Intet nærer frygt på aktiemarkedet som usikkerhed, og intet spreder frygt og usikkerhed som en global pandemi. Da bekymringer om coronavirus inficerede de finansielle markeder, faldt aktierne i rekordfart. Standard &Poor's 500-aktieindeks faldt 34% fra det højeste niveau nogensinde på omkring en måned. Under den store recession tog det næsten et år for indekset at falde med det beløb. En næsten total økonomisk nedlukning i landets største byer forværrede skaderne. "Det er hidtil usete tider," siger Philip Lawlor, administrerende direktør for global markedsundersøgelse hos FTSE Russell.
Men smarte investorer er grådige, når andre er bange, og denne gang er ikke anderledes. Fidelity Puritan-fondsforvalter Dan Kelley og andre fondsforvaltere har haft travlt med at købe under salget. "Muligheder som disse kommer en gang om året, hvis du er heldig," siger Kelley, der siger, at han finder nogle af de bedste investeringsmuligheder, han har set i lang tid.
Bare fordi en aktie er billig, betyder det ikke, at den er et kup. Aktier i højkvalitetsfirmaer – finansielt stærke, veletablerede virksomheder med masser af kontanter og lidt gæld – er bedre rustet til at modstå urolige tider og barske markeder. Nogle kommer endda stærkere ud af en krise.
Med det i tankerne satte vi os for at finde aktier med udholdenhed, med fokus på virksomheder, der leder deres branche og har en konkurrencefordel i forhold til kolleger, en stabil historie med rentabilitet og gode langsigtede vækstudsigter. Vi lister vores seks favoritter nedenfor.
Coronavirussen skulle øge Activision (symbol ATVI, $67) omsætning. Mens folk sidder fast derhjemme, på jagt efter distraktioner, vil mange sandsynligvis bruge penge på et af virksomhedens populære videospil:Call of Duty, Candy Crush eller World of Warcraft, blandt andre. "Spil tager år og hundredvis af millioner af dollars at udvikle," siger leder af Mairs &Power Growth-fonden Andy Adams. Det er en stor forhindring for konkurrenterne at overvinde. Activision er også tidligt på vej i den hurtigt voksende verden af e-sport eller konkurrencedygtig videospil, tilføjer Adams.
Virksomheden er i stabil økonomisk form. Ved udgangen af 2019 havde Activision 5,8 milliarder dollars i kontanter, nok til at betale sin langsigtede gæld to gange. Hvad mere er, i 2019 genererede Activision $1,7 milliarder i frit cash flow (penge tilbage efter at have brugt til at drive og vedligeholde virksomheden).
Adams så Activision i et årti, før han købte aktier til en "rimelig" pris tidligere på året, siger han. Aktien er stort set kommet sig efter sit laveste niveau i marts på $52 og har holdt sit standpunkt indtil videre i år - en stigning på 13,3% sammenlignet med et tab på 10,5% for det brede marked. Smarte investorer vil være på udkig efter at købe ved yderligere dyk.
Intuitive Surgical (ISRG, $526) vil sandsynligvis blive ramt af pandemien. Dette medicinske udstyrsfirma laver robotassisterede kirurgiske systemer til minimalt invasive procedurer, hvoraf mange er elektive. Disse procedurer vil blive forsinket, da sundhedsprofessionelle fokuserer på at behandle COVID-19-patienter, hvilket ikke er godt for Intuitive på kort sigt.
Alligevel vil robotassisterede operationer – der forventes at stige i antal med 13 % til 16 % om året i løbet af de næste tre år – ikke forsvinde, og Intuitive Surgical dominerer dette felt. Firmaet fremstiller da Vinci kirurgiske systemer, sælger de instrumenter og tilbehør, der kræves for at bruge dem, og servicerer systemerne – som alle giver en tilbagevendende indtægtsstrøm, der tegner sig for mere end 70 % af virksomhedens samlede årlige salg. Firmaet har masser af kontanter på sine bøger – 3,2 milliarder dollars ved udgangen af 2019 – og ingen gæld.
Da aktiemarkedet faldt i marts, væltede Intuitive aktier til "ekstraordinære" værdiansættelser, siger Mitch Rubin, leder af RiverPark Long/Short Opportunity-fonden, som fik nogle op. Med 526 dollars er aktiekursen kommet sig en smule, men den er stadig et godt stykke under det højeste niveau i 52 uger på 619 dollars. Når det er sagt, kan aktien falde yderligere, efterhånden som effekten af forsinkelser i elektive operationer bliver tydelig. Vær tålmodig og drag fordel af yderligere afslag.
Microsoft (MSFT, $179) kan være fanebærer for fæstningslignende virksomheder. Ved udgangen af 2019 havde software-cum-cloud-computing-virksomheden en krigskiste på 134 milliarder dollars i kontanter og kortsigtede investeringer. Det er nok, siger CFRA-analytiker John Freeman, til at give en vis støddæmpning i en økonomisk afmatning. Han vurderer aktien som et "køb".
Microsofts Windows-operativsystem kører stadig tæt på 80% af verdens stationære pc'er. Alligevel ligger virksomhedens fremtid i dets yderst profitable cloud-forretning, som tegnede sig for halvdelen af virksomhedens samlede omsætning i sidste kvartal af 2019. En del af denne forretning, Microsofts Azure cloud-tjeneste, er vokset hurtigere end Amazon.coms AWS, nummer et spiller i feltet. Fidelitys Kelley siger, at virksomhedens software generelt "sælger sig selv." Microsoft er en top-10-beholdning i den puritanske fond.
Microsoft er en aktie, der sover let, med en vis pust. Analytikere forventer, at indtjeningen vil stige med en årlig procentsats i midten af teenageårene i løbet af de næste tre år.
Nike (NKE, $90) holder sig godt i den nye normal, på trods af at de er nødt til at lukke butikker på steder rundt omkring i verden. I dets hurtigst voksende region, Greater China (som omfatter Kina, Hong Kong og Taiwan), blev salget slået ned for kvartalet, der sluttede i februar – men ikke så slemt som forventet, takket være livlig forretning før lukningerne og et 32 % hop i onlinesalg der.
Nike har muligvis overlevet virussen i Kina, men butikslukninger i Europa (25 % af salget i regnskabsåret 2019) og Nordamerika (41 %) vil teste virksomheden yderligere. BofA Securities-analytiker Robert Ohmes forventer, at indtjeningen vil falde med 16 % i regnskabsåret, der slutter i maj, sammenlignet med året før. Men han forudser, at overskuddet vil stige med 18 % i både 2021 og 2022 og vurderer aktien som et "køb".
Teknologi er Nikes hemmelige våben. Dens "tilpas"-mulighed på www.nike.com og dens Nike By You-tjeneste (www.nike.com/nike-by-you) giver kunder mulighed for at tilpasse og designe sko. Tjenesten ruller også ud i Nike-butikker, og firmaet gør andre kundeengagement og gør-det-selv-oplevelser til et kendetegn for sine fysiske butikker. I mellemtiden stiger det globale e-handelssalg - 14 % af den samlede omsætning - med en hastighed på mere end 30 % om året, siger Ohmes. Salget i butikkerne vokser med en hastighed på mellem-til-høje enkeltcifre.
Regeneron (REGN, $569) aktie er steget 51% siden starten af 2020, takket være begejstring over biotekfirmaets indsats for at bekæmpe coronavirus. Det tester en reumatoid arthritismedicin, som den har lavet sammen med det franske firma Sanofi til behandling af alvorlige COVID-19-tilfælde; virksomheden er også ved at udvikle et nyt antistoflægemiddel til at forebygge eller behandle virussen.
Hvis disse behandlinger mislykkes, kan aktien give nogle af disse gevinster tilbage. Men Regeneron har stadig sit blockbuster-middel til makuladegeneration, Eylea. På trods af stigende konkurrence er Eylea en "betydelig cash cow" med $4,6 milliarder i årligt salg i 2019, siger Brian P. Skorney, analytiker hos investeringsfirmaet Robert W. Baird. Dupixent, en behandling for eksem og astma - og muligvis en række andre lidelser, hvis testen går godt - kan også være en stor succes. Regeneron har fire andre lægemidler på markedet og mere end et dusin behandlinger i midten til det sene udviklingsstadium.
Prognoser for Regenerons overskud varierer meget blandt analytikere, selv i de bedste tider. Til 569 dollars pr. aktie handles aktien til 21 gange konsensusindtjeningsestimaterne for det kommende år, et godt stykke under aktiens 10-årige mediankurs-indtjening-forhold på 36. Med 6 milliarder dollars i kontanter og værdipapirer og lidt gæld er Regeneron en trofast.
Hvis noget, kan pandemien accelerere den globale tendens til mobile elektroniske betalinger. Selv før udbruddet af coronavirus forventede analytikere, at mængden af elektroniske transaktioner ville stige i gennemsnit 14 % om året frem til 2022. Visas enorme betalingsnetværk har nået "i det væsentlige universel accept på de fleste udviklede markeder," siger Morningstar-analytiker Brett Horn. Det giver det en fordel i forhold til mindre e-betalingskonkurrenter. Desuden betragtes Visa (V, $170)-mærket som "en af de sikreste og mest pålidelige måder at foretage betalinger på," siger CFRA-analytiker Chris Kuiper, der vurderer Visa som et "køb".
I en recession vil forbrugerne dog bruge mindre, og på kort sigt kan Visa-aktier lide, når omsætning og indtjening falder – hvilket giver investorer, der har et langsigtet overblik, et gunstigt indgangspunkt. Ved $170 er aktierne faldet 20 % fra deres højeste i februar, men de har genvundet noget terræn efter et lavpunkt i marts på $135.
Hvor skal man begynde? Måske med det åbenlyse. "Bliv hjemme"-direktivet fjernede ugers omsætning for mange detailhandlere, flyselskaber, restauranter og hotelejere. Energiselskaber fik et smæk, da olie- og gaspriserne faldt til rekordlave niveauer. Og der skal meget til – måske for meget for nu – at genoplive stemningen for krydstogtrederier.
Nedlukningen er naturligvis midlertidig. Men finansielt rystende virksomheder vil få sværere ved at skærpe pausen ud, især hvis en recession varer ved. Vi mener, at nedenstående aktier er de mest sårbare i de hårdest ramte sektorer.
Delta Air Lines (DAL) flyver til toppen af den problematiske liste blandt flyselskaber. Firmaet har $2,9 milliarder i kontanter, men $3 milliarder i kortfristet gæld, plus milliarder mere i langsigtede IOU'er. Delta accepterede et livlinelån på $5,4 milliarder fra regeringen til at betale arbejdere, hvoraf en del skal tilbagebetales. Udbytte og aktietilbagekøb er spærret indtil september 2021, og aftalen giver Uncle Sam mulighed for at købe en 1%-andel i flyselskabet til $24 pr. aktie over en periode på fem år.
Ford (F) bøjer sig under al sin gæld. I slutningen af marts suspenderede bilproducenten sit kvartalsvise udbytte. Indtjeningen er faldet siden 2018, og analytikere forventer, at overskuddet vil falde yderligere 76 % i 2020 sammenlignet med 2019. Aktier i Occidental Petroleum (OXY) er kollapset sammen med oliepriserne, og Moody's Investors Service har for nylig nedgraderet sin gæld til junkstatus. Det skete efter, at OXY sænkede sit kvartalsvise udbytte til 0,11 USD per aktie fra 0,79 USD, med virkning fra juli. Den aktivistiske investor Carl Icahn kan sætte gang i tingene i firmaet, men indtil videre forventer analytikere et tab på 3,31 USD pr. aktie i 2020 sammenlignet med en gevinst på 1,62 USD i 2019.
I slutningen af 2019, Marriott International (MAR) havde 225 millioner dollars i kontanter og tæt på 12 milliarder dollars i gæld. Ustabile valutakurser, rejseforbud og en truende recession giver alle problemer for det globale hotelfirma. Dets kvartalsvise udbytte for marts vil være det sidste for nu, og det har suspenderet aktietilbagekøb.
Mursten-og-mørtel-forhandlere kom til skade før pandemien. Indtjening og pengestrømme har været faldende hos Kohl's (KSS), Macy's (M) og Nordstrom (JWN) i de seneste år. Coronavirus-lukninger tvang alle tre til at fyre tusindvis af medarbejdere.