Hvilke aktier er bedst til stigende renter? Dette er et spørgsmål, som mange investorer stiller sig selv, mens kurserne stiger.
Efter en stigning i begyndelsen af 2021 kølede renterne tilsyneladende af i andet kvartal af dette år. Men nu er truslen om stigende renter tilbage for alvor, med renten på den toneangivende 10-årige amerikanske statsobligation over 1,5 %, når vi går ind i oktober – en stigning fra et lavpunkt på under 1,2 % i sommer.
Et stigende rentemiljø kan forårsage et af disse "best of times, worst of times" dilemmaer for aktiemarkedsinvestorer. På den ene side har stigende renter en tendens til at ledsage økonomisk ekspansion, som i sagens natur er godt for aktiemarkedet. Folk og virksomheder bruger frit, og som et resultat behøver långivere ikke tilskynde til at låne.
Men på den anden side betyder højere renter modvind via dyrere låneomkostninger og en generel omrokering af investeringsporteføljer, da investorer nogle gange ser på mere attraktive renter på rentemarkederne i stedet for via aktiemarkederne.
Der er dog nogle få aktier, der er i unikke positioner til at nyde fordelene ved en blomstrende økonomi, samt medvinden af højere kurser.
Her er 10 af de bedste aktier til stigende renter. De potentielle muligheder, der præsenteres her, er for dem, der er bekymrede for at afbøde virkningen af stigende renter i slutningen af 2021 og ind i 2022.
Ejendoms- og skadesforsikringsselskab American Financial Group (AFG, $126,98) er en virksomhed på omkring 10 milliarder dollar, der tilbyder beskyttelse af lastbiler, både, landbrugsmaskiner og andre aktiver. Det tilbyder også ansvarsforsikring, arbejdsskadeerstatning og andre kommercielle produkter til små og mellemstore virksomheder.
Dette Ohio-baserede selskab blev grundlagt i 1872 og har en lang historie med at skrabe tallene for at sikre, at dets kerneforsikringsvirksomhed er rentabel for dets aktionærer.
Alle veldrevne forsikringsselskaber nyder grundlæggende godt af det "flydende" på præmier, som kunderne indbetaler, før et krav bliver indgivet, og de penge skal ud igen. I et ideelt scenarie udbetaler disse forsikringsselskaber ikke kun mindre kontanter i det lange løb, end de tager ind, men de nyder også godt af en robust strøm af kontanter, som de kan geninvestere i lavrisikoaktiver i mellemtiden.
Derfor er AFG på denne liste over bedste aktier til stigende renter. Det ville naturligvis være utroligt risikabelt for et forsikringsselskab at investere præmier i aggressive strategier, men kortsigtede rentebærende aktiver som amerikanske statsobligationer er lige så gode som kontanter for mange finansdirektører hos disse firmaer. Så naturligt, når kurserne stiger, ser disse ledige kontanter et bedre afkast til juice-økonomi.
Analytikere i gennemsnit forudser allerede en pæn stigning på 12% i omsætningen for American Financial Group næste år. Og aktier har praktisk taget klaret sig bedre end det bredere marked hidtil i 2021 med et afkast på 44,9 % mod omkring 16 % for S&P 500-indekset som helhed.
En fortsat stigning i renterne kan skabe en finansiel medvind for forsikringsaktier og give AFG endnu højere.
Aon med base i Irland (AON, $291,25) er måske ikke det første forsikringsnavn, du ville tænke på, hvis du er interesseret i denne delsektor af aktiemarkedet, men dette århundrede gamle firma er et godt eksempel på, hvordan et miljø med stigende kurs kan skabe et ben op for visse virksomheder.
Som et multinationalt professionelt servicefirma tilbyder Aon en række af, hvad det kalder "finansielle risikoreduktionsprodukter", som omfatter traditionelle livs- og sygeforsikringsprodukter samt pensions- og pensionsydelser.
Som med AFG tillader "float" på præmier AON at indkassere under et stigende rentemiljø.
Men en anden vinkel, der gør Aon attraktiv, er, at virksomheden ud over denne fordel også leverer tjenester til institutioner vedrørende deres ydelsesbaserede ordninger, legater og andre finansielle instrumenter – og hvis og når kurserne ændrer sig, vil mange kunder måske ønske at revidere deres strategi som en resultat.
Alt dette tilføjer potentialet for stor medvind for AON i slutningen af 2021 og 2022. Og i betragtning af at aktien allerede er steget omkring 38 % for år-til-dato midt i forventning om næsten 10 % omsætningsvækst i dette regnskabsår, er der meget går efter Aon lige nu. Oracle of Omaha mener det bestemt, med AON tilføjet til Warren Buffetts Berkshire Hathaway-portefølje i første kvartal af dette år.
Ares Capital (ARCC, $20,43) et forretningsudviklingsselskab eller BDC. Denne form for aktie er lidt ligesom en børsnoteret virksomhed, der opererer som et private equity-firma, der tilbyder investorer en måde at samle deres ressourcer og drage fordel af målrettede muligheder, som ARCC mener vil levere store afkast.
Konkret beskæftiger Ares Capital sig med opkøb, rekapitaliseringer, omstruktureringer og "redningsfinansiering" af mellemstore virksomheder, der typisk har en markedsværdi på mellem 20 og 200 millioner dollars.
Det er med andre ord Goldilocks-virksomheder, der hverken er for små til at være meningsløse eller for store til at kunne få adgang til kapitalmarkederne på en måde, som en forankret blue-chip aktie kunne.
Særligt interessant er de såkaldte "unitranche" strukturerede investeringer, hvor Ares går all-in for at være den første og eneste långiver, hvilket giver den en magtfuld plads ved bordet, når det kommer til at forhandle med ledelsen eller sikre, at dets lån bliver betalt i tilfælde af af en standard.
Med et stigende rentemiljø kan Ares naturligvis opnå højere afkast for de lån, det tilbyder mellemstore virksomheder. Og ARCC-aktien har allerede klaret sig ganske godt på det seneste, inklusive en gevinst på omkring 21% for år til dato.
Derudover tilbyder virksomheden et kvartalsmæssigt bedste udbytte på omkring 8,0 % efter et nyligt bump til 41 cent per aktie – et tegn på, at denne virksomhed er dedikeret til at dele sin succes med sine offentlige interessenter.
Hvis man lægger det hele sammen, er det nemt at se, hvorfor ARCC er en af de bedste aktier til stigende renter.
Diversificeret finansiel virksomhed Capital One Financial (COF, $166,55) er måske bedst kendt for sin "What's In Your Wallet?" markedsføringskampagne for kreditkort. Denne aktie på næsten 75 milliarder dollar er dog meget mere end det, der tilbyder forbruger- og kommercielle banktjenester gennem omkring 800 filialer landsdækkende.
Faktisk, takket være denne stadigt voksende portefølje af lån uden for sin kreditkortvirksomhed, nyder COF netto renteindtægter på mere end 5,5 milliarder dollars hvert kvartal tilbage til slutningen af 2016!
Desuden har dens nettorentemarginal – et mål for forskellen mellem renter, COF udbetaler og de rentebetalinger, som långivere betaler tilbage til virksomheden – ligget omkring 6 % i 2021. Dette på trods af, at renterne ikke har været i stand til at konstant bevæge sig højere endnu i år.
Nettorentemarginalen er en af de store medvinde, som finansielle virksomheder får i et stigende rentemiljø, da de kan få bedre afkast på deres likviditetsbalance, samtidig med at de øger renterne på forbrugere og virksomheder, der kommer ind for lån.
Capital Ones diversificerede udlånsportefølje og stærke historie med succes gør dette selskab til et primært mål for investorer, der ser på de bedste aktier til stigende renter.
Og i betragtning af at COF-aktien allerede er steget næsten 70 % i 2021, kan investorerne have tillid til, at dette er en aktie med vinden i ryggen, når vi lukker året og ser frem mod 2022.
Opdag finansielle tjenester (DFS, $126,98) blev af nogle tænkt som en også-løb i kreditkortspillet, da det blev grundlagt i 1960'erne. Men virksomheden er nu et kraftcenter for næsten 40 milliarder dollars i forbrugerudlån, der står skulder ved skulder med jævnaldrende som Visa (V) og American Express (AXP).
DFS er accepteret på næsten 50 millioner lokationer og udgjorde omkring 420 milliarder USD i betalingsmængder sidste år – og fortsætter med at vokse i 2021 oven i købet.
Discover er en naturlig fordel for et miljø med stigende satser, da det også kan øge satsen, det opkræver for udestående saldi. Men det er også godt for de voksende udlånsarme hos DFS uden for deres kreditkortforretning. Lige nu har Discover omkring $10 milliarder i studielån og yderligere $7 milliarder i personlige forbrugslån.
Med en forventet omsætningsudvidelse på 9 % i dette regnskabsår, burde bedre avancer hjælpe Discover med at accelerere sin vækst i 2022, hvis og når højere rater bliver til virkelighed. Det siger noget, i betragtning af at aktien allerede er steget 40% for år til dato.
Og efter et løft på næsten 14 % i dets kvartalsvise udbytte i juli, tilbyder DFS nu et anstændigt afkast på 1,6 % som sødemiddel for dem, der ser på de bedste aktier til stigende renter.
Kreditdata- og analyseudbyder Equifax (EFX, $256,55) er et af de tre nationale kreditbureauer, der effektivt er gatekeepere på næsten alle forbrugerudlån. Og i et miljø med stigende rentesatser, hvor lån kommer til at koste lidt mere, og forbrugerne er ivrige efter at få deres score så høj som muligt for at sikre den bedste handel, vil EFX højst sandsynligt se en stigning i efterspørgslen efter dets tjenester.
Derudover har EFX i det sidste års tid foretaget en række små, men vigtige opkøb for at udvide sin voldgrav yderligere inden for udlån og finansielle tjenesteydelser.
Alt i alt har firmaet opnået otte opkøb for omkring 3 milliarder USD indtil videre i 2021. Et par bemærkelsesværdige aftaler i denne gruppe er baggrundstjekfirmaet Appriss Insights, bankanalysefirmaet AccountScore og firmaet Kount, der forebygger svindel.
EFX er allerede på vej til at vokse omsætningen med omkring 17 % i dette regnskabsår, og et stigende rentemiljø kombineret med disse forretningsopbyggende opkøb burde virkelig hjælpe denne aktie fremadrettet.
Equifax har også vist et imponerende resultat på diagrammerne i år, en stigning på omkring 33 % indtil videre – omtrent det dobbelte af S&P 500 i samme periode.
Den måske mest sære leg på denne liste over de bedste aktier til stigende renter er Extra Space Storage (EXR, $172,01), en Utah-baseret ejendomsinvesteringsfond (REIT). Denne særlige klasse af virksomheder skal levere 90 % af den skattepligtige indkomst tilbage til aktionærerne i bytte for skattemæssig fortrinsbehandling, hvilket betyder et mandat til store udbytter og typisk har en mere konservativ kapitalstyring som resultat.
Så hvorfor er dette et kursspil?
Nå, med omkring 1.900 self-storage sites i 40 stater – hvilket gør det til et af de største self-storage management virksomheder i USA – er EXR et massivt ejendomsselskab. Og som enhver, der har et realkreditlån, ved, er fast ejendom utroligt følsomme over for renteudviklingen.
Extra Space øgede sin gældsbelastning markant i løbet af de sidste par år og afsluttede 2020 med $5,6 milliarder i langfristet gæld, op fra $4,8 milliarder året før. Men hvis renterne stiger, betyder det, at denne investering var meget veltimet, med EXR fastlåste lavere renter for de betydelige ejendomsbesiddelser af denne lagerbeholdning.
Hvad mere er, i modsætning til nogle overudvidede REIT'er, forbliver EXR's samlede gældsbelastning komfortabel på lidt over 60 % af de samlede aktiver – så det er ikke sådan, at denne virksomhed slog banken her.
Hvis inflationstendenser indtræffer, og sammen med dem stigende renter, vil EXR være i den misundelsesværdige position at have lavere renter på sine ejendomslån, men en mulighed for at øge lagersatserne til sine kunder.
Investorer har allerede vist megen entusiasme for dette veldrevne selskab, idet de hidtil i år har budt op på aktier med omkring 47 %. Og en nylig stigning på 25 % i dets kvartalsvise udbytte i august giver nu Extra Space et generøst afkast på 2,9 %.
Hvis rentemedvinden løfter marginerne i 2022, kan det blive endnu et bannerår for denne REIT.
Et ikonisk navn inden for kapitalforvaltning, Morgan Stanley (MS, $99,55) er en god aktie at overveje for et stigende rentemiljø af en række årsager. Det er tydeligt, at den finansielle aktie har mere end 1,1 billioner USD i samlede aktiver under sit bælte, og en beskeden stigning i kurserne betyder, at den kan bruge ledige kontanter til bedre brug i lavrisikoobligationsinvesteringer.
Det er også vigtigt at bemærke, at et stigende rentemiljø også vil skabe en smule mere volatilitet på kapitalmarkederne, efterhånden som Wall Street omrokerer sine prioriteter. Det er normalt en god ting for elitefirmaer som MS, både fordi det giver muligheder for sine kloge ledere til at tjene penge, og fordi mange investorer med høj nettoværdi har en tendens til at begynde at shoppe rundt efter firmaer som Morgan Stanley, der kan hjælpe dem med at komme videre.
Med en omsætningsvækst på omkring 9 % forventet i dette regnskabsår, ser tingene allerede op. Plus, efter den nylige meddelelse om, at det ville fordoble sit udbytte og pløje $12 milliarder ind i en aktietilbagekøbsplan, er det klart, at MS er forpligtet til at dele sin succes med aktionærerne fremover.
Og på lang sigt fortsætter de store opkøb af detailhandelsmægleren E-Trade Financial og boutiqueformueforvalteren Eaton Vance med at give indtjeningen et løft. De har også givet dette dominerende Wall Street-firma en endnu bredere voldgrav, som det ser ud i fremtiden, uanset renteudsigterne.
Hovedsageligt en udbyder af studielånstjenester, herunder føderalt subsidierede lån gennem det amerikanske undervisningsministerium, Navient (NAVI, $19,24) er et godt eksempel på et fokuseret spil, der direkte kunne drage fordel af ethvert stigende rentemiljø.
Indrømmet, studielån er ikke det mest underholdende emne - i høj grad på grund af de stadigt stigende omkostninger ved en universitetsuddannelse i USA, kombineret med finanslovgivningens luner, der betyder, at denne gæld er utrolig svær at afvikle. NAVI giver dog en unik mulighed for investorer til at drage fordel af denne arena, selvom du ikke er enig med dem.
Til at begynde med er snak fra Det Hvide Hus om planer om at afskrive studielånsgæld for millioner af amerikanere i sidste ende blevet til ingenting - og dermed forbliver NAVI's kerneforretning uændret.
Desuden vil Navient sandsynligvis se højere nettorentemarginaler i de kommende år midt i stigende renter. Derudover kan denne studielånsaktie prale af et næsten 100 % afkast fra år til dato takket være et bedre generelt økonomisk og ansættelsesperspektiv – hvilket betyder, at familier kan have tillid til, at arbejdsmarkedet vil retfærdiggøre en dyr universitetsuddannelse.
Selvom det ikke er den mest dynamiske virksomhed, med en ret flad toplinjepræstation, der forventes i løbet af de næste år eller to, udbetaler NAVI et ganske anstændigt udbytte på 3,3 % og fortsætter med at accelerere sin indtjening pr. aktie takket være driftseffektivitet.
Som sådan er dette en af de bedste aktier til stigende renter, hvilket kan hjælpe den med at føje til den seneste outperformance.
PacWest Bancorp (PACW, 45,97 USD) er en regional bank på 5 milliarder USD, som driver omkring 70 filialer med fuld service, hovedsageligt i Californien. Dette er en rigtig brød-og-smør finansiel aktie, der tilbyder forskellige produkter og tjenester såsom billån, realkreditlån, opsparingskonti og pengeautomater.
Det er ikke specielt sexet, men denne form for bankvirksomhed er livsnerven i lokale økonomier. Og efterhånden som den amerikanske økonomi kommer på fode igen, efterspørges disse tjenester i stigende grad. Derfor vil et stigende rentemiljø give PACW et yderligere skud på bagen, efterhånden som dets nettorentemarginaler på bil-, bolig- og erhvervslån forbedres i naturalier.
Som bevis på, at PacWest er kommet brølende tilbage i 2021, bør du overveje, at dets indtjening pr. aktie skulle afslutte året på mere end det dobbelte af 2020-niveauer. Og da investorerne jubler over denne forbedring på bundlinjen, har de budt aktier op med forbløffende 170 % i løbet af de seneste 12 måneder.
PACW er nu tilbage på sit højeste niveau siden 2018 takket være fortsatte operationelle forbedringer. De potentielle fordele ved et stigende rentemiljø kan betyde nye højder for denne regionale bankaktie i 2022.