Det har regnet med faktorindeksfonde.

For nylig lancerede en AMC en Nifty 500 Momentum 50 indeksfond , den første på dette indeks.

Vi har allerede to momentum-indeksprodukter på markederne. Nifty 200 Momentum 30 og Nifty Midcap 150 Momentum 50 indeksfond. Og momentum-indeksfondene har klaret sig godt for nylig. Derfor er jeg ikke overrasket over at se AMC'erne lancere forskellige varianter af momentumprodukter.

Hvis du tror på momentum investering, hvilken variant af momentum vil du så vælge? Du har mindst 3 valg af momentumindeks nu.

Lad os i dette indlæg se, hvordan disse momentumfaktorindeks har klaret sig tidligere.

Deler præstationsoversigten her. Vil diskutere i detaljer senere.

Hvordan fungerer Momentum-investering?

Hvis du er en momentum-investor, tror du, at de aktier, der er steget i den seneste tid, vil fortsætte med at stige i noget mere tid. Hensigten er at ride på sådanne aktier, så længe de bliver ved med at stige, eller indtil du kan finde bedre momentumaktier. 

Dette er i skarp kontrast til, hvordan mange af os tænker på at vælge aktier.

Konventionel investeringstilgang (eller værditilgangen)er  Køb lavt og sælg højt.

Momentuminvestering  er: Køb højt og sælg højere.

Et momentumindeks vælger de bedste momentumaktier fra et univers af aktier.

For eksempel vælger Nifty 200 Momentum 30-indekset 30 aktier med højeste momentumscore fra universet af Nifty 200.

Nifty Midcap 150 Momentum 50-indekset vælger de 50 bedste momentumaktier fra Nifty Midcap 150.

På samme måde vælger Nifty 500 Momentum 50 top 50 momentum aktier fra Nifty 500.

For at konstruere en momentum-indeksfond har vi brug for en definition af momentum. Og denne definition kan variere. For eksempel overvejer NiftyIndices blandt andet prisudviklingen over de sidste 6 og 12 måneder. S&P derimod tager de seneste 12 måneders præstationer i betragtning, eksklusive den seneste måned. Jeg har skrevet om S&P metodologi i et tidligere indlæg om momentum investering.

I Nifty momentum-indekser er momentumscore for hver aktie (i basisindekset) baseret på seneste 6-måneders og 12-måneders kursafkast, justeret for volatilitet . Justering for volatilitet er vigtig. Dette sikrer, at mere volatile aktier får lavere score. Således, selv i en momentum-portefølje, foretrækkes aktier, der har haft en jævnere stigning. 

Overvej aktier A og B med følgende kursbane.

Lager A:100, 110, 120, 125, 130, 145, 165, 180, 200

Lager B:100, 150, 120, 175, 140, 195, 160, 230, 200

Mens begge aktier er fordoblet, vil aktie A have en højere momentumscore, da den var mindre volatil sammenlignet med aktie B. Derfor er momentuminvestering ikke kun at investere i skummende aktier.

Jeg springer de resterende detaljer over. Disse detaljer er også vigtige, men du kan læse den detaljerede metode i dette dokument.

Aktievægten er begrænset til 5 % eller 5 gange vægten i det underliggende basisindeks.

Ting, du skal huske på, når du evaluerer Factor Index-produkter

1. Når en faktorindeksfond lanceres, er det rimeligt at antage, at det underliggende faktorindeks ville have klaret sig ret godt i backtest-dataene. Hvis faktorindekset ikke har gjort det godt tidligere, ville det ikke finde mange deltagere på udbudssiden (AMC'er) eller på efterspørgselssiden (investorer).
2. Tag derfor sådanne indeksfondlanceringer og min analyse i dette indlæg med et gran salt. De tidligere resultater ville være gode, ellers ville AMC ikke lancere indeksfonden, og jeg ville ikke skrive dette indlæg i dag.
3. Tidligere præstationer (eller outperformance) er ingen garanti for fremtidig præstation (outperformance).
4. Jeg er ikke særlig tryg ved det meget høje alfa (merafkast) over basis benchmark-indekset. For eksempel, når jeg ser Nifty Midcap 150 Momentum 50-indekset har leveret et alfa (merafkast) på 7 % i forhold til Nifty Midcap 150-indekset over de seneste 15 år (selvfølgelig i backtests), bliver jeg en smule skeptisk.
5. Hvis en investeringsstrategi har klaret sig godt i backtests og fortsætter med at gå godt fremadrettet, kan du forvente, at investorerne lægger en masse penge ind i den strategi. Efterhånden som midlerne strømmer ind, bør alfaen skrumpe og måske endda forsvinde. Derfor, hvis du ønsker at investere i et faktorindeksprodukt baseret på tidligere præstationer og overbevisning, er du velkommen til at gøre det, men du skal rationalisere dine forventninger om merafkast. Forventer en alfa på 7-10% p.a. over benchmark fremover beder om for meget.
6. Der er ingen garanti for, at en sådan alfa vil opretholdes i fremtiden. Det er muligt, at faktorstrategien kan underperforme fremadrettet. Igen, ingen sikkerhed for noget som helst. Du skal dog tillade denne mulighed, mens du bestemmer indsatsstørrelsen.
7. Jeg skrev et indlæg for nylig, hvor jeg sammenlignede ydeevnen af forskellige faktorindekser siden lanceringen med deres respektive benchmark-univers. En faktorindeksfond, som klarede sig forventningsfuldt godt i backtests, klarede sig massivt efter lanceringen af indekset.
8. Ingen investeringsstrategi, uanset hvor god den er, vil gøre det godt hele tiden. Det vil gå gennem perioder med underpræstation. Det er helt normalt. Faktisk kan sådanne perioder med underperformance være kilden til alfa for enhver investeringsstrategi på lang sigt. For eksempel, hvis aktiemarkederne hele tiden klarede sig bedre end bankindskud, ville alle investere i aktier, og ingen ville investere i faste bankindskud. Gradvist ville aktiekurserne blive budt højt nok til, at alfa forsvinder.
9. Når du investerer i en aktiv fond eller en faktorindeksfond, bør du have overbevisningen i fondsforvalteren eller investeringsstrategien. Ellers kommer du ind/ud på forkerte tidspunkter. Husk, at investeringsafkast kan være anderledes end investorers afkast.
10. Du investerer ikke i indekset. Du investerer i en indeksfond eller en ETF, der skal købe og sælge aktier. Når du bevæger dig og udvider aktiernes univers, skal du også forstå, at mindre aktier måske ikke har særlig høj likviditet. Mens indeksudbyderne forsøger at tage sig af sådanne problemer (ved at forhindre meget tung allokering til mindre aktier), kan vi ikke helt ignorere denne faktor. Diskuterede dette aspekt i mit indlæg om ligevægtsindekser.

Jeg vil præsentere resultaterne af forskellige momentumindekser og overlade alt til din vurdering.

Jeg sammenligner de månedlige data (og ikke daglige data) for prisindeks. Fra 1. april 2005 til 31. august 2024.

Finse momentum-indeks:Præstationsoversigt

Fantastiske momentumindekser:kalenderårsafkast

Momentumindeks:Rullende afkast

Momentum-indeksene har også klaret sig ret godt på den rullende afkastfront. Dette er ikke overraskende i betragtning af den brede outperformance i CAGR på lang sigt.

Momentumindeks:Volatilitet og maksimalt udtræk

Langs forventede linier. Du ville forvente, at momentumindekserne er mere volatile og viser højere træk end Nifty 50.

Momentumindeks:Ydelse i forskellige markedsfaser

Jeg sammenlignede resultaterne af forskellige momentumindekser over forskellige markedsfaser. Under forskellige faser af Nifty vender tilbage.

Også her er præstationen af momentumindeks (husk, at de fleste af disse data er back-fitted) ret imponerende.  Bortset fra en mindre underperformance, når Nifty har vendt tilbage mindre end 10 %, har momentumindeksene gjort det bedre på tværs af alle andre markedsfaser.

Hvilket Momentum-indeks skal du investere i?

Før du når dertil, skal du først beslutte dig for, om du skal investere i et momentumindeks. Tidligere præstationer ser godt ud, men der er ingen garanti for, at denne præstation vil opretholdes. Enhver strategi går gennem perioder med underperformance eller outperformance. Du skal have overbevisning for at holde fast i strategien i dårlige faser.

Tror du på momentum investering?

Hvis du ikke gør det, så må du ikke investere i momentum indeksfonde.

Hvis du gør det, skal du beslutte, hvor meget du vil allokere til momentumstrategi. Bliv ikke påvirket af den tidligere præstation vist i dette indlæg, og læg alle dine æg i én kurv. Konstruer din portefølje klogt.

Når du har besluttet tildelingen, skal du vælge en momentum indeksfond eller ETF. Du har 3 momentumindekser og flere fonde, der sporer disse indekser. Hvilket indeks skal man vælge? Jeg overlader denne beslutning til din investeringssans og dømmekraft.

Personligt, før du vælger et indeks at investere (fra en række lignende fonde/strategier ), ville jeg foretrække at se, hvordan disse indeks klarede sig i ugunstige markedsfaser. Ville foretrække den, der holder mig lidt mindre bekymret i dårlige markedsfaser. Hjælper mig med at opretholde investeringsdisciplin, og det er også nøglen til investeringssucces.

Billedkredit :Unsplash

Ansvarsfraskrivelse: Registrering givet af SEBI, medlemskab af BASL og certificering fra NISM garanterer på ingen måde formidlerens præstation eller giver nogen garanti for afkast til investorer. Investering på værdipapirmarkedet er underlagt markedsrisici. Læs alle de relaterede dokumenter omhyggeligt, før du investerer.

Dette indlæg er udelukkende til uddannelsesformål og er IKKE investeringsrådgivning. Dette er ikke en anbefaling om at investere eller IKKE investere i noget produkt. De angivne værdipapirer, instrumenter eller indekser er kun til illustration og er ikke anbefalelsesværdige. Mine synspunkter kan være partiske, og jeg kan vælge ikke at fokusere på aspekter, som du anser for vigtige. Dine økonomiske mål kan være anderledes. Du har muligvis en anden risikoprofil. Du er muligvis i en anden livsfase, end jeg er i. Derfor må du IKKE basere dine investeringsbeslutninger på mine skrifter. Der er ingen ensartet løsning i investeringer. Hvad der kan være en god investering for visse investorer, er måske IKKE godt for andre. Og omvendt. Læs og forstå produktets vilkår og betingelser og overvej din risikoprofil, krav og egnethed, før du investerer  i ethvert investeringsprodukt  eller ved at følge en investeringstilgang.