Den episk vanvittige stigning og fald og stigning i aktier i GameStop (GME) ser måske alarmerende ud for nogle mennesker, men langsigtede investorer kan være rolige. Online mobs fra subreddit r/wallstreetbets (WSB) kommer ikke efter aktierne i deres porteføljer af blue-chip udbyttebetalere.
Men disse mobs har gjort krav på nogle vilde gevinster, et "smart money"-skud eller to, og for øjeblikket Wall Streets opmærksomhed.
Det er en historie, der er centreret omkring GameStop, en fysisk forhandler af videospil og konsoller, der har set sine aktier gå for så lidt som $2,57 pr. aktie i april til så meget som $483 på et tidspunkt i handelen den 28. januar. På disse niveauer er GME vundet omkring 18.700 % siden foråret.
For pokker, på de niveauer er GME-aktierne steget næsten 1.600 % alene i den seneste måned.
Denne GME-rakettur er blevet tilskrevet en noget indviklet kombination af elementer. Men mest bemærkelsesværdig blandt dem er en aggressiv gruppe af handlende fra WallStreetBets-fællesskabet på Reddit sociale medieplatform.
For det første er der selve GameStop.
Videospilsforhandleren har ikke tjent overskud i to år, og den har været i konstant tilbagegang i endnu længere tid. Som fysisk forhandler i en verden, hvor spillere køber og downloader spil online, var udsigterne svage nok. Så kom pandemien, som fik gangtrafikken i indkøbscentre til at kollapse.
Mellem november 2013 og marts 2020's aktiemarkedsbund havde GME-aktier mistet 93 % af deres værdi.
GameStop så ud til, at det begyndte at cirkle rundt i afløbet, og det blev derfor et oplagt mål for shortsælgere, der profiterer, når en virksomheds aktiekurs falder. Faktisk var det så fristende et mål, at den korte interesse i GME stadig overstiger antallet af udestående aktier.
Stærkt kortsluttede GameStop blev også opmærksomme på horder af for det meste unge, for det meste mandlige daytradere, som samles på WallStreetBets. Onlinefællesskabet på 6 millioner medlemmer kan lide at tage vilde hasardspil med deres penge. Jaime Rogozinski, der grundlagde WallStreetBets subreddit, men ikke har været tilknyttet det siden sidste år, forklarede til Wired at WSB behandler aktiehandel som et videospil.
Som med opslagstavlerne fra 1990'ernes teknologiboom, er WSB et sted, hvor man kan bytte handelsideer, unge vittigheder, trusler og fornærmelser. For at få en fornemmelse af sin selvopfattelse fakturerer WSB sig selv som "4chan med en Bloomberg-terminal."
Da WallStreetBets først kom på GameStop, var det mere som en pitbull med en svinekotelet.
For god ordens skyld er det ikke første gang, WSB har udpeget en aktie for vanvittig hype. Lumber Liquidators (LL) og Plug Power (PLUG) har tidligere haft prisstigninger takket være organiserede onlinekøb. I dette øjeblik arbejder WallStreetBets på at antænde korte klemmer i blandt andet AMC Entertainment (AMC), BlackBerry (BB) og Nokia (NOK).
Men intet har indtil videre taget fart som GameStop.
"Det var en meme-aktie, der virkelig eksploderede," fortalte en WallStreetBets-moderator til Wired. "Den massive short bidrog mere til meme-aktien." (Et meme-lager er i bund og grund en kult-bestand.)
Det er rimeligt at antage, at mange GME-købere bare søger at tjene en hurtig penge. Det slående i dette tilfælde er imidlertid, hvor mange af dem, der forsøger at sende en besked. En række WSB-handlere er åbenlyst motiveret af et ønske om at profitere på bekostning af "The Man":de rige hedgefonde og andre institutionelle investorer på den anden side af handlen. At adskille hedgefonde fra deres penge – de 99 % mod de 1 % – ved at holde op for shortede aktier såsom GameStop er et erklæret mål.
Med andre ord, for nogle handlende er Robinhood ikke bare et sødt mærke for en handelsapp – det er en etos. Andre er uden tvivl bare kede af at blive lukket inde på grund af pandemien. Uanset hvad, friktionsfri handel muliggjort af ny teknologi og gebyrfri handler hjælper WallStreetBets-fællesskabet med at holde det til "shortsene".
Sådan fungerer mekanikken:
Bemærk, at short selling er uforeneligt med principperne for langsigtet investering, som pr. definition ikke hurtigt afsætter positioner og påtager sig overdreven risiko.
Tag ikke fejl, short selling er fyldt med risiko. Det udsætter en erhvervsdrivende for teoretisk uendelige tab.
Hvis du er længe på en aktie, er det mest, du kan tabe, 100 % af din investering. Uanset hvad du har betalt for det, kan en akties pris ikke falde til under nul.
Men når du shorter en aktie, og den stiger, er der ingen grænse for, hvor højt den kan gå. Når handlende laver shortsalg, kræver deres mæglere en marginbetaling, som tages fra deres konti for at udligne potentielle tab. Efterhånden som aktiekursen stiger, vokser shortsælgerens tab, og mægleren kræver stadig flere marginbetalinger.
I tilfælde af en kort squeeze er shortsælgere tvunget til at gå i panik - købe en aktie, så de kan returnere den til deres långivere, før marginopkald får dem til at gå i stykker. Købspresset tvinger aktiekursen endnu længere op, hvilket fører til endnu flere panikkøb fra shortsælgere, der forsøger at dække deres handler.
WSB indså, at hvis de købte i massevis, kunne de give et slag mod den "smarte penge", der shorter GameStop-aktien. Subreddits short-squeeze-strategi har krævet mindst ét pels indtil videre. Melvin Capital, en af GME's mest fremtrædende shorts, blev tvunget til at tage en redningspakke på $2,75 milliarder fra et par andre hedgefonde. Den velkendte shortsælger Andrew Left sagde den 27. januar, at hans Citron Research havde dækket størstedelen af sin short-position med et tab på 100 %, men den bevarer stadig en lille position.
Men selvom WallStreetBets har hævdet både penge og sejre, har meget lidt af dette indtil videre ført til meningsfuld støtte til det faktiske underliggende selskab, GameStop.
"GameStop er blevet en kultaktie på grund af Ryan Cohens succes med Chewy," skrev Wedbush Securities-analytiker Michael Pachter i en note til kunder. Cohen, medstifter og tidligere administrerende direktør for e-handelssiden for kæledyr Chewy (CHWY), har samlet en stor andel i GameStop i løbet af de sidste seks måneder via sit RC Ventures-firma og har for nylig fået tre sæder i GME's bestyrelse.
"Jeg kan ikke udelukke Mr. Cohens tidligere succeser og ved ikke, hvad han har i tankerne fremover, men jeg er nødt til at se deres strategi, før jeg giver dem æren for væsentligt højere indtjening," siger Pachter.
Det rejser de meget reelle udsigter til et smertefuldt skub tilbage til virkeligheden for nye GME-aktionærer, når først presset er opbrugt, og WSB's opmærksomhed driver andre steder hen. Selv denne morgen ser AMC ud til at være den nye rage d'jour.
I mellemtiden hævede BofA Securities den 27. januar sit kursmål på GameStop fra $1,60 pr. aktie til $10.
GME lukkede 26. januar handel til $147,98.
Uanset om de kommer fra ærbødige indlæg på Reddit, opslagstavler og uopfordrede faxer fra 90'erne eller den velkendte skopudser dreng, har der altid været tvivlsomme hot stock tips.
"Der er intet nyt i Wall Street," sagde Jesse Livermore for næsten et århundrede siden. "Det kan der ikke være, for spekulation er lige så gammel som bakkerne. Uanset hvad der sker på aktiemarkedet i dag er sket før og vil ske igen."
Tag det fra Livermore, en af daytradingens gudfædre. Han blev engang betragtet som den største handelsmand i verden og tjente og tabte adskillige formuer i løbet af sin karriere. På et tidspunkt var han en af de rigeste mænd på planeten.
De havde ikke handelsapps og Reddit dengang i Livermores tid, men han ville straks genkende flokadfærden, irrationaliteten og grådigheden, der giver næring til dagens melodrama i GME-aktier.
Det er derfor, langsigtede investorer vender ryggen til sådanne skænderier. De ved, at der er et sikkerhedsniveau med større, sundere virksomheder. Det er vigtigt at bemærke, at GameStop havde en markedsværdi på mindre end $200 millioner i begyndelsen af april og har relativt små 69,8 millioner aktier udestående. Selv nu tegner GME sig for kun 22,7 milliarder dollars af aktiemarkedets samlede værdi.
Én ting er at pumpe en lille microcap-aktie understøttet af et begrænset antal aktier. Det er noget helt andet for WSB at forsøge at flytte for eksempel Apple (AAPL), som er mere end 2 billioner USD værd og har 16,8 milliarder udestående aktier.
Selvom det er nemt for investorer at forblive isoleret fra dette handelsvanvid, er det alligevel foruroligende. Som New York Times Teknisk klummeskribent Kevin Roose tweetede mandag:"Vi har været igennem meget i år, men intet følelsesmæssigt forberedte mig på det præpubertære barn, der annoncerede i Valorant-teamchatten, at han i dag tjente $15.000 ved at handle Gamestop på sin brors Robinhood-konto." (Valorant er et multiplayer onlinespil.)
Seriøse investorer, der er afhængige af fundamentale værdier, værdiansættelser og diversificering for at allokere kapital klogt, har intet nyt at lære af denne episode.
Men de har masser at se fra sidelinjen.