(først offentliggjort 16. oktober 2018, opdateret 20. december 2021 til 2022)

Singtel, Starhub og M1 er blot nogle få blue-chip-aktier, som singaporeanere er bekendt med. De var ekstremt populære på grund af deres stabile markedsandel og sunde økonomiske status.

Tiderne har dog ændret sig, og industrien står nu over for større forhindringer. Disse etablerede virksomheder står ikke kun over for mere konkurrence, men pandemien har også skabt kaos på deres økonomi. I betragtning af dens lave pris nu, er det klogt for investorer at investere i Telco nu? Hvilken af ​​de tre teleselskaber er mest attraktiv for investorer?

I dag vil jeg diskutere den aktuelle situation for disse tre virksomheder og præsentere nogle målinger om deres grundlæggende funktioner.

Hvad skete der med M1-aktier?

M1 blev afnoteret fra Singapore Exchange i 2019, da de lokale konglomerater Keppel Corporation og Singapore Press Holdings (SPH) købte den malaysiske telekommunikation Axiata Groups andel i M1, hvilket gav dem majoritetskontrol. Ikke desto mindre er købet af Keppel Corporation, M1s moderselskab, en mulighed for at investere i virksomheden.

En lille historie om Singapores telekommunikationsindustri

Singapore Telephone Board blev etableret i 1955 som et lovpligtigt organ med enebeføjelse til at drive en telefontjeneste i Singapore. Efter en række fusioner i løbet af de næste par år blev firmaet børsnoteret og blev omdøbt til SingTel i 1993.

Da SingTel blev børsnoteret i 1993, fik singaporeanere lov til at købe aktier med rabat. Dette var en del af regeringens mål om at tilskynde os til at investere i vores lands økonomiske udvikling, og det er også grunden til, at størstedelen af ​​vores forældre og bedsteforældre stadig ejer Singtel-aktier.

Som et telekommunikationskonglomerat har SingTel ikke kun aktiviteter i Singapore, men også i Australien, Indien, Indonesien og Filippinerne. På sit højeste i 2015 havde SingTel en markedsværdi på S$70 milliarder og var Singapores største børsnoterede virksomhed. Dens succes blev fejret bredt og var blevet rost af mange.

Hvem ville have gættet, at SingTel trods sin succes allerede var på vej ud, da regeringen valgte at deregulere telekommunikationsbranchen i 1997 og afsluttede SingTels monopol? Meget snart trådte M1 ind på Singapores mobiltelekommunikationsmarked i 1997, hvilket brød Singtels tidligere monopol. Starhub kom senere ind på scenen og debuterede i april 2000 med fremtrædende interessenter, herunder ST Telemedia, Singapore Power, BT Group og Nippon Telegraph and Telephone (NTT).

Hvor er telekommunikationsindustrien lige nu?

For de mest basale telefonabonnementer betaler den gennemsnitlige bruger i Singapore i øjeblikket mellem 20 og 50 cent pr. gigabyte, hvilket er op til 25 gange omkostningseffektivt, end det var for fem år siden. Dette dramatiske fald i priserne skyldtes ikke noget teknologisk gennembrud, men den øgede konkurrence forårsaget af introduktionen af ​​Singapores fjerde Telco, TPG, og fremkomsten af ​​virtuelle netværksoperatører i de sidste fem år (MVNO'er).

Sjovt faktum:I stedet for at administrere deres mobilnetværksinfrastruktur er der i øjeblikket 9 MVNO'er, der lejer netværkskapacitet fra Singtel, M1 og StarHub. Disse operatører blev lanceret af etablerede teleselskaber for at underbyde TPG, som skal udvikle sit netværk fra bunden. Men som vist i de senere år har denne metode også bidraget til det nedadgående pres på Telco-omsætningen.

Teleselskaber har skåret adskillige omkostninger ned som følge af markedsliberalisering, hvilket måske eller måske ikke er ønskeligt. For at sænke omkostningerne ved mobilabonnementer kan det være nødvendigt at ofre nogle i form af innovation og kundeservicekvalitet, som du måske har følt. Men efterhånden som industrien bevæger sig mod brugen af ​​5G-netværk, kan vi stå ved en skillevej.

Singtel og en joint venture-enhed mellem Starhub og M1 fik tildelt implementeringen af ​​5G-netværksinfrastruktur af IMDA sidste år. Da der hidtil kun er blevet udstedt to licenser, ville andre operatører, herunder TPG, skulle lease fra disse etablerede. Dette ville ifølge analytikere nulstille den igangværende prisrivalisering og sætte en stopper for priskrigen. Faktisk er vi allerede vidne til prisstigninger i 5G-planen sammenlignet med 4G-planen.

SingTel

Singapore Telecommunications Limited (SGX:Z74), den største af de tre teleselskaber, er et af Asiens største telekommunikationsselskaber med aktiviteter i flere lande. Group Consumer, Group Enterprise og Group Digital Life er dets tre hovedsegmenter.

Group Consumer segmentet refererer til sit telefonabonnement, betalings-tv, fiberbredbånd og mobilbetalinger. I dette segment har vi også GOMO, SingTels helt digitale mobilprodukt, der kommer med generøse datakvoter. Dette segment omfatter også Singtel-datterselskabet Optus (Australiens næststørste trådløse operatør), samt regionale partnere Telkomsel (Indonesien), Airtel (Indien), Globe (Filippinerne) og AIS (Thailand), som alle er velkendte i deres respektive lande.

Group Enterprise-segmentet forsyner erhvervskunder med informations- og kommunikationsteknologiløsninger såsom cloud, Internet of Things, cybersikkerhed og smart city-løsninger.

Endelig er der Group Digital Life, som er det mindste, men hurtigst voksende segment. Dette segment er involveret i digital markedsføring og dataanalyse, som har til formål at give virksomheder en dybere indsigt i potentielle kunder. Amobee er en afgørende forretning i dette segment, som Singtel købte over i 2021 for S$428 millioner. Som en reklameplatform hjælper Amobee virksomheder med at udføre kampagner for specifikke målgrupper på tværs af traditionelt og digitalt tv.

Da den økonomiske og forretningsmæssige aktivitet genoptog i hele regionen, forbedredes Singtels rentabilitet i første halvår. Øget mobiltjenesteomsætning i Australien samt robust IKT-vækst fra højere indtægter fra digitale tjenester til NCS og datacenterindtægter øgede driftsomsætningen med 3 % til S$7,65 milliarder.

Singtel har også afsløret intentioner om at lancere en regional datacentervirksomhed i oktober og siger, at den er i forhandlinger med partnere om at bygge nye datacentre i Thailand, Indonesien og regionen for at imødekomme den voksende efterspørgsel efter kritisk infrastruktur.

StarHub

Dernæst har vi StarHub Limited (SGX:CC3). Dens forretning er opdelt i mobil, betalings-tv, bredbånd og virksomhed.

De første segmenter er selvforklarende. Det tilbyder i det væsentlige et komplet udvalg af mobile tjenester, herunder giga!, StarHubs digitale SIM-only brand, Starhub TV+, som giver forbrugerne en række internationale og lokale tv-kanaler samt Wifi. På den anden side omfatter virksomhedssegmentet cybersikkerhedstjenester og regionale IKT-tjenester.

For tredje kvartal, der sluttede 30. september 2021, rapporterede Starhub en stigning på 5,6 % i omsætningen til 517,2 millioner USD og en stigning på 5,1 % i nettooverskuddet til 40 millioner USD. For de ni måneder, der sluttede 30. september 2021, steg Starhubs omsætning med 2,9 % til 1,49 milliarder USD, mens dets nettoresultat steg med 6 % til 107,4 millioner USD.

Andre interessante udviklinger inkluderer Starhub, der får tildelt 5G-netværkslicensen i et bud med M1. Starhub har også erhvervet en andel på 50,1 % i MyRepublics bredbåndsforretning i Singapore, som i øjeblikket har en andel på 6 % af det Singapores bredbåndsmarked, hvilket bringer sin markedsandel op på 40 %.

M1

Endelig er M1 den mindste af de tre teleselskaber. Håndsætsalg, faste tjenester, internationale opkaldstjenester og mobiltjenester tegner sig for størstedelen af ​​virksomhedens omsætning.

M1-omsætningen for de første ni måneder af 2021 var $783 millioner, hvilket er en marginal stigning i forhold til samme periode sidste år.

Andre udviklinger for M1 er angivet nedenfor.

• Afslutning af en kontrakt om indtægtsgenerering af netværksaktiver med Keppel DC REIT, hvilket frigiver $580 millioner i værdi.
• Infocomm Media Development Authority har tildelt M1 sammen med Starhub 5G-netværkslicensen.
• Udvidelse af 5G-brugssager, herunder et partnerskab med Keppel Land ved Keppel Bay Marina.

Sammenligninger

Nu hvor vi har dækket hver telefons virksomhed, lad os undersøge de tre teleselskaber ved hjælp af nogle almindelige målinger. Inden vi begynder, skal du bemærke, at fordi M1 nu er et datterselskab af Keppel Corporation, er visse målinger ikke tilgængelige til sammenligning.

Hvilken Telco er den mest profitable?

På grund af virkningen af ​​Covid 19 på alle tre teleselskabers indtjening i 2020, vil vi i stedet bruge de første ni måneder af FY2021 for hver virksomhed. Fordi Singtel Q3-resultaterne endnu ikke er offentliggjort, er vi derfor nødt til at estimere ud fra dens 1H 2021-indtjening. I betragtning af den lille variation i tidsperioden bliver vi også nødt til at have denne statistik for øje. Uanset hvad, synes jeg, det stadig er en anstændig repræsentation af virksomheden.

Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer omtales som EBITDA. Fordi den udelukker virkningerne af finansielle og regnskabsmæssige beslutninger, giver denne indikator investorer mulighed for udelukkende at fokusere på operationelle resultater. Starhub har den bedste margin af de tre med 25,4 %, efterfulgt af Singtel med 25,2 %. Dette kan til dels skyldes Singtel og Starhubs aktiviteter inden for virksomheds-IKT og cybersikkerhedsløsninger, som kan have skubbet marginen op.

Hvilket teleselskab betaler det højeste udbytte?

I betragtning af, at vækstraten for disse virksomheder er aftaget meget, vil deres udbytteudbytte spille en stor rolle i at afgøre, om det er en god investering.

På nuværende tidspunkt er disse virksomheders udbytte ikke så tiltalende, som de engang var.

Når man sammenligner Singtel og Starhub, tilbyder Starhub et større udbytte på 3,65 %.

Hvilken Telco har den højeste udbetaling?

Investorer i blue chip udbytteaktier bør være opmærksomme på udbyttebetalingsforholdet.

Ethvert tal større end et er uholdbart for en virksomhed, fordi det antyder, at organisationen giver flere penge ud, end den tjener. Når man sammenligner Singtel med Starhub, forudsat at begge bibeholder deres nuværende udbytte, kan Singtels udbetaling være uholdbar på grund af faldende indtjening. Når det er sagt, har Singtel's en udbyttepolitik, idet det vil uddele 60% til 80% af dets underliggende nettoresultat som udbytte, så hvis Singtels indtjening ikke forbedres, kan udbetalingen reduceres i de følgende kvartaler for at sikre bæredygtighed.

Afsluttende tanker

Vores lokale teleselskaber står i øjeblikket over for adskillige udfordringer, hvilket har været afspejlet i deres aktiekursudvikling i de seneste år. Teleselskaber oplever ikke kun stigende konkurrence fra nye deltagere; udbydere af streamingtjenester som Netflix æder også af deres overskud.

I min tidligere artikel diskuterede jeg, hvordan Singtel, den største af de tre, har oplevet dårlige finansielle målinger på grund af faldende omsætning, faldende avancer, stigende gæld og faldende pengestrømme.

Når det er sagt, kan der være et håb for denne industri, og hvis jeg skulle satse på et af disse teleselskabers comeback, ville jeg vælge Singtel frem for Starhub eller M1. Til at begynde med er Singtel den største og har den mest forskelligartede indtægtskilde fra sine oversøiske aktiviteter. Fordi det er større, har virksomheden større muligheder og kapital til at investere i fremtidig vækst, herunder 5G-infrastruktur.

Når vi taler om 5G, er det værd at huske på, at det er mere end blot høje downloadhastigheder for forbrugerne. 5G har en bred vifte af applikationer til industrier og virksomheder, og disse teleselskaber er allerede begyndt at arbejde med adskillige industriledere såvel som statslige agenturer for at udføre 5G-forsøg, der vil hjælpe Singapore med at nå sine smarte nation-mål. Som nævnt i starten kunne vi med 5G også se en 'genstart' i prisfastsættelsen, da kun de etablerede selskaber har licensen. Endelig har Singtel dannet et joint venture med Grab for at etablere en digital bank, som kan blive ganske vellykket.

Når det er sagt, vil jeg stadig ikke investere i vores lokale teleselskaber foreløbig, fordi jeg tror på, at der er større muligheder derude.

P.S. Vil du lære, hvordan du vurderer og undersøger dine egne aktier i 2022? Deltag i Alvin på hans live webinar for at lære, hvordan du kan gøre det selv dine investeringer og få dine penge til at arbejde hårdere for dig.