Den treenige hjernemodel blev udviklet af neurovidenskabsmanden Paul MacLean i 1960'erne. Neurovidenskaben har udviklet sig i løbet af de sidste 60 år, og dele af hans teori er siden blevet ugyldiggjort. Men den treenige hjernemodel er enkel og nyttig nok til, at en lægmand kan få en vis forståelse for, hvordan vores hjerner fungerer.
Den treenige hjerne har 3 dele:
Det såkaldte overlevelsesinstinkt er forbundet med denne hjerne. Krybdyrhjernen har hjulpet vores forfædre med at overleve deres miljø. Over for en fare, hvad enten det er en tiger eller en menneskelig overfaldsmand, ville hjernen signalere til hjertet om at pumpe mere blod, lungerne til at øge dets indtag og musklerne til at spænde op og gøre sig klar til enten at kæmpe eller flygte.
I dag behøver vi ikke længere at afværge angreb fra tigre, men dette overlevelsesinstinkt er stadig temmelig indgroet i os, selvom vi ikke er klar over det. Trusler har manifesteret sig i andre former i vores moderne samfund. For eksempel vil mangel på penge blive et overlevelsesproblem, fordi man ikke ville være i stand til at købe mad eller råd til et husly. Nogle af disse individer kan ty til aggression (kamp), deltage i røverier til masseprotester. Nogle kan vælge at flygte, løbe væk fra problemet og leve som en eneboer, skrabe forbi med madrester.
Dette overlevelsesinstinkt påvirker også de mere velhavende. Når det kommer til investering, kan reptilhjernen tage kontrol, når vi ser tab i vores investeringer. Vi kan endda opfatte det som en trussel mod vores overlevelse, sådan at vi reagerer med en kamp eller flugt-respons. Vi kan 'kæmpe' ved at lægge et gennemsnit ned, nægte at bøje os for markederne og tro, at vi kan vinde alle vores penge tilbage. Vi kan også 'flyve' ved at sælge alt og tage hvad der er tilbage med os for at genopbygge til en anden dag.
Handlingen er for ekstrem på begge måder. At satse alt, hvad vi har mod markedsretningen, ender normalt med at tabe mere. Den berømte økonom, John Maynard Keynes, har et berømt ordsprog, "markedet kan forblive irrationelt længere, end du kan forblive solvent." At sælge alt til et lavt marked er også tåbeligt. Nogle af investeringerne kan stadig have deres fordele og ville være gode langsigtede investeringer. At sælge dem for tidligt og på de laveste niveauer ville ikke realisere det fulde profitpotentiale.
Krybdyrhjernen kunne også forklare nogle af de skævheder, vi er vidne til ved investering. Denne hjerne opfatter ofte fortrolighed som sikkerhed. Investorer har en tendens til at købe aktier fra deres hjemland (home bias) og velkendte aktier, som de oftere bliver eksponeret for i medierne (availability bias).
Derfor er vi nødt til at forhindre vores reptilhjerne i at virke – det er nemt at sige, men meget svært at gøre.
Pattedyrs hjerne er det sted, hvor vores følelser reguleres og dikterer, hvordan vi reagerer på smerte og nydelse. De fleste af os tror, at vi er rationelle det meste af tiden, men det er vi desværre ikke. Vi træffer mange daglige valg baseret på følelser. Vi foretrækker at spise stegt kylling (fornøjelse) end salat (smerte). Vi foretrækker at se Netflix (fornøjelse) end at læse til en test (smerte). Vi foretrækker at sove (fornøjelse) end at træne (smerte). Vi bør forvente, at pattedyrshjernen udvider sin indflydelse til vores investeringer.
Vi fik at vide, at investorer køber på grådighed og sælger på frygt. Det er skadeligt, fordi køb på grådighed normalt betyder, at investorerne hopper med sent i spillet, når aktiekurserne er steget betydeligt. Dette er blevet set gennem de finansielle markeders historie, fra tulipanmanien i 1600-tallet til bitcoin-dillen i 2017. Derfor vil vi sandsynligvis gå ind i en investering, fordi vi føler os 'ophidsede' (som fortalt af vores pattedyrshjerner). Der er ingen logik bag det, bortset fra at fantasien om et vindfald er for behagelig til at give op.
På den anden side føler vi smerte, når vi ser vores investering falde sammen med markederne. Igen, logikken gælder ikke her, og ønsket om at undgå smerte kan være så stort, at vi bare vil sælge alt for at få det bedre.
Faktisk kan vi opleve forskellige typer af følelser på et hvilket som helst tidspunkt på markederne (se diagrammet nedenfor), og vores pattedyrs hjerne ville bestemme, hvilken handling vi foretager os.
Vi ser farlige markedsboom og katastrofale nedbrud, fordi pattedyrshjernerne har ansvaret i massevis. Følelserne kan overføres og forstærkes af flere markedsdeltagere, der bliver en dydig købscyklus på vej op og en ond salgscyklus på vej ned.
Det kræver ikke en neuroforsker at vide, at du skal bruge neocortex, når du investerer.
Neocortex behandler alle vores logiske og analytiske tænkeaktiviteter. Vi bruger vores neocortex, når vi læser til vores prøver, løser et matematisk problem eller skriver et essay.
Jeg er en stærk fortaler for at udvikle et sæt investeringsprincipper til at guide en individuel investors beslutninger. Anvendelse af dette sæt af principper vil tvinge os til at 'tænke', og i det væsentlige bruge vores neocortex så meget som muligt til at træffe vores køb, besiddelse og salg af beslutninger. Dette er tydeligvis ikke tilfældet, da de fleste investorer, som jeg har mødt, ikke bruger et klart sæt retningslinjer eller principper. De har en tendens til at bruge deres reptil- og pattedyrhjerner til at investere.
En nobelprismodtager for økonomiske videnskaber, Daniel Kahneman, talte om system 1 og system 2 tænkning. System 1-tænkning er en hurtig beslutningsproces, hvor vi ikke bruger meget tid på at tænke. Vi bruger simpelthen tommelfingerregel eller følelser til at bestemme. System 2-tænkning er på den anden side langsommere, da det tager tid at analysere en situation for at træffe en beslutning. System 2 er beslægtet med at bruge vores neocortex til at behandle information. Han tilføjede, at de fleste mennesker er kognitive gnier, hvorved vi kan lide at spare energi, og system 2-tænkning suger en masse hjernekraft og ressourcer. Det er derfor, vi føler os sultne, når vi studerer. Det er nemmere for os at bruge system 1-tænkning det meste af tiden, og det gør vi faktisk, selv når vi investerer.
Nu hvor du ved, at vi har forskellige dele af hjernen, som vi kan bruge til at udføre vores investeringer, og vi bør bruge vores neocortex så meget som muligt. Vi bør tænke over, hvordan vi tænker – metatænkning. Har vores reptil- og pattedyrshjerner ansvaret? Dette ville give en vis kontrol og balance for at sikre, at vi ikke bliver ofre for os selv. En af de bedste måder at sikre logik i vores investeringsproces er at udvikle og anvende et sæt investeringsprincipper. Det vil tvinge os til at tænke hver investering igennem, før vi træffer en beslutning.
Og misforstå mig ikke. Det har intet med intelligens at gøre. Selv Isaac Newton var ikke i stand til at redde sig selv fra at miste en formue under South Sea Bubble på trods af hans intelligens. Det er så nemt for vores reptil- og pattedyrshjerner at kapre vores beslutningsproces. Brug den rigtige hjerne, når det kommer til at investere, fordi overlevelse penge er på spil!