Aktieindekspræstationer kan være vildledende på grund af magtloven - en lille del af aktierne bestemmer størstedelen af indekspræstationen.
Vores hjerner er ikke gode til at tyde ikke-lineær matematik og ville let antage, at en aktie steg 5 % i gennemsnit, når et indeks steg med 5 %. Dette er meget langt fra virkeligheden.
Den første effektlovseffekt, vi ser, er, at de største 500 ud af 4.000 aktier repræsenterer 80% af den amerikanske aktiemarkedsværdi.
Den anden observerbare magtlov er, at kun 5 aktier i S&P 500 optog 21 % af indeksvægten (~4% hver), mens 495 aktier deler de resterende 79% (~0,16% hver).
S&P 500-indekset er faldet 8,7 % år-til-dato (pr. 21. maj 2020), men det er ikke indikativt for, hvordan de 500 komponentaktier har klaret sig. Selv på sektorniveau kan man se en stor forskel mellem IT (vundet 4,7 %) og energi (tabt 36,3 %).
Derfor er djævle i detaljerne.
Jeg dykkede dybere ned i S&P 500-sektorerne og identificerede top 5 og nederste 5 performere. Der var mere forskelligartede aktiepræstationer blandt dem. Denne liste burde give dig en bedre fornemmelse af, hvordan det samlede aktiemarked har klaret sig fra år til dato end blot et S&P 500-indeks.
Der var 24 vindere og 47 tabere i denne sektor.
Top fem vindere var Nvidia (Graphics Processing Units), PayPal (online betalingsprocessor), ServiceNow (cloud computing), Fortinet (cybersikkerhed) og Jack Henry &Assoc (betalingsbehandlingstjenester).
De største tabere var Alliance Data (loyalitets- og marketingtjenester), DXC (IT-tjenester), Xerox (arbejdsplads- og digitale printtjenester), HP Enterprise (edge-to-cloud platform-as-a-service) og Western Digital (datalagring) .
Der var 9 vindere og 54 tabere i denne sektor.
De 5 største vindere var Amazon (e-handel), Chipotle Mexican Grill (mexicansk fastfood), Ebay (e-handel), Tractor Supply (forretningskædebutik) og Dollar General (lavprisbutikker).
De 5 største tabere var Norwegian Cruise (krydstogtslinje), Carnval (krydstogtslinje), Royal Carribbean (krydstogtslinje), Kohl's (butikskæden) og Nordstorm (butikskæden).
Der var 10 vindere og 16 tabere i denne sektor.
De 5 bedste vindere var Netflix (videostreaming), Activision Blizzard (videospil), T-Mobile US (mobiltelekommunikation), Take-Two Interactive (videospil) og Facebook (sociale netværk).
De 5 største tabere var ViacomCBS (mediekonglomerat), Discovery Communications (massemedier), Live Nation Entertainment (koncerter og livebegivenheder), Omnicom (marketing- og reklamebureauer) og Interpublic (marketing- og reklamebureauer).
Der var 27 vindere og 32 tabere i denne sektor.
De 5 bedste vindere var Regeneron (biotek), Vertex Pharmaceuticals (biofarmaceutisk), Eli Lilly (farmaceutisk), Abiomed (medicinsk implantatudstyr) og Gilead (bioteknologi).
De 5 største tabere var HCA Healthcare (sundhedstjenester), UHS Inc (sundhedstjenester), Dentsply (tandudstyr og forsyninger), Boston Scientific (medicinsk udstyr) og Waters Corp (analytisk laboratorieinstrument).
Der var 11 vindere og 22 tabere i denne sektor.
De 5 bedste vindere var Clorox (rengøringsprodukter), General Mills (fødevaremærker), Kroger (supermarkeder), Monster Beverage (drikkevarer) og Walmart (supermarkeder).
De 5 største tabere var Coty (skønhedsprodukter), Sysco (fødevaredistributør), Lamb Weston (fødevareforarbejdning), Tyson (fødevareforarbejdning) og Walgreens (apotekbutikskæde).
Der var 3 vindere og 25 tabere i denne sektor.
De 3 vindere var Newmont (guldminedrift), Ecolab (vand-, hygiejne- og energiteknologier) og Air Products (gasser og kemikalier).
De 5 største tabere var Mosaic Co (minedrift af fosfater og kaliumchlorid), CF Industries (gødning), WestRock (bølgepapemballage), LyondellBasell (kemikalier) og Martin Marietta (byggematerialer).
Alle 28 aktier i denne sektor har lidt tab fra år til dato.
De 5 største tabere var CenterPoint Energy (el- og naturgasforsyning), AES Corp (elkraft), PPL Corp (elkraft), Edison International (elforsyning) og Consolidated Edison (el-, gas- og dampforsyning).
Der var 9 vindere og 63 tabere i denne sektor.
De 5 bedste vindere var Carrier (varme-, ventilations- og klimaanlæg (HVAC)-systemer), Old Dominion Freight Line (fragt med mindre end lastbil), Rollins (skadedyrsbekæmpelse), Otis (elevatorer og rulletrapper) og Verisk Analytics (data analyser og risikovurdering).
De 5 største tabere var United Continental (flyselskab), American Airlines (flyselskab), Delta Air Lines (flyselskab), Howmet Aerospace (komponenter og strukturer til rumfart) og Boeing (flydesign og -fremstilling).
Der var 8 vindere og 58 tabere i denne sektor.
De 5 bedste vindere var MSCI (indekser), MarketAxess (fintech), S&P Global (kreditvurdering og indekser), Moody's (kreditvurdering) og NASDAQ (børs).
De 5 største tabere var Invesco (investeringsforvaltning), Wells Fargo (bank), Coamerica (bank), Discover (lån og kreditkort) og Synchrony Financial (lån).
Der var kun 1 vinder, men 26 tabere i denne sektor.
Vinderen var Cabot Energy (olie- og gasefterforskning).
De 5 største tabere var TechnipFMC, Occidental Petroleum, Noble Energy, Helmerich &Payne og Marathon Oil. De er alle i olie- og gasudforskningsbranchen.
Indekskomponentaktiernes præstationer varierede meget, og et aktieindeks gør ikke et godt stykke arbejde med at angive det gennemsnitlige afkast af dets komponenter.
Dette skyldes den skæve vægtning mod en håndfuld aktier. Derfor er vi nødt til at opdele det til deres sektorer og identificere de bedste og laveste resultater for at få en bedre fornemmelse af, hvordan aktierne klarer sig.
Her er nogle afsluttende observationer.
Bioteknologi steg med mere end 10% på grund af håbet om forestående vacciner mod Covid-19. Teknologi, e-handel, videospil og online betalingsprocessorer har også fået mere end 10 %.
Supermarkeder er steget mere end 5 %, efterhånden som forbrugerne har fyldt dagligvarer op derhjemme.
Krydstogtsrederier, flyselskaber og stormagasiner faldt med 60%. Banker og olie- og gasefterforskning faldt med 50 pct.
Alle disse præstationer var maskeret af S&P 500's 8,7 % tab fra år til dato.