I juli 2017 meddelte den administrerende direktør for den britiske finanstilsynsmyndighed (FCA), at virksomheder skulle ophøre med at bruge London Interbank Offered Rate (LIBOR) til fordel for risikofrie renter på natten over (RFR'er) . Selvom LIBOR er registreret og administreret i Storbritannien, er det et benchmark, der understøtter kontrakter, der påvirker banker, kapitalforvaltere, forsikringsselskaber og virksomheder globalt. Overgangen skal være gennemført inden udgangen af 2021, da fortsættelsen af LIBOR ikke vil være garanteret for markedsdeltagerne efter denne dato.
Derudover vil Euro Overnight Index Average (EONIA) og Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) ikke i deres nuværende form være i overensstemmelse med EU's benchmarks-forordning (BMR) efter 1. januar 2020. Den praktiske effekt er, at virksomheder med finansielle ordninger knyttet til Interbank Offered Rates (IBOR'er) skal implementere rettidige overgangsplaner, som vil omfatte vurdering af virkningen af disse ændringer på transfer pricing-ordninger. Da RFR'er ikke er en direkte erstatning for IBOR'er, skal multinationale virksomheder (MNE'er) forstå de potentielle transfer pricing-effekter af IBOR-overgangen og afbøde enhver potentiel risiko.
IBOR'er såsom LIBOR, EONIA og EURIBOR er flydende kurser, der beregnes og offentliggøres af administratoren af hver kurs på daglig basis. De er baseret på IBOR-satserne, hvortil en gruppe af førende globale banker kan låne usikrede kortfristede engrosfonde på interbankmarkedet. IBOR-indsendelser er dog ikke nødvendigvis forankret til faktiske transaktioner. Fraværet af aktive underliggende markeder rejste spørgsmål om holdbarheden af IBOR-benchmarks, da de understøtter cirka 300 billioner USD i finansielle produkter. Som følge heraf blev der nedsat arbejdsgrupper på forskellige markeder for at reformere vigtige rentebenchmarks og identificere alternative næsten risikofrie renter. For yderligere information og en oversigt over de foreslåede RFR'er, se "Interbank Offered Rate (IBOR), the journey ahead" og "LIBOR transition - Setting your company up for success."
En af de vigtigste transfer pricing-implikationer som følge af IBOR-overgangen er, at passende spænd, der skal anvendes på RFR'er, skal ombestemmes. I lyset af de strukturelle forskelle mellem IBOR'er og RFR'er er mekanikken til at bestemme passende spænd på RFR'er muligvis ikke ligetil. For eksempel er RFR'er generelt valutaspecifikke dag-til-dag-renter, og de er stort set risikofrie. IBOR'er var tilgængelige i forskellige valutaer og løbetider og indeholdt en kreditrisiko forbundet med banklån. Et finansielt produkt, der overføres fra IBOR til en ny RFR, kunne have en ubestridelig forskellig markedsværdi, hvilket resulterer i potentielle tab eller gevinster afhængigt af rollen for den part, der er involveret i den samme finansielle transaktion, f.eks. långiver og låntager.
Virksomheder bliver derfor nødt til omhyggeligt at gennemgå deres værdiansættelsesmetoder og prisfastsættelse af koncerninterne finansielle arrangementer for at forhindre værdiskift fra en jurisdiktion til en anden, hvilket kan udløse potentielle transfer pricing-eksponeringer.
Ændringer i dagsværdien af kontrakter kan have skattemæssige konsekvenser for størrelsen af skyldige direkte og indirekte skatter, herunder udskudte skatter. Når skattelovgivningen følger den regnskabsmæssige behandling, kan en resultatpåvirkning give anledning til en skattepligtig kredit eller fradragsberettiget debet. Genforhandling eller opsigelse af en kontrakt kan også kræve øjeblikkelig skatteanerkendelse i overensstemmelse med lokale skatteregler. Disse skatterisici kan afbødes ved at gennemgå eksisterende grænseoverskridende skattestrukturer og omdesigne dem, så de er mere effektive forud for de forventede overgangsfrister.
Alternative kurser for en bestemt valuta er muligvis ikke tilgængelige i de tidlige stadier, før en fuldstændig overgang har fundet sted. I sådanne tilfælde kan det være fornuftigt at medtage reservebestemmelser i koncerninterne kontrakter, f.eks. långivere kan være villige til at inkludere sprog, der siger, at parterne vil blive enige om et nyt erstatningsindeks, når nye RFR'er bliver tilgængelige. Disse forskelle kan skabe vanskeligheder i forhold til typiske multivaluta-arrangementer og andre komplekse koncerninterne strukturer såsom cash pooling, factoring, valutaswaps, hedging osv.
I overgangsperioden kan forskelle i markedslikviditet også give anledning til udfordringer med at få adgang til sammenlignelige data, hvilket kan påvirke robustheden af transfer pricing-analyserne negativt.
Endelig kan de påkrævede ændringer og overgange udløse refinansiering eller stigninger/nedsættelser i renten i løbet af eksisterende kontrakters løbetid, hvilket kan påvirke afkastet af eksisterende instrumenter og/eller markedsværdien af sådanne aftalers armslængde. I betragtning af det seneste udkast til vejledning fra OECD i forhold til finansielle transaktioner, vil den nøjagtige afgrænsning af en finansiel transaktion være nøglen til at bestemme den mest passende behandling af sådanne overgangsspørgsmål.
Koncerninterne finansieringstransaktioner har i stigende grad været i fokus fra skattemyndighederne i de senere år, især inden for ikke-finansielle servicevirksomheder. IBOR-overgangen kan være en af de mere fremtrædende aktuelle ændringer på de finansielle markeder, og multinationale virksomheder bør derfor være forpligtet til at vurdere deres finansielle ordninger og implementere passende overgangs- og afbødningsplaner.
Af George Galumov og Elena Luzi , prischef
Hvis du gerne vil diskutere mere om dette emne, bedes du kontakte en af de vigtigste kontakter nedenfor: