Tencent er kendt for sit flagskibskommunikationsværktøj, WeChat app, som bruges af mere end en milliard mennesker dagligt. Det ejer også nogle af verdens mest populære videospil såsom Honor of Kings og League of Legend.
Tencent genererer betydelige frie pengestrømme fra rentabiliteten af disse produkter og geninvesterer pengene i forskning og udvikling af teknologi og investering i andre virksomheder i deres vækstfase.
Med tiden er Tencent blevet et investeringskraftcenter og har samlet en betydelig portefølje af mange kendte virksomheder. Nogle af de mere kendte Tencents investeringer, som har set dens værdi vokse flere gange, omfatter Sea Ltd, JD.com, Pinduoduo, Bilibili, Nio, Kuaishou og Meituan Dianping.
Den 23. rd December 2021 erklærede Tencent et midlertidigt udbytte i form af en udlodning i specie af aktier ejet i JD.com til aktionærerne.
JD.com handlede til HK$279,2 før meddelelsen, og værdien af de uddelte aktier beløb sig til HK$127,7 milliarder. Aktierne udgør cirka 14,7% af det samlede antal aktier i JD.com. Efter distribution vil Tencents ejerandel blive reduceret fra 17,0 % til 2,3 %.
Den 4. . januar 2022 meddelte Tencent, at de ville sælge 14,5 millioner aktier i Sea Ltd til 208 dollars hver for i alt 3 milliarder dollars, hvilket reducerede sin ejerandel fra 21,3 % til 18,7 %. Tencent vil være underlagt en lockup-periode, der begrænser Tencents yderligere salg af Sea-aktier i løbet af de næste seks måneder.
Tencent vil også konvertere alle deres superstemmeaktier til ordinære aktier og dermed reducere Tencents stemmestyrke. Efter denne konvertering vil Forrest Li, grundlæggeren og bestyrelsesformanden for Sea Ltd, være eneejer af alle klasse B ordinære aktier. Sideløbende foreslår Sea også at femdoble hver enkelt aktie med stor stemmeberettigelse. Hvis den foreslåede forhøjelse godkendes af dets aktionærer, vil Forrest Li have et flertal på 57 %.
Disse to meddelelser har rystet de finansielle markeder.
JD.com faldt næsten 10%, og Sea Ltd faldt mere end 11% efter nyheden blev frigivet. Sea Ltd er nu faldet med omkring 48 % til 197,80 USD fra det højeste niveau i 52 uger på 372,70 USD.
Tencent forklarede sin begrundelse for JD.com-aktiedistributionen og sagde, at den holdt sig til sin investeringsstrategi.
Dets investeringsmandat var at investere i virksomheder for at støtte og få del i deres vækst. Investeringer foretaget i deres udviklingsfase vil gøre det muligt for disse virksomheder at drage fordel af kapital stillet til rådighed af Tencent for at finansiere deres udvikling og ekspansion.
Når den investerede virksomhed konsekvent bliver i stand til selv at finansiere fremtidige initiativer, vil Tencent se efter at forlade disse investeringer, hvor det er relevant.
Tilsvarende for Sea er det skaleret betydeligt til at blive en førende global virksomhed og er i stand til at selvfinansiere sine fremtidige initiativer, som bevist af dets fundraising i september 2021 via aktier og konvertible obligationer, hvilket rejste mere end 6 milliarder USD.
Tencent har gentaget, at for sine positioner i både JD.com og Sea Ltd, at uanset reduktionen i aktiebesiddelser, vil Tencent fortsætte med at opretholde deres gensidigt fordelagtige forretningsforhold og strategiske partnerskabsaftaler.
Genanvendelse af midler vil give Tencent ekstra ressourcer til at finansiere andre investeringer og sociale initiativer.
Virksomheder med en stærk platform, enten rentable eller har evnen til selvfinansiering, vil fortsætte med at klare sig fint alene.
Sea Ltd har tre hovedforretningssegmenter, nemligGarena, Shopee og SeaMoney . Garena, som er en online spiludvikler og -udgiver, er rentabel og har stærke pengestrømme, og Sea har finansieret sine investeringer i Shopees e-handelsarm, delvist fra Garenas driftslikviditet. Det har også en dokumenteret track record inden for fundraising.
Tilsvarende er JD.coms detailsegment, som består af online detailhandel, online markedsplads og markedsføring, yderst rentabelt og genererer stærke pengestrømme. Disse pengestrømme finansierer nye forretningsinitiativer såsom JD Logistics, JD Health, JD Property og JD Technology (tidligere JD Digits). JD.com har også en dokumenteret track record inden for fundraising, da det var i stand til at notere JD Logistics og JD Health på børsen i Hong Kong.
Det var også midt i børsnoteringen af JD Digits, før undertrykkelsen af sin fintech-rival Ant Group fik den til at omstrukturere til JD Technology ved at tilføje JD.com's AI og cloud-forretning i enheden.
På den anden side kan virksomheder, der er i et tidligere vækststadium, stå over for problemer med at rejse kapital til en rimelig værdi eller overhovedet. De kan også stå over for højere gældsomkostninger uden at have Tencent som en hjørnestensinvestor.
For eksempel har Nio løbende haft driftsunderskud og satset på aktiesalg til markedet. I september 2021 var det i stand til at rejse 2 milliarder USD gennem et At-The-Market-tilbud, som gjorde det muligt for dem at sælge aktier gradvist til den nuværende markedspris i stedet for en betydelig rabat. Nio planlægger også en anden børsnotering i Hong Kong, som har været udsat for forsinkelser og forventes at blive realiseret i år.
Pinduoduo genererede 1,9 milliarder USD fra sine aktiviteter i 9 måneder af 2021, da det var rentabelt, men afholdt 3,5 milliarder USD i investeringer. Det har kun 1,7 milliarder USD i kontanter ved hånden i september 2021. Dette indikerer, at hvis Pinduoduo ikke er i stand til at rejse eksterne midler, kan de blive nødt til at begrænse sine investeringsplaner, og væksten vil blive påvirket.
Da Tencent reducerer sine aktieposter i sine investerede virksomheder og besidder en mindre andel, vil selskabet være berettiget til en mindre andel af overskuddet. Tencent kan også have nedsat kontrol, da selskabet muligvis ikke længere er berettiget til en plads i bestyrelsen. Tencent vil også have en mindre andel af stemmerettighederne.
Da både Sea Ltd og JD.com har et betydeligt e-handelssegment, kan markedetse dette som et tilbagetog af Tencent fra e-handelssektoren og koncentrerer sine midler om andre sektorer, som det har en højborg, eller hvor der er flere vækstmuligheder.
Tencent er en virksomhed, der har evnen til at generere næsten 30 milliarder USD i pengestrømme fra sine driftsaktiviteter årligt. At generere yderligere 3 milliarder USD i kontanter fra salget af aktieposten i Sea Ltd er på ingen måde betydningsfuldt. Det afgørende er nu at se efter, hvordan Tencent anvender sin kapital.
Historisk set har Tencent en track record med at anvende kapital ekstremt godt, hvilket er grunden til, at Tencent er i stand til at sælge sine investeringer ud og høster betydelige overskud nu.
I overensstemmelse med den kinesiske regerings fælles velstandsplan øremærkede Tencent næsten 16 milliarder USD til dette tema. Derudover er Tencent fortsat med at investere i udlandet, og bemærkelsesværdige investeringer omfatter Monzo, en britisk digital bank og ShareChat, en indisk social medie- og netværkstjeneste. Tencent investerer også i sine eksisterende aktiviteter og planlægger et nyt spiludviklingsstudie i Singapore.
Det er umagen værd at overvåge resultaterne og værdien af disse investeringer for at verificere, om Tencent bevarer sin succesfulde track record.
Omsætningsvækst er også en nøgleindikator, da Tencent løbende geninvesterer i nye initiativer for at generere nye indtægtsstrømme til overordnet vækst.
Nyheden fra Tencents aktiereduktioner i Sea Ltd og JD.com har forårsaget en øjeblikkelig indvirkning på aktiekurserne for ikke kun Sea Ltd og JD.com, men også resten af dets investerede virksomheder og det bredere marked.
Tencent har afgivet udtalelser, der forsikrer markedet om, at det ikke opgiver sine investerede virksomheder og har givet stærke grunde til at forklare sin udtalelse.
Dets andre virksomheder, der er investeret i, kan synke eller svømme afhængigt af deres vækstfase og finansielle styrke. Det er usandsynligt, at Tencent vil opgive virksomheder med højt vækstpotentiale, da det er de virksomheder, som Tencent er interesseret i at besidde i en længere periode.
Tencent er klar til at tage sin vækst til næste niveau med geninvesteringsplaner internt og eksternt både lokalt og i udlandet. På denne note bør investorer holde øje med Tencents fremtidige vækst i omsætningen og væksten i Tencents investeringsportefølje.
Alvin delte sit synspunkt i Ask Dr Wealth Facebook-gruppen, læs det her. Eller hvis du er ny på det kinesiske aktiemarked, så læs vores guide til investering i Kina, før du investerer.