Warren Buffett er kendt for at være en af de største investorer i verden.
Han har tjent sine milliarder på aktiemarkedet ved at købe store amerikanske virksomheder som Coca Cola, McDonald's og Wells Fargo (hvoraf mange nu er ekspanderet globalt) ... og holde dem på lang sigt.
Men...
…Har du nogensinde spekuleret på, hvad han ville sandsynligt købe på vores lokale aktiemarked, hvis han var en singaporeaner?
Lad os finde ud af det!
Der er ingen hemmelighed bag, hvordan Warren Buffett vælger sine virksomheder.
I Berkshire Hathaways årlige brev fra 1994 skrev Warren Buffett:
Lyder det ikke som meget af en hemmelighed, vel?
Men Buffett brugte denne formel til stor succes – og slog S&P 500-indekset og de fleste fondsforvaltere.
Efterhånden som Berkshire voksede, var Buffett nødt til at tilføje visse andre kriterier til formlen, fordi hans portefølje blev for stor, og små virksomheder (selvom de klarer sig usædvanligt godt) ville ikke gøre den store forskel for at øge Buffetts afkast.
Warren Buffett offentliggjorde sine nye erhvervelseskriterier i årsrapporten for 1995, og det har været et indslag hvert år siden da.
Jeg har gjort dem kortfattede i disse 6 punkter nedenfor for lettere læsning:
For at bruge disse kriterier i vores Singapore-sammenhæng er vi nødt til at foretage en lille justering. Fordi vores aktiemarked er meget mindre end USA's, kan vi ikke bruge kriterier nummer 1 engros. Dette ville kun give os mindre end 10 lagre at vælge imellem!
Vi bemærker, at virksomheder i intervallet $5-20 milliarder repræsenterer mid-cap aktier i USA. Så hvis vi oversætter dette til vores mindre lokale aktiemarked, ville vi se på aktier over 500 millioner USD i markedsværdi.
Hos Dr. Wealth kan vi godt lide at gøre ting kvantitativt i første omgang for at forhindre vores investorbias i at farve vores dømmekraft om visse aktier. Kriterierne, der skal bruges på vores screener, vil derfor se således ud:
Listen kom ud til at være omkring 16 aktier. Men vi er ikke færdige endnu!
Vi så på de andre kvalitative faktorer og spurgte os selv, om de blev opfyldt... og voila!
Her er vores liste over 5 virksomheder, som vi tror, Warren Buffett ville elske... hvis han var en singaporeaner.
Simpel forretning:Ja. Sheng Siong burde være et kendt navn i mange husstande. Det er en af de største supermarkedskæder i Singapore, beliggende i 54 butikker primært i hjertet. Dens supermarkeder tilbyder en bred vifte af produkter fra frosne og friske råvarer til toiletartikler og væsentlige husholdningsartikler.
God ledelse:Ja. Sheng Siong har haft det privilegium at have stiftende medlemmer af virksomheden stadig ved roret. Dette inkluderer Mr. Lim Hock Chee (der er administrerende direktør), Mr. Lim Hock Eng (den administrerende formand) og Mr. Lim Hock Leng (administrerende direktør). I årenes løb har de øget bruttomarginerne ved at strømline driften og reducere inputomkostningerne – og levere konsekvent høje egenkapitalafkast til aktionærerne.
Dets kerneværdiforslag er at have kvalitetsprodukter solgt til konkurrencedygtige priser. En måde, Sheng Siong gør dette fremragende, er ved at spejde efter lavere husleje fra mindre populære områder i nabolaget og videregive nogle af omkostningsbesparelserne til sine kunder.
Konsekvent indtjeningsstyrke:Ja. Tag et kig på indtjening pr. aktie fra 2014:
Her er de andre kvantitative kriterier, der bestod:
| Markedsværdi | SGD 1.638.855.300 |
| Egenkapitalafkast | 24,01 % |
| Gæld til egenkapital | 14,82 % |
Simpel forretning:Ja. Endnu et kendt navn her! Mange af os bruger dette hver dag – enten med togene, der drives af SBS (som omfatter North-East Line, Downtown Line, Sengkang LRT og Punggol LRT) eller dens busser. Indtægtsmodellen er enkel – den opkræver primært passagerer for at bruge dens transporttjenester, beregnet ud fra den afstand, de rejser. Dette er en "kedelig" forretning med respektable marginer - tro mod Buffetts stil.
God ledelse:Ja. Den nuværende formand er Mr. Lim Jit Poh. Han er et kendt ansigt, hvis man ser på årsrapporter ofte nok! Han sidder sideløbende i bestyrelsen for ComfortDelGro Corp, VICOM, NTUC og CapitaLand Ltd Group. Hver af disse virksomheder har oplevet stærk vækst under hans formandskab – og SBS burde ikke være anderledes.
Den administrerende direktør, Mr. Yang Ban Seng, er også samtidig administrerende direktør hos ComfortDelGro og næstformand hos VICOM. De mange tilknytninger indikerer, at SBS ikke kan ses som en enkelt enhed, og ComfortDelGro-SBS-VICOM-triaden indeholder implicitte operationelle synergier, som gavner SBS i høj grad.
Disse fordele omfatter øgede operationelle pengestrømme, voksende bruttomargener og øget operationel effektivitet, som det fremgår af stigende afkast på aktiver (ROA). Dets forvaltning af kontanter er også fremragende - at have en konsekvent negativ kontantomregningscyklus, mens den bruger sine kontanter til at nedbringe gæld i de seneste år.
Konsekvent indtjeningsstyrke:Ja. Tag et kig på indtjening pr. aktie fra 2014:
Her er de andre kvantitative kriterier, der bestod: | Markedsværdi | SGD 1.203.624.300 |
| Egenkapitalafkast | 17,19 % |
| Gæld til egenkapital | 35,41 % |
Simpel forretning:Ja. Okay, vi er nu på vej ind i ukendt territorium. Ikke mange mennesker ville have hørt om Riverstone (medmindre du arbejder i sundhedssektoren eller elektroniksektoren).
Virksomheden er førende inden for fremstilling af renrums- og medicinske handsker. Renrumshandsker bruges i HDD- og halvlederproducenter for at holde partikler og statisk elektricitet væk, så elektroniske komponenter, som er meget følsomme, kan beskyttes mod forurening.
Riverstone har produceret disse handsker i over 28 år og er anerkendt af deres "RS" branding i 4 lande. De har også opbygget langvarige relationer med nøglekunder og godt forstået deres behov for at levere skræddersyede løsninger til dem.
God ledelse:Ja. Wong Teek Son er administrerende formand og stiftende administrerende direktør for Riverstone. Han har en 50,75% anset aktiepost i virksomheden - hvilket indikerer "skin in the game", at han vil arbejde i virksomhedens og aktionærernes bedste interesse.
Vi kan se dette udspille sig, da ledelsen har vokset driftspengestrømme gennem årene og ikke har påtaget sig nogen langfristet gæld før FY2017. Gælden var nødvendig, da Riverstone havde erhvervet et stykke jord med en opbygget fabrik i Malaysia, der skulle bruges til at udvide produktionskapaciteten for renrumshandsker. Allerede dengang har det været meget konservativt finansieret.
Konsekvent indtjeningsstyrke:Ja. Tag et kig på indtjening pr. aktie fra 2014:
Her er de andre kvantitative kriterier, der bestod:
| Markedsværdi | SGD 674.386.500 |
| Egenkapitalafkast | 18,28 % |
| Gæld til egenkapital | 2,37 % |
Simpel forretning:Ikke helt. At opsummere Ventures operationer med få ord er ret svært. I bund og grund er Venture markedsleder inden for fremstilling af avancerede og højteknologiske komponenter og produkter. Det opererer i to officielle domæner:Advanced Manufacturing &Design Solutions (AMDS) og Teknologiske produkter og designløsninger (TPS) .
Venture samarbejder med sine kunder om at designe det udstyr, de ønsker at bygge - og går derefter i gang med at fremstille dem i henhold til kundens specifikationer. Dette udstyr kan kræve ekstrem præcision (såsom et medicinsk instrument) eller højteknologiske funktioner, der kræver betydelig forskning og udvikling.
Sådanne høje adgangsbarrierer, intim domæneekspertise og tætte relationer til strategiske kunder er, hvad der sandsynligvis ville interessere hr. Buffett.
God ledelse:Ja. Formand og administrerende direktør er Mr. Wong Ngit Liong. Han er manden, der bragte Venture fra en generisk fremstillingsvirksomhed til en teknologi-fokuseret løsningsleder i dag. Ser vi på tallene, ser vi også, at hr. Wong har holdt gælden konsekvent lav de sidste par år, øget bruttomarginerne ved at fokusere på værditilvækst produktion og mindsket risikoen for klumpede indtægter ved at have en god kontantbuffer.
Konsekvent indtjeningsstyrke:Ja. Tag et kig på indtjening pr. aktie fra 2014:
Her er de andre kvantitative kriterier, der bestod:
| Markedsværdi | SGD 4.337.092.900 |
| Egenkapitalafkast | 16,10 % |
| Gæld til egenkapital | 0,72 % |
Simpel forretning:Ja. Buffett ville absolut have elsket dette firma. Singapore Exchange (SGX) er den eneste børs i Singapore - hvilket gør den til et monopol. Det betyder, at SGX kan hæve priserne på sine tjenester som fortegnelser og markedsdata – og virksomheder, der ønsker at forblive noteret på SGX, har intet andet valg end at betale.
Problemet med SGX er, at det ikke er en sand monopol. Bortset fra geografiske grænser står det over for konkurrence fra regionale finansieringscentre – hovedkonkurrenten er Hong Kong Stock Exchange (HKEx). Det bliver interessant at se, hvordan MAS vil reagere på truslerne fra disse andre børser i den nærmeste fremtid.
God ledelse:Ja. Den administrerende direktør er Mr. Loh Boon Chye, som har haft 30 år i den finansielle industri og havde erfaring med at udvikle kapitalmarkederne i Sydøstasien. Det kan vi åbenbart også se i SGX's robuste balance – virksomheden har ikke opkrævet nogen gæld, og pengestrømmene fra driften har været konstant positive i de sidste 5 år.
Konsekvent indtjeningsstyrke:Ja. Tag et kig på indtjening pr. aktie fra 2014:
Her er de andre kvantitative kriterier, der bestod:
| Markedsværdi | SGD 7.884.684.100 |
| Egenkapitalafkast | 37,20 % |
| Gæld til egenkapital | 0 % |
Så der har du det.
Hvis Warren Buffett var en singaporeaner, ville han højst sandsynligt sætte disse aktier i sin portefølje!
Naturligvis er den vigtigste advarsel her, at han ville have købt disse aktier til en "fornuftig pris". Disse bestande ville også have været antaget at vokse i fremtiden i en hastighed, der stemmer overens med deres track record.
De fleste af disse aktier er overvurderet i øjeblikket – og vi tror, at onkel Warren ville være ivrig efter at indsamle disse aktier, når priserne falder langt under deres fair værdier i et marked eller brancheudsalg.
Warren Buffett har en ramme, der styrer hans investeringer. Dette bidrager til dels til hans succes som investor. Hvis du ønsker at opnå økonomisk succes og uafhængighed som Warren Buffett ved at bruge aktier, har du også brug for en ramme.
Hos Dr Wealth har vi arbejdet på at skabe en robust, evidensbaseret ramme, der historisk set har leveret 10-15 % afkast om året.
Hvis du ønsker at opnå økonomisk uafhængighed af aktieinvesteringer, arrangerer vi en introkursus med få ugers mellemrum. Klik her for at finde ud af, hvornår det næste introkursus er!