De fleste aktier er blevet grundigt rystet og omrørt siden begyndelsen af oktober, og et længe ventet korrigerende skridt tog endelig form. Ikke engang de blåste af de blå chips har været immune. Dow Jones Industrial Average er stadig væk fra rekordhøjden fra et par måneder siden, og flere Dow-aktier er stadig sårbare over for mere salg.
Det indledende shellshock er begyndt at falme, men røgen er ved at forsvinde, og nogle aktier er ved at komme sig. Smarte investorer vejer nu virkningen og leder efter muligheder. Nogle Dow Jones-aktier kan have flere ulemper at diske op med, men en håndfuld af disse ikoniske navne ser ud til at være oversolgte, undervurderede og modne til et opsving før end senere. Husk:Virksomhedernes indtjening har aldrig været bedre, og forbrugernes tillid er lige så høj, som den har været i årevis. Klart noget går rigtigt.
Her er et kig på fem Dow-aktier, der muligvis har mere jord at give afkald på, før de rammer bunden, og to komponenter i industrigennemsnittet, som måske allerede er købt til nuværende priser. Men en note:De fleste af disse "aktier at sælge" er kun i kortsigtede problemer. En betydelig tilbagetrækning fra nogen af dem kan i sidste ende blive til en købsmulighed.
Der er intet om American Express (AXP, $104,98), hvilket gør det uejeligt. Faktisk viste AXP en imponerende år-til-år bundlinjevækst på 22% i tredje kvartal. Aktierne steg i begyndelsen på nyhederne.
Markedets interesse for at købe kreditkortselskabets aktier faldt overraskende hurtigt. Aktierne dykkede under niveauet før indtjening kun få dage efter offentliggørelsen af selskabets tal for tredje kvartal.
Svaret kan umiddelbart virke uskadeligt. Alle bestande ebber og flyder. Og markedets tidevand har skubbet og trukket de fleste navne på det seneste, end det normalt ville. Men det mislykkede rally kan stiltiende antyde, at AXP's næsten fordobling siden dets tidlige 2016-nedture allerede har prissat i det bedste tilfælde. Nu, hvor forbrugerne er i stand til at bruge betalingsmuligheder, der stort set omgår kreditkortmellemhandlere, er fremtiden for virksomheden uklar.
Virksomheden tilpasser sig. American Express meddelte i oktober, at kortholdere ville være i stand til at bruge deres PayPal-konto forbundet til deres AmEx-konto til at foretage køb, i stedet for at debitere disse køb på kortet. Morningstar-analytiker Colin Plunkett skrev også for nylig:"American Express' seneste succes med millennials letter beskedent vores bekymringer om, at virksomheden kan generere vækst fra den næste generation af forbrugere."
AmEx virker simpelthen ikke så up-to-speed som sine konkurrenter på nogle få fronter. Det efterlader aktien ubehageligt sårbar for øjeblikket.
Der var et tidspunkt, hvor Goldman Sachs (GS, 228,20 USD) den navn i investeringsbankvirksomhed. Det fik alle de aftaler, det ønskede at gøre, og mærket vendte hovederne på Wall Street. Dens mere konventionelle bankinteresser trivedes også.
Goldman Sachs ser dog ikke ud til at være det firma, det engang var. Der er ingen alarmerende fejl, men det kæmper for at vinde den store forretning, det plejede nemt at skaffe. Eksempel:Det var kun et par år siden, Goldmans formueforvaltningsarm blev anset for at være en elitetjeneste forbeholdt det øverste lag. Nu tager virksomheden sigte på kunder med lavere nettoværdi ved at lancere et digitalt formueforvaltningsprodukt til mindre investeringskonti. Goldman Sachs kalder det ikke en robo-rådgiver, men det er i bund og grund sådan, tjenesten vil agere.
I mellemtiden faldt sidste kvartals handelsindtægter ikke kun under estimater, men denne arms forretning til en værdi af 1,31 milliarder dollar faldt 10% år-til-år. Oppenheimer-analytiker Chris Kotowski bemærkede det røde flag:"Peers rapporterede også blandede resultater, men dette er en smule under gennemsnittet."
Handel og firmaets image er blot et par udfordringer, som den nye administrerende direktør David Solomon er tvunget til at kæmpe med. GS har ikke brug for den usikkerhed, mens den gennemgår en ledelsesovergang.
Goldman kan genoprettes, men det kan være en hård aktie at eje, mens den omgrupperes.
De fleste investorer kender Johnson &Johnson (JNJ, $142,57) ganske godt, fordi de er regelmæssige brugere af dets forbrugerprodukter. J&J er firmaet bag Band-Aid mærkebandager, Tylenol, Neutrogena, Listerine og mere. De er ikke en del af et højvækstmarked, men de kan sælges hele tiden.
De fleste investorer er dog måske ikke klar over, hvor stor en farmaceutisk virksomhed J&J også er. Sidste kvartal solgte Johnson &Johnson for 1,4 milliarder dollars af multifunktionelt tarmlægemiddel Remicade, mens dets psoriasisterapi Stelara tilføjede 1,3 milliarder dollars til toplinjen. Virksomheden har indbygget diversitet, der blander hæfteklammer og blockbusters.
Narkotikasalg er selvfølgelig et tveægget sværd. Så længe patentbeskyttelse er på plads, er alt godt. Problemer kan begynde, når patenter udløber på vigtige lægemidler.
Sådan et udhæng har luret over Johnson &Johnson i et stykke tid, og den dårlige nyhed blev leveret for nylig. Virksomhedens patent på dets onkologiske lægemiddel Zytiga er ikke gyldigt, hvilket åbner døren til en bølge af generisk konkurrence, der har været undervejs i et stykke tid. Terapien genererede $960 millioner i salg for J&J alene i sidste kvartal.
RBC Capital Markets-analytiker Glenn Novarro er dog stadig optimistisk. Han skrev efter kendelsen:"Selvom dette er et negativt resultat, fjerner det et vigtigt overhæng og forbedrer synligheden af J&J's 2019-udsigter ... Vores analyse indikerer, at J&J's farmaceutiske segment kan opnå en mellem-encifret salgsvækst næste år." Han fortsatte:"Inden for medicinalindustrien tror vi på, at tocifret vækst internationalt vil fortsætte i 2019."
For alle dens seneste buler og buler, Intel (INTC, $47,25) er uden tvivl stadig kongen af computerverdenen, og som vi for nylig skrev, en pålidelig udbyttebetaler i sektoren. Givet nok tid, vil det være fint. Intel formåede for nylig at rapportere et overskud i tredje kvartal på $1,40 pr. aktie, der slog analytikerestimaterne med 25 cent, hvilket understreger forestillingen om, at investorer muligvis ser virksomheden i et alt for pessimistisk lys.
Ikke desto mindre kan INTC have yderligere at falde, før det kan begynde en vedvarende vandring højere. Cowen-analytiker Matthew Ramsay indrømmede, at selskabet postede "stjerneresultater", men tilføjede, at flere bekymringer stadig er på bordet. Han skrev:"Vi ser et usikkert set-up på vej ind i 2019 givet vanskelige sammensætninger, makromodvind, fremstillingsspørgsmål og fornyet konkurrence."
Konkurrencen Ramsay talte om var primært Advanced Micro Devices (AMD). Chipproducenten, der stort set var efterladt af investorer for blot et par år siden, havde stille og roligt arbejdet på en top-down genopfindelse af sig selv og sin produktlinje og udviklede nye CPU'er såvel som nye grafiske processorer, der også er blevet godt modtaget af forbrugerne som udstyrsproducenter. For andet kvartal i år havde AMD sit største kvartalsoverskud i syv år.
Intel håndterer også investorernes skuffelse over, at det er faldet så langt bagud på F&U-fronten. Avancerede mikroenheder kan lancere en 7 nanometer CPU midt næste år, mens Intel kun planlægger at lancere sin næste generation af 10 nanometer CPU'er sidst på næste år eller endda 2020. Det er en enorm forskel i teknologiens verden, selvom Intel lukker til sidst hullet.
Den optimisme er ikke ufortjent. Indtjeningen blev forbedret med 15 % i det senest rapporterede kvartal, og omsætningen steg 10 % i forhold til året før.
Analytikermiljøet bliver også mere og mere overbevist. Oppenheimer-analytiker Brian Nagel har netop opgraderet NKE til "Outperform", som anerkender Nikes øgede brug af teknologi. Han skrev:"Efter vores mening repræsenterer Nike et allerede dominerende, arvet globalt brand, som nu aggressivt omfavner det digitales magt for at forbedre de fleste facetter af sin forretning" og tilføjede, at virksomhedens "tekniske udvikling" var en nøgleårsag til sidste kvartals digitale salg steg 36 %.
Investorer fremstår bare ikke i købehumør lige nu. Tilbageslaget siden septembers højdepunkt blev udløst af offentliggørelsen af sidste kvartals resultater, hvilket indikerer, at markedet håbede på et større, bedre beat og et mere opmuntrende udsigter. At blæse ilden af disse tvivl er et støt fald i analytikerestimater for indeværende kvartals omsætning og indtjening. De professionelle modellerer nu overskud pr. aktie, der er 13 % lavere end konsensus for blot en måned siden.
Nike har brug for tid til at arbejde sig igennem al usikkerheden. Når det er sagt, kan tidsrammen være så lidt som blot et par uger.
Bare fordi en aktie formår at marchere højere, selv når resten af markedet taber terræn, gør det ikke i sagens natur den aktie til et køb.
Men det skader heller ikke tyrsagen.
Indtast Walmart (WMT, $103,33). Mens S&P 500 mistede næsten 10 % af sin værdi i oktober måned, steg WMT-aktierne mere end 6 % og ser stadig ud til at have masser af momentum samt masser af plads til at bruge det. Selv med den store opgang siden junis laveste niveau, er aktierne et godt stykke under aktiens top i februar.
Det er et velfortjent stævne. De nyligt rapporterede kvartalsvise overskud på $1,29 per aktie toppede praktisk talt estimaterne på $1,22. Endnu bedre, same-store-salget i USA steg 4,5 % mod forventningerne på kun 2,4 %. Det var de bedste "sammensætninger" i et årti, boostet af en 40 % årlig forbedring i e-handelsindtægter.
Verdens største forhandler har endelig fundet ud af, hvordan man håndterer online rival Amazon.com (AMZN).
Forvent ikke, at Walmart vil lette på innovation og eksperimenter. Walmart piller ved en butik uden kasse i lighed med Amazon Go, fortsætter med at finde vej til en meget diversificeret tilstedeværelse på nettet, og fraværet af Toys R Us i denne juleshopping-sæson udmønter sig i en mulighed for at sælge mere legetøj, end det normalt ville denne gang. år. Det nuværende kvartals tal kan være endnu et parti overraskende opmuntrende.
Kemi- og belægningsgiganten DowDuPont (DWDP, 58,02 USD) annoncerede for et par uger siden, at det ville bestille et ikke-kontant gebyr på 4,6 milliarder USD for at nedskrive værdien af sin landbrugsvirksomhed. Flytningen bliver lavet for at afspejle en negativ ændring på markedet. Investorer forstår, at det kun er en papirbaseret transaktion og ikke teknisk påvirker virksomhedens drift, men det er stadig ikke behageligt.
En nærmere undersøgelse af DowDuPonts forklaring på det tidspunkt rejser et større billede, rødt flag.
Virksomheden afslørede også, at dens landbrugsarm, kaldet Corteva, løber ind i, hvad der kunne være vedvarende modstand. Pengestrømmen forventes at blive presset i en overskuelig fremtid takket være "reduceret beplantet areal, et forventet ugunstigt skift til sojabønner fra majs i Latinamerika og forsinkelser i forventede produktregistreringer."
DowDuPonts ledelsesteam kan blive distraheret af en anden sag. Selv før virksomheden fuldt ud har fordøjet forstyrrelsen fra fusionen af Dow og DuPont i september sidste år, har den allerede tre spinoffs på vej for 2019. Et strammere fokus vil i sidste ende give en mere profitabel virksomhed, men spinoff-processen kan betyde, at nogle behov på kort sigt glider gennem sprækkerne.