Obligationer er gældsinstrumenter udstedt af regeringer og virksomheder. De tre nøglekomponenter i en obligation er rente, løbetid og pålydende værdi. Den pålydende værdi er det kontraktlige beløb, der skal tilbagebetales ved udløb. De fleste obligationer er udstedt i $1.000 pålydende værdier, hvor $1.000 er den pålydende værdi. Pålydende værdi, eller pari, er vigtig, fordi den bruges til at beregne eller udtrykke andre obligationsværdier og parametre.
Den pålydende værdi af en obligation, også kaldet dens pålydende værdi, er den pris, du betaler for den. Selvom en obligations nuværende værdi kan ændre sig over tid, forbliver den pålydende værdi den samme.
Den årlige rente, som en obligation betaler, udtrykkes som en procentdel af pari eller pålydende værdi ved udstedelse. For eksempel vil en 8 procent obligation betale 8 procent i rente, eller $80, for hver $1.000 af pålydende værdi. Denne "officielle" eller nominelle rente kaldes kuponrenten. Men når obligationen er udstedt, er betalingen sat i dollars, i dette tilfælde $80, og ændres ikke.
En obligation "modnes", når den når sin fulde pålydende værdi. Ved udløb skal obligationsinvestoren tilbagebetales den fulde pålydende værdi, uanset hvor meget han har betalt for obligationen. Jo tættere en obligation bevæger sig mod sin udløbsdato, jo tættere bevæger den sig også mod sin fulde pålydende værdi.
Når de først er udstedt, kan obligationer handle på det sekundære marked for mere eller mindre end den pålydende værdi - til en præmie eller til en rabat. Obligationer prissættes som en procentdel af pari eller pålydende værdi. En pris på 100 betyder 100 procent af den pålydende værdi på 1.000 USD eller 1.000 USD. En pris på 97,3 betyder 973 USD for hver 1.000 USD af pålydende værdi.
Når en investor siger, at han ønsker at købe fem obligationer, mener han fem $1.000 pålydende værdiobligationer eller $5.000 værd af en bestemt obligation. Hvis prisen på obligationen er 97,3, vil han ende med at betale $4.865 for $5.000 pålydende værdiobligationer. Ved udløb vil han få $5.000 tilbage og realisere en kursgevinst på $135 på sin investering, ud over den årlige rente, han vil have modtaget.
Den forvirrende del er det aktuelle afkast vs. kuponrenten. Investoren vil indsamle $80 i renter årligt, hvilket på en pålydende værdi på $1.000 svarer til 8 procent - den "officielle" kuponrente. Men hvis han betalte $973 pr. $1.000, ville hans årlige udbytte eller afkast af hans investering være $80 divideret med $973, hvilket er 8,2 procent.