Det er svært at tro, at den amerikanske økonomi for bare et år siden var næsten i frit fald, et offer for den ubarmhjertige coronavirus-pandemi. Arbejdsløsheden steg kraftigt, renterne på statsobligationer faldt til rekordlave niveauer, og frygten greb finansmarkederne. I dag er miljøet næsten det omvendte:Økonomisk vækst er ved at tage fart, hjulpet på vej af trillioner af dollars af føderale regeringsstimulanser; inflationen stiger; renterne på statsobligationer stiger; og investorer omfavner risiko igen.
Selvom den økonomiske historie lysner, kan det samme ikke siges om investorer, der søger indkomst og afkast. S&P 500-indekset for store virksomheders aktier fortsætter med at etablere rekordhøjder, men giver kun 1,4 %, en af de laveste kurser i markedshistorien. Renterne på obligationer af investeringsgrad, såsom statsobligationer og virksomhedsgæld af høj kvalitet, er stadig bemærkelsesværdigt lave efter historisk standard og sårbare over for stigende renter (obligationspriser og renter bevæger sig i modsatte retninger). For eksempel har iShares 20+ Year Treasury Bond, en børshandlet fond, der besidder en kurv af langsigtede statsobligationer, tabt 12,5 % for året til dato, hvilket er seks gange dets afkast. Matt Pallai, leder af Harbour Funds' multi-asset-løsninger, siger:"Det, vi ser nu over hele verden, er, at indkomst er en af de mest knappe ressourcer."
Med den udfordring i tankerne gik vi i gang med at søge efter indtægtsmuligheder i otte forskellige aktivklasser, herunder obligationer, aktier, ejendomsinvesteringsforeninger og kommanditselskaber. Vi kan ikke gøre noget ved de renter, der findes i dag på blandt andet kommune- og investeringsobligationer, som generelt ser ud til at give lavt afkast med betydelig risiko, men vi mener, at vi har slået en række interessante investeringsmuligheder frem. Denne vejledning er beregnet til at hjælpe dig med at navigere i nutidens udfordrende indkomstlandskab.
Før du når efter nogle attraktive udbytter, kan det betale sig at holde et par overvejelser i tankerne. Du bør have en finansiel plan på plads, kombineret med en stærk følelse af passende langsigtede porteføljeallokeringer. Alles situation er unik, men generelt bør du sikre dig, at du har nok kontanter eller likvide midler ved hånden til at finansiere seks måneders eller et års leveomkostninger, før du investerer i aktiver med høj risiko/højt afkast såsom aktier og højforrentede obligationer . Priser, afkast og andre data er indtil 9. april.
Afkast på kortfristede rentekonti tager udgangspunkt i Federal Reserves politik. Deri ligger et problem for indehavere af kontanter og kortsigtede likvide aktiver:Fed holder de korte renter tæt på nul i dag og har telegraferet, at de har til hensigt at overholde denne politik i mindst et par år mere. Derfor er de tilgængelige afkast på pengemarkedsfonde, indskudsbeviser og kortfristede statsobligationer mikroskopiske.
Risici: Hvis man antager en inflationsrate på 2 %, mister penge, du har i kontanter og likvide aktiver, købekraft. Alligevel kræves sikre kontantekvivalenter til nødreserver og for at opfylde kortsigtede forpligtelser, såsom skatter eller undervisningsbetalinger. Dette kan være et tidspunkt til at holde likviditetsækvivalenter på et minimum og, for forpligtelser mere end et år væk, til at overveje muligheder med lidt mere afkast og en lille risiko.
Sådan investerer du: For et eksempel på det dystre miljø for indkomst på kortfristede konti, overvej Vanguard Federal Money Market (symbol VMFXX, udbytte 0,01%). Selv med Vanguards bundgebyrer er du kun i stand til at tjene ét ynkeligt basispoint. Såkaldte high-yield-opsparingskonti og cd'er tilbyder lidt mere. FDIC-forsikret Marcus af Goldman Sachs tilbyder en årlig sats på 0,5 % for en online opsparingskonto uden minimumsaldo og 0,65 % for en ni-måneders cd med en minimumsaldo på 500 USD.
Meget kortsigtede obligationsfonde af høj kvalitet er pludselig blevet populære for investorer, der søger at presse flere basispoint ud af kontanter. Disse fonde har typisk en varighed (et mål for rentefølsomhed) på mindre end 1, hvilket betyder, at de kun svinger marginalt med rentebevægelser og har kort løbetid på statsobligationer, værdipapirer med sikkerhed i aktiver og virksomhedsobligationer af investeringsgrad. Vanguard Ultra Short-Term Bond (VUBFX, 0,43%) er et godt eksempel; børshandlede fonde af samme genre omfatter Pimco Enhanced Short Maturity Active (MINT, $102, 0,33%) og Invesco Ultra Short Duration (GSY, $50, 0,37%). Bare husk, at disse fonde har en lille risiko, så de er bedre matchet med forpligtelser et år eller mere ud i fremtiden.
Normalt vil vi ikke anbefale en fond med en varighed på 1,5 for likvide aktiver, men vi gør en undtagelse for FPA New Income (FPNIX, 1,65%). Dette er på grund af fondens fremragende resultater med risikostyring og kapitalbevarelse gennem årene. Ledet af Tom Atteberry siden 2004 (commanager Abhijeet Patwardhan kom til i 2015), har New Income aldrig tabt penge i noget år siden starten i 1984. Fastforrentede beholdninger omfatter værdipapirer med sikkerhed i aktiver såsom auto-, kreditkort- og udstyrstilgodehavender, boliger værdipapirer og kortfristede statsobligationer.
Udstedt af statslige og lokale myndigheder i USA betaler muni-obligationer renter, der er fri for føderale skatter og, for obligationer udstedt i din bopælsstat, også fri for statslige og lokale skatter. Da store dele af økonomien nærmest lukkede ned i det pandemi-ramte forår 2020, blev det normalt stabile muni-marked pludselig ustabilt. Muni-priserne faldt (og renterne steg) samtidig med, at statsobligationer, der drager fordel af en panikdrevet flugt til kvalitet, steg i pris. I et tidsrum gav skattefrie munis endnu mere end skattepligtige statsobligationer og mange virksomhedsobligationer. Men det vindue lukkede snart.
Risici: Den største risiko nu kan være, at muni værdiansættelser er ekstremt rige med flere målestokke, herunder brede afkastrabatter sammenlignet med statsobligationer af samme løbetid. Munis iscenesatte et kraftigt opsving i løbet af det seneste år, hvilket pressede renterne, da den føderale regering skovlede skattestimulans til delstatsregeringerne, skatteopkrævningen kom forud for forventningerne, og investorerne vendte tilbage til et noget udbudsbegrænset marked. Nogle finansielle rådgivere, såsom Andy Kapyrin hos RegentAtlantic, er endda midlertidigt stoppet med at investere i munis, fordi regnestykket for et højere afkast efter skat (i forhold til skattepligtige obligationer), især for kortfristede munis, ikke fungerer selv for skatteyderne i de højeste skatteklasser.
Sådan investerer du: Munis har stadig et par ting til sig. Misligholdelser er sjældne - meget lavere end for virksomhedsobligationer af investeringsgrad med samme kreditvurderinger. Munis har meget lave korrelationer med aktier og andre "risikofyldte" aktiver, hvilket betyder, at de tilføjer en diversificeringsfordel til en investeringsportefølje. De bør også nyde godt af truende skatteændringer. "Skatterne stiger helt sikkert med den nye administration, hvilket lover godt for munis," siger David Albrycht, investeringschef for Newfleet Asset Management.
Du kan opnå eksponering mod en veldiversificeret kurv af muni-obligationer ved at investere i en national muni-fond. Fidelity Mellem kommunal indkomst (FLTMX, 0,75%) er medlem af Kiplinger 25, listen over vores foretrukne no-load fonde. Justeret for den maksimale føderale skattesats på 37 % plus 3,8 % Medicare-tillægsskat på nettoinvesteringsindkomst, er fondens skatteækvivalente afkast 1,27 % (eller 0,99 % for investorer i 24 %-skatteklassen). Mere end 80 % af bedrifterne er vurderet A eller højere. Den største sektor er sundhedspleje; de to største statseksponeringer er Texas og Illinois.
Vanguard mellemliggende afgiftsfritaget (VWITX, 0,84%) er en indeksfond med 11.000 muni-obligationsbeholdninger, hvoraf 90% er vurderet A eller bedre. Fondens lave udgifter (0,17%) har hjulpet den til nemt at klare sig bedre end de fleste aktivt forvaltede muni-obligationsfonde i de fleste år. Det skatteækvivalente udbytte er 1,42% for dem, der betaler til den øverste føderale sats, eller 1,11% justeret for en skattesats på 24%. Hvis du søger et højere afkast (men med større risiko), kan du overveje Vanguard High Yield Tax-Exempt (VWAHX, 1,81%). På trods af navnet er 80 % af denne aktivt forvaltede fonds beholdninger af investeringskvalitet. Det højere afkast (skattesvarende 3,06 % for investorer til toprenten; 2,38 % for dem i 24 %-gruppen) og risikoen stammer mere fra fondens højere gennemsnitlige varighed på 6, hvilket indebærer et porteføljetab på ca. satserne skulle stige med et procentpoint.
I normale tider består kernen af en typisk renteportefølje af obligationer af investeringsgrad udstedt af det amerikanske finansministerium, statslige agenturer og selskaber, der giver indkomst uden store udsving i obligationskursen. Men med dette års stigning i renter og usædvanligt høje varigheder for obligationsindekser, har den formel ikke fungeret for nylig. "Vi havde mange års volatilitet på bare et par måneder," siger Eddy Vataru, Chief Investment Officer for Osterweis Total Return. For eksempel tabte iShares Core U.S. Aggregate Bond, en ETF, der følger Bloomberg Barclays US Aggregate Bond-indekset, 3,4 % i første kvartal. I betragtning af fondens afkast på 1,4 % vil det tage en investor næsten 2,5 år at genvinde det tabte på hovedstolen i disse tre måneder.
Risici: På trods af den seneste rentestigning (f.eks. steg renten på 10-årige statsobligationer omkring 0,75 point i første kvartal), er renterne stadig lave i historisk målestok, ligesom økonomien er i gang, og inflationsforventningerne stiger. Det kunne udmønte sig i højere renter, især på mellem- og langfristede obligationer af investeringsgrad. (Feds lavrentepolitik har størst indflydelse på værdipapirer op til to års løbetid.) Derudover er afkastfordelen med virksomhedsobligationer i forhold til statsobligationer usædvanlig snæver. "Du skal være super forsigtig med obligationer i investeringsgrad nu," siger Wayne Plewniak, en obligationsporteføljeforvalter hos Gabelli Funds.
Sådan investerer du: Adskillige investeringsstrateger, såsom Harbour Funds' Pallai, opdager en attraktiv risiko-belønning-afvejning i securitiserede produkter, såsom bolig- og kommercielle pantesikrede værdipapirer - især af non-agency-typen. Løbetiden er tilbøjelig til at være kort og afkastet relativt højt, og afdrag på realkreditlån bør drage fordel af stigende boligpriser og forbrugere, der flyder med opsparing fra føderale stimuluschecks og undertrykt forbrug.
DoubleLine Total Return Bond (DLTNX, 2,9%), et medlem af Kip 25, har næsten alle sine penge i securitiserede aktiver. I fællesskab med Jeffrey Gundlach, Andrew Hsu og Ken Shinoda besidder fonden securitiserede kreditter såsom studie- og forbrugslån sammen med et bjerg af bureau- og nonagency bolig- og kommercielle realkreditlån. Jeffrey Sherman, firmaets stedfortrædende investeringsdirektør, bemærker, at i en tid med stigende renter gør amortisering af realkreditlån det muligt for fonden at geninvestere indgående pengestrømme til højere satser.
I en tid, hvor indkomsten er beskeden og rentefølsomheden høj for statsobligationer og virksomhedsobligationer af investeringsgrad, henvender mange finansielle rådgivere sig til aktivt forvaltede multisektorobligationsfonde. I et volatilt marked søger rådgivere taktiske porteføljeforvaltere med et bredt spillerum til at roame sammen med registreringer af sund risikostyring. Alex Seleznev, porteføljestrateg hos Councilor, Buchanan &Mitchell, kan lide sammenhængen i Baird Core Plus Bond (BCOSX, 1,3%), en diversificeret fond med mellemlang varighed, der forvaltes af et team på otte under ledelse af Mary Ellen Stanek, Chief Investment Officer i Baird Advisors. Jeff Porter, fra SBSB Financial Advisors, siger, at Guggenheim Total Return Bond (GIBLX, 1,9%) får mest ud af sin frihed til at roame på rentemarkedet. Fonden har overgået Agg konsekvent gennem årene.
Fordi REIT'er er forpligtet til at distribuere mindst 90% af deres indkomst hvert år til aktionærer, kan de tilbyde relativt lokkende afkast. REIT'er har en tendens til ikke at bevæge sig i perfekt synkronisering med aktier og obligationer, så denne aktivklasse tilbyder diversificeringsfordele over tid. Derudover giver REIT'er inflationsbeskyttelse i perioder med stigende priser (et nyligt investorfokus) på grund af ejendommens hårde aktiver og ejendomsejeres evne til at videregive stigende omkostninger til lejere ved at hæve huslejen.
Risici: Fast ejendom var en af de dårligst præsterende markedssektorer sidste år. Covid-inducerede nedlukninger kneb ejendomme, der er afhængige af store forsamlinger af mennesker – tænk kontorbygninger, indkøbscentre og hoteller. Men industriens mangfoldighed forklarer, hvorfor mange kommercielle REIT'er faldt 20 % til 40 %, mens datacentre og industrielle REIT'er steg.
Sådan investerer du: Jeff Kolitch, leder af Baron Real Estate Income Fund, ser god værdi i adskillige slået ned kommercielle og bolig-REIT'er, hvis aktiver sælges til værdier på det offentlige marked, der repræsenterer store rabatter til nylige private ejendomstransaktioner. Byggeriet af erhvervsejendomme styrtdykkede i 2020 på grund af pandemien, og det har skabt en ubalance mellem udbud og efterspørgsel.
Et af Kolitchs valg er Douglas Emmett (DEI, $33, 3,4%), en West Coast-udvikler af avancerede kontor- og lejlighedsbygninger. Den Los Angeles-baserede udvikler ejer ejendomme af høj kvalitet i førende, udbudsbegrænsede LA-kvarterer, såsom Beverly Hills og Westwood. Aktien, der er faldet 35 % sidste år, handles med en stor rabat på værdien af de underliggende ejendomme, beregner Kolitch.
John Buckingham, redaktør af The Prudent Speculator, går ind for REIT'er, der er hjulpet af sekulære tendenser inden for demografi og teknologi. Alexandria Ejendom (ARE, $168, 2,6%) er den førende ejer-operatør af life-science-kontorcampusser, hvor forskning og udvikling af lægemidler finder sted. Buckingham kan også lide Digital Realty (DLR, $141, 3,3%), som ejer og driver datacentre og cloud-lagerfaciliteter rundt om i verden. Alexandria og Digital Realty er ikke de højest afkastende REIT'er, men husk på, at disse er vækstvirksomheder, der er i stand til at øge deres distributioner med omkring 6 % om året.
Vanguard Real Estate (VNQ, $94, 2,5%) giver lavprisadgang til en diversificeret kurv med mere end 170 værdipapirer. ETF's største beholdninger er American Tower, som ejer og driver en omfattende trådløs kommunikationsinfrastruktur, og Prologis, som ejer forsyningskæden og industriel fast ejendom (inklusive varehuse) over hele verden.
Højforrentede "junk"-obligationer er udstedt af virksomheder med ratings under investeringsgrad. For udlån til disse mere risikable virksomheder kompenseres investorer med højere afkast, end obligationer af investeringsgrad tilbyder. Men i dag er gennemsnitsrenten på under 5 % for "højforrentede"-obligationer ekstremt lav efter historisk standard, en funktion af det nuværende lavrenteregime og stramme spænd mellem junk- og investment grade-obligationer.
Men på grund af deres kortere løbetid og højere kuponer har højforrentede obligationer en meget lavere varighed end obligationer med investeringsgrad. Det betyder, at uønskede obligationer er mindre følsomme over for rentestigninger - en alvorlig risiko for obligationsporteføljer i dag. Bare bemærk, at uønskede obligationer bevæger sig mere synkront med aktier end med statsobligationer og sandsynligvis kun fortjener en begrænset del af din fastindkomstallokering.
Risici: Normalt er risikoen for misligholdelse en hovedovervejelse. Men Ray Kennedy, medleder af Hotchkis &Wiley High Yield Fund, mener, at misligholdelsesraten, som kan have været så høj som 8 % for skrammel i 2020, kan falde til kun 2 %, hovedsagelig på grund af en robust økonomi. "Et stigende tidevand løfter virkelig alle både," siger han.
Sådan investerer du: Se efter kvikke risikomanagere. PGIM High Yield (PHYZX, 4,1%), som fokuserer på højere ratede skrammel (det vil sige obligationer vurderet til dobbelt- og enkelt-B), har i løbet af det seneste årti placeret sig i toppræstationsdecilen af højforrentede fonde. Vanguard High Yield Corporate (VWEHX, 3,2%), en Kip 25-fond, har en portefølje, der er af højere kreditkvalitet end Bloomberg Barclays US Corporate High Yield-indeks.
Eller dæmp risikoen med en portefølje med lavere varighed. DoubleLine fleksibel indkomst (DLINX, 3,8%) har en varighed på kun 1,6 og investerer i en række forskellige IOU'er, herunder virksomhedsobligationer, banklån, securitiserede aktiver og gæld fra vækstmarkeder. Osterweis strategisk indkomst (OSTIX, 2,8%) er bemærkelsesværdigt konsistent med junk-bond-standarder. I løbet af to årtier led fonden tab på kun tre år, og på kun ét (2008) var tabet mere end 1 %. Dens fokus er højforrentet gæld, der nærmer sig udløb (porteføljens varighed på 1,3 er kun 40 % af højrenteindeksets varighed).
Aktier, der betaler udbytte, kan spille en central indkomstrolle i en diversificeret portefølje. Forudsat at et selskab forbliver sundt og i stand til at øge udlodningerne hvert år, kan udbyttevæksten matche eller overstige inflationsraten. Det er en vigtig overvejelse for at bevare købekraften i en langsigtet portefølje. Sammenlign det med fastforrentede værdipapirer, såsom statsobligationer og virksomhedsobligationer, som har kuponer, der forbliver de samme uanset bevægelser i forbrugerpriserne.
Tom Plumb, præsident for Plumb Funds, bemærker, at nutidens miljø er meget usædvanligt, idet udbytteudbyttet af blue-chip aktier, såsom Johnson &Johnson og Emerson Electric, er højere end det afkast, der er tilgængeligt på de samme selskabers gæld. (Begge aktier er medlemmer af Kiplinger Dividend 15, vores foretrukne udbytteaktier.)
Risici: Aktier har en tendens til at være meget mere risikable end højkvalitetsobligationer med hensyn til volatilitet. Og høje afkast på aktier kan være et tegn på lave vækstudsigter eller endda nød i virksomhederne. "Køb ikke renterne blindt," råder Dan Genter, administrerende direktør for RNC Genter Capital Management. "Det nytter ikke noget at få 6% i afkast, hvis aktien taber 10% i værdi." Genter fokuserer på virksomheder med en konsekvent historie med at hæve udbytte.
Sådan investerer du: Højtudbytte har en tendens til at blive fundet blandt værdiaktier. Energipriserne styrtede ned i pandemi-ramt 2020, men er steget i år. Michael Cuggino, leder af Permanent Portfolio, går ind for Chevron (CVX, $103, 5,0%), som opererer globalt, har forvaltet kapitalallokering godt og udbetaler et udbytte, der er godt dækket af et stærkt cash flow. The Prudent Speculator's Buckingham undgår generelt at investere i regulerede forsyningsselskaber, men han gør en undtagelse for Pinnacle West Capital (PNW, $82, 4,1%), en strømgenerator, der opererer i Arizona, inklusive Phoenix. Meget af appellen skyldes forsyningens placering i en stat med stærk vækst i befolkning og erhvervsinvesteringer.
Hvis du søger god vækst med udbytte, så overvej Lockheed Martin (LMT, $386, 2,7%), en Kiplinger Dividend 15-aktie. Forsvarsentreprenøren har en enorm ordrebeholdning, og Plumb mener, at firmaet vil drage fordel af stigende forsvarsbudgetter og et højteknologisk våbenkapløb med Kina og Rusland. Big pharma tilbyder nogle attraktive afkast i virksomheder med vækst og stærke finanser. Pfizer (PFE, $37, 4,3%) kan for eksempel virke heroisk for sin lynhurtige udvikling af en førende COVID-19-vaccine, men aktien handles stadig til et kurs-indtjening-forhold på kun 11. Bristol-Myers Squibb (BMY, $63, 3,1%) handler til kun otte gange indtjeningen, hvilket Genter mener, undervurderer otte nye lægemidler i pipelinen, som kunne generere $25 milliarder om året i salg.
Hvis du hellere vil investere i en kurv af udbytteaktier, så overvej Schwab US Dividend Equity (SCHD, $74, 3,1%), et Kiplinger ETF 20-medlem med et udgiftsforhold på 0,06%, der besidder omkring 100 aktier og prioriterer virksomhedens kvalitet og finansiel styrke ud over et højt udbytte. De nuværende topbeholdninger er Home Depot og Texas Instruments.
I en industri, der nu er domineret af open-end og børshandlede fonde, er lukkede fonde lidt usædvanlige. Efter notering på en børs og rejst kapital gennem et børsnoteret udbud, investerer disse fonde provenuet i aktier, obligationer og andre finansielle aktiver. Afdelingens aktiekurs svinger i overensstemmelse med investorernes efterspørgsel og kan handles med en rabat eller præmie i forhold til værdien pr. aktie af de underliggende aktiver eller nettoaktivværdien (NAV).
Risici: De fleste lukkede fonde bruger lånte penge eller gearing til at købe porteføljeaktiver. Gearing kan øge kursafkast på tyremarkeder, men forstærke tab til NAV i bearish perioder. Sidste år var et lærebogseksempel på risikoen for gearing. John Cole Scott, investeringschef for Closed-End Fund Advisors, siger, at den gennemsnitlige lukkede fond faldt med 46 % fra 19. februar til 18. marts 2020 – før den kom sig smart.
Sådan investerer du: Muni obligationsfonde repræsenterer omkring en tredjedel af hele lukkede fondsunivers. Det skyldes, at gearing gør det muligt for fondsforvaltere at øge afkastet på en relativt lavt forrentende og sikker skattefri obligationsportefølje. Nutidens rentelandskab tillader ledere at låne billigt og låne til højere renter til kommunale låntagere. "Vi kan virkelig godt lide muni-markedet, fordi låneomkostningerne nu er meget attraktive for at udnytte et aktiv af høj kvalitet," siger Steve O'Neill, en porteføljeforvalter hos RiverNorth Capital Management, som er en stor forvalter af lukkede fonde.
Scott siger, at en diversificeret lukket fondsportefølje kunne omfatte RiverNorth Managed Duration Muni-indkomst (RMM, $19, 5,8%). Fonden handler med en rabat på 6 % i forhold til NAV og har en gearingsgrad på 35 % (lånte penge som en procentdel af aktiverne), hvilket er omkring gennemsnittet for en lukket muni-fond. Den kombinerer RiverNorths taktiske investering i lukkede fonde (i øjeblikket 35 % af porteføljen) med forvaltning af muni-obligationer fra pengeforvaltningsfirmaet MacKay Shields (i øjeblikket 65 % af beholdningerne).
For højere indkomst anbefaler Scott Nuveen Real Estate Income (JRS, $10, 7,7%), som investerer i almindelige og foretrukne aktier og i gæld udstedt af ejendomsselskaber. Fonden handler med 7 % rabat i forhold til NAV og har 28 % gearing. Scotts valg er Miller/Howard High Income Equity. (HIE, $10, 5,9%), som er fyldt med energi- og finansielle aktier, sælges med 8% rabat og har en beskeden gearing; og Aberdeen Standard Global Infrastructure (ASGI, $20, 6,5%), som har en global portefølje af infrastrukturrelaterede virksomheder (og har tilladelse til at investere op til 20% af aktiverne i private virksomheder). Fonden handler med 10 % rabat på NAV og anvender ingen gearing.
Midstream-virksomheder behandler, opbevarer og transporterer olie og naturgas. De er placeret mellem upstream-virksomheder (som er involveret i energiproduktion) og downstream-virksomheder (som producerer færdigvarer). Rørledningsselskaber opererer som en slags betalingsvej, rørolie, naturgas og relaterede produkter rundt om i landet. To typer virksomheder opererer i denne niche:master kommanditselskaber og C-selskaber. MLP'er udbetaler det meste af deres indkomst hvert år til investorer og betaler ikke selskabsskat. For mindre end ti år siden dominerede MLP'er industrien. Men mange store spillere har konverteret til C-korps med en bredere investorbase og enklere virksomhedsbeskatning (MLP'er udsteder K-1-formularer til investorer, hvilket kan være til gene på skattetidspunktet). C-korps har nydt godt af nedsættelsen af selskabsskatten fra 35 % til 21 %.
Risici: Sidste år var et perfekt eksempel på risikoen ved at investere i disse ikke-diversificerede, ret volatile virksomheder. Faldende energipriser og faldende efterspørgsel knuste industrien (selvom driftsresultatet faktisk var meget bedre end antydet afkast). Mere end halvdelen af MLP'erne reducerede deres distributioner i 2020 for at overleve stormen. Industrien står også over for en betydelig regulatorisk risiko fra Biden-administrationen.
Sådan investerer du: Det ironiske er, at Biden-administrationens fjendtlighed over for at bygge nye olie- og gasrørledninger er bullish for de etablerede magthavere. "Disse aktiver er kritiske for økonomien," siger MLP-specialist Paul Baiocchi, hos investeringsrådgivnings- og administrationsfirmaet SS&C ALPS. "Hvis det er sværere at bygge, gør det eksisterende rørledninger mere attraktive." På grund af dette synspunkt og et opsving i energiefterspørgslen er rørledningslagrene steget med 20 % i år.
Simon Lack, leder af Catalyst MLP &Infrastructure Fund, foretrækker rørledninger involveret i renere brændende naturgas og relaterede produkter. En virksomhed, han kan lide, er Williams Companies (WMB, $24, 7,0%), som håndterer omkring 30% af naturgassen i USA og driver et rørledningsnetværk fra Texas til New York. canadiske firma Enbridge (ENB, $37, 7,1%) flytter canadisk olie og gas til USA og er den største rørledningsoperatør i Nordamerika.
Stewart Glickman, energianalytiker hos CFRA Research, leder efter stærke virksomheder inden for naturgasvæsker, som er opdelt i komponenter med robust underliggende efterspørgsel - såsom ethan, der bruges til at fremstille plastik. Den største midstream MLP, Enterprise Products Partners (EPD, $23, 7,9%), er en stor spiller på NGL-markedet. Et andet MLP med et stærkt naturgasfodaftryk er Enable Midstream Partners (ENBL, $7, 9,6%).
Overvej Alerian MLP for en kurv af energiinfrastrukturvirksomheder (AMLP, $31, 7,6%). Gennem en smule finansiel teknik investerer den børshandlede fond kun i MLP'er, men udsteder en Form 1099 til indkomst til aktionærerne i stedet for den irriterende Form K-1. Pacer American Energy Independence (USAI, $22, 5,1%) har en kurv af amerikanske og canadiske virksomheds- og MLP-spillere. Ved at holde MLP-vægtningen på mindre end 25 % af aktiverne undgår denne ETF også K-1-problemet.