Kryptovalutaer lover at være centrale i Donald Trumps økonomiske politik i hans anden periode som amerikansk præsident. Hans mest kontroversielle forslag er formentlig oprettelsen af en strategisk bitcoin-reserve (SBR). Dette vil indebære, at USA køber store mængder af kryptovalutaen i løbet af de kommende år for at holde som en reserve, svarende til landets strategiske oliereserve.
Men der har været debat mellem fortalere for planen og skeptikere som Federal Reserve-formand Jerome Powell. De vigtigste politiske spørgsmål har været centreret omkring, hvordan en SBR ville se ud, og om Trump overhovedet vil være i stand til at levere på dette forslag.
Der er dog potentielt en endnu større idé i spil – et markant skift i den globale økonomiske orden, hvor nye aktører og nye former for valuta begynder at tage en stadig større rolle.
Den vigtigste fortaler for en SBR, den republikanske senator Cynthia Lummis, har foreslået, at USA køber 200.000 bitcoin om året i fem år.
Men et mere sandsynligt første skridt er at udpege de cirka 207.000 bitcoin, som USA allerede har, som en reserve, der skal opbevares af det amerikanske finansministerium. Ethvert yderligere store køb af bitcoin vil kræve en lovændring og samtykke fra det amerikanske finansministerium, som i øjeblikket er imod.
Med hensyn til spørgsmålet om, hvorvidt Trump kan opfylde sit løfte, er det uklart, om en SBR på føderalt niveau ville have stemmerne til at passere gennem Repræsentanternes Hus, USAs underkammer. Der er dog allerede 13 amerikanske stater, der aktivt overvejer eller har foreslået lovgivning for at etablere en SBR.
Økonomisk er et af hovedargumenterne dog, at en SBR kan fungere som en hedge for at beskytte et lands rigdom mod inflation og valutadevaluering. Mens typiske valutaer kan udskrives efter forgodtbefindende af centralbanker, hvilket får deres værdi til at falde, er der et fast udbud af bitcoin (antallet i omløb kan ikke passere 21 millioner), hvilket potentielt begrænser dets devaluering.
Så fortalere siger, at en SBR kunne fungere som et relativt sikkert lager af rigdom på nogenlunde samme måde som guldreserverne er nu. Det er af denne grund, at bitcoin er blevet mærket "digitalt guld".
Et andet populært argument er, at den monetære værdi af SBR kunne stige hurtigt og dermed nedbetale den amerikanske statsgæld. Også dette er dog stort set et teoretisk og uafprøvet argument, og de præcise mekanismer forbliver uklare.
På den anden side er nogle analytikere bekymrede for, at en SBR kan underminere tilliden til dollaren og føre til finansiel ustabilitet. Hvis bitcoin i vid udstrækning blev vedtaget som en global reservevaluta, for eksempel, kunne dette destabilisere dollarens position som verdens primære reservevaluta.
Selvfølgelig kan enhver sådan ustabilitet blive forstærket af bitcoins historiske prisvolatilitet. Dette førte for eksempel til, at prisen steg fra omkring 3.800 USD (3.126 GBP) i starten af 2019 til næsten 68.000 USD i november 2021. Den mistede derefter næsten halvdelen af sin værdi i slutningen af januar 2022 og faldt til omkring 35.000 USD. Men i dag er det over 95.000 USD.
Læs mere:Hvorfor Donald Trumps valg kunne fremskynde afslutningen på amerikanske dollardominans
Ud over disse bekymringer fremhæver SBR imidlertid et mere grundlæggende, æra-definerende skift - et, der allerede er i gang.
For at forstå dette skift er det nyttigt at placere fremkomsten af kryptovalutaer i kontekst. Ordenen efter anden verdenskrig var oprindeligt struktureret omkring et dollardomineret system - med den amerikanske dollar knyttet til guld og en lang række andre valutaer knyttet til dollaren. Dette gav stabilitet og tillid til dollarens værdi.
Fastrentesystemet blev opgivet i 1970'erne, men USA's dominans blev bevaret gennem petrodollar-systemet, hvor olie blev prissat i dollars. Dollarens rolle som verdens reservevaluta og USA's indflydelse i internationale institutioner som IMF og Verdensbanken forstærkede denne dominans.
Men tre overlappende tendenser har truet med at fjerne dollarens dominans i løbet af de sidste to årtier. For det første skaber fremkomsten af nye vækstøkonomier som Brasilien, Rusland, Indien, Kina, Sydafrika og andre (BRICS+) et mere multipolært globalt system. Dette udfordrer USA's position som den eneste supermagt og omformer det geopolitiske landskab. Mens de oplever hurtig økonomisk vækst, har disse lande også øget deres globale lederroller.
Den anden tendens har været decentraliseringen af det finansielle system og fremkomsten af "private penge", især som reaktion på den globale finanskrise i 2007-08. Private penge refererer til enhver token, der bruges som penge, der ikke er støttet eller kontrolleret af en stats- eller centralbank. I denne forstand er kryptovalutaer – som fungerer uafhængigt af traditionelle centralbank- og statskassepengemekanismer – de arketypiske private penge.
Udover skiftet mod private penge ligger en tredje tendens. Det er her, regeringer giver private aktører som kryptoudbydere og udveksler betydelig kontrol ("infrastrukturel magt") i et forsøg på at nå offentlige politiske mål ved hjælp af de finansielle værktøjer og tjenester, der leveres af disse aktører. Dette er en stor ændring i forhold til den gamle orden, hvor regeringer havde mere direkte autoritet.
Rapporter, at Trump har gjort krypto til en prioritet, signalerer det næste skridt i dette skift. Magtbalancen bevæger sig væk fra stater og mod virksomheder, der blokerer kryptovalutaer, børser, hvorpå kryptovalutaer handles, og ejerne af børshandlede kryptovalutafonde.
Dette kunne være et vandskeløjeblik. Hvis USA, en anden ledende økonomisk magt (som Kina) eller en række større vækstøkonomier (som resten af BRICS) bliver blokejere af bitcoin eller andre store kryptovalutaer, kan det udløse fremkomsten af et kryptovaluta "våbenkapløb" på globalt plan. Dette ville få land efter land til at skynde sig for at styrke deres reserver.
Der er allerede medierapporter om, at andre nationer, herunder Japan, Rusland og Kina, akkumulerer bitcoin forud for en mulig SBR-meddelelse fra USA. Og Trump har endda indikeret, at han muligvis vil ophæve en kontroversiel kryptoregnskabsregel, der ville tillade banker at holde mere bitcoin.
Disse tendenser har potentialet til at omforme den globale økonomiske orden ved at inkorporere private penge og private aktørers infrastrukturelle magt i et rige, der traditionelt er domineret af førende stater og deres nationale valutaer.
Trumps ambitioner om en SBR vil understrege private penges voksende rolle i verdensøkonomien. Men disse skift i den globale orden er allerede i gang – uanset om den nye præsidents planer for bitcoin bliver realiseret.