Jeg er Man Utd-fan, og jeg er lige så glad som andre fans over Ronaldos tilbagevenden.
Investorerne elsker det også, da Manchester Uniteds (NYSE:MANU) aktiekurs hoppede så meget som 11% på dagen for meddelelsen (27. august 2021) – ja, Manchester United-aktien har været børsnoteret i 9 år, hvis du ikke allerede ved det. . En anden sjov kendsgerning, de havde overvejet børsnotering i Singapore, men endte med at vælge en amerikansk børsnotering i stedet.
Jeg skrev tidligere om 11 fodboldklubber, der er offentligt børsnoterede og foreslog, at du ikke skulle investere i dem.
Men med Ronaldo tilbage, bør vi genoverveje dette forslag? Jeg vil dykke dybere ned i regnskabet og svare dig. Desuden kan vi lære en ting eller to om den økonomiske analyse af offentlige virksomheder.
Man Utds omsætning var £516m i 2016 og kun £509m i 2020. Men lad os give dem en chance, i betragtning af at 2020 blev ramt af Covid.
Du kan se, at både Broadcasting- og Matchday-indtægterne er faldet:
Hvis vi tager perioden mellem 2016 og 2019, voksede omsætningen med 22% eller kun 7% sammensat årlig vækstrate (CAGR).
Fondsforvalter Peter Lynch ville betegne dette som en langsom vækst. Selv hele Kinas BNP vokser med 5-6%. Så Man Utd er bestemt ikke en vækstaktie.
Vi ved, at de bedste fodboldstjerner får udbetalt en uanstændig mængde løn.
Det forlyder, at Cristiano Ronaldo bliver betalt 480.000 £ om ugen. Det er 6 millioner pund i lønnedsættelse om året fra hans tidligere ophold i Juventus. Når det er sagt, vil han være den højest betalte Man Utd-spiller og overgå David De Gea, der tjener 375.000 £ om ugen.
Bare disse 10 spillere vil koste Man Utd 151 mio. GBP på et år, eksklusive bonusser!
I 2020 var deres udgifter til personalegoder 284 mio. GBP, og det alene er 56 % af omsætningen! Tilsvarende gik 53 % af 2019's omsætning til lønninger.
Vi ved alle, at disse topfodboldhold konstant skal købe spillere og lokke dem med attraktive lønpakker.
Der har været inflation i de senere år, da flere dollars blev pumpet ind på transfermarkedet af de rige fodboldklubejere. Overførselsgebyrerne og lønningerne er mere tilbøjelige til at stige end falde i de næste par år. Dette ville presse virksomhedens indtjening.
Hvis det ikke er en vækstaktie, så bør investorerne forvente, at virksomheden er rentabel og en pengeko.
Desværre bestod Man Utd heller ikke testen. Det havde lidt 2 tab i de sidste 5 år.
Bortset fra tab er overskudsgraden, afkast af aktiver (ROA) og egenkapitalafkast (ROE) heller ikke inspirerende:
| 2019 | 2017 | 2016 | |
| Nettooverskudsmargin | 3 % | 7 % | 7 % |
| ROA | 1 % | 3 % | 3 % |
| ROE | 5 % | 8 % | 8 % |
Balancen var lige så skuffende som resultatopgørelsen – egenkapitalen har været faldende, og gearingsgraden har været stigende.
Gæld/egenkapitalandel er steget fra 109 % i 2016 til 154 % i 2020.
Disse gearingsniveauer er meget højere end de andre britiske virksomheder i sektoren for kommunikationstjenester, der i gennemsnit havde en gælds/egenkapitalandel på 46 %.
Disse prismålinger viste, at Man Utd ikke er en værdiaktie.
Du skal vide nu, at jeg slet ikke har lyst til aktien. Det udviste ingen vækst, mens rentabiliteten ikke er stærk og konsekvent. Alligevel er aktiekursen ikke lav nok til at retfærdiggøre den som en værdiaktie. Selv et udbytte på 1 % er ikke nok til passiv indkomst. Der er virkelig ingen grund til at købe det.
Jeg vil endda fortsætte med at sige, at selvom du er Man Utd-fan og gerne vil eje en del af den, bør du overveje at købe trøjen. I det mindste kan du bidrage til dens indtægter og forhåbentlig deres bundlinje.