(Billedkredit:PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)
Markedet for børsintroduktioner (IPO'er) fik en langsom start i 2026, hvor pipelinen blev presset af en bred risiko-afstemning, skævhed omkring alt, hvad kunstig intelligens (AI) og geopolitisk usikkerhed angår.
Men tingene ser ud til at tage fart. Ifølge Renaissance Capital er 81 børsnoteringer blevet indgivet i år til og med den 29. april, en stigning på mere end 5% i forhold til året før. 46 tilbud er dog blevet prissat, et fald på 33 % fra 2025.
IPO-markedet genvandt sit fodfæste i 2025, men det er stadig langt fra niveauet i 2021, siger Kaush Amin, leder af private markedsinvesteringer i U.S. Bank.
Bliv en klogere, bedre informeret investor. Abonner fra kun $107,88 $24,99, plus få op til 4 specialnumre
KLIK FOR GRATIS NUMMER
Få udbytte og fremgang med den bedste ekspertrådgivning om investering, skat, pensionering, privatøkonomi og mere - direkte til din e-mail.
Profit og få fremgang med den bedste ekspertrådgivning - direkte til din e-mail.
"Hvis Iran-konflikten løser sig på kort sigt med oliestrømmen, der genoptages til tidligere niveauer, og indtjeningen fortsætter med at levere," forklarer Amin, "er betingelserne på plads for et hurtigere tempo i 2026." Det, der betyder mest, tilføjer han, "er prisdisciplin og aftalekvalitet."
Når man ser fremad, er der adskillige store private virksomheder, der er noteret blandt de hotteste kommende børsnoteringer i år – én har lige fået sin længe ventede markedsdebut.
Den 29. april begyndte Bill Ackmans Pershing Square USA, en lukket fond, der investerer i et dusin store offentlige virksomheder, at handle. Han offentliggjorde også Pershing Square, hans hedgefondsfirma, i en "kombineret børsnotering."
Den 13. april annoncerede Ackman, at han havde startet roadshowet for den kombinerede Pershing Square IPO. Det generelle formål med roadshowet var at skabe interesse og skabe momentum.
Pershing Square USA er noteret på New York Stock Exchange (NYSE) og handler under tickeren "PSUS". Aktierne blev prissat til $50 hver i udbuddet, men åbnede et godt stykke under her den 29. april til $42. Aktier lukkede sessionen til $40,90.
Som en del af det "kombinerede tilbud" offentliggjorde Ackman samtidig sit hedgefondsfirma. Pershing Square handler også på NYSE under ticker-symbolet "PS". De to værdipapirer blev offentliggjort samtidigt, men handles hver for sig.
PS-aktier åbnede ved 24 USD den 29. april og lukkede til 24,20 USD.
For at deltage i PSUS-børsnoteringen skulle investorerne købe mindst 100 aktier i den lukkede fond i dens udbud, hvilket svarer til en minimumsinvestering på 5.000 USD. De modtog 20 aktier i PSI-aktier for hver 100 aktier i PSUS købt i deres børsnotering uden ekstra omkostninger.
Pershing sagde også, at den før markedsdebuten havde tilsagn fra private placement-investorer, herunder familiekontorer, pensionsfonde og investorer med ultrahøj nettoværdi, som modtog 30 aktier i PSI-aktier for hver 100 aktier i PSUS, de købte.
Ifølge S-1-ansøgningen begynder individuel handel med hvert værdipapir - hvilket betyder, at investorer kan købe og sælge aktier i PSUS og PS på særskilt grundlag - "den første handelsdag efter prisfastsættelsen af PSUS IPO."
Det er ikke første gang, Ackman har forsøgt at gøre den lukkede fond offentlig. I 2024 trak milliardærinvestoren planerne om en børsnotering af Pershing Square USA tilbage for "at revurdere PSUS's struktur."
PSUS-tilbuddet i midten af 2024 søgte at rejse 2 milliarder dollars, et godt stykke under et tidligere mål på 25 milliarder dollars. Denne gang søgte Ackman en tilbudsstørrelse fra $5 milliarder til $10 milliarder, hvilket inkluderede $2,8 milliarder i private forpligtelser.
Ackman rejste 5 milliarder dollars ind i PSUS-tilbuddet, hvilket gør det til en af årets største børsnoteringer.
En lukket fond (CEF) er et investeringsselskab, der rejser kapital gennem en børsnotering. I modsætning til en investeringsforening eller en børshandlet fond (ETF) tilbyder en CEF et fast antal aktier ved starten.
"Fordi der ikke er nogen løbende oprettelse eller indløsningsmekanisme, kan CEF'er handle til priser, der afviger væsentligt fra NAV," skriver Kiplinger-bidragyder Tony Dong i sit indslag om de bedste lukkede fonde at købe. "For eksempel kan en CEF med $15 pr. aktie i underliggende aktiver handle til $17, hvis efterspørgslen er stærk, eller til $13, hvis investorinteressen er svag."
Dong tilføjer, at strukturen af CEF'er giver "ledere mere fleksibilitet til at eje mindre likvide aktiver såsom private kreditter eller private equity."
Investeringsstrategien for Pershing Square USA er ifølge SEC-dokumentet at erhverve "langsigtede, store minoritetsandele i 12 til 15 højkvalitets, overvejende nordamerikanske børsnoterede vækstvirksomheder med stor kapital til attraktive værdiansættelser i perioder, hvor forvalteren mener, at de har underpræsteret deres potentiale og/eller når forvalteren mener, at deres potentiale er undervurderet eller undervurderet deres marked. faktorer på deres virksomheder."
Det fremgår også af ansøgningen, at ledelsen vil supplere sin kernestrategi ved hjælp af optioner og credit default swaps.
"Et børsnoteret udbud gør det muligt for en privat virksomhed at 'gå til børs' eller begynde at handle på offentlige markeder ved at udstede sine egne aktier på en børs for første gang. På denne måde kan enhver investor købe aktier, og selskabet kan rejse kapital til at vokse," skriver Kiplingers bidragende skribent Tom Taulli i sin artikel, "What Is an Initial Public Offering (IPO)?".
Men køber pas på:IPO'er kan være ustabile - især for detailinvestorer. I "skummet og vanviddet blandes muligheder med fare," skriver David Milstead, senior associeret redaktør på magasinet "Kiplinger Personal Finance". "Den sikreste kurs kan være at vente på, at virksomhederne falder til ro nogle måneder efter deres debut, efter en eller to kvartalsvise indtjeningsrapporter."
U.S. Banks Amin minder os om, at Pershing Square-børsnoteringen "er usædvanlig" på grund af dens kombinerede udbud af en lukket fond og en aktiepost i hedgefondsselskabet.
"Investorer bør sikre sig, at de forstår, hvad de ejer, hvordan fondsstrukturen fungerer, og hvordan markedsprisen kan afvige fra den underliggende værdi i lukkede køretøjer," rådgiver han.
Hvad angår PS-aktier, deler Pershing en advarsel i sin S-1-ansøgning:"Der eksisterer ikke noget offentligt marked for vores almindelige aktier i øjeblikket, og et aktivt handelsmarked for vores stamaktier vil muligvis aldrig udvikle sig eller opretholdes efter det kombinerede udbud. Efter det kombinerede udbud kan vores aktiekurs svinge betydeligt."