Flyselskabernes aktier, ligesom resten af rejsebranchen i disse dage, ser ikke ud til at tage en pause.
Efter at have overlevet den indledende bølge af COVID-19 og set rejsende forsøgsvis komme til himlen igen, kom Delta-varianten. Men der er en guldkant:Denne gang virker påvirkningen ikke så voldsom.
Mens rejsendes frygt for Delta-varianten "kan fortsætte med at drive en hakkende bedring," siger Raymond James-analytiker Savanthi Syth, anses risiciene for at aftage "især på grund af stigende vaccinepenetration", omend med regionale forskelle. Hjælpende ting er den nylige fulde FDA-godkendelse af COVID-vaccinen, der er udviklet i fællesskab af Pfizer (PFE) og BioNTech (BNTX).
Rejsetendenser bliver lysere:Flyreservationer og udbyttetendenser for andet halvår og første kvartal af 2022 "sporer ret positivt," siger Susquehanna-analytiker Christopher Stathoulopoulos. Dette tyder på, at rejsendes tillid "ikke er blevet meningsfuldt eroderet" på trods af genopblussen af COVID-tilfælde, tilføjer han.
Sigende nok signalerer flyselskaber også via deres udgifter, at de er mindre bange. I andet kvartal skiftede industrien fra kontantbesparelse til at investere "dyrbar kapital" for fremtiden, da pandemien aftog, især i USA, ifølge Peter McNally, global sektorleder for industrier, materialer og energi hos analysefirmaet Third Bridge Group .
Læs videre, mens vi ser nærmere på, hvordan ni flyselskabsaktier ser ud midt på denne stenede vej til bedring. Ikke alle transportører er skabt lige; de bedste flyselskaber flyver på langt mere robuste vinger end deres jævnaldrende. Vi vil se på at identificere de stærkeste kandidater.
Det største flyselskab i verden, American Airlines (AAL, $20,52) var midt i at betale gæld tilbage, da pandemien afsporede sine planer for nedgearing. Ved udgangen af 2020 havde luftfartsselskabet 41 milliarder dollars i gæld, hvilket var højere end dets konkurrenter, efter mange års kapitaludgifter og aktietilbagekøb, ifølge Fitch Ratings.
Men dens økonomi begyndte at blive bedre, selvom den ikke var ude af skoven. I juni hævede Fitch sine udsigter for luftfartsselskabet til stabilt fra negative for at afspejle dets forbedrede økonomi, passagertrafiktilbagegang og et potentielt løft for industrien, efterhånden som flere mennesker bliver vaccineret.
I øjeblikket tager American skridt til at få sit hus i orden ved at reducere gæld og forbrug. Det accelererer tilbagebetalingen af gælden med en plan om at nedbetale 15 milliarder dollars inden udgangen af 2025, ifølge Raymond James-analytiker Savanthi Syth. Det betyder dog også, at likviditeten vil falde fra 21 milliarder dollars ved udgangen af andet kvartal til 10 milliarder dollars til 12 milliarder dollars næste år, siger hun. Syth har en Market Perform-rating på aktien, hvilket svarer til et hold.
AAL strammer også remmen på investeringsfronten og sænker udgifterne til 2,6 milliarder dollars om året for 2022 og 2023 – langt under Syths prognoser for Delta Air Lines (DAL) og United Airlines (UAL).
Luftfartsselskabets tiltag kommer i lyset af dets prognose for et tab i tredje kvartal, hvilket "ikke er opmuntrende," bemærker Syth. "Dette er i modsætning til ældre peers, der vejleder til rentabilitet på trods af et mindre gunstigt geografisk mix, hvilket resulterer i en langsommere indtægtsopsving i forhold til amerikansk."
En god nyhed:I juli kom AAL's omsætning højere end forventet. Og mens tallene for august var svagere end forventet på grund af Delta-varianten, er virksomhedens "bogforretning til ferierne fortsat meget stærk," sagde Vasu Raja, Americans Chief Revenue Officer, ved Cowen &Co.'s 14. årlige Global Transportation &Co. Konference om bæredygtig mobilitet tidligere på måneden.
Hvad angår flyselskabernes aktier, er de fleste analytikere lunkne over for denne. Argus Research har også en Hold-rating på AAL, som citerer påvirkningen fra grundstødningen af 737 MAX-flyene, Delta-variantens modvind og høje gældsniveauer.
Blandt de tre ældre flyselskaber, United Airlines (UAL, $45,68) er den mest internationalt fokuserede, med næsten 40 % af dens 2019-indtægter fra rejsende, der rejser til udlandet, ifølge Morningstar-analytiker Burkett Huey.
Men efterhånden som internationale rejser visnede under pandemien, har en reddende nåde for United været dets praksis med stramt at styre omkostningerne, hvilket hjalp det med at komme igennem et kraftigt fald i forretningen sidste år. "Vi mener, at det konsekvent at være den laveste enhedsomkostnings-legacy-operatør siden 2016 er et bevis på stærk ledelse," skriver Huey i en nylig rapport.
UBS-analytiker Myles Walton har en Køb-vurdering på United. Han siger, at United for nylig overraskede Wall Street ved at forudsige positive justerede indtægter før skat for tredje og fjerde kvartal. Konsensus var et tab i tredje kvartal, ligesom hans prognose. "De positive udsigter for tredje kvartal var meget opmuntrende," tilføjer Walton.
Walton siger, at UAL's ledelse også var "bullish" med hensyn til rejser og fortsatte med at komme sig på trods af stigningen i Delta-infektioner – dens seneste kundeundersøgelse viser, at mere end 80 % af dets MileagePlus-medlemmer er blevet vaccineret. Uniteds udsigter for internationale og forretningsrejser er, at Europa vil komme sig i 2022, efterhånden som flere grænser genåbner, mens Asien er længere ude, i 2023.
En anden positiv note:Forretningsrejsetrends hos United, selvom de stadig er svage, er i bedring. Det er nu faldet med omkring 60 % sammenlignet med 2019 – en forbedring fra et fald på 90 % i de foregående måneder.
Jefferies analytiker Sheila Kahyaoglu har dog en Hold-rating på flyselskabsaktien. Mens United er "klar til at være det første amerikanske netværksselskab, der vender tilbage til kapacitetsniveauet i 2019", vil dets 17 milliarder dollars i planlagte kapitaludgifter frem til 2023 hæmme pengestrømmen og begrænse dets evne til at betale ned på gæld, og dermed "begrænse værdiskabelsespotentialet." siger hun.
Delta Air Lines (DAL, $41,59) anses for at være "højeste kvalitet" blandt de tre store ældre flyselskaber. Dette skyldes dets evne til at tiltrække de mest profitable forretningsrejsende – takket være en kabinesegmenteringsstrategi og dets co-brandede kreditkortpartnerskaber, hovedsageligt American Express (AXP), siger Morningstar-analytiker Burkett Huey.
Flyselskabets "fem-kabine segmentering" strategi giver rejsende med høje udgifter mulighed for at opgradere til mere luksuriøse muligheder, når de kan. Delta får også "top dollar", når det sælger miles til American Express, som igen tildeler dem til kortholdere.
Raymond James-analytiker Savanthi Syth opgraderede for nylig aktien til Strong Buy fra Market Perform. Mens der stadig er risici i branchen, forbedres de fundamentale forhold, og det samme er efterspørgslen efter forretningsrejser. Med midsommersalget i flyselskabsaktier midt i et stadig mere gunstigt syn på sektoren, "finder vi Delta for svært at ignorere på nuværende niveau," siger hun.
DAL sagde, at efterspørgslen efter forretningsrejser i USA var på 40 % af 2019-niveauerne i juni og skulle stige til 65 % til 80 % i fjerde kvartal, tilføjer Syth. I en Delta-undersøgelse mener 5 % af de store erhvervskunder, at forretningsrejser ikke vil vende helt tilbage, men det er en forbedring på over 8 %, der sagde det i en tidligere undersøgelse. "Den seneste bane er opmuntrende," siger analytikeren.
Argus Research-analytiker John Staszak har en Køb-vurdering på Delta, men har for nylig sænket sit kursmål med $10 til $48. Mens flyselskabet udsendte et "solid" andet kvartal, vil tredje kvartal blive "svært" på grund af en forventet stigning på 11 % til 14 % i CASM (pris pr. ledig sædemile) i forhold til samme kvartal i 2019. Den gode nyhed er DAL skulle vende tilbage til rentabilitet i andet halvår af 2021, og det frie cash flow skulle forblive positivt, skriver han i et notat.
På længere sigt forventer Staszak, at Delta vil drage fordel af nye ruter og partnerskaber med andre luftfartsselskaber, når overhænget fra COVID-19 passerer.
Siden de tidlige banebrydende dage i flyindustrien, Southwest Airlines (LUV, $50,65) har fungeret solidt, selvom det regionale lufttransportmarked var blevet mere overfyldt med konkurrenter.
Pandemien har rystet industrien til kernen, og kun de bedst placerede flyselskabsaktier vil have den hurtigste bedring. Som det største indenlandske amerikanske flyselskab, der tilbyder lavprisbilletter til ferierejsende, vil Southwest Airlines sandsynligvis være et af disse luftfartsselskaber.
"Vi mener, at Southwest er blandt de bedste lavprisselskaber med en ren balance, et stærkt ledelsesteam og lave omkostninger og priser," siger John Staszak, analytiker ved Argus Research. Han påpeger, at flyselskabet har milliarder i likviditet – afgørende i en kapitalintensiv industri, når forretningsforholdene er bekymrende – og retter sig mod fritidsrejsende, som er et segment, der vender hurtigere tilbage end forretningsrejser.
Som sådan ser Southwest ud til at være godt positioneret til at komme ud af coronavirus-pandemien, tilføjer Staszak. Han fastholder en langsigtet Køb-rating på aktien på grund af Southwests track record med "over-peer-gennemsnitlig omsætningsvækst, drevet af dens enkle prisstruktur og ry for generelt god kundeservice." Men analytikeren sænkede for nylig sin målpris med $10 til $60, en indikation af modvinden, der stadig støder industrien.
Jefferies-analytiker Sheila Kahyaoglu har også et køb på aktien og siger, at på trods af udfordringer på kort sigt, har Southwest "det mest vanskelige at kopiere indenlandske netværk", der tjener som en konkurrencefordel.
Desuden havde flyselskabet forudseenheden til at ekspandere aggressivt til 18 nye byer gennem pandemien, hvilket vil resultere i, at Southwest effektivt trækker "år med netværksvækst fremad," tilføjer Kahyaoglu. I dag har Southwest det største indenlandske netværk i 26 af de 50 bedste byer i USA.
JetBlue Airways (JBLU, $15,18) er et lavprisflyselskab, der primært betjener amerikanske markeder, hvis aktier er blevet ramt af for nylig. Men salget er måske blevet overdrevet.
Deutsche Bank-analytiker Michael Linenberg siger, at flyselskabet forventer et positivt EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer) for andet halvår af 2021. På trods af nyhederne, der blev afsløret i selskabets resultat for andet kvartal, faldt JBLU-aktien på dag for annonceringen.
Men Linenbergs syn på luftfartsselskabet er fortsat positivt. "Vi indsnævrer vores tabsprognose for året og føler os endnu mere sikre på vores prognoser i de kommende år." Han påpeger endvidere, at flyselskabsaktien er undervurderet:"Vurderingen er ikke engang tæt på at blive strakt."
Med JetBlues ledelse, der indikerer, at luftfartsselskabet ville sigte mod kreditvurderinger af investeringskvalitet inden 2024, hvilket betyder, at det forventer at være i en bedre finansiel position til at tilbagebetale gæld, "der er også en reel, håndgribelig, nedgearende historie her," Linenberg siger. "Vi ser et attraktivt indgangspunkt ved frasalget" af aktien, tilføjer han.
Raymond James-analytiker Savanthi Syth siger, at JetBlues andet kvartal havde både gode og dårlige nyheder. Den gode nyhed var, at billetpriserne er steget til 2019-niveauer, og dets andre indtægtsinitiativer stiger; den dårlige nyhed i kvartalet var JBLU's højere end ventede CASM-udsigter. Ikke desto mindre, siger hun, opvejede det gode det dårlige.
Syth peger også på JetBlues handlinger for at sænke sin gældsbyrde, hvilket vil gøre et indhug i dets rentebetalinger (fra omkring 230 millioner dollars i årlig løbsrate i anden halvdel af 2020 til omkring 165 millioner dollars i anden halvdel af 2022). Som sådan bevarer hun sin Outperform-vurdering, som svarer til et Køb.
Alaska Airlines, hvis moderselskab er Alaska Air Group (ALK, $57,45), blev rentabel i juni, da "vaccinationer udløste en bølge af ophobet indenlandsk fritidsrejseefterspørgsel i USA," siger CFRA-analytiker Colin Scarola.
Med den indenlandske flypassagertrafik, der trender højere fra juni til juli, "forventer vi et uformindsket efterspørgselsopsving" for Alaska, der fører til "materielle" overskud i tredje og fjerde kvartal, skriver Scarola. Han opgraderede for nylig flyselskabsaktien til Strong Buy from Buy og hævede sit kursmål med $1 til $80.
En anden grund til, at Scarola ser positivt på Alaska Air:Aktierne er faldet med omkring en femtedel siden midten af maj "selv om driften blev mere profitabel end forventet i juni, og udsigterne for det resterende internationale og forretningsrejseopsving er blevet væsentligt forbedret siden maj." Som sådan er aktiesalget en "attraktiv købsmulighed," konkluderer han.
Det er vigtigt, at ALK har udnyttet sin option på at købe et dusin Boeing 737-9 fly tidligere end forventet. Denne beslutning vil "accelerere Alaskas vækst" og repræsenterer en "forsigtig, langsigtet investering i vores forretning," siger luftfartsselskabet.
UBS har en Køb-vurdering på ALK. Analytiker Myles Walton skriver i et nyligt notat, at load factors (passagerer, der fylder ledige sæder) i Alaska er steget støt i andet kvartal - fra 70% i april til 86% i juni. Pengestrømmen blev positiv i juni og det samme gjorde marginalerne før skat, bemærker han også.
Desuden steg forretningsrejserne i andet kvartal, og ledelsen guidede til yderligere forbedringer. Walton sænkede imidlertid sit kursmål til 85 USD fra 88 USD for at afspejle værdiansættelsesforventningerne for 2023, nedsat et år tilbage.
Mesa Air Group (MESA, $7,68) er et regionalt luftfartsselskab, der driver American Eagle, United Express og DHL Express-flyvninger på vegne af sine partnere. Til gengæld modtager Mesa faste gebyrer for hvert brugt fly og får refunderet visse direkte driftsudgifter plus andre relaterede omkostninger. Det opererer 165 fly med omkring 450 daglige afgange, der betjener 95 amerikanske byer, Washington, D.C. og Mexico.
Deutsche Bank-analytiker Michael Linenberg har en Køb-rating på aktien. I et nyligt notat skriver han, at Mesas samlede driftsindtægter steg 71 % år-til-år i dets skattemæssige tredje kvartal sammenlignet med et fald på 46 % i det foregående kvartal.
Desuden siger Linenberg, at flyselskabet voksede sine kontanter med 22% til $180 millioner kvartal-over-kvartal. Mesa havde en nettoindkomst på 4,3 millioner dollars (11 cents pr. aktie), men den blev understøttet af en CARES Act-støtte på 26 millioner dollars fra regeringens lønningsliste.
Selvom flyselskabet ikke er uden sine udfordringer, vil Mesas lavprisstruktur og forbedringer af flådesammensætningen sandsynligvis øge dets omkostninger og driftseffektivitet. Og dette "forstærker vores tro på, at Mesa vil forblive en vigtig partner med mulighed for at påtage sig yderligere flyvning," siger Raymond James-analytiker Savanthi Syth, som har en Outperform-rating på aktien.
Desuden, mens Mesas forretning er bundet til partnernes økonomiske helbred, er sandsynligheden for, at American, United og DHL indgiver konkurs, "usandsynlig," tilføjer Syth. Som sådan ser hun afvejningen mellem risiko og belønning for aktien som "overbevisende."
COVID-19-lidelser bør også fremskynde konsolideringen blandt regionale flyselskaber, og Mesa kan drage fordel, da det har en af de "mest konkurrencedygtige" omkostningsstrukturer, skriver Syth.
Allegian Travel (ALGT, $197,29), som driver Allegiant Air, er en anden race af luftfartsselskaber med en enestående forretningsmodel. Det ser flysæder som råvarer, der kan føre til andre måder at tjene penge på fra mindre kapitalintensive operationer med højere marginer, såsom at tilbyde hotelværelser, biludlejning og lignende.
Overvej, at virksomheden genstarter udviklingen af sit Sunseeker Resort ved vandet i Port Charlotte, Florida, som vil tilbyde shopping- og underholdningstjenester sammen med en tagterrasse med pool og et 55.000 kvadratmeter stort møde- og begivenhedsrum. Construction recently resumed and a tentative opening is slated for late 2022 or early 2023, according to Susquehanna analyst Christopher Stathoulopoulos, who has a Positive (Buy) rating on the stock.
While the analyst acknowledged that an airline and hotel combination might seem "odd," he nevertheless is bullish about Allegiant's venture. He cites the carrier's "strong" presence in Florida, opportunity to boost revenue through bundling travel services, "solid" air travel trends to Florida even through the pandemic and ALGT's decision to own and directly operate the resort, which will capture all of the margin and revenue upside.
Stifel analyst Joseph DeNardi has a Buy rating on the stock, noting that second-quarter revenue and EBITDA results beat estimates, although the company guided to lower-than expected-revenue for the third quarter. Nevertheless, Allegiant "has proven how differentiated and durable its core business model is through COVID, and we see little reason why that changes in the next 12 to 24 months," he says.
Raymond James analyst Savanthi Syth has a Strong Buy on the airline stock. She says ALGT is in a "unique" position to generate higher profitability in 2022 than pre-pandemic times "due to a differentiated business model, favorable demand exposure and opportunity to lower unit costs," plus a "strong" capital structure.
Spirit Airlines (SAVE, $25.26) is an ultra-low cost carrier that offers substantially lower airfares and makes up for it by charging for baggage check-in, seat selection and other ancillary perks. Like with the other airline stocks, business has been improving.
In the just-concluded second-quarter, Spirit posted a narrower-than-expected loss while operating revenues were higher than the consensus estimate. Operating revenue rose 520% in the quarter compared to a year ago, while revenues improved 86% sequentially.
But Spirit received a black eye from investors for cancelling more than 2,800 flights over 11 days starting in late July, during the height of summer. CEO Ted Christie cited inclement weather, flight delays, staff shortages, technical problems and an unexpectedly large surge in demand among other issues for the disruption. (Spirit does not have agreements to rebook passengers on other airlines when flights are canceled.)
For now, Spirit has reduced its number of flights to avoid similar disruptions, but this will dent third-quarter revenue. The carrier is now forecasting revenue to be 4% to 11% below the same quarter in 2019.
In reaction to the news, SAVE shares hit a year-to-date low near $23 in mid-August, but have since stabilized. Analysts are optimistic for more upside ahead, too. According to S&P Global Market Intelligence, the average target price is $37.60, representing expected upside of nearly 50% over the next 12 months or so.