Bæredygtig vækstrate: Mens du investerer i en virksomhed, er en af de mest kritiske faktorer at se på dens vækstrate. Hvor mange procent anslås virksomheden at vokse i de kommende år? Dette skyldes, at efterhånden som virksomheden vokser og genererer mere overskud, vil din investering generelt vokse sammen med den. Desuden er det ikke en holdbar strategi at investere i virksomheder i tilbagegang eller virksomheder uden væsentlige vækstaspekter.
Men hvordan beregner man vækstraten for en virksomhed?
En almindelig tilgang, som de fleste investorer følger, er at se på den historiske vækstrate. Her forsøger de at finde ud af den hastighed, hvormed omsætning, indtjening osv. historisk vokser, for at antage en lignende vækstrate i fremtiden.
Selvom tidligere resultater ikke garanterer fremtidig vækst, kan det dog give dig et groft skøn, hvis du forventer, at virksomheden vil præstere tilsvarende i fremtiden. Her kan investorer bruge den sammensatte årlige vækstrate til at definere vækst.
LÆS OGSÅ
Det er dog ikke sikkert, at vækstprognoser baseret på sådanne estimater altid er gyldige. Desuden kan estimaterne ændre sig afhængigt af det 'antal år, du overvejer. For eksempel kan de seneste 3-, 5- og 10-årige historiske vækstrater være helt anderledes. Hvilken skal investorerne fokusere på, mens de forudsiger fremtiden?
En bedre tilgang, mens man studerer vækst, er at se på den bæredygtige vækstrate (SGR) for en virksomhed, der fokuserer på forskellige faktorer som indtjening, egenkapital, udbetaling osv. for at finde ud af en virksomheds vækstprocent. Men hvad er egentlig en bæredygtig vækstrate? Det er det, vi skal diskutere i dette indlæg.
Den bæredygtige vækstrate er den maksimale vækstrate, som en virksomhed kan opretholde ved at bruge sine egne ressourcer, dvs. uden at finansiere væksten ved hjælp af gælds- eller egenkapitaludvanding. Det beregnes som:
Hvor,
For eksempel, hvis en virksomheds ABC har en ROE på 15 % og en udbetalingsprocent på 40 %, så kan dens bæredygtige vækstvækst beregnes som:SGR =15 * ( 1–0,4) =15 * 0,6 =9 %.
Ideelt set er væksten i en virksomhed finansieret af egne ressourcer den bedste form for vækst sammenlignet med enhver anden gearet vækstmulighed. Sidstnævnte scenarie kan føre til økonomisk stress og i værste fald konkurs.
Desuden kan enhver virksomhed vokse hurtigere, hvis den tager meget gæld og bruger på markedsføring, udvikling af nye produkter, opkøb osv. Det kan dog være en besværlig proces at tilbagebetale den gæld, hvis dens forretningsmodel ikke er så stærk.
Ved at se på en virksomheds SGR kan investorer finde ud af dens langsigtede vækst, nuværende livscyklusfase, pengestrømsfremskrivninger, låntagnings- og udbytteallokeringsstrategier osv.
Ifølge formlen for bæredygtig vækstrate, SGR =ROE * RR =ROE* (1 – Udbetalingsforhold)
Her, når udbetalingsforholdet er nul, bliver SGR lig med virksomhedens ROE. Du kan maksimere den bæredygtige vækstrate ved at øge ROE eller reducere udbetalingen (dvs. bevare mere indtjening i stedet for at udbetale som udbytte).
Teknisk set er et par måder at maksimere SGR på ved at øge salg &overskudsgrad, styring af kreditorer og tilgodehavender, effektiv lagerstyring osv. Men en pointe at bemærke her er, at en høj SGR altid er svær at opretholde. Efterhånden som virksomheden modnes, kan den ikke opretholde tilsvarende høje tidligere vækstrater.
En effektiv ledelses mål er at vækste virksomheden med dens bæredygtige vækstrate. Hvis SGR er 15%, kan virksomheden sikkert vokse med denne procentdel om året uden at tage yderligere finansiel gearing. Det kan betragtes som loftsvækstraten for en virksomhed, mens den bruger sine egne ressourcer.
Du kan nu få de seneste opdateringer på aktiemarkedet på Trade Brains News og du kan endda bruge vores Trade Brains Portal til grundlæggende analyse af dine yndlingsaktier.