Da en studenterledet protestbevægelse brød ud i en fuldskala revolution i Bangladesh i juli 2024, var landets økonomi allerede i frit fald.
År med voldsom korruption, dårlig forvaltning og svindende muligheder for unge mennesker – for ikke at nævne den brutale undertrykkelse af dens dengang autokratiske regering – havde efterladt landets finansielle institutioner på deres knæ.
Banksystemet vippede på randen af kollaps under vægten af massive dårlige lån og kapitalflugt. I mellemtiden faldt valutareserverne på grund af et forværret handelsunderskud og faldende pengeoverførsler fra bangladeshiske migrantarbejdere i udlandet.
De umiddelbare eftervirkninger af den autokratiske leder Sheikh Hasinas væltning efter 36 dages protest antydede, at landets nye ledere stod over for en misundelsesværdig opgave med at rette op på økonomien. Lov og orden gik i opløsning, da store dele af politiet og andre retshåndhævende myndigheder - loyalister fra den væltede regering - forsvandt i skjul.
I mellemtiden destabiliserede adskillige handlinger fra Indien, Bangladeshs magtfulde nabo og store handelspartner, en allerede ustabil situation yderligere. Regeringen i New Delhi, som havde været tæt på Hasina-regeringen, begyndte at lægge økonomisk, politisk og diplomatisk pres på Bangladesh efter at have givet tilflugt til adskillige ledere og aktivister fra den afsatte administration, inklusive Hasina selv.
På trods af dette dystre billede ser tingene dog lysere ud et år efter. Som ekspert i international økonomi og bangladeshisk politik tror jeg, at Bangladesh har opnået en bemærkelsesværdig grad af økonomisk og politisk stabilitet under Dr. Muhammad Yunus' midlertidige regering. Alligevel består massive nationale og internationale udfordringer og vil kræve omhyggelig håndtering i de kommende måneder og år.
På opfordring fra de studerendes ledere, der leder sidste års protestbevægelse, blev Yunus de facto leder af Bangladeshs midlertidige regering den 8. august 2024.
Nobelpristageren i 2006, kendt for sit banebrydende arbejde inden for mikrolån og social business, dannede en overgangsadministration bestående af teknokrater, civilsamfundsledere og studerendes repræsentanter.
Dens erklærede mål var at genoprette orden, organisere frie og retfærdige valg, implementere demokratiske reformer og bringe ansvarlighed over for dem, der var ansvarlige for drabene på politiske aktivister under Hasinas regeringstid.
På den finansielle front har landets centralbank – under den nye ledelse af en tidligere IMF-økonom udpeget af Yunus – med succes stabiliseret banksektoren gennem en række smertefulde, men essentielle reformer, herunder ændringer i pengepolitikken og en omstrukturering, der førte til udskiftninger af bestyrelser i 11 nødlidende banker.
Stigende eksportindtægter og øgede pengeoverførsler har hjulpet med at stabilisere valutareserverne, som steg fra 20,39 milliarder USD pr. 31. juli 2024 til over 31 milliarder USD ved udgangen af juni 2025.
Dette opsving er særligt slående i betragtning af, at landet formåede at genopbygge sine reserver og samtidig afvikle udestående importrestancer og betjene den betydelige udenlandske gældsbyrde arvet fra den tidligere regering.
Yunus-regeringen har også bragt større stabilitet til den indenlandske økonomi ved at reducere inflationen fra 12 % i juli 2024 til 9 % i maj 2025 og opnå en BNP-vækst på 3,9 % i 2024-25 gennem bedre makroøkonomisk styring.
I de seneste måneder har den midlertidige regering også været i stand til at bremse indflydelsen fra magtfulde og politisk forbundne erhvervskarteller, der i årevis stort set har styret priserne på væsentlige varer og tjenester. Dette skyldes til dels juridiske skridt mod korrupte virksomhedsledere og øget tilsyn fra fødevareinspektører.
Selv under den muslimske fastemåned Ramadan, typisk en periode med kraftige prisstigninger, oplevede de fleste forbrugere ingen pludselige stigninger i omkostningerne til væsentlige ting såsom ris, fisk og fjerkræ. Priserne forblev også stabile under Eid al-Adha, den næststørste muslimske religiøse festival, hvilket markerede en bemærkelsesværdig afvigelse fra tidligere år, hvor festivalperioder bragte dramatiske prisstigninger.
Yunus-regeringen har også opnået nogle vigtige diplomatiske succeser. Kort efter et besøg i marts 2025 af FN's generalsekretær Antonio Guterres, sikrede Bangladesh sig en skelsættende aftale med Myanmar, hvorefter sidstnævnte indvilligede i at hjemsende omkring 180.000 rohingya-flygtninge, der har boet i Bangladesh, siden de flygtede fra en regeringsindgreb i deres hjemland i 2017.
Bangladesh har også set markante forbedringer i flere bilaterale forbindelser, herunder med Kina, dets vigtigste handelspartner. På grund af de vedvarende Indien-Kina-spændinger afstod det Indien-støttede Hasina-regime fra at uddybe sit forhold til Kina til dets fulde potentiale.
Hendes afgang har frigjort Bangladesh til at forfølge handel med Beijing mere aggressivt. Under Yunus’ officielle besøg i Kina i marts 2025 sikrede Bangladesh sig et løfte om et lån på 2,1 milliarder dollar fra Beijing.
Den aftale afspejler en række andre låneaftaler, som Dhaka har indgået med internationale kreditorer i 2025, herunder med IMF, Den Asiatiske Udviklingsbank, den japanske regering og et lån på 850 millioner dollars fra Verdensbanken til at booste jobtræning, forbedre social beskyttelse og øge handelskapaciteten.
Alt i alt repræsenterer disse aftaler milliarder i kritiske midler til budgetstøtte og infrastruktur.
Og landet fortsætter med at forfølge andre investeringsmuligheder. I april var det vært for et topmøde, der trak over 400 deltagere, der repræsenterede globale fondsforvaltere, multinationale selskaber og olierige mellemøstlige nationer og sikrede investeringstilsagn på $260 millioner.
På trods af fremskridtene er der stadig en række interne og eksterne udfordringer, der truer landets kort- og langsigtede økonomiske udsigter.
For det første er lov-og-orden-situationen fortsat skrøbelig. I mellemtiden modsætter politiske partier, herunder Bangladesh Nationalist Party, landets største parti, den midlertidige regerings reformdagsorden og kræver øjeblikkelige valg.
I erkendelse af, at enhver gevinst, der ikke er sikret gennem et fungerende demokratisk og retssystem, sandsynligvis vil være kortvarig, har Yunus-regeringen annonceret en køreplan for parlamentsvalg senest i april 2026.
En anden stor udfordring har været at forsøge at inddrive 234 milliarder dollars af aktiver hvidvasket af bureaukrater, politikere og forretningsmagnater forbundet med det faldne regime. Det samlede beløb overstiger landets samlede udlandsgæld. Men den midlertidige regering har endnu ikke sikret meningsfuldt samarbejde fra nøglelande, herunder USA, Storbritannien, UAE, Canada og Singapore, hvor en stor del af disse penge menes at være investeret i ejendoms- og finansmarkeder.
Ydre pres forstærker disse indenlandske udfordringer. Indiens premierminister, Narendra Modi, har indtaget en stadig mere aggressiv holdning over for Bangladesh, og har annulleret lufthavnstransitfaciliteter for bangladeshiske eksportører, forbudt import af bangladeshiske produkter gennem landegrænser og suspenderet visumudstedelse for bangladeshiske rejsende.
Den indiske regering har også intensiveret udvisninger af påståede "ulovlige bangladeshiske migranter", hvoraf mange angiveligt er muslimske indiske statsborgere.
Og så er der USA under Trump.
Washingtons træk for at annullere det store flertal af amerikansk udenlandsk bistand påvirker allerede forskellige sektorer i Bangladesh, især sundhedsvæsenet. Mere væsentligt er det, at pålæggelsen af 35 % ekstra told på import fra Bangladesh truer med katastrofale skader på økonomien, især den afgørende tekstil- og beklædningssektor, da USA er Bangladeshs primære eksportmarked. Selvom Bangladesh i øjeblikket fører bilaterale handelsforhandlinger med USA for at undgå stejle toldsatser, kan Trump-administrationens ustabile handelspolitikker skabe alvorlige langsigtede planlægningsproblemer for bangladeshiske virksomheder.
Selvom det ville være formidabelt at overvinde disse udfordringer under alle omstændigheder, afhænger Yunus-regeringens ultimative succes af tre indbyrdes forbundne mål:at gennemføre frie, retfærdige og inkluderende valg efterfulgt af fredelig magtoverførsel; implementering af anbefalingerne fra forskellige reformkommissioner for at styrke det økonomiske og politiske grundlag; og levere retfærdighed for ofrene for den tidligere regerings forfølgelse.
At opnå alle tre på tilfredsstillende vis vil være ekstraordinært vanskeligt. Et år efter har Yunus vist en bemærkelsesværdig evne til at klare vanskelige omstændigheder. Men hvad der derefter sker, vil højst sandsynligt blive bestemt af både indenlandske og internationale faktorer uden for hans kontrol.