Aktiemarkedet nåede en række nye rekorder i løbet af andet kvartal af 2021. Warren Buffett tog det mest som en mulighed for at sælge ... igen.
Formanden og administrerende direktør for Berkshire Hathaway (BRK.B) har ligesom han i flere kvartaler nu primært beskåret holdingselskabets aktieportefølje over den seneste tremåneders periode. Navnlig har virksomheden foretaget flere nedskæringer på sine positioner i sundhedssektoren.
Faktisk tog Buffett en le til Berkshire Hathaways blåste af blue-chip farmaceutiske væddemål. Han lettede også op på tværs af en række andre investeringer, hvoraf nogle stadig var ret nye i porteføljen. Og han forlod endda tre mindre stillinger helt.
På den anden side af regnskabet fortsatte Buffett med at rykke op på en kort liste over seneste favoritter inden for detailhandel og forsikring. Og selvom Berkshire Hathaway indledte nul nye positioner, befandt Oracle of Omaha sig ikke desto mindre i besiddelse af en helt ny indsats. (Mere om det om et minut.)
Vi ved, hvad den største langsigtede investor nogensinde har haft gang i, fordi US Securities and Exchange Commission kræver, at alle investeringsforvaltere med mere end $100 millioner i aktiver skal indsende en Form 13F kvartalsrapport for at afsløre eventuelle ændringer i aktieejerskab. Disse ansøgninger tilføjer et vigtigt niveau af gennemsigtighed til aktiemarkedet og giver Buffett-ologer en chance for at få en perle på, hvad han tænker.
Når Buffett indleder en aktiepost i en eller anden virksomhed eller tilføjer en eksisterende virksomhed, læser investorerne det som en tillidserklæring. Men hvis han parrer sine beholdninger i en aktie, kan det få investorerne til at genoverveje deres egne investeringer.
Her er scorekortet for, hvad Warren Buffett købte og solgte i løbet af andet kvartal af 2021, baseret på Berkshire Hathaways 13F indgivet den 16. august 2021 for perioden, der sluttede den 30. juni 2021. Du kan tjekke hele listen over Buffett-aktier her, eller fortsætte med at læse, hvis du er mest interesseret i Buffetts seneste transaktioner.
Og husk:Ikke alle "Warren Buffett-aktier" er faktisk hans valg. Nogle af Berkshire Hathaways stillinger varetages af løjtnanterne Ted Weschler og Todd Combs.
USA Bancorp (USB, $57,57) er landets femtestørste bank målt i aktiver og USAs største regionale bank. Det er også en af de ældste Buffett-aktier i Berkshire Hathaway-porteføljen; Oracle of Omaha indledte sin stilling i første kvartal af 2006.
Buffett er notorisk ordknappe om U.S. Bancorp og rører sjældent stillingen. Men han reducerede den med 0,6 % eller 798.178 aktier i andet kvartal af 2021. Det fulgte efter en trimning på 1,1 % i 1. kvartal.
At skrabe en smule af USB-indsatsen står dog i skarp kontrast til, hvad Buffett har gjort med så mange af Berkshires andre bankaktier på det seneste. Han har for det meste taget en økse til sine beholdninger i den finansielle sektor. Og det er ikke sådan, at den regionale långivers afkast har retfærdiggjort at holde fast, når Buffett har forladt så mange af sine jævnaldrende.
Sandt nok slår USB's samlede afkast det bredere marked med mere end 5 procentpoint indtil videre i 2021, men det halter betydeligt over de seneste tre-, fem-, 10- og 15-årige perioder.
U.S. Bancorp-aktionærer sætter uden tvivl pris på Berkshires tillidserklæring. Holdingselskabets ejerandel på 8,7 % gør det til den største institutionelle aktionær foran Vanguard (7,3 %) og BlackRock (6,1 %).
Det er rimeligt at sige, at da Berkshire Hathaway indledte en ny andel i Chevron (CVX, $100,92) i løbet af fjerde kvartal af 2020 troede mange, at det kunne slutte sig til rækken af andre klassiske Buffett-aktier såsom Coca-Cola (KO) og American Express (AXP).
Tilmeld dig Kiplingers GRATIS Closing Bell e-brev:Vores daglige blik på aktiemarkedets vigtigste overskrifter, og hvilke skridt investorer bør foretage.
Chevron afkrydser jo en masse Buffett-kasser. Det er et velkendt amerikansk mærke, og et der passede meget pænt ind i værdilejren i slutningen af sidste år. Det tilbyder et forhøjet udbytte, der stadig giver 5,3 % efter en gevinst på 19,5 % i 2021. Og størrelsen af aktieposten – mere end 48 millioner aktier til en værdi af 4,1 milliarder dollar på det tidspunkt – gjorde den straks til en top-10-beholdning i Berkshire Hathaway-aktien portefølje.
Men et par måneder senere vendte Buffett kursen og forkastede lidt mere end halvdelen af positionen i 1. kvartal 2021. Det fulgte han op i 2. kvartal ved at udligne indsatsen igen, dog med et meget mindre beløb denne gang.
Berkshire Hathaway skar yderligere 2%, eller 548.351 aktier, fra sin CVX-andel i løbet af kvartalet, der sluttede 30. juni. Den resterende position på mere end 23 millioner aktier var værd 2,4 milliarder dollars ved udgangen af 2. kvartal.
Selvom energipriserne ikke forventes at gøre store bevægelser i det kommende år, er udsigterne for olie og gas meget forbedret og bør kun blive bedre, efterhånden som den globale økonomi kommer sig fra pandemiens dyb. Og CVX var i stand til at drage fordel af de værste af industriens problemer i juli 2020 ved at opkøbe Noble Energy i en aktietransaktion på 5 milliarder dollars.
Uanset hvad, føler Buffett og hans løjtnanter tilsyneladende, at det er klogt at lette op på energisektoren, som for nylig er kølet af på grund af COVID-19-bekymringer. CVX er for det første faldet med næsten 8 % i løbet af de seneste tre måneder.
Warren Buffett trykkede på bremsen på Berkshire Hathaways beholdninger i General Motors (GM, $52,95) for tredje kvartal i træk i 2. kvartal. Han tog først en andel i verdens fjerdestørste bilproducent målt i produktion i begyndelsen af 2012. Og i løbet af de sidste par år blev han endnu mere bullish og øgede Berkshire Hathaways beholdning i 2018, 2019 og så sent som i 3. kvartal 2020.
Men han har tydeligvis besluttet sig for at sætte farten ned.
Berkshire reducerede sit ejerskab i bilfirmaet med yderligere 10 % i 2. kvartal, eller 7 millioner aktier. Det følger nedskæringer på 5,5 millioner aktier (7,6 %) i de første tre måneder af 2021 og 7,5 millioner aktier (9,0 %) i sidste kvartal af 2020.
General Motors har altid lignet en klassisk Buffett-værdisatsning. Der er trods alt færre amerikanske mærker, der er mere ikoniske end GM. Han har også ved flere lejligheder sunget lovprisningen af CEO Mary Barra. Og aktien handles hele tiden til vanvittigt billige multipla af forventet indtjening.
Men med aktier, der er steget næsten 90 % i løbet af de seneste 52 uger, var det måske på tide at tage lidt mere væk fra toppen af en rentabel investering – også selvom analytikere stadig kan lide værdiansættelsen og potentialet for genoptagelse af indkomsten.
"Ved værdiansættelse ser GM-aktier ud til at være gunstigt værdsat baseret på de fleste standardværdiansættelsesmålinger," skriver Argus Research-analytiker Bill Selesky, som vurderer GM til Køb. "Vi forventer også, at selskabet snart genindsætter sit udbytte."
Så er der spørgsmålet om tildeling. Takket være GM-aktiens stærke kursudvikling udgør den stadig 1,2 % af Berkshire Hathaways samlede aktieportefølje, et fald fra 1,4 % før Buffetts seneste trimning.
Buffett købte først AbbVie (ABBV, $118,41) i tredje kvartal af 2020 som en del af en bredere satsning på den farmaceutiske industri. Men senest har Berkshire Hathaway skåret sin position for andet kvartal i træk.
Holdingselskabet skåret 10% på sin ABBV-andel i 2. kvartal og lossede 2,3 millioner aktier. Det følger efter en reduktion på 2,7 millioner aktier, eller lidt mere end 10%, i første kvartal af 2021. AbbVie står nu for 0,8% af Berkshires aktieportefølje, et fald fra 0,9% ved udgangen af 1. kvartal.
Farma-giganten er bedst kendt for blockbuster-lægemidler som Humira og Imbruvica, men analytikere er også optimistiske med hensyn til potentialet for dets kræftbekæmpende og immunologiske lægemidler.
"AbbVie har diversificeret sin omsætning og væsentligt udvidet sin produktportefølje gennem opkøbet af Allergan," skriver Argus Research-analytiker David Toung, som vurderer aktien til Køb. "Den nuværende portefølje inkluderer en voksende onkologi-franchise forankret af Imbruvica og Venclexta sammen med to vækstdrivere inden for immunologiområdet - Skyrizi og Rinvoq."
En anden ting, der placerer ABBV blandt klassiske Buffett-aktier, er biofarmafirmaets historie om udbytte.
AbbVie er en S&P 500 Dividend Aristokrat, i kraft af at have hævet sit udbytte hvert år i næsten et halvt århundrede. Endnu bedre, dets nuværende udbytte på 4,4 % er et af de højeste i S&P 500 og multiplicerer sig bedre end indeksets eget udbytte på 1,3 %.
Warren Buffett vendte kursen på Bristol Myers Squibb (BMY, $68,68) for andet kvartal i træk, hvilket reducerede Berkshire Hathaways ejerandel med yderligere 15 % i 2. kvartal.
Tilmeld dig Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev for aktie-, ETF- og investeringsforeningsanbefalinger og anden investeringsrådgivning.
Buffett kastede 4,7 millioner aktier i medicinalgiganten i løbet af de tre andre måneder af 2021. Det følger efter et haircut på 7 % i første kvartal, efter at Berkshire Hathaway var vokset i de to foregående kvartaler.
Omkring dette tidspunkt sidste år var Buffett lige ved at komme ind i BMY og indledte en aktiepost på næsten 30 millioner aktier til en værdi af 1,81 milliarder dollars i løbet af tredje kvartal af 2020. Han fulgte det op ved at tilføje yderligere 3,4 millioner aktier i 4. kvartal, en stigning på omkring 11 % .
Investeringerne fulgte efter BMY's opkøb i slutningen af 2019 af medicinalgiganten Celgene, som menes at være en stor del af Buffetts tiltrækning til aktien. Aftalen medførte et par storslåede myelombehandlinger:Pomalyst og Revlimid, hvoraf sidstnævnte også behandler mantelcellelymfom og myelodysplastiske syndromer.
Det er lidt på niveau med Bristol Myers' bane. En lang track record med succesfulde opkøb har holdt farmaselskabets pipeline klar med store navnelægemidler gennem årene. Blandt de bedre kendte navne i dag er Coumadin, et blodfortyndende middel, og Glucophage, til type 2-diabetes.
Men hvis de seneste to kvartaler af salg er nogen indikation, ser Buffett ud til at have nulstillet sine forventninger til BMY fremover.
Berkshire Hathaway solgte en betydelig del af Marsh McLennan (MMC, 153,57 USD) i 2. kvartal – en vending af de to foregående kvartaler, hvor den startede og derefter byggede på en position i forsikringsselskabet.
Berkshire har masser af forsikringseksponering i sine kerneaktiviteter, herunder Geico, General Re, MLMIC Insurance og Berkshire Hathaway Specialty Insurance, blandt andre. Men indtil for nylig har de aldrig været en væsentlig faktor i dens aktieportefølje. Faktisk dumpede Buffett den lille andel af hans Travellers (TRV)-andel, der var tilbage i begyndelsen af 2020.
Vinden har ændret retning i løbet af de sidste par kvartaler. Berkshire indledte en position på 4,2 millioner aktier i MMC til en værdi af knap en halv milliard dollars i løbet af 4. kvartal 2020. Det var ikke en større position, med kun 0,2 % af den samlede værdi af Berkshires aktiebeholdning. Men i kraft af yderligere ca. 1 million aktier købt i 1. kvartal 2021, var ejerandelen steget med 23 % på få korte måneder.
Skåret til i dag, og Berkshire brugte 2. kvartal på at losse en femtedel af den MMC-position, det brugte de sidste to kvartaler på at opbygge. Holdingselskabet solgte mere end 1 million aktier, eller 20% af sin MMC-andel, hvilket efterlader det med kun mindre end 4,2 millioner aktier. Den resterende MMC-position, til en værdi af 590 millioner dollars pr. 30. juni, tegner sig igen for 0,2 % af Berkshire Hathaways aktieportefølje.
Det ser ud til, at Warren Buffett har ændret sig, når det kommer til Merck (MRK, $77,93).
Den farmaceutiske gigant er en relativt ny tilføjelse til Berkshire Hathaway-porteføljen og en del af Dow Jones Industrial Average. Ligesom ABBV og BMY købte Buffett først MRK i tredje kvartal af 2020. Han købte yderligere 6.294.333 aktier i virksomheden i 4. kvartal. På det tidspunkt tegnede lægemiddelfirmaet sig for næsten 0,9 % af BRK.B's aktiebeholdning.
Og alligevel har Buffett i løbet af de seneste to kvartaler dumpet i alt eller mere end 20 millioner aktier. Alene i 2. kvartal kastede BRK.B 9,6 millioner aktier, af 51 %, af sin MRK-andel. Det fulgte efter et salg i første kvartal på 10,8 millioner, eller 38 % af holdingselskabets ejerandel på det tidspunkt.
Merck-positionen udgør nu kun 0,2 % af Berkshire Hathaways aktieportefølje.
Buffett fastholder lange horisonter, men det ser ud til, at han hurtigt er gået i stå på den store aktie, selvom analytikere for det meste forbliver positive.
Centralt for Mercks grundlæggende ydeevne er Keytruda, et storslået kræftlægemiddel, der er godkendt til mere end 20 indikationer. Derudover har MRK et gunstigt patentopsætning uden nøglemærker, der mister markedsføringseksklusivitet indtil 2022. Keytruda har patent indtil 2028.
Virksomheden er dog i gang med en lederskifte. CEO Robert Davis efterfulgte Ken Frazier i juni. Buffett er kendt for at placere en høj præmie på ledelsesteamet, der driver enhver virksomhed. Merck har også for nylig udskilt sin Organon (OGN) kvindesundhedsvirksomhed til aktionærer. Som vi vil se nedenfor, har Berkshire nu en position i OGN som et resultat.
Liberty Global fakturerer sig selv som verdens største internationale tv- og bredbåndsselskab med aktiviteter i syv europæiske lande. Og virksomheden – repræsenteret via klasse A (LBTYA) og Liberty Global klasse C-aktier (LBTYK, 29,16 USD) aktier – er et af Berkshires væddemål på kommunikations- og medievirksomheder, som er pisket op af milliardæren dealmaker John Malone.
I betragtning af den seneste handling i Liberty Global Class C (og, som vi skal se, Liberty Global Class A) ser det ud til, at Berkshire fortsætter med at afvikle dele af sine Malone-støttede væddemål.
Berkshire reducerede sin ejerandel i LBTYK med 74 % i 2. kvartal, hvorved de afstod med 5,5 millioner aktier. Den resterende andel på 1,9 millioner aktier var kun værd 50,7 millioner dollars pr. 30. juni.
Buffetts investering i klasse A-aktierne dateres til fjerde kvartal af 2013. Berkshire Hathaway hentede klasse C-aktierne, som ikke har stemmeret, i første kvartal af 2014.
Flytningen reducerede LBTYK's allokering i BRK.B-porteføljen til uvæsentlige 0,02 %.
Buffett helt forlod sin andel i Liberty Global klasse A-aktier (LBTYA, $29,09) i andet kvartal. Flytningen følger efter en rensning på mere end 80 % i 1. kvartal.
Salget beløb sig til 3.359.831 aktier, hvilket udgjorde blot 0,03% af Berkshire Hathaways samlede porteføljeværdi ved udgangen af første kvartal.
Buffett købte første gang klasse A-aktier i fjerde kvartal af 2013 og betalte en gennemsnitlig anslået pris på $38,69. Ved udgangen af 2. kvartal handlede aktierne til $27,16. Det er derfor ikke underligt, at Buffett har taget en økse til dette Malone-tilknyttede væddemål.
Det ser ud til, at Berkshire Hathaway udnyttede et opadgående marked for at slippe af med Biogen (BIIB, $343,37).
BRK.B forlod hele sin aktiepost på 643.022 aktier i bioteknologifirmaet, som det først købte i fjerde kvartal af 2019. Det var aldrig en særlig position for holdingselskabet til at begynde med. Selv ved de nuværende aktiekurser ville andelen kun være omkring 220 millioner dollars værd, og det er efter, at BIIB har vundet 40 % for året til dato.
Selv om Buffett har en historie med at satse på sundhedssektoren, signalerede den lille positionsstørrelse altid, at dette kunne have været et valg fra co-porteføljeforvalterne Ted Weschler eller Todd Combs.
BRK.B betalte en gennemsnitlig anslået pris på $296,73 per aktie for BIIB. Det ville give den implicerede investering på omkring 16 % - hvis den sælges på nuværende niveau. Men hvis Berkshire solgte til en stigning i juni, hvor priserne toppede på $468,55, ville Buffetts gevinst have været tættere på 58 %.
Biogens skæbne er i øjeblikket mest bundet til dets Alzheimers behandling, Aduhelm. Og på det seneste har de skæbner ikke set så gode ud. Food and Drug Administration opfordrede i juli til en undersøgelse af den nylige godkendelse af Aduhelm og indsnævrede senere dens indikationer for brug.
Axalta Coating Systems (AXTA, $31,42), der fremstiller industrielle belægninger og maling til bygningsfacader, rørledninger og biler, sluttede sig til rækken af Buffett-aktierne i 2015, da Berkshire Hathaway købte 20 millioner aktier i AXTA fra private equity-firmaet Carlyle Group (CG).
Indsatsen gav mening dengang. Buffett har trods alt længe været fan af farveindustrien; Berkshire Hathaway købte husmalingsproducenten Benjamin Moore i 2000.
Men Oraklet blev tilsyneladende træt af underpræstationen.
S&P 500 har leveret et samlet afkast på 144 % på næsen siden slutningen af 2. kvartal 2015, hvor Berkshire gik ind i sin aktiepost i Axalta. AXTA har i mellemtiden været god til et fald på 4 % . Analytikere har i årevis troet, at Axalta var et perfekt opkøbsmål for globale belægningsvirksomheder, men en M&A-pop blev aldrig til virkelighed … og heller ikke væsentlige afkast.
Berkshire var Axaltas største investor så sent som i fjerde kvartal 2020 med 10 % af udestående aktier.
Warren Buffett har fundet en vinder i RH (RH, $714,98), som mange læsere kender som Restoration Hardware ... og han nøjes ikke med at sidde stille på den.
Berkshire, som allerede er positioneret i detailhandlen med boliginventar via sit Nebraska Furniture Mart-datterselskab, tilføjede mere eksponering til rummet med sin indtræden i RH i tredje kvartal 2019, og foretog derefter en betydelig 41 % tilføjelse til sin andel for at afslutte året.
Han har siden fiflet med positionen to gange i 2021, købt 23.900 aktier i RH (+1 %) i 1. kvartal og tilføjet yderligere 35.519 aktier (+2 %) i 2. kvartal. Buffett er nu blevet den tredjestørste investor i kraft af at eje omkring 8,5 % af alle udestående RH-aktier.
RH driver 106 detail- og outletbutikker i hele USA og Canada. Det ejer også Waterworks, en avanceret bad- og køkkenforhandler med 14 udstillingslokaler. Mens fysiske detailhandlere har kæmpet voldsomt i løbet af de sidste par år, delvist takket være fremkomsten af e-handel, har RH fundet succes med at tage højde for den øvre skorpe. Og den succes fortsatte under hele COVID-pandemien, da amerikanere, tvunget til at arbejde hjemmefra, besluttede at bruge på at forbedre deres omgivelser.
RH-aktier er mere end tredoblet siden 1. januar 2020, en stigning på 239 % mod et samlet afkast på 42 % for det bredere marked. Aktier dræber det også i 2021, en stigning på 61 % til S&P 500's 20 %.
Buffett har ikke sagt meget om RH, hvilket gør det svært at sige, om dette er hans idé eller et projekt af en af hans løjtnanter, Ted Weschler eller Todd Combs. Men indsatsen passer bredt sammen med Buffetts verdenssyn. Buffett-aktier plejer at være væddemål på USAs vækst, hvilket er præcis, hvad et væddemål på bolig- og boligrelaterede industrier er.
Som vi nævnte tidligere, elsker Buffett forsikringsbranchen – han har bare ikke været så opsat på at eje blot aktier i dem. Men i 1. kvartal i år stod industrien for to af hans fem køb og hans enlige nye position.
London-baserede Aon (AON, $279,67) tilbyder en bred vifte af professionelle tjenester, fra forsikring og genforsikring til pensionsadministration og finansiel rådgivning til sygeforsikring.
Som de fleste forsikringsselskaber forventer du ikke nødvendigvis, at overskuddet vil vokse i en helt lige linje år efter år. Men omsætningen er forbedret uden afbrydelser over de seneste fire år, og nettoindtægten er steget i tre af de seneste fem år. Den operationelle styrke har ført til overlegne afkast i forhold til både markedet og dets ligemænd. AON-aktier har givet et samlet afkast (kurs plus udbytte) på 566 % i løbet af det seneste årti, mod 305 % for S&P 500 og 354 % for SPDR S&P 500 Insurance ETF (KIE).
Aon fortsætter med at klare sig bedre i 2021, en stigning på 32 % i forhold til omkring 20 % præstationer for det bredere marked og forsikringsindustrien. Buffett har belønnet det med en lille tilføjelse til sin nuværende andel – et køb på omkring 300.000 aktier, hvilket øger positionen med omkring 7 %.
Berkshire har ikke ligefrem satset gården på Aon. Positionen på 4,4 millioner aktier er kun mere end 1 milliard dollar værd, hvilket gør den til kun 0,36 % af aktieaktiverne. Ikke desto mindre er det et af de få positive tiltag, som Buffett &Co. lavede midt i endnu en kvartalsvis strøm af salg.
Warren Buffett fortsatte med at fylde op på Kroger (KR, $43,45), hvilket øger BRK.B's position med mere end en femtedel efter også at have tilføjet en stor del i det foregående kvartal.
Berkshire Hathaway vendte et par hoveder i løbet af fjerde kvartal af 2019, da det indledte sin 18,9 millioner aktier i Kroger. Men i betragtning af, hvad der skulle komme, ligner det nu et dygtigt valg.
Den massive supermarkedskæde behandlede trods alt aktionærerne godt under den værste pandemi og er fortsat med at klare sig bedre i 2021. Faktisk er aktierne steget med næsten 37 % fra år til dato.
Kroger driver omkring 2.750 detailfødevarebutikker, der opererer under bannere som Dillons, Ralphs, Harris Teeter og dets navnebror, samt 1.585 tankstationer og endda 170 smykkebutikker under bannere, herunder Fred Meyer Jewellers og Littman Jewellers.
Og Buffett er ekstremt interesseret i at eje mere og mere af KR.
BRK.B tilføjede 10,7 millioner aktier eller 21 % til sin Kroger-position i 2. kvartal. Det fulgte efter købet af 17,5 millioner aktier – en stigning på 52 % i positionen – i løbet af 1. kvartal.
Med næsten 62 millioner aktier i alt er Berkshire Hathaway den tredjestørste ejer af Kroger-aktier, med en andel på 8,3 % kun bag BlackRock (10,2 %) og Vanguard (9,4 %).
Det er kun en midterste position på kun 0,8 % af Berkshires aktieaktiver. Men det hører bestemt til. I modsætning til andre nyere positioner såsom Amazon.com (AMZN), StoneCo (STNE) og Snowflake (SNOW), er Kroger, der har den gamle økonomi, lige i tråd med Buffetts traditionelle interesser.
Berkshire Hathaway kom gennem sit Organon (OGN, $34,33) andel gennem sit ejerskab af Merck-aktien. Medicinalgiganten – som Buffett stadig ejer 9,2 millioner aktier i – udskilte sin kvindesundhedsvirksomhed til aktionærerne i juni og gav eksisterende aktionærer en tiendedel af en aktie i Organon for hver MRK-aktie, de ejede.
Som et resultat af flytningen fandt Berkshire sig selv at eje 1,6 millioner aktier i OGN til en værdi af 46,9 millioner USD pr. 30. juni.
Bemærk godt, at Buffett solgte mere end halvdelen af Berkshires ejerandel i Merck i løbet af 2. kvartal.
Organon, der tegner sig for 0,02% af Berkshire Hathaways porteføljeværdi, er en uvæsentlig position. Hvorvidt Buffett beholder den, må vise sig.