Har du nogensinde købt en billig aktie, som senere blev billigere og billigere? Hvis ja, så har du måske allerede mødt - Værdifælder.
Værdifælder er de aktier, der kan virke som en værdiaktie på grund af deres billige værdiansættelse. Men i virkeligheden er de affaldslagre. I modsætning til værdiaktier har disse værdifælder ikke sandt potentiale til at give gode afkast til deres investorer, og det er derfor, deres pris bliver ved med at falde i en sammenhængende periode.
Indholdsfortegnelse
Der er nogle aktier, der kan virke billige, fordi de handles til lave værdiansættelsesmålinger såsom PE, forhold mellem pris og bogført værdi, pengestrømsforhold osv.
Tilbudsjægerne holder øje med disse aktier, da de fremstår billigere i forhold til deres historiske værdiansættelse eller i forhold til markedet.
Disse investorer køber disse aktier til en lav pris, idet de betragter dem som en værdiaktie. Men problemet opstår, når prisen bliver ved med at falde i længere tid.
Her er investoren i stedet for at købe en værdiaktie faldet i en værdifælde.
Værdifælderne er de aktier, der 'ikke' er billige, fordi markedet ikke har realiseret deres sande potentiale eller på grund af nogle midlertidige tilbageslag. Disse aktier handles til en billig værdiansættelse, fordi virksomheden enten har mistet sin brand, eller også forsvinder dens brand.
En værdifælde er den aktie, som ikke er i stand til at generere nogen væsentlig vækst eller indtjening. Et par af de generelle årsager til den dårlige præstation kan være stigende produktions-/driftsomkostninger, faldende markedsandele, mangel på nye produkter/tjenester, ændring i konkurrencedynamik eller ineffektiv ledelse.
De investorer, der køber sådanne aktier blot ved at vurdere deres lave værdiansættelse (uden at tage hensyn til årsagen til, at værdiansættelsen er lav), falder i værdifælden.
Aktier med reel værdi er de aktier, der handler under deres egenværdi . Årsagen til deres billige værdiansættelse kan enten være midlertidige faktorer, eller fordi markedet endnu ikke har realiseret deres sande potentiale.
Et par fælles kendetegn ved værdiaktier er konsistens, strategiske fordele, stærk forretningsplan, voksende pengestrøm og finanser af høj kvalitet. Desuden kan disse aktier kun betragtes som værdiaktier, hvis de købes med en betydelig sikkerhedsmargin af værdiinvestorerne.
På den anden side værdifælder er de aktier, der handles til en lav værdiansættelse på grund af langsigtede eller permanente tilbageslag (faktorer). Disse aktier handler faktisk ikke under deres iboende faktor. De handler bare til en lav værdiansættelse sammenlignet med deres historiske værdiansættelse eller i forhold til markedet (som måske endda er over dets sande indre værdi).
Værdifældeaktier mangler katalysatorer eller momentum til at spore deres oprindelige vækstspor.
Selvom disse værdifældeaktier muligvis handles til en lav værdiansættelse sammenlignet med deres tidligere værdiansættelse eller marked, er chancerne for, at disse aktier vender tilbage til deres historiske værdiansættelse, ret lave.
De fleste værdifældeaktier lider under mangel på innovation, nedværdigende konkurrencefordele, høj gæld, lavt rentedækningspotentiale, dårlig ledelse, faldende rentabilitet og ingen fremtidig vækstudsigter. Korrekt forskning er påkrævet, mens du investerer i disse billige aktier for at forstå årsagen bag deres lave værdiansættelse.
For eksempel - hvis den gennemsnitlige PE for en branche er 18x, og aktien handles til 5x, så i betragtning af PE-vurderingen, kan det ligne en værdiaktie. Men om det faktisk er en værdiaktie eller en værdifælde, kan man først finde efter ordentlig undersøgelse.
Tilsvarende, hvis et bankselskab handler til en pris til bogført værdi på 4x sammenlignet med branchegennemsnittet på 9x, skal tilbudsjægerne igen først undersøge årsagen bag den lave værdiansættelse af aktien, før de konkluderer den som en værdiaktie.
Hvis indtjeningen og pengestrømmen i en virksomhed er konsekvent faldende i de sidste par år, kan aktien være en værdifælde. De lave værdiansættelser af disse aktier skyldes deres kedelige fremtidsudsigter. Markedet arbejder på fremtidige forventninger, og hvis investorerne ikke kan se noget fremtidigt vækstpotentiale i virksomheden, så kan aktien endda forringes yderligere, uanset hvor lav værdiansættelsen er.
En virksomhed med forældet teknologi eller en ikke-rentabel virksomhed kan ikke være en værdiaktie. Tag eksemplerne på de 2G/3G-teknologibaserede teleselskaber. De fleste af sådanne virksomheder løb tør for forretning blot på grund af forældet teknologi.
Dårlig og ineffektiv ledelse af en virksomhed er et sikkert tegn på en værdifælde. Hvis ledelsen mangler drivkraften, og deres strategiske vision er uklar, kan investorerne i den virksomhed lide af værdifælder.
Kæmpe gæld og gearinger er aldrig gunstige for en virksomhed. Stor gæld er en faktisk udløser for de mest dødbringende værdifælder.
Hvis indtjeningen er faldet, og ledelsen stadig bliver ved med at give enorme bonusser til deres øverste ledelsesstrukturer, så har de bestemt ikke tilpasset sig problemet. Under faldende indtjening eller urolige tider skal en virksomhed ændre sin grundlæggende adfærd for at komme tilbage i kapløbet.
De finansielle regnskaber skal være klare og gennemsigtige nok til at give den sande snap om virksomheden. Hvis en virksomheds regnskaber ikke er troværdige, skjuler de muligvis nogle økonomiske vanskeligheder eller endda solvens.
Med skiftet i scenarierne skal virksomheden ændre sin kapitalallokeringsmetode, f.eks. hvor meget kapital de ønsker at allokere i deres vækst, udbytte, kapitaludgifter eller for at slippe af med stor gæld.
Faldende markedsandele, faldende konkurrencefordel og virksomhedens manglende evne til at holde sine omkostninger er igen et par store tegn på en værdifælde.
Når virksomheden begynder at bevæge sig i den forkerte retning, kan den have brug for en form for katalysatorer for at bevæge sig tilbage til vækstsporet. Disse katalysatorer kan være nye innovationer, produkter/tjenester eller endda indtjeningsvækst. Hvis virksomheden mangler tegn på vækstkatalysator, kan den billige aktie igen være en værdifælde.
Selvom der kan være en række andre tegn på, at en virksomhed er en værdifælde, er disse ni dog de bedste tegn.
Det egentlige mål for en værdiinvestor er at undgå værdifælder. Derfor vil mit første forslag til enhver værdiinvestor være at undersøge aktien ordentligt, før du investerer.
Men selv erfarne investorer falder nogle gange i værdifælden og køber skraldaktier, da de betragter dem som undervurderede.
I en sådan situation er det bedste du kan gøre at forstå problemet og afskære lageret så hurtigt som muligt. Køb ikke flere aktier for at nå et gennemsnit ned eller holde aktien længe nok med en forventning om at gå i balance. Jo hurtigere du kan komme af med den bestand, jo bedre er den for dig. Til sidst vil jeg fortælle dig loven om huller:"Hvis du befinder dig i et hul, så stop med at grave ”.