Morgan Stanley annoncerede for nylig en plan for alle aktier på $13 milliarder om at købe E*Trade.
Historien starter virkelig (i løbet af den første tid), da vores banksystem næsten fejlede. På denne Throwback-torsdag (#TBT) minder Morgan Stanleys E-Trade-aftale os om 1930'erne.
I 1933 så finansverdenen ud til at trævle op. Et børskrak, et faldende BNP, 24,9 procent arbejdsløshed og en række bankkrak var kun nogle af kriserne. Et svar kom fra Senatets udvalg for bank- og handel. Ledet af en voldsom specialrådgiver, Ferdinand Pecora, holdt udvalget høringer, der startede i maj 1933. Deres mål var at bevare banksystemet ved at omdesigne det.
For at afsløre de massive interessekonflikter i banksystemet, der havde gjort det så sårbart, stævnede Pecora industriledere som JP Morgan Jr. Morgans far havde skabt JP Morgan &Co.-kolossen, der både var en investeringsbank, der finansierede virksomheder og en kommerciel bank der havde indlån og ydede lån. J. P. Morgan var bankmanden, der skabte det første milliard-dollar-selskab, da det dannede U.S. Steel fra 33 virksomheder. Han hjalp med at finansiere og derefter omstrukturere det amerikanske jernbanenetværk. Du får billedet. Forestil dig, at J. P. Morgan står i toppen af finansverdenen. Efter at han døde i 1913, overtog sønnen familievirksomheden.
Nedenfor kan du se billeder af J. Pierpont Morgan, Sr. og navnene på de firmaer, der gik sammen og dannede J.P. Morgan &Co.:
Bankkollapset i 1930'erne var delvist forårsaget af de diversificerede investeringstjenester, der havde bragt mere forretning til finansielle institutioner som J.P. Morgan. Afsløret af Pecora havde banker en invaliderende interessekonflikt. De midler, der blev givet til deres værdipapirtilknyttede selskaber til tvivlsomme investeringer, chanceaktier og spekulative obligationer, resulterede i misbrug og tab af deres indskyderes midler.
Glass Steagall Act havde løsningen.
Den interessekonflikt, som banker med tilknyttede værdipapirer står over for, ville blive elimineret ved at forbyde banker at have disse datterselskaber. Fra 1933 havde bankerne et år til at afhænde værdipapirer og investeringsbankaktiviteter. Det betød, at de kun kunne købe og sælge værdipapirer i henhold til en kundes instruktioner, de kunne ikke længere tegne værdipapirer, og J.P. Morgan måtte blive to institutioner. Den kommercielle bank halvdel forblev J.P. Morgan &Co., mens Morgan Stanley blev den helt separate investeringsbank.
For at opretholde sikkerheden, men også begrænse konkurrencen, begyndte systemet at smuldre 40 år senere. Ni år efter ophævelsen af Glass Steagall, i 2008, fik Morgan Stanley et charter for et bankholdingselskab. I 2020 sagde Morgan Stanley, at det ville købe E*Trade. Kendt som en rabatmægler for dot.com daytraders, har E*Trade fem millioner detailkunder og en onlinebank.
Fra E*Trade-webstedet:
Lyder det, som om vi er tilbage til, hvor vi startede?
Finansielle institutioner spiller en skjult rolle i vores hverdag. Kaldet mellemmænd af økonomer, de forbinder folk med penge til dem, der har brug for dem. De eliminerer behovet for at finde en person, der vil betale for dit hus, din bil eller din nye fabrik. Banker er stedet, hvor du kan opbevare dine penge, betale dine regninger og finansiere dine forretningsforetagender.
Finansielle formidlere er blevet sammenlignet med et bankende hjerte. Ligesom et hjerte får næringsstoffyldt blod til at flyde rundt i vores kroppe, pumper banker penge rundt i vores økonomi. Uanset om man taler om en sund krop eller en sund økonomi, er et hjerteslag og en finansiel mellemmand afgørende.
Glass Steagall hjalp med at bevare vores finansielle formidlere.
Mine kilder og mere:WSJ , her og her havde E*Trade fakta. Men min mest interessante læsning var fra Vanity Fair på 1930'erne. Også i en række billeder har JP Morgan Chase noget af sin historie.
Flere sætninger i dagens tekst kom fra et tidligere econlife post og også fra min lærebog, Our American Economy ( Addison Wesley).