omkostnings- og risikostyring og højere gebyreksponering.
Nationens førende SBA-långiver er mindre kendte Live Oak Bancshares (LOB, $13,86), en forholdsvis lille bank i North Carolina og den mindste spiller på denne liste over bankaktier.
Live Oaks hovedforretning er at udstede lån garanteret af Small Business Administration, USDA Rural Energy for America Program (REAP) og andre offentlige programmer designet til at hjælpe små virksomheder.
Banken har mere end tredoblet sin aktivbase, siden den blev børsnoteret for fem år siden og øgede låneporteføljen med 43 % sidste år ved at vælge at beholde en større del af sine lån, der er kvalificeret til salg, på sin balance. Denne handling blev truffet for at reducere indtjeningsvolatiliteten og forbedre forudsigeligheden af indtjeningsmodeller. Live Oak sluttede 2019 med $3,6 milliarder i lån og $4,2 milliarder i indskud på balancen.
Banken har ingen filialer og optager alle sine lån online. Denne struktur eliminerer filialinfrastrukturomkostninger, der koster den typiske bank 1 % til 2 % af midlerne hvert år. Live Oaks fintech-investeringer har dog været betydelige, hvilket har bidraget til en forholdsvis høj effektivitetsgrad på 75,3 %.
En fordel ved bankens eksklusive fokus på SBA-udlån er høje tilbagevendende gebyrindtægter, som voksede næsten 15 % sidste år. Disse tilbagevendende indtægter har gjort det muligt for banken at levere tre år i træk med næsten 20 % årlig udbyttevækst.
Live Oak Bancshares stammede fra mere end $619 millioner af SBA-lån sidste år. Og lovende for aktionærerne:Aktien har holdt sig meget bedre end mange af landets mere traditionelle banker med et tab på 24 % gennem bjørnemarkedet indtil videre. Virksomheden vil rapportere Q1-tal forud for åbningsklokken den 23. april.