Pensionskasser er investeringspuljer, der administrerer folks pensionsopsparing. De har til formål at tilskynde til langsigtet opsparing og give økonomisk sikkerhed til pensionister. Men nogle pensionsfonde i USA, Storbritannien og andre steder er for nylig begyndt at investere i kryptovalutaer, en aktivklasse kendt for sin volatilitet.
I USA er bitcoin-derivater såsom børshandlede fonde (ETF'er) ved at blive et populært valg for pensionsordninger i staterne Wisconsin og Michigan. ETF'er er kurve af investeringer, der kan købes og sælges på en fondsbørs og har til formål at replikere resultaterne på et givet marked.
Bitcoin og ethereum ETF'er sporer priserne på disse kryptovalutaer og tilbyder fondsforvaltere eksponering uden behov for at købe eller administrere digitale aktiver direkte.
Interessen for kryptovalutaer er drevet af deres stigende pris. I december 2024, på baggrund af Donald Trumps godkendelse af digitale aktiver gennem hele hans præsidentvalgkamp, ramte prisen på bitcoin US$100.000 (£81.600) for første gang i historien. Det skød derefter til omkring 110.000 USD på dagen for Trumps indsættelse.
Denne stigning har potentiale til at generere betydelige kortsigtede overskud til investorer, herunder pensionsfonde. Men pensionsfonde opererer under strenge tillidsforpligtelser - et sæt juridiske og etiske forpligtelser, der kræver, at de prioriterer lavrisiko, stabile investeringer frem for spekulative muligheder. Og nogle eksperter har rejst bekymringer om, hvorvidt overgangen til krypto kunne underminere stabiliteten af folks pensioner.
Daniel Wiltshire, aktuar hos finansplanlæggeren Wiltshire Wealth, fortalte Sky News i november 2024, at en unavngiven britisk pensionsordning var "dybt uansvarlig" for at investere 3% af deres aktiver i bitcoin. Kryptovalutaer er berygtede for deres volatilitet, risiko for bedrageri og modtagelighed for spekulative prisbobler.
Værdien af en kryptovaluta er i vid udstrækning afledt af kollektiv tro og opfattelse snarere end iboende finansielle fundamentals. Dette gør kryptovalutaer sårbare over for manipulation og hurtige ændringer i sentimentet. Så hvis denne tendens fortsætter, og pensionsfondsforvaltere investerer kraftigt i kryptovalutaer, kan et kryptokurskrak bringe pensionisternes opsparing i fare.
Sådan et styrt er sket før. I 2022 mistede Canadas Ontario Teachers' Pension Plan en investering på 95 millioner USD, efter at FTX-kryptoudvekslingen mislykkedes. Efter dette tab besluttede fonden at undgå yderligere investeringer i krypto på grund af høj usikkerhed.
På trods af Trumps godkendelse er der stadig en mulighed for, at det nuværende bitcoin-prisboom er endnu en boble. Kryptovalutaer forbliver relativt nye som en aktivklasse, så manglen på langsigtede præstationsdata gør det vanskeligt at vurdere deres egnethed til at indgå i en pensionsfondsportefølje.
Men pensionsfonde er under stigende pres for at udforske alternative investeringsmuligheder for at øge afkastet. Larry Fink, administrerende direktør for det amerikanske investeringsselskab BlackRock, advarede i marts 2024 om, at USAs aldrende befolkning havde sat det amerikanske pensionssystem under "uhyre pres".
Og i Storbritannien forudser analytikere, at pensionssystemet vil nå et krisepunkt inden for de næste to årtier. Dette kan resultere i, at pensionister får mindre end forventet, og ser et markant fald i deres levestandard. Kryptoderivater kan ses som en af de få levedygtige løsninger til at opfylde landes voksende pensionsforpligtelser.
Bundlinjen er, om bitcoin- og ethereum-priserne vil fortsætte med at vokse. Crypto-fortalere mener, at bitcoins knaphed, drevet af dens faste forsyningsloft på 21 millioner mønter, tyder på, at dens værdi bør stige over tid. I modsætning hertil stiller skeptikere spørgsmålstegn ved, hvorfor noget uden nogen håndgribelig værdi overhovedet skal koste noget.
Næsten 95% af bitcoin er allerede blevet "mineret" eller oprettet. Efterhånden som det tilgængelige udbud aftager, bliver minedriftsprocessen stadig sværere og mere energikrævende – en bevidst designfunktion i bitcoin-netværket.
Minearbejdere skal bruge mere avanceret hardware og forbruge mere elektricitet for at konkurrere om at løse de matematiske gåder, der kræves for at skabe nye bitcoins. Og som følge heraf vil kun de største minepuljer (grupper af minearbejdere, der kombinerer deres hardware for at øge beregningskraften) være i stand til at konkurrere i og drage fordel af det nuværende kryptovalutaboom.
Omkostningerne ved minedrift nævnes ofte som begrundelse for bitcoins grundlæggende værdi, da det afspejler de ressourcer og energi, der kræves for at producere det. Men når minedriften ophører, og bitcoin når sit fulde udbud, vil minearbejdere skifte til udelukkende at stole på transaktionsgebyrer, der opkræves af bitcoin-brugere, for at tilskynde deres vedligeholdelse af netværkets sikkerhed og integritet.
Dette rejser spørgsmål om bitcoins langsigtede værdi og nytte for almindelige brugere. Hvis transaktionsgebyrerne bliver for høje, kan bitcoin miste sin appel til hyppige transaktioner, hvilket begrænser dens funktionalitet som et byttemiddel.
Den lethed, hvormed magtfulde og indflydelsesrige mennesker kan udnytte og forstyrre kryptomarkedet, bidrager yderligere til usikkerheden omkring bitcoins fremtid.
Trump lancerede sin egen kryptovaluta - eller "meme-mønt" - perfekt timet lige før hans indsættelse. I weekenden før indvielsen steg $Trump-møntens markedsværdi til 15,1 milliarder USD. For ikke at blive overgået fulgte "førstedamen" Melania Trump trop og lancerede sin egen kryptomønt.
Mens nogle kunder kan presse på for, at pensionsfonde skal bryde væk fra deres konventionelle lavrisiko-etos og udforske muligheder i det volatile kryptomarked, kan risiciene ikke ignoreres. Høj markedsvolatilitet, regulatorisk usikkerhed og potentiel uoverensstemmelse med langsigtede investeringsmål udgør betydelige udfordringer.
Pensionsfonde skal omhyggeligt balancere efterspørgslen efter innovation med deres ansvar for at beskytte pensionisternes opsparing og sikre, at ethvert indtog i krypto er både forsigtigt og bæredygtigt.