Fordelen, som unge og midaldrende par har, når de sparer op til pension, er tid, som er evnen til at udrydde en vis volatilitet i din portefølje. Når du begynder at undersøge lukkede fonde, kan du opleve, at de producerer meget højere udbytteudbytte end investeringsforeninger, der ejer de samme typer aktiver på grund af gearing. Imidlertid kan gearing skære begge veje, hjælpe investeringsafkast eller gøre tab endnu større.
Gearing er brugen af lånte penge for at få et større afkast af din kapital. Overvej en obligationsfond med $2 millioner i aktiver, der kan tjene 6 procent på disse aktiver, eller $120.000 om året. Hvis fonden låner yderligere 1 million USD til en pris på 3 procent, springer indtjeningen til 180.000 USD minus 30.000 USD i gældsrentebetalinger (1 million USD x 3 procent) for en nettoindtjening på 150.000 USD, eller et afkast på 7,5 procent – 25 procent bedre end ikke-gearet -- på fondens aktiver på 2 millioner dollars. Closed-end fonde øger afkastet eller afkastet til investorerne på netop denne måde, idet de låner penge til en lavere renteomkostning, end en fond kan tjene på aktiver, den ejer.
For at få gearing til at virke, skal en fond kunne låne til en lavere rente, end den tjener på fondens aktiver. Lån optages til korte renter, og hvis renterne pludselig stiger, kan afkastfordelen ved gearing blive drevet til nul eller endda blive negativ. Hvis låneomkostningerne for en fond bliver større end indtjeningsresultaterne, kan udbyttet blive skåret ned, muligvis til nul, og fondsaktieværdierne vil falde, selvom de ejede aktiver ikke falder i værdi.
Gearing øger volatiliteten af en lukket fonds aktiekurs. Overvej en fond med en gearing på 50 procent. Hvis fondens aktiver falder med 20 procent i værdi, vil aktiekursen afspejle gearingen og falde med 30 procent. Brugen af gearing kan udslette en stor mængde investorværdi, hvis aktie- eller obligationsmarkederne går ind i et alvorligt bjørnemarked. I løbet af 2008-2009-børsmarkedet faldt aktieværdierne med næsten 50 procent. Aktiekurserne i lukkede fonde faldt endnu mere.
Den negative side af gearingskniven kan resultere i en investeringsdødsspiral for en højt gearet lukket fond. Bliver renteomkostningerne for høje, vil fonden være nødsaget til at skære i udbyttet. At skære udbyttet vil få investorerne til at dumpe aktier, hvilket fører til en faldende aktiekurs. Med en lavere aktiekurs har fonden færre aktiver og vil være overgearet, hvilket muligvis kræver ekstreme foranstaltninger for at reducere mængden af gearing, såsom at sælge aktiver for at betale de lånte penge. Dette salg kan få både udbyttet og aktiekursen til at fortsætte med at falde.