Forståelse af værdiansættelse af børsnotering: Det sidste år har været et af de mest spændende, vi endnu har set på de indiske markeder. Et af de vigtigste fokus i denne periode har været den fremragende liste over børsnoteringer. Men sammen med deres begejstring har deres værdiansættelser frembragt nye fundne spørgsmål. Er værdiansættelsen af børsintroduktionen berettiget? Er det fordi markederne er i en boble?
I denne artikel ser vi nærmere på værdiansættelsen af IPO over det sidste år og forsøger at analysere dem yderligere for at besvare disse spørgsmål. Fortsæt med at læse for at finde ud af det!
Indholdsfortegnelse
Investorer på det indiske aktiemarked oplevede et af de værste udsalg nogensinde, da nyheder om Covid-19-pandemi spredte sig med lockdowns også trådte i kraft. Med rette som forudsagt har dette haft en alvorlig effekt på den indiske økonomi. De indiske indekser Nifty og Sensex oplevede et af de værste fald på 33 % som følge af panikdrevne udsalg. Perioden var fyldt med udbredt forvirring og pessimisme på aktiemarkedet.
Men alt dette forsvandt, da nedlukningerne blev ophævet, hvilket tillod økonomien at ånde igen. Aktiemarkedet steg hurtigere end forventet. Men et "rebound" ville ikke give en præcis beskrivelse, da markederne begyndte at sætte nye højder. Dette var på trods af bekymringer om udbredt arbejdsløshed og BNP-nedgang i landet. Men intet af dette fik den nyfundne optimisme på markedet.
Og hvilken bedre måde at fejre denne nyfundne optimisme end en byge af børsnoteringer. Ligesom andre grunde til at fejre i vores liv, falder en børsnotering også på samme linje på aktiemarkedet. Detailinvestorer har nu mulighed for at investere i fremtiden for en virksomhed, der kan vise sig at blive en guldgrube i det lange løb og også for noteringsgevinster.
Børsnoteringen i slutningen af sidste år blev modtaget med åbne arme. IPO'er af Mrs. Bectors, en virksomhed, der beskæftiger sig med bagning og børsnoteringen af fastfood-kædeoperatøren Burger King, modtog overvældende abonnementer på mere end 150 gange. Dette var dog kun begyndelsen på IPO-historien i 2021.
I september havde indiske børsnoteringer rejst så meget som 10 milliarder dollars, hvilket var flere penge end det, der var rejst i de sidste 3 år ifølge en rapport fra Goldman Sachs. Ud over dette kan over 150 virksomheder ifølge Goldman notere sig på aktiemarkedet i løbet af de næste 36 måneder og tilføje så meget som $400 milliarder i markedsværdi.
Det er sikkert at sige, at markederne blev oversvømmet med børsnoteringer. Og ikke kun det, at de fleste af dem har oplevet store noteringsgevinster og med en hel del yderligere at nå nye højder.
Denne reaktion var ikke kun rettet mod de primære markeder. Indtil videre har Indien set over 40 startups blive til enhjørninger. Ifølge GoldmanSachs har Indien mindst 67 enhjørninger i øjeblikket i 2021.
Dette har dog også opkøbt flere bekymringer blandt investorer. Spørgsmål om værdiansættelse af børsnotering bliver konstant kastet rundt. Og værre om, hvorvidt de indiske markeder er i en boble.
LÆS OGSÅ
For bedre at forstå det aktuelle scenarie om børsnoteringer, lad os tage et kig på nogle af de børsnoteringer, der er gået forbi. De fleste af disse plejer at være virksomheder, der indgår i den nye økonomi. Ny økonomi er et udtryk, der bruges til at henvise til højvækstindustrier, der bruger eller frembringer banebrydende teknologi.
Disse virksomheder er kendt for at være drivkraften bag økonomisk vækst og produktivitet. De fleste af disse børsnoteringer er blevet overtegnet takket være deres udbredte popularitet og lidt at gøre med værdiansættelser. Nogle af de seneste børsintroduktioner, der falder ind under denne kategori, er Nykaa, Zomato, Paytm osv.
Et af de seneste IPO-flops var Paytm. Børsnoteringen var en af de mest ventede børsnoteringer i år, hvilket førte til en udbredt hype. Hvis vi ser nærmere på Paytms historie, havde virksomheden en vigtig rolle at spille under demonetisering. Men i den seneste tid har virksomheden undladt at udnytte udviklingen som UPI.
Selvom virksomheden senere tog teknologien til sig, var det for sent. I dag har Paytm mistet en stor del af markedsandelen til andre spillere med en UPI-base. Derudover tilbyder virksomheden ikke produkter, der er for forskellige fra sine konkurrenter.
Når det kommer til rentabilitet, viste Paytms resultater pr. marts 2021 tab på Rs. 1.701 millioner kroner. På trods af det ifølge analytikerestimater blev virksomheden vurderet 26 gange sin pris i forhold til omsætning.
Det, der fulgte, var en bleg reaktion i børsnoteringen. Institutionelle investorer og HNI'er, der noterede sig dets værdiansættelse, viste mindre end moderat interesse for børsnoteringen. I løbet af de første dage tegnede de sig kun for 6% og 2% på den del, der var reserveret til dem. Detailinvestorer fangede dog hypen, der førte til overtegning af den del, der var reserveret til dem, på det tidspunkt, hvor udbuddet sluttede. Det, der fulgte, var, at aktierne noteredes med rabat og faldt yderligere.
Policy Bazaar er en anden virksomhed, der har lignende rentabilitetsproblemer. På trods af at den har eksisteret i mere end et årti, er denne virksomhed heller ikke rentabel. Virksomheden er vurderet til 48 gange sin omsætning, som heldigvis mindst er fordoblet i de sidste 2 år.
Ifølge PolicyBazaars værdiansættelse er de 70 % værd af værdiansættelsen af den etablerede industrispiller ICICI Lombard General Insurance. Dette er på trods af, at deres indtægter kun udgør 8 % af ICICI Lombards. Zomato falder igen ind på listen over børsnoteringer med rentabilitetsproblemer, men med vilde værdiansættelser. Og listen over bekymringer med værdiansættelse af børsnotering fortsætter!
Oyo, virksomheden, der også anses for at være revolutionerende for hotelbranchen, forventes at vælge børsnotering i de kommende måneder. Igen på trods af at der har problemer med rentabiliteten, er det værdsat 3 gange højere end Tata-ejede indiske hoteller.
Værdiansættelsesbekymringer er dog ikke begrænset til new age-virksomheder. Hvis vi tager et kig på Indigo Paint IPO, som vi havde i starten af året. Ved børsnoteringen steg aktierne i Indigo paints 100 %, hvilket gav den en værdiansættelse på 200 gange sin fortjeneste. Dette står i skarp kontrast til asiatiske malinger, som har et P/E-forhold på 83 gange.
Det siger sig selv, at de indiske markeder har oplevet sin rimelige andel af bullish markeder i det sidste år. En generel tendens under bullish markeder er flere virksomheders indtog gennem børsnoteringer. Bullish markeder har generelt en tendens til en smule at øge muligheden for at overvurdere virksomheder.
Det, der yderligere forstærkede dette, var den øgede likviditet i landet. I et forsøg på at sætte skub i økonomien greb centralbanken og regeringen til at pumpe penge ind i forskellige økonomier rundt om i verden.
Disse penge har på en eller anden måde fundet vej til aktiemarkedet. Ud over dette har mange funktionærer formået at ændre deres livsstil og forblive ansat på samme tid under lockdowns. Dette har resulteret i en udbredt besparelse, som giver dem mulighed for at påtage sig børsrisici.
Men når vi specifikt ser på new age-virksomheder, hvad driver interessen for dem? Disse virksomheder er meget populære og når ud til enhver investors liv, inklusive dem, der er nybegyndere. Men et segment, hvor investorerne lider her, er sammenlignelighed. Disse virksomheder er de første af sin slags, der kommer ind på markedet, hvilket gør det sværere for investorer at have et benchmark til at sammenligne deres resultater.
Derfor investerer investorer baseret på muligheden for, at disse virksomheder kan blive profitable i fremtiden og også blive ved med at vinde markedsandele. Desværre for de fleste af den slags virksomheder har de sludret penge i et forsøg på at markere deres særlige nicher.
Det problem, som investorerne altid står over for, er at identificere den næste store ting. Men problemerne ser ud til at være i mangfoldighed her, da de betaler langt mere. Her er, hvad Nikhil Kamat-grundlæggeren af Zerodha havde at sige om den nuværende tilstand af børsnoteringer:"For det første er jeg glad for, at disse fyre kommer ind på de offentlige markeder versus at rejse kapital fra private equity og i det væsentlige udenlandske penge. Med hensyn til værdiansættelse, selvom disse virksomheder vokser, er jeg ikke helt enig i, at de multipla, de har lagt ud for markedet at tegne sig for, er berettigede."
Det er vigtigt, at investorerne spiller en smartere rolle i stedet for blot at følge flokken. Selv en simpel observation af IPO-tegningsstatus indtil den 3. dag og dens sammensætning af HNI og institutionelle investorer vil hjælpe langt. Dette i stedet for blot at hoppe i den første dag, hvor børsnoteringen åbner. Det er alt for dette indlæg "Er værdiansættelse af børsnoteringer berettiget?". Fortæl os, hvad du synes om den aktuelle tilstand af børsnoteringer på de indiske markeder i kommentarerne nedenfor. God investering!