Billedkredit:Rick_Jo/iStock/GettyImages

Pris-til-indtjening-forholdet eller P/E-forholdet er en almindelig metrik, der bruges til at måle værdien af en virksomheds aktie. Den bruger virksomhedens aktuelle indtjening til at give investorerne en indikation af, om virksomhedens aktiekurs er over- eller undervurderet.

Hvad er P/E-forholdet?

Investorer værdsætter indtjening, fordi de ønsker at vide, hvor rentabel virksomheden er, og hvor meget overskud den vil tjene i fremtiden for at træffe en investeringsbeslutning. Er det en god investering at købe en aktiekurs til dens nuværende markedskurs eller ej?

Et P/E-forhold er virksomhedens aktuelle aktiekurs divideret med dens nettoindkomstindtjening pr. aktie, nogle gange omtalt som "indtjeningsmultiplen."

Beregn et P/E-forhold

Tag virksomhedens aktuelle aktiekurs og divider med dens indtjening pr. aktie for de foregående 12 måneder. Antag for eksempel, at den aktuelle aktiekurs for virksomhed A er ​$40 ​, og den havde ​$2 ​ i årlig indtjening pr. aktie for det foregående år​. ​ Dens P/E-forhold ville være ​20 ($40 divideret med $2).

Du kan også beregne indtjeningsudbyttet ved at tage det omvendte af P/E-forholdet. I vores eksempel, dividere ​$2 ​ i indtjening pr. aktie med den aktuelle aktiekurs på ​$40 ​ giver et indtjeningsudbytte på ​5 procent.

Hvad betyder pris-indtjening-forholdet?

Analytikere og investorer bruger P/E-tal til at bestemme værdierne af investeringer i forhold til hinanden. Det er en del af forskningsprocessen. Er en virksomheds aktiekurs en handel, eller er den dyr i forhold til dens indkomst?

Virksomheder med højere P/E-tal har generelt højere forventede vækstrater. Som eksempler betragtes teknologivirksomheder som vækstaktier og har generelt høje P/E-forhold; banker har mere stabile vækstrater og har normalt lavere nøgletal.

Hvad er et godt P/E-forhold?

For at forstå betydningen af et P/E-forhold skal du sammenligne en virksomheds P/E med dets historiske forhold eller med andre konkurrenter i samme branche. Det er svært at afgøre, om et P/E er et godt køb eller dyrt uden at foretage sammenligninger.

Investorer vil gerne vide, om selskabets aktiekurs er billig eller dyr. En virksomheds P/E i sig selv er ikke særlig nyttig. Det skal sammenlignes med andre benchmark P/E'er for at få en fornemmelse af dets værdiansættelse. Her er flere referencer til sammenligning:

​Historisk: Kig på virksomhedens P/E-tal over de seneste år for at få et benchmark til sammenligning. Er dets nuværende P/E-forhold højere eller lavere? Hvis det nuværende P/E-tal er højere, kan det være, at investorerne forventer, at selskabets indtjening vil stige, og aktiekursen er steget. På den anden side kunne et højt P/E tyde på, at selskabets indtjening er faldet, og aktiekursen nu er overvurderet. Denne type analyse skal udføres inden for rammerne af andre finansielle fundamentals og målinger.

​Konkurrenter: Hvordan er virksomhedens P/E sammenlignet med dens konkurrenter og lignende virksomheder? Et højt P/E-forhold kan indikere, at det klarer sig bedre end konkurrenterne, mens et lavt P/E-forhold kan betyde, at det halter bagud.

​Sammenlign med markedet: Hvordan er virksomhedens P/E sammenlignet med de overordnede aktiemarkedsindekser, såsom Standard &Poor's 500-indekset eller NASDAQ? Er virksomhedens P/E højere eller lavere end det samlede marked?

Typer af P/E-forhold

Der er tre måder at beregne P/E-forhold på:

​Efterfølgende: For dette forhold tager du virksomhedens aktuelle aktiekurs og dividerer med dens indtjening pr. aktie for de seneste 12 måneder. Du kan finde disse tidligere resultater i virksomhedens regnskab. Et efterfølgende P/E-tal er dog ingen indikation af virksomhedens fremtidige resultater.

Videresend: Når virksomheder laver fremskrivninger af deres forventede fremtidige indtjening, kan du beregne et fremadrettet P/E-forhold og sammenligne det med virksomhedens historiske forhold for at få en fornemmelse af dets retning og vækstudsigter.

​Shiller-forhold: Shiller P/E-forholdet fokuserer på S&P 500. Det bruger den inflationsjusterede gennemsnitlige indtjening for alle virksomhederne i indekset de seneste 10 år. Wall Street-mægleranalytikere bruger Shiller-forholdet til at få en bedre fornemmelse for indtjening efter inflation over en længere trend. Det bruges normalt ikke til at evaluere individuelle virksomheders præstationer eller industrisektorer.

Hvad er PEG-forholdet?

Mens P/E-forholdet er nyttigt til at bestemme værdien af en virksomheds aktiekurs i forhold til dens indtjening, tager det ikke hensyn til virksomhedens vækstrate. PEG-forholdet kombinerer en virksomheds P/E-forhold med dets indtjeningsvækst for at få en bedre værdiansættelse. For at finde PEG-forholdet skal du dividere virksomhedens P/E-forhold med dets forventede indtjeningsvækst.

Antag for eksempel, at analytikere anslår virksomhed A's indtjeningsvækst på ​12 procent i de næste tre år. Dens PEG-forhold ville være:​20 divideret med 12 eller 1,67 gange.

Antag nu, at du sammenligner virksomhed A med virksomhed B, som har et P/E-forhold på ​25 ​ og en højere indtjeningsvækst på ​18 procent . Hvilken virksomhed repræsenterer den bedste værdi?

Virksomhed B's PEG-forhold ville være ​25 divideret med 18 eller 1,39. ​ I denne sammenligning er virksomhed B en billigere værdi, ​1,39 PEG versus 1,67 PEG ​ for virksomhed A, selvom dens P/E-forhold er højere end virksomhed A's.