Et lille hjørne af råvaremarkedet bliver nukleart i år. Uranpriserne – og derfor uranaktier og uranbørshandlede fonde (ETF'er) – har nået kritisk masse.
Råvarer generelt har nydt stor fremgang hidtil i år, takket være det skarpe økonomiske tilbageslag og tilhørende eksplosion af hurtigt stigende priser. Faktisk har aktier i råvareaktier, der handler med stål, aluminium, kobber og en lang række andre hårde aktiver, en tendens til at klare sig bedre, når inflationen bliver varm.
Uran har dog været i en klasse for sig. Priserne er steget 38% år-til-dato til $42,40 pr. pund. Det er en stigning på næsten 140 % siden bunden under $18 pr. pund i slutningen af 2016.
Det meste af prisstigningen over de seneste fem år er drevet af en forynget global søgen efter alternative energikilder. I løbet af de seneste måneder er der dog dukket en ny kilde til støtte op. Den nyligt lancerede Sprott Physical Uranium Trust begyndte at købe rigelige mængder af grundstoffet.
Resultatet? Massive gevinster for uranaktier og en væld af nye aktiver, der strømmer ind i en håndfuld uran-ETF'er.
Her udforsker vi tre uran-ETF'er. Det er et lille felt – det er tre af de mest rendyrkede fonde i rummet, og de repræsenterer stadig tilsammen mindre end 1,5 milliarder dollars i aktiver. Men de kan give et par forskellige typer eksponering for denne voldsomme vare.
Data er pr. 12. september. Afkast repræsenterer det efterfølgende 12-måneders afkast, som er et standardmål for aktiefonde.
Global X Uranium ETF (URA, $26,34) er den største uran-fokuserede ETF på markedet. Det har ganske vist lige under 890 millioner USD i aktiver under forvaltning (AUM), men det er en stigning på 365 % i forhold til de 243 millioner USD i AUM, det hævdede i begyndelsen af 2021.
URA giver en omfattende eksponering til niche-uranindustrien med sin portefølje af 45 aktier, der spænder over minearbejdere, raffinaderier og producenter af udstyr til både uranvirksomheder og atomkraftværker.
Koncentrationsrisiko er ofte en faktor i mindre industri- og tematiske fonde, og det er bestemt tilfældet for URA. For det første udgør producenten Cameco (CCJ) næsten en fjerdedel af uran-ETF's aktiver. Og de fem bedste bedrifter – som omfatter Kasakhstans Kazatomprom (8,7 %), verdens største uranproducent – udgør mere end halvdelen af URA's vægt.
Det er også værd at bemærke, at Global X Uranium ETF's beholdninger er næsten udelukkende internationale. Canada tegner sig for halvdelen af nettoaktiverne efterfulgt af Australien (11 %) og Kasakhstan (9 %). USA er vægtet til kun lidt mere end 5 %.
Lær mere om URA på Global X-udbyderens websted.
Som navnet antyder, er North Shore Global Uranium Mining ETF (URNM, $84,71) er for det meste fokuseret på virksomheder, der er involveret i uranudvinding, selvom det også vil investere i virksomheder, der har det fysiske element.
Dette er endnu en koncentreret, for det meste international portefølje med kun 35 beholdninger på nuværende tidspunkt. Den er også mægtig toptung. Enkeltaktierisiko er dog mere en tohovedet gigant, end den er med URA, hvor Cameco og Kazatomprom tegner sig for henholdsvis 14,9 % og 13,3 % af aktiverne.
Den tredjestørste vægtning? Sprott Physical Uranium Trust, der, som før nævnt, besidder fysisk uran. Uran ETF's top fem beholdninger rundes af med det australske produktionsfirma Paladin Energy (PALAF) og Yellow Cake med hjemsted på Channel Islands, som køber og holder uranoxid.
Ligesom URA har URNM set sine aktiver eksplodere i 2021 til næsten 540 millioner dollars i dag fra omkring 48 millioner dollars ved udgangen af 2020.
Lær mere om URNM på North Shore-udbyderens websted.
VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR, 55,35 USD) har ligesom de to andre uran-ETF'er på denne liste set sine aktiver vokse betydeligt i 2021. Og alligevel har NLR, selv efter en stigning på 57 % i år, stadig mindre end 30 millioner USD i AUM.
Hvad giver?
VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF er en lektion i vigtigheden af at "tjekke under emhætten." Navnet ser ud til at antyde lignende eksponering for enten URA eller URNM. Og det samme ville dens beskrivelse (fra VanEck):
"VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR) søger at kopiere så tæt som muligt, før gebyrer og udgifter, prisen og udbyttet af MVIS Global Uranium &Nuclear Energy Index (MVNLRTR), som har til formål at spore overordnede resultater for virksomheder, der er involveret i:(i) uranudvinding eller uranudvindingsprojekter, der efter MV Index Solutions GmbH's ("Indeksleverandøren") synspunkt har potentialet, når sådanne projekter udvikles, forventes at generere mindst 50 % af en virksomhedens indtægter eller forventes at udgøre mindst 50 % af en sådan virksomheds aktiver; (ii) konstruktion, konstruktion og vedligeholdelse af atomkraftanlæg og atomreaktorer; (iii) produktion af elektricitet fra nukleare kilder; eller (iv) levering af udstyr , teknologi og/eller tjenester til atomkraftindustrien.
For at sætte ovenstående afsnit lidt mere kortfattet, investerer fonden i minearbejdere, bygherrer af nukleare anlæg, atomkraftselskaber og associerede virksomheder.
Det lyder med andre ord meget som URA.
Et nærmere kig på fondens sparsomme 24 beholdninger afslører dog præcis, hvem der smører NLR's brød.
Omkring 87 % af fondens aktiver er investeret i almindelige forsyningsaktier – virksomheder som Duke Energy (DUK), Dominion Energy (D) og Exelon (EXC). Og selvom de faktisk har bånd til uran – alle tre forsyningsselskaber producerer elektricitet fra tilsammen 27 atomkraftværker – er deres virksomheder simpelthen ikke positioneret til at drage fordel af stigninger i uranpriserne på samme måde som uranminearbejdere og flere andre relaterede virksomheder er.
Den nederste linje:URA har afkastet 72% år-til-dato, mens URNM er næsten fordoblet med en gevinst på 97%. NLR er i mellemtiden steget med blot 12,5 %.
Lær mere om NLR på VanEck-udbyderens websted.