Vores moderne samfund kalder på specialisering lige siden Adam Smith talte om arbejdsdeling. Vi opdrætter og slagter ikke vores egne dyr. Vi dyrker heller ikke vores mad eller bygger vores huse. Vi outsourcede dem til andre, der specialiserede sig i at gøre sådanne ting, mens vi fokuserer på det, vi er bedst til.
De fleste enkeltpersoner ville også outsource deres investeringer til de professionelle. Men der vil altid nogle individer, der stræber efter at tjene lidt på aktiemarkedet med deres egne evner. Jeg vil betegne disse personer, der vælger og køber aktier på egen hånd, som gør-det-selv-aktieinvestorer. Investorer, der køber aktie-ETF'er, tælles dog ikke med.
I denne artikel vil jeg udfordre dig til at tænke over mængden af arbejde og de mange roller, du skal udføre som DIY aktieinvestor. Måske vil det få dig til at tænke to gange, før du begiver dig ud på denne rejse. Men hvis du er inspireret af det, har du måske en vigtig ingrediens for at blive en succesrig gør-det-selv aktieinvestor.
En fondsforvalter beslutter fondens mandat – hvad skal der investeres i? Hvor skal man investere i – efter land (USA, Kina, …) eller efter regioner (Europa, Asien, …)? Hvilken investeringsstil skal man anvende – værdi, vækst, …? Andre specifikke regler, såsom størrelsen af en position i en aktie/obligation eller en mekanisme for nedskæring, når markedet vender mod syd?
Dette er beslutninger, som en gør-det-selv-investor også skal træffe. Han skal formulere et sæt investeringsprincipper, der vil guide ham til at beslutte sig for køb, hold og salg. Det ville give ham mulighed for at handle konsistent, når han vurderer investeringer.
Desværre har mange gør-det-selv-investorer ikke et sæt principper at stole på for deres investeringsbeslutninger. De endte med at søge aktietips, fordi det er den hurtige og nemme måde at købe aktier på. Jeg huskede et godt ordsprog fra en godt fulgt investor, Ian Cassel,
Investering handler ikke kun om at hoppe på en varm idé, men at blive ved, selv når markedet går imod dig, fordi du har en rimelig overbevisning om, hvorfor du har ret med hensyn til de aktier, du har. Jeg har observeret mange gør-det-selv-investorer, der mangler denne overbevisning, og symptomet er ofte indlysende - de er i tvivl om, hvad de skal gøre med deres aktier. For at gøre sagen værre har de en rojak-portefølje, fordi aktieidéerne blev indsamlet gennem investeringstips fra forskellige mennesker med forskellige investeringsmål, tidsrammer og risikovillighed.
En gør-det-selv aktieinvestor skal således udføre sin rolle som fondsforvalter for at udforme et sæt investeringsprincipper til at guide hans investeringshandlinger. Han kan fortsætte med at forfine disse principper over tid.
Fondsforvalteren har ikke tid til at se på individuelle aktier i porteføljen. Han er afhængig af sine analytikere til at overvåge aktierne i fonden, spejder efter nye aktier, undersøge dem dybt og anbefale handelsideer til fondsforvalteren. Der bruges meget tid på at indsamle information og analysere dem. Nogle kan endda bygge modeller for at værdiansætte aktierne. Analytikere er ofte tilknyttet en bestemt branche, så de kan udvikle specialiseret viden til at lave gode vurderinger af aktierne i den.
En gør-det-selv aktieinvestor skal også udføre rollen som en analytiker. Han skal generere handelsideer. Dette kan gøres på mange måder.
Stock screeners er bredt tilgængelige i dag, og de fleste er gratis at bruge. En gør-det-selv aktieinvestor med et klart sæt principper ville finde det nemt at bruge en aktiescreener, fordi han ved, hvad han leder efter, og hvilke målinger der skal filtreres aktierne.
Han kan også stole på andre for handelsideer – forretningsnyheder, analytikerrapporter på salgssiden, nyhedsbreve, blogs, fora, børsmæglere og endda venner. Men han bør ikke handle på dem uden at finde ud af mere. Han burde grave dybere og ikke være bange for at kassere handelsideer, hvis han fandt dem uegnede.
I modsætning til analytikerne, hvorved de kan fokusere på en branche, skal en gør-det-selv aktieinvestor lære ud over en branche for at sikre, at hans portefølje er diversificeret. Det er for risikabelt at lægge al din kapital i én branche. Men de fleste investorer er ikke bekendt med brancher uden for den, de arbejdede i, og derfor vil det tage en betydelig mængde tid og kræfter at lære om de andre industrier. At vide nok er vigtigt, fordi fordelen kommer fra at udvikle en indsigt, som de fleste af markedsdeltagerne ikke kan se. Det er her investeringsbelønningen er.
En gør-det-selv aktieinvestor skal også vide, hvordan man udfører værdiansættelser på aktier som analytikerne. Selvom han ikke knuser tallene eller bygger modeller, bør han vide, hvilke økonomiske målinger han skal bruge og være i stand til at fortolke dem – P/E-forhold på 10, udbytte på 5 %, EV/EBIT på 33, P/B på 1,2 og mange flere – hvad fortæller disse dig? Er de relevante? Er de billige, dyre eller rimelige?
Derfor skal en gør-det-selv aktieinvestor læse og tænke meget. Det er svært at opretholde dette, hvis man ikke har nogen interesse i dette felt.
Instruktionerne vil blive sendt til de handlende, som skal udføres, når fondsforvalteren har vedtaget analytikernes idéer og har besluttet tildelingen. De handlende vil forsøge at få de bedste priser fra markedet. De bliver nødt til at undersøge udbud og efterspørgsel og foretage deres vurdering, hvordan de bedst kan udfylde ordrerne.
En gør-det-selv aktieinvestor har ikke den luksus at have en erhvervsdrivende til at gøre det for ham. Han skal selv være den handlende. Men den gode nyhed er, at ordrerne ikke er så store, når man handler for en enkeltperson. Afgivelse af ordrer og udførelse af handler kan normalt afsluttes inden for en dag eller endda på få sekunder.
Men vi kan ikke undervurdere kompleksiteten af den handelsmekanisme, den udgør for begyndere. De skal lære om mæglere, CDP, depotkonti, provisionsomkostninger, bid-ask spreads, bid-ask volumen, ordretyper, handelstider, ex- og cum-dividende og mange flere. Dette kan være skræmmende for alle, der prøver at forstå det for første gang.
En fond støttes normalt af mellem- og backoffice-personale. Et vigtigt aspekt er beregningen af fondens resultater. For større fonde kan de endda have fuldtidsfondsrevisorer til at beregne den indre værdi for hver handelsdag.
En gør-det-selv-aktieinvestor skal holde et godt register over sine handler. Han skal også vide, hvordan han beregner sit investeringsafkast – tidsvægtet eller pengevægtet afkast? Dette er en opgave, som de fleste investorer overså. Ydelse for dem betyder normalt at se på fortjeneste og tab af hver enkelt aktie. Men de er uvidende om, hvordan hele porteføljen klarer sig. Matematikken kan være abstrakt, men ikke desto mindre vigtig at forstå. Den nemmeste måde er at bruge XIRR-funktionen i et Excel-regneark til at beregne afkast. Men man skal også flittigt optage bidragene for at sammensætte forestillingen og vedligeholde den gennem årene.
Dette er grynt arbejde, men nødvendigt, hvis du ønsker at forbedre dig som en gør-det-selv aktieinvestor. Hvad der bliver målt, bliver forbedret.
Som du kan se, er det ikke nemt at være en gør-det-selv aktieinvestor. Du er din egen fondsforvalter, analytiker, trader og administrator. Hver rolle har en læringskurve, og det tager tid og kræfter at udføre opgaverne. Desuden er det en kontinuerlig indsats, som de fleste mennesker ikke har luksusen af tid eller disciplin til at opretholde over en længere periode.
Derfor bør du overveje at investere i administrerede fonde (aktive eller passive), hvis du føler dig modløs efter at have læst dette.
På den anden side, hvis du stadig ikke er afskrækket af det, jeg har delt, viser det, at du har en interesse i at foretage aktiepluk. Denne passion kan give brændstof og drivkraft for dig til at udføre rollerne som en gør-det-selv aktieinvestor. Alt det bedste!