Der er et ordsprog på Wall Street:Lad være med at forveksle hjerner med et tyremarked.
Når alt kommer til alt, når de fleste aktier stiger dag efter dag, er det nemt at se smart ud. Faktisk har markedet været i bull-mode i så meget af det sidste årti plus, at det er svært at huske, hvordan udfordrende investering ser ud.
Tekniske analytikere er uenige om definitionen af et tyremarked, men ved én målestok bekræftede S&P 500, at den er i en tyr den 18. august 2020, da den lukkede over sin tidligere rekordhøje rekord tidligere på året, den 19. februar. .
S&P 500's længste tyremarked i historien begyndte i marts 2009 og sluttede brat i marts 2020, hæmmet af frygt for coronavirus. Det efterfølgende bjørnemarked skar hurtigt og dybt, men nåede bunden i slutningen af marts. Cirka en måned efter sit nadir vendte markedet tilbage til tyremarkedets territorium og blev bare ved med at tøffe med.
Faktisk steg S&P 500 med bemærkelsesværdige 52 % fra bunden den 23. marts til rekordhøjen den 18. august, hvilket bekræftede det nye tyremarked.
Berettiget eller ej, de af os, der har holdt fast i aktier, føler os nok ret smarte i disse dage. Alligevel er der meget mere at vide om udvidede oplag i aktier. Læs videre for at lære 10 ting, du skal vide om tyremarkeder.
Der er flere teorier. Nogle siger, at det er fordi New York Stock Exchange er bygget på jord, der blev brugt af hollænderne i det 17. århundrede til at bortauktionere kvæg. En anden populær forklaring er, at stigende markeder engang blev drevet af hurtigttalende mæglere med overdrevne påstande om aktier (således udtrykket "a line of bull").
Så meget som "line of bull"-historien er sand, er den mest accepterede teori, at tyre og bjørnes handlinger, når de angriber en modstander, afspejler markedsbevægelser. Tyre støder opad, mens bjørne stryger nedad.
Der er mange misforståelser om tyremarkeder. Nej, vi er ikke på et tyremarked, bare fordi eksperterne på tv siger, at vi er det. Det er heller ikke et tyremarked, når et større aktiemarkedsindeks – såsom Dow Jones Industrial Average, S&P 500 eller Nasdaq Composite – rammer en ny rekordhøjde.
Snarere definerer markedstrackere hos S&P Dow Jones Indices et tyremarked som en stigning på 20 % i S&P 500 fra dets tidligere laveste. Med det mål – en gevinst på 20 % i forhold til det laveste – begyndte det nuværende tyremarked den 8. april 2020.
Bemærk, at ved denne målestok slutter et tyremarked, når S&P 500 falder 20 % fra sit højeste.
Men andre markedsanalyse- og analysehuse ser anderledes på tyremarkeder. For eksempel fortalte Sam Stovall, chefinvesteringsstrateg hos investeringsanalysefirmaet CFRA, til Kiplinger's Personal Finance at han definerer et tyremarked som en gevinst på mindst 20 % også – men markedet skal også gå seks måneder uden at falde under det tidligere lavpunkt.
Andre markedsdeltagere vil sige, at du ikke rigtig kan bekræfte et tyremarked, før du overstiger de tidligere rekorder. På den måde startede tyremarkedet den 23. marts 2020, men blev ikke bekræftet før den 18. august 2020, hvor S&P 500 formørkede sit tidligere højdepunkt den 19. februar 2020.
Uanset hvad, er vi ifølge mange strategers definitioner på et nyt tyremarked.
Så meget som investorer gerne vil have svaret på dette spørgsmål til at være "for evigt", har tyremarkeder en tendens til at køre i knap fire år.
Den gennemsnitlige tyremarkedsvarighed siden 1932 er 3,8 år ifølge markedsundersøgelsesfirmaet InvesTech Research. Som nævnt ovenfor løb det længste tyremarked i historien i 11 år, fra 2009 til 2020.
Ud over vores nuværende optrend (fordi nogle strateger ønsker yderligere bekræftelse), har der været 26 tyremarkeder siden 1928, ifølge Ned Davis Research, som bruger sit eget sæt af signaler til at bestemme tyre- og bjørnemarkeder. Vi har set det samme antal bjørnemarkeder over den tidsramme.
I gennemsnit stiger aktier med 112 % under et tyremarked. Det er mod et gennemsnitligt tab på 36 % under et bjørnemarked. Og selvfølgelig er aktierne kun steget på lang sigt.
Det kommer an på.
Typisk vil forskellige typer aktier i løbet af et tyremarked føre flokken. På et ungt tyremarked (tidligt i en økonomisk ekspansion) klarer de cykliske sektorer, der er mest følsomme over for renter og økonomisk vækst, sig bedst, herunder finanser, skønsmæssige forbrugere (virksomheder, der leverer ikke-nødvendige varer eller tjenester) og industrier.
Senere har teknologiaktier en tendens til at lede midt i cyklussen, og råvarerelaterede sektorer, herunder energi og materialer, klarer sig ofte bedre i slutstadierne af den økonomiske cyklus.
Men dette er ikke dit typiske tyremarked. Som vi vil se nedenfor, klarer teknologiaktier sig bedre, og økonomien halter. Husk, at en diversificeret portefølje sandsynligvis vil eje alle eller de fleste af disse aktier, men proportionerne vil sandsynligvis ændre sig over tid.
Der er virkelig ingen enighed om, hvornår et tyremarked "officielt" begynder. Nogle siger, at det er, når markedet stiger 20 % fra bunden af bjørnemarkedet, mens andre hævder, at det ikke er en tyr, før markedet genvinder sit tidligere højdepunkt.
Til vores formål – og med bagklogskabens gavn – vil vi datere det nuværende bullrun til bunden af markedet den 23. marts. S&P 500 er steget bemærkelsesværdige 52 % siden da, hvilket den skønsmæssige forbrugersektor siger, "hold mig øl."
Den skønsmæssige forbrugersektor, en stigning på 71 %, er den bedste i denne tyr. Sektoren omfatter alt fra restauranter og detailhandlere til hotelkæder og krydstogtsrederier til reklame-, tv- og forlagsvirksomheder. Det har overgået hovedsagelig på grund af, hvor hårdt det blev slået ned i februar-marts styrtet. Foreløbige tiltag mod at genåbne dele af økonomien har også sat skub i stemningen.
Teknologisektoren er i det væsentlige bundet til andenpladsen med materialesektoren. De er begge steget omkring 64%.
Når man runder top fem, er industriindustrien steget 58 %, og energi er steget med 54 % siden markedsbunden i marts. For hvad det er værd, halter økonomien med en gevinst på 40 %.
På trods af al den ære, teknologigiganterne får i disse dage, er de bedst præsterende aktier i S&P 500 siden den 23. marts, til og med bekræftelsen den 18. august, faktisk to navne på energisektorerne.
Olie- og gasboreren Apache (APA) er førende på markedet med en gevinst på 254 % siden bunden af bjørnemarkedet. Olieserviceselskabet Halliburton (HAL), en stigning på 214 %, kommer på andenpladsen.
Afrunding af de fem bedste er forbrugsaktier L Brands (LB) (+207 %), industrinavn Whirlpool (WHR) (+183 %) og kobberminer Freeport-McMoRan (FCX) (+167 %) fra materialesektoren.
Alle de store bobler startede som tyremarkeder. Fra den hollandske tulipanløgmani fra 1636-37 til Nifty Fifty-akterne, der kollapsede i 1973 til dot-com-darlings, der sprængte teknologiboblen fra århundredeskiftet, spektakulære stigninger og betagende fald beviser den irrationelle eufori og en flokmentalitet kan kaste ethvert marked i glemmebogen.
For at lære om den lejlighedsvis katastrofale kombination af menneskelig natur og finansielle markeder, læs Manier, panik og krak:En historie om finansielle kriser , af Charles P. Kindleberger. Den nyeste udgave af den klassiske bog blev opdateret af økonomen Robert Z. Aliber og udgivet i 2015.
Et sekulært tyremarked er et fremskridt, der sædvanligvis måles med årtiet i stedet for årstal, lejlighedsvis præget af kortere bjørnemarkeder.
Sekulære tyremarkeder omfatter løbet fra 1982 til 2000, hvor priserne for aktier i S&P 500 steg mere end 1.200%, på trods af bjørnemarkeder i 1987 og 1990. Den sekulære tyr 1949-1966 modstod et næsten 30% fald i 1962. gevinst for sekulære tyre nærmer sig 500 %.
En stigende inflation, højere renter og recession kan alle bidrage til et tyremarkeds død. Men timing er alt.
Aktiemarkedet forventer en recession, der typisk topper seks til ni måneder før begyndelsen af en. For at gøre tingene endnu vanskeligere, forudser aktier nogle gange recessioner, der aldrig bliver til noget. Også aktier har en tendens til at klare sig godt i de tidlige dage med højere kurser og stigende inflation; de signalerer trods alt en styrkende økonomi.
Til sidst kvæler højere rater dog væksten, da inflationen udhuler værdien af investeringsafkast.