(Billedkredit:Getty Images)
Den børshandlede fond (ETF) struktur er meget alsidig. Du ved måske allerede, at ETF'er kan indeholde næsten alt:aktier, obligationer, krypto, futures og endda fysiske råvarer. Men et af de hurtigst voksende hjørner af markedet er option-baserede ETF'er.
Disse fonde bruger optioner, kontrakter handlet på børser, der giver købere ret, men ikke pligt, til at købe eller sælge et aktiv til en bestemt pris inden en fastsat dato.
Den mest populære variant af options-ETF'er, især siden bjørnemarkedet i 2022, er dækkede ETF'er.
Bliv en klogere, bedre informeret investor. Abonner fra kun $107,88 $24,99, plus få op til 4 specialnumre
KLIK FOR GRATIS NUMMER
Få udbytte og fremgang med den bedste ekspertrådgivning om investering, skat, pensionering, privatøkonomi og mere - direkte til din e-mail.
Profit og få fremgang med den bedste ekspertrådgivning - direkte til din e-mail.
Disse fonde kommer i mange former med forskellige underliggende aktiver og opkaldssalgsstrategier. Men de fleste tilbyder en lignende afvejning:højere indkomstudbytte i bytte for begrænset kapitalopside.
Der er dog stadig mange nuancer under motorhjelmen, så før du jagter overskrifter, skal du sørge for at forstå, hvad du egentlig køber.
Det er nemmere at forstå, hvordan dækkede opkald fungerer, når du tænker på dem ved deres alternative navn:"køb-skriv."
Opsætningen indebærer at eje 100 aktier af et aktiv og derefter sælge en købsoption mod disse aktier. Salg af call-optionen forpligter dig til at sælge dine aktier til en bestemt pris ("strejken"), hvis køberen vælger at udnytte kontrakten.
Til gengæld lommer du kontanter på forhånd i form af en præmie betalt af køberen. Det præmiebeløb, du opkræver, afhænger for det meste af tre ting:
Denne indkomst tilføjer en pude på bjørnemarkederne og kan hjælpe dig med at overgå, når markederne bevæger sig sidelæns. Men det betyder også, at dit afkast kan halte i et stærkt tyremarked, fordi din opside er begrænset.
Covered-call ETF'er udfører bare en eller anden version af denne strategi i stor skala. De gør det for dig til gengæld for et administrationsgebyr. Men der er meget variation inden for denne niche.
For eksempel finder du ETF'er med dækket opkald, der kun sælger opkald på individuelle aktier, mens andre bruger brede indekser som S&P 500 eller Nasdaq-100. Nogle holder sig til en måneds udløb, mens andre skriver såkaldte 0DTE (nul dage til udløb).
Nogle fonde skriver calls på 100 % af porteføljen for at maksimere indkomsten, mens andre sælger på kun en del for at bevare nogle upside.
Andre strategier omfatter salg af ATM-optioner (at-the-money) for de største præmier, men nul opad, eller brug af out-of-the-money (OTM) strejker for at tillade en smule kapitalvækst.
Disse tilgange udelukker heller ikke hinanden. Der er næsten en uendelig blanding af aktiver, strejkevalg, udløb og dækningsforhold.
Men husk, der er ingen gratis frokost her. Covered-call ETF'er er blot en anden måde at realisere afkast på. De er bedre egnet til investorer, der værdsætter indkomst frem for prisstigning, og som kan håndtere eller tolerere det skattetræk, der ofte følger med.
Vi startede med at frasortere ETF'er ved hjælp af en syntetisk køb-skrive-opsætning, som at parre et langt call med et kort put i stedet for at holde de underliggende aktier direkte. Disse syntetiske strukturer kan introducere modpartsrisiko og eksekveringskompleksitet.
Vi ekskluderede ETF'er med dækket opkald, der kun sporer individuelle aktier. Disse produkter mangler diversificering og tilbyder ikke den bredere markedseksponering, som mange indkomstfokuserede investorer ønsker i en kerneposition.
Vi gav ekstra vægt til ETF'er med dækket opkald, der leverede attraktive risikojusterede afkast sammenlignet med traditionelle indeks-ETF'er.
Da strategier for dækkede opkald typisk ofrer opad for indkomst, prioriterede vi midler, der beviste, at de stadig kunne holde deres stand på hakkende markeder, hvor denne tilgang har en tendens til at skinne.
Derefter anvendte vi vores standardfiltre. Vi begrænsede gebyrerne til 0,7 % for at sikre omkostningseffektivitet og fokuserede på omdømme, idet vi favoriserede ETF'er med mindst 1 mia. USD i aktiver under forvaltning og dem, der støttes af erfarne optionsfokuserede firmaer eller store, etablerede kapitalforvaltere.
JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) vælger aktivt en portefølje af defensive, lavvolatilitet amerikanske aktier.
Det sælger derefter out-of-the-money S&P 500-opkaldsoptioner ved hjælp af equity-linked notes (ELN'er), strukturerede instrumenter, der kombinerer en obligation med en indlejret option. Denne opsætning giver investorer potentialet for optionspræmier på indeksniveau, mens de holder en aktiekurv med lavere volatilitet.
JEPI har historisk leveret stærke risikojusterede afkast, selvom det er værd at bemærke, at udlodninger fra ELN'er beskattes som almindelig indkomst, hvilket kan reducere skatteeffektiviteten for nogle investorer.
Lær mere om JEPI på JPMorgan-udbyderens websted.
JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) er den mere aggressive pendant til JEPI, der tilbyder eksponering til en portefølje, der nøje afspejler Nasdaq-100, med en kraftig hældning mod Magnificent 7-aktierne.
Ligesom JEPI bruger den ELN'er til at sælge out-of-the-money call-optioner på indekset. Fordi Nasdaq typisk er mere volatil, har JEPQ historisk set leveret højere indkomstniveauer.
Det deler samme omkostningsforhold som JEPI og står over for lignende skatteeffektivitetsudfordringer med udlodninger fra ELN'er beskattet som almindelig indkomst.
Lær mere om JEPQ på JPMorgan-udbyderens websted.
NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI) replikerer fuldt ud S&P 500 ved at holde de individuelle aktier i indekset. Det sælger derefter opportunistisk købsoptioner på S&P 500 Index (SPX) ved hjælp af en datadrevet overlejringsstrategi.
En vigtig fordel ved SPYI er dens skatteeffektivitet. SPX-optionerne, det sælger, er klassificeret som Section 1256-kontrakter, som beskattes med en blandet 60/40-sats:60 % langsigtede og 40 % kortsigtede kapitalgevinster.
Oven i købet høster fonden aktivt skattetab ved at bruge tab til at udligne gevinster. Denne strategi kan øge andelen af udlodninger, der klassificeres som kapitalafkast (RoC), som ikke beskattes i det modtagne år og i stedet sænker investorens omkostningsgrundlag.
Lær mere om SPYI på NEOS-udbyderens websted.
NEOS Nasdaq 100 High Income ETF (QQQI) afspejler strategien brugt af SPYI. Det besidder alle de individuelle aktier i Nasdaq-100 og Nasdaq-100 Index (NDX) call optioner.
Som med SPYI beskattes disse optioner i henhold til Section 1256, og fonden engagerer sig aktivt i skattetabsindsamling, hvilket hjælper med at øge den del af udlodningerne, der er klassificeret som RoC.
QQQI's udbytte er markant højere, takket være den højere volatilitet i Nasdaq-100. Mere volatilitet betyder rigere optionspræmier, svarende til hvordan JEPQ sammenligner med JEPI.
Lær mere om QQQI på NEOS-udbyderens websted.
Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (DIVO) er en meget aktiv fond med dækket opkald, som har opnået en 5-stjernet Morningstar-vurdering, hvilket placerer den blandt de bedste i kategorien large cap-værdi.
Fonden starter med en koncentreret portefølje på 20 til 25 blue chip-aktier, screenet for stærke fundamentale faktorer som indtjening og udbyttevækst, ledelseskvalitet, cash flow og afkast af egenkapital.
DIVO sælger derefter selektivt købsoptioner på individuelle aktier i porteføljen baseret på faktorer som volatilitet og indtjeningsmomentum. Det administrerer aktivt dækningsforhold, strejkepriser og udløbsdatoer, hvilket giver det mere fleksibilitet til at fange opsiden.
Selvom dets afkast er lavere end mange indeksbaserede ETF'er med dækket opkald, har DIVO historisk leveret stærke samlede afkast.
Lær mere om DIVO på Amplify-udbyderens websted.