Den nylige stigning i amerikanske langfristede renter blæste pludselig nok ind til, at overskriftsskribenter kunne opstøve besværlige sætninger som "obligationsafbrydelse", "investorboykot" og "tantrum". (De fleste obligationskurser synker, når renten stiger og omvendt.) Talen om en sprængt boble farver de finansielle nyheder hist og her; det gælder for aktier på en dårlig dag, men mere åbenlyst og fræk for obligationer. (For mere om bobler, se Er aktier i en boble?) Federal Reserve virker utålmodig efter, at inflationen når op på 2 % og bliver der. Og inflationsforventningerne påvirker i høj grad obligationshandlernes adfærd.
Men kan denne frygt og afsky være overdrevet? Det brede Bloomberg Barclays Aggregate Bond-indeks er faldet med 3 % indtil videre i 2021. Tabene er mindre for kommuner og realkreditlån, mere for lange statsobligationer og investeringsgodkendt virksomhedsgæld. At falde 3 % svarer til at kysse næsten to års afkast væk, men efter på hinanden følgende årlige 8 % samlede afkast er dette langt fra en obligations-"rute".
Så skal du omfordele dine indkomstskabende penge? Eller blot forsinke at investere nye dollars i længerevarende skattepligtige obligationer og obligationsfonde? Det sidste har jeg ingen indvendinger mod. Men jeg kan ikke lide at dumpe længe succesfulde investeringer på grund af forbigående problemer. Selv efter at være steget fra 0,52 % i august til 1,6 % for nylig, er de 10-årige statsrenter mindre end de 1,9 % i begyndelsen af 2020. Og før du antager, at 1,6 % er et fløjtestop på vej til 3 % T- obligationsrenten, der sidst blev set i 2018, kan du se efter kraftig forsvarsild fra de forskellige finansielle bolværker og citadel. "Fed kan være kreativ med hensyn til, hvordan man nedtrapper sine obligationsopkøb og ikke skaber reel stress på de lange renter," siger BlackRock obligationschef og porteføljeforvalter Rick Rieder, som også fastholder, at automatisering og andre teknologier vil begrænse inflationen.
Kongressen og Det Hvide Hus ønsker heller ikke at risikere et investoroprør så tidligt i den nye administration. "Stimulationen i sig selv er ikke nok [til at skabe alvorlige problemer for obligationer], hvis økonomien stadig er rystende," siger Anders Persson, Nuveens globale rentechef. Plus, væksthåb, der stammer fra COVID-vacciner og den moderat inflationsmæssige stigning i oliepriserne, er indbagt i de nye rente- og inflationstal. Det betyder også, at renten ikke vil spiral opad hele året.
Se til de professionelle. Nu er det tid til at stole på, at gode ledere finder muligheder. "Vi går tilbage til den gamle spillebog," siger Persson. Det betyder en bottom-up-kreditanalyse og at lede efter de sektorer og typer af obligationer (og foretrukne aktier), der vil drage fordel af den gradvist forbedrede sundhed hos banker, energiselskaber, detailhandlere og fast ejendom. Til og med 5. marts er et par obligations-målestokke i grønt for året. Den ene er S&P Municipal Bond 50% Investment Grade/50% High Yield-indeks, en stigning på 0,4%. Du kan kopiere det med en kombination af en højafkast-muni-fond såsom Nuveen High Yield Municipal (symbol NHMRX) og en aktivt forvaltet muni-fond af høj kvalitet, såsom Baird Strategic (BSNSX) eller Fidelity Kommuneindkomst på mellemlang sigt (FLTMX).
Med aktier, gå på jagt efter udbytte. Masser af kontanter topper allerede rige virksomhedsbalancer, og udbytteorienterede sektorer, herunder tung industri, finans, transport og energiinfrastruktur drager alle teoretisk fordel af den stærkere økonomiske vækst. Bankaktier er ikke længere giveaways, men du kan stadig få 3 % til 4 % udbytte af nyinvesterede penge. Skynd dig ikke at udbetale overskud. Sådan som 3M (MMM, $181),Illinois Tool Works (ITW, $210) og United Parcel Service (UPS, $164) tilbyder udbytter over gennemsnittet og har indtjeningsmomentum. Forsyningsaktier er i den nedre ende af deres handelsområde. Det samme er Verizon (VZ, $56) og AT&T (T, $30). Hold dig da rolig og se forbi det 10-årige statsrente. Smarte investorer kaster et bredt net.