(Billedkredit:ANGELA WEISS/AFP via Getty Images)
SpaceX og OpenAI forbereder sig på at blive børsnoterede i, hvad der ville være de største børsintroduktioner (IPO'er) nogensinde, og Nasdaq (NDAQ) kan næsten ikke vente.
Børsoperatøren udrullede nye regler for "hurtig adgang", som vil gøre det muligt at fremskynde processen med at tilføje så massive virksomheder til sit flagskib Nasdaq 100-indekset. Normalt kan det tage op til et år for en mega-cap-aktie at blive inkluderet i Nasdaq 100.
I henhold til de nye regler (PDF), som træder i kraft den 1. maj, vil nye offentlige megacaps være berettiget til medtagelse efter blot 15 handelsdage – og med kun fem dages forudgående markedsvarsel.
Bliv en klogere, bedre informeret investor. Abonner fra kun $107,88 $24,99, plus få op til 4 specialnumre
KLIK FOR GRATIS NUMMER
Få udbytte og fremgang med den bedste ekspertrådgivning om investering, skat, pensionering, privatøkonomi og mere - direkte til din e-mail.
Profit og få fremgang med den bedste ekspertrådgivning - direkte til din e-mail.
Det er vigtigt af flere årsager. Nasdaq 100, som omfatter de 100 største ikke-finansielle virksomheder i Nasdaq Composite, spores af børshandlede fonde med mere end $800 milliarder i aktiver. En længere venteperiode informerer om prisopdagelse.
For det første stopper forsinkelsen hedgefonde fra frontløbende ETF-investorer. I henhold til de nye regler kunne hedgefonde købe aktien på dagen for børsnoteringen og derefter vende den til passive investorer kun 15 dage senere. Det er dybest set en formueoverførsel fra langsigtede indeksinvestorer til professionelle med hurtige penge.
Et andet problem:Når en virksomhed føjes til et indeks, er institutionelle købere tvunget til at købe aktier. Invesco QQQ Trust (QQQ), den største Nasdaq 100 ETF med 430 milliarder USD i aktiver under forvaltning (AUM), vil ikke have noget andet valg end at købe disse nyudstedte aktier blot to uger efter, at de er blevet børsnoteret.
Med aktier, der stadig kører efter børsnoteringen, er det rimeligt at sige, at passive investorer ikke får den bedste pris.
Lad os ikke glemme insidere, som under de gamle regler havde en 90- til 180-dages lockup-periode. I henhold til de nye regler kunne de sælge, når aktien er kunstigt understøttet af tvangskøb.
Sæt det hele sammen, og forskning viser, at den hurtige adgangsproces kunne give nye offentlige virksomheder mulighed for at rejse 6 % mere kapital – og at kapital ville komme på bekostning af indeksinvestorer.
SpaceX sigter mod en børsnotering i juni med en værdiansættelse fra $1,75 billioner til $2 billioner. OpenAI, som kan blive børsnoteret allerede i fjerde kvartal af 2026, er vurderet til mere end $850 milliarder. Med den slags iøjnefaldende figurer kan du se, hvorfor så mange stemmer græder grimt.
"Dette er det mest skamløse strukturel manipulation af et stort indeks, jeg nogensinde har set," skriver George Noble, investeringschef for Noble Capital Advisors. "Indeksering plejede at være genialt, fordi du frit løb på kursopdagelsen af aktive forvaltere. Nu er indekset er markedet."
Når billioner af dollars flyder blindt ind i, hvad reglerne end dikterer, "er din 401(k) exit-likviditeten. Dette er den grundlæggende korruption af indeksering," tilføjer han.