Forståelse af, hvad afnotering af aktier er, og hvad det betyder for aktionærerne: Med de seneste nyheder om Vedantas afnoteringsplaner svirret på markedet, er mange investorer forvirrede over, hvad afnotering af aktier egentlig betyder, og hvorfor virksomheder går efter afnotering. Desuden er investorerne bekymrede for, hvad der sker med aktionærerne, når virksomheden bliver afnoteret fra børsen.
I denne artikel tager vi et kig på afnoteringen af aktier og vil forsøge at afmystificere de fleste af de ofte stillede spørgsmål og fakta omkring det. Lad os komme i gang.
Indholdsfortegnelse
Afnotering refererer til, at et børsnoteret selskab fjerner sine aktier fra handel på en børsplatform. Som en konsekvens af afnoteringen ville det pågældende selskabs værdipapirer ikke længere handles på den pågældende børs. Virksomheden bliver nu en privat virksomhed.
Så længe aktien handles på en af de børser, der stilles til rådighed for investorer i hele landet, betragtes den som en børsnoteret aktie. Under alle omstændigheder, hvis en virksomhed er noteret på flere børser i et land og beslutter at stoppe handel fra kun én af børserne, betragtes det ikke som afnotering. Men hvis det fjerner sine aktier fra alle børser og forhindrer folk i at handle, så betragtes det som afnotering af aktier.
Hvis vi prøver at finde ud af, hvorfor en virksomhed bliver afnoteret, kan årsagerne grupperes i to kategorier.
Frivillig afnotering sker, når en virksomhed på egen hånd beslutter at fjerne sine værdipapirer fra en børs. Selskabet betaler aktionærerne for at returnere de aktier, de ejer, og fjerner hele partiet fra børsen.
Hvorfor ønsker en virksomhed at afnotere fra børsen?
Frivillig afnotering sker generelt, når virksomheden har planer om at udvide eller omstrukturere. Nogle gange kan en virksomhed blive opkøbt af en investor, der ønsker at besidde en majoritetsandel. Denne andel kan være større end den tilladte af regeringen. I Indien er det obligatorisk, at mindst 25 % af aktieposten er tilgængelig for offentligheden. En erhverver, der ønsker over 75 % af besiddelserne, kan forvente, at virksomheden bliver privat og dermed afnoteret. Til tider bliver virksomheden også afnoteret for at give initiativtagerne en større andel.
Børsbestemmelserne kan også være årsag til frivillig afnotering. Det skyldes, at virksomheder kan have svært ved at overholde regler, da de kan hindre deres funktion. Disse virksomheder foretrækker at afnotere.
Eksisterende aktionærgodkendelse til afnotering
En afnotering, der er af frivillig karakter, kan kun ske, hvis aktionærer, der ejer op til 90 % af aktiekapitalen, accepterer selskabets afnoteringstilbud. Aktionærerne kan til tider ikke acceptere at afnotere. hvis de forudser en stigning i kursen på aktierne eller ikke er tilfredse med det nuværende tilbud fra selskabet om at tilbagekøbe aktierne, da de føler, at aktierne er meget mere værd. En afnoteringsproces kan tage år at fuldføre, hvorfor aktionærerne får rigelig tid.
I tilfælde af ufrivillig afnotering er selskabet tvunget af tilsynsmyndigheden til at standse sine aktier i at handle. Dette bruges også af tilsynsmyndigheden til at straffe virksomheden. Investorerne har ikke mulighed for at stemme imod afnoteringen i denne sag.
Her er begrundelsen for, at virksomheden bliver tvunget afnoteret:
Her er initiativtagerne forpligtet til at købe aktierne fra de offentlige aktionærer i henhold til en dagsværdi fastsat af en uafhængig vurderingsmand.
Forudsat at initiativtagere, aktionærer og selskabets bestyrelse er enige, vil afnoteringsprocessen tage minimum 8-10 uger fra datoen for annonceringen af generalforsamlingen for at godkende afnoteringsforslaget. Her er de trin, der er involveret i frivillig afnotering af aktier:
Når bestyrelsen har taget beslutningen om at afnotere, er det første store skridt at udpege en uafhængig handelsbankmand. En handelsbankmand overser den omvendte bogbygningsproces. Omvendt bogbygning er den proces, hvorved et selskab, der ønsker at afnotere fra børserne, beslutter sig for den pris, der skal betales til offentlige aktionærer for at tilbagekøbe aktier. Her skal den følge en detaljeret reguleringsproces.
Handelsbanken fører tilsyn med omvendt bogopbygningsprocessen. Det er den proces, virksomheden bruger til at fastsætte en pris, der bruges til at tiltrække investorerne til at acceptere afnoteringen. I denne proces byder aktionærerne online de priser, som de ville være villige til at sælge aktierne til. Den omvendte bogbygningsproces bruges kun i Indien.
For at beskytte investorerne har SEBI også fastsat en bundpris, som er det minimum, virksomheden kan tilbyde aktionærerne. Minimumsprisen bør være gennemsnittet af ugentlige top- og lavpunkter for lukningen i 26 uger eller de sidste to uger, alt efter hvad der er højere.
For at sikre, at selskabet har mulighed for at købe aktierne fra aktionærerne, er det nødvendigt at oprette en konto specifikt til dette formål. Denne konto er kendt som en Escrow-konto. Beløbet på deponeringskontoen vil kun blive brugt til afnotering.
Når handelsbanken har modtaget priserne, giver han et passende tilbud til aktionærerne i form af tilbudsbreve sendt med posten. Aktionærerne kan eller kan ikke acceptere tilbuddet. Virksomheden skal opnå godkendelse af over 90% af aktierne i alle aktionærer. For at opnå denne godkendelse, hvad virksomheden gør, er at give et tilbud til de eksisterende aktionærer om at købe aktierne fra dem til en overkurs. Aktierne skal tilbagekøbes af selskabet til en kurs, der er lig med eller højere end bundkursen.
Lad os sige, at der opstår en situation, hvor 25 % af aktionærerne ikke deltager i book-building-processen. Så længe det kan bevises, at tilbuddene blev leveret til aktionærerne med anbefalet post eller hurtigpost, og leveringsstatus kan bekræftes, vil aktionærerne blive anset for at være i overensstemmelse med frasalget af selskabet.
Hvis 90% af aktionærerne er enige i priserne og selskabernes beslutning om at afnotere, kan selskabet gå videre og afnotere fra børsen.
Hvis investorer ikke deltager i den omvendte bogopbygningsproces, har de stadig mulighed for at sælge deres aktier tilbage til initiativtagerne. Det er påbudt, at initiativtagerne accepterer aktierne. Prisen her ville være den samme prisudgangspris, der accepteres fra den omvendte bogopbygningsproces. Aktionærerne får lov til at gøre dette i et år fra datoen for afslutning af afnoteringsprocessen.
Hvis en aktionær stadig ikke sælger aktierne tilbage inden for et år, ender han med at besidde ikke-omsættelige værdipapirer. Aktionærer gør dette i tilfælde, hvor de forventer, at selskabet begynder at handle offentligt igen efter en periode. Aktionærens aktier vil dog stadig blive påvirket af alle selskabets handlinger foretaget af selskabet.
Det skal her bemærkes, at detailinvestorer (dvs. investeringer på mindre end 2 lakh i virksomheden) ikke har meget indflydelse på prisen og beslutninger om afnotering. I tilfælde af en nylig meddelelse om afnotering af Vedanta Ltd, udgjorde detailinvestorer kun 7,26 % af den samlede beholdning.
Men hvis aktionærerne er utilfredse med priserne eller afnoteringen, kan de gå til domstolene. I 2005 flyttede aktionærer, der havde 2,4% besiddelser, til domstolene over Cadbury og tilbød Rs. 500 pr. aktie for at blive afnoteret. Dette blev gjort på trods af, at Cadbury fik over 90 % godkendelse til afnotering. Efter et årti beordrede Bombay High Court virksomheden til at betale 2014,50 Rs. 2014,50 per aktie.
I 2010 gjorde regeringen det obligatorisk for virksomheder, der handles på børsen, at stille mindst 25 % til rådighed for offentligheden. Dette tilskyndede virksomheder, der havde initiativtagere, der ejede mere end 75 % af virksomheden, til at afnotere deres værdipapirer. Dette fik investorerne til at målrette mod virksomheder, hvor initiativtagerne har et ejerskab på 80-90 %. Det skete i forventning om, at selskabet vil købe aktierne tilbage til overkurs. Dette øgede efterspørgslen og øgede dermed priserne.
Investorer skal også overveje, at en mislykket afnotering kan resultere i et fald i priserne, da investorer, der kan have forventet præmier, kan deltage i massesalg. For ikke at nævne, at en afnoteringsprocedure kan tage år.
Ud over dette bør investorer også notere sig den periode, hvor en afnotering finder sted. Sig, at en virksomhed forsøger at afnotere i tider med markedsnedgang eller langstrakte bearish markeder, kan det være en strategi at købe aktier tilbage til en billigere kurs, når investorer er desperate efter likviditet.