Ding! Ding! Ding! Da åbningsklokken ringer, er det, som om vi ser en boksekamp mellem tyren og bjørnen. På den ene side har vi de optimistiske tyre, mens vi på den anden side har de pessimistiske bjørne. I slutningen af dagen skal vinderen afgøre, om markedet er rødt eller grønt.
I sidste uge, da aktiemarkedet fortsatte med at falde fra sit højdepunkt, kunne vi se boksekampens klare sejr. Bjørnene. I løbet af den sidste handelsuge kunne vi se kampens blodbad. Et hav af røde farver, da aktiekurserne fortsætter med at falde.
Mens det generelle marked er faldet, bemærker du måske, at vækstaktier (f.eks. Apple, Tesla Inc, Shopify) er faldet meget mere end værdiaktier(f.eks. Procter &Gamble, Johnson &Johnson og Berkshire Hathaway) sidste uge.
Hvad skete der? Hvorfor faldt markedet, og hvorfor påvirkede det vækstaktien mere. Nå, dette kan være resultatet af stigende statsrenter i USA.
Pr. 25. februar 2021 er den 10-årige statsrente på 1,54 %.
Sammenlignet med starten af året, hvor renten lå på 0,93 %, er den steget med 60 basispoint. Hvis man ser på 2-års statsrenten, som kun er steget med 6 basispoint, er 10-års statsrenten steget kraftigt.
*Skatkammer er statsgæld, der betaler et vist afkast til gengæld for, at du besidder det.
Denne kraftige stigning i det langsigtede statsobligationsafkast sammenlignet med et kortere afkast på statskassen har resulteret i en stejlere rentekurve, som vist på grafen nedenfor.
En stejlere rentekurve kan tilskrives investorernes forventninger om stærk økonomisk vækst. Dette fænomen opstår på grund af den positive følelse af, at den amerikanske økonomi genåbner, efterhånden som vacciner begynder at rulle ud sammen med nyheden om den næste stimuluspakke.
Nå, er det ikke fantastisk, at investorerne forventer stærkere økonomisk vækst? Med stærkere økonomisk vækst burde markedet være positivt ikke?
Nå, ikke tilfældet.
Glem ikke, at økonomien ikke er aktiemarkedet. Faktisk lurer inflationen i baggrunden af stærk økonomisk vækst. Det er forventningen om denne inflation (og den potentielle rentestigning til at bremse inflationen), der får mange investorer til at bekymre sig og fører til det massive frasalg i markedet, især vækstaktier.
Hvorfor specifikt vækstaktier?
Nå, ser du, de fleste vækstaktier værdiansættes baseret på nutidsværdien af virksomhedernes fremtidige pengestrømme, en stigning i inflation og rente ville i det væsentlige reducere en virksomheds nutidsværdi, da en højere inflationsrate skal tages i betragtning. I lægmandsforstand er virksomheden med den stigende rente ikke så meget værd, som den er, da de penge, virksomheden genererer i fremtiden, er mindre værd i dagens penge. Denne forventning bidrog til det kraftige fald i teknologiaktier i sidste uge.
Så det er den generelle idé om, hvorfor markedet havde et udsalg i sidste uge.
Hvis du er investeret i aktiemarkedet og har været alt for koncentreret om tech-aktier, ville du have set en enorm nedgang i din portefølje. Selvom der ikke er noget, du kan gøre nu andet end at vente på, at aktiekursen vender sig (og det vil ), her er nogle erfaringer, du kan lære fremover.
Gennemgå din portefølje fra tid til anden. Sørg for, at din aktiebeholdning ikke er alt for koncentreret i én sektor, industri eller land. Ved at diversificere dine beholdninger vil du reducere potentielle træk i tilfælde af, at en sektor falder i tilfælde af teknologiaktier i dette scenarie.
Under markedsnedgange er det den eneste gang, du vil se et massivt salg på markedet. Som investor er dette normalt det bedste tidspunkt at gå ind i aktien med rabat. Ved at have en krigskiste ville du have yderligere penge afsat til at købe ind i aktierne.
Det er normalt at gå i panik, når du ser urealiseret tab stige hver dag. Dog skal du ikke gå i panik, som Warren Buffet engang sagde:'Aktiemarkedet er en enhed til at overføre penge fra den utålmodige til patienten'. Hvis du mener, at den aktie, du har købt, har et godt fundament, så hold fast ved det.
Til sidst vil prisen komme sig på længere sigt.
Som investor bør vi ikke forudsige, hvor markedet ville gå hen. Men ved at bruge signaler kunne det bedre forberede vores porteføljer på nedture. Hvis du er interesseret i at lære, hvordan du bruger rentekurven til at hjælpe dig, så fortsæt med at læse.
Hvad er en rentekurve ?
En rentekurve er afkastet af alle statsobligationer med forskellig løbetid afbildet på en graf. Det giver et klart overblik over afkastet af korte og lange obligationer.
Generelt vil de langsigtede statsobligationer give mere afkast, da investorer med disse statsobligationer gerne vil kompenseres med et højere afkast for at holde fast i en længere periode. Som følge heraf hælder rentekurven typisk opad.
Rentekurven er ikke statisk. I stedet bevæger den sig efter markedsstemningen. Når investorer ikke ser attraktive investeringsmuligheder på aktiemarkedet, har de en tendens til at flytte det til sikre havn som statsobligationer. Større efterspørgsel fører til et fald i udbyttet. Omvendt, når der er en mindre efterspørgsel efter statsobligationer, stiger dens afkast.
Flad rentekurven ud
Mens en generel opadgående hældning er almindelig, ser vi til tider, at rentekurven bliver flad. Et udfladningsudbytte kan være et resultat af visse faktorer. Det kan skyldes forventningen om faldende inflation i fremtiden eller forventningen om lavere økonomisk vækst. Da inflationen er mindre bekymrende, falder præmien for langsigtede statsobligationer med det, hvilket resulterer i en fladere kurve
Inverteret rentekurve
I sjældne tilfælde kunne vi også se en omvendt rentekurve, hvor kortsigtede statsobligationer giver meget højere end langsigtede statsobligationer. Dette er resultatet af, at investorer tror, at en recession er på vej, og derfor ville de ikke have noget imod et lavt afkast for den langsigtede statskasse. Historisk set er en omvendt kurve ofte gået forud for en periode med recession.
10 minus 2-årigt statsrentespænd
En anden måde, investor bruger afkastkurven på, ville være at plotte spændet mellem 10-års afkastet og 2-årigt afkast. Hvad du kan se fra chatten er, at når linjen dykker ned i det negative, går en recession, som er angivet med det skraverede område, forud. Du ser dette under 2000 dot com-boblen, finanskrisen i 2008 og det tidligere Covid-19-krak.
Dette er ret interessant, og du kan overveje at bruge dette som en indikator. Selvom jeg må sige, at det ikke er en perfekt indikator, som vi ser mellem 1990 og 2000, var der to gange, hvor linjen faldt tæt på nul, men en recession fandt ikke sted.
For at finde ud af mere om udbyttekurven kan du starte med denne video.