Hongkong-demonstranter er tilbage på gaden igen. Dette skete efter, at Kina forelagde et udkast til resolution om at indføre nationale sikkerhedslove i Hong Kong.
Protesterne startede i marts 2019 og Covid-19 kom i februar 2020. Hong Kong har været dysfunktionelt i over et år. Det er dårligt for økonomien og virksomhederne.
Hongkong Land (SGX:H78)'s aktiekurs er næsten halveret fra for et år siden, og den handler på sit laveste niveau i 10 år.
Det er svært for aktionærer at sluge et tab på 50 % i løbet af et år, da Hongkong Land er en blue chip i Straits Times Index (STI).
Nogle aktionærer kan være i tvivl om, hvad de skal gøre. Dette indlæg er ikke beregnet til at træffe beslutningen for dig, men for at præsentere dig for nogle vigtige punkter at tænke over. Forhåbentlig kan det hjælpe dig med at træffe en mere informeret beslutning.
Omkring 85% af Hongkong Lands investeringsejendomme er i Hong Kong og Macau.
Hongkong Land har meget værdifulde investeringsejendomme i Hongkongs CBD-område, og disse ejendomme er alene værd 26 milliarder USD eller 69 % af hele investeringsejendommen.
Hongkong Land har også genereret det meste af omsætningen og driftsoverskuddet fra Hong Kong og Macau.
Som sådan ville protesterne have en indvirkning på disse ejendomme. Central (Hong Kongs CBD) er et af de almindelige steder, hvor demonstranterne samles. Det ville være svært for medarbejderne at gå sikkert på arbejde, og detailbutikkerne skulle holde lukket, hvis de ikke blev beskadiget. Lejere ønsker måske ikke at forny deres lejemål, når de udløber.
Covid-19 har også udgjort et nyt paradigme for kontorarbejde, da virksomheder blev tvunget til at vedtage politikker for arbejde hjemmefra. Det kan sænke efterspørgslen efter kontorlokaler permanent, hvis dette skulle være den nye norm.
Det er svært at se nogen fordel for Hongkong Land på kort sigt med tilstedeværelsen af denne modvind.
Ejendomsvurderingsmændene var også bearish. Værdiansættelsen af Hongkong Landejendomme er faldet med US$854 millioner.
Hongkong Land har altid haft værdistigninger i fortiden, så det var et ukendt syn af et betydeligt værdiansættelsestab i 2019.
Dette værdiansættelsestab har fået Hongkong Land til at rapportere et nettooverskud på blot 202 millioner USD i 2019.
Virkningerne af protester og Covid-19 vil sandsynligvis fortsætte og kan forårsage yderligere værdiansættelsestab og lavere husleje.
Min værste frygt er, at Hong Kong vil bestå som en politisk kampplads mellem USA og Kina. Det ville ikke være en krigszone, men Hong Kong vil fortsat være et offerlam i denne spænding. Det er beslægtet med et barn, der lider sideskade, mens hendes forældre skændes.
Indførelse af nationale sikkerhedslove er Kinas svar på en påstået udenlandsk indflydelse og indblanding i Hongkong-sager.
USA lovede at gøre gengæld og har gentagne gange truet med at bringe Hongkongs særlige handelsprivilegier til ophør som en måde at såre Kina på.
Situationen vil sandsynligvis forværres herfra og vil lægge pres på Hongkongs økonomi og virksomheder. Hongkong Land ville ikke blive skånet.
Protesten skadede ikke Hongkong Lands belægningsgrad i dets centrale kontorportefølje i meget høj grad. Den ledige plads er fordoblet, men belægningsprocenten på 97,1 % er stadig imponerende.
Desuden var Hongkong Land i stand til at øge huslejen i den centrale region på trods af protesten i 2019.
Hvis vi fjerner værdiansættelsesgevinster og -tab, har Hongkong Lands nettooverskud klaret sig godt i de sidste 5 år. Det øgede endda sit overskud (minus værdiansættelsestab) i 2019 på trods af virkningen af protesten.
Hongkong Lands præstation har været robust, og faldet på 50 % i aktiekursen virkede overdrevent pessimistisk og afspejler ikke virksomhedens underliggende sundhed.
Skal du sælge hongkong jord?
Jeg kan ikke tage beslutningen for dig. Ingen burde. Men jeg har lagt nogle af overvejelserne frem, så du kan lave din egen vurdering.
Det bearish-syn inkluderer virkningerne af Covid-19 på kontorlokaler. Flere virksomheder kan vedtage flere Work-From-Home (WFH) politikker, hvilket vil resultere i lavere efterspørgsel efter kontorlokaler. Og Hongkong Land er stærkt investeret i førsteklasses kontorlokaler i Hongkongs CBD.
For det andet forventes Hongkong at lide under spændingen mellem USA og Kina. Dette ville bringe hendes økonomi og virksomhederne i fare. Hvis det er tilfældet, kan Hongkong Land muligvis sænke huslejen og lide værdiansættelsestab i fremtiden, efterhånden som de økonomiske aktiviteter falder.
Men ikke alt er dårligt, da vi kan se modstandsdygtigheden i Hongkong Lands præstationer i 2019. Det fortsatte med at øge lejeprisen i Hong Kong Central, mens det lave overskud primært skyldtes værdiansættelsestab. Det faktiske overskud var højere i 2019 på trods af protesterne.
Det grundlæggende i Hongkong Land-virksomhed forblev stærke og virkede modstandsdygtige over for protesterne i 2019.
Der kan være andre overvejelser at sælge eller beholde Hongkong Land. For eksempel vil du måske trimme, hvis du har en stor eksponering i Hong Kong. Men det er måske ikke så slemt at beholde det, når du er godt diversificeret. Din investeringshorisont har også betydning. Du kan muligvis slippe denne dårlige periode, hvis du har en lang nok investeringshorisont. Men hvis du ser på kortsigtet bedring, er det måske ikke klogt at satse på det.
Håber dette hjælper. Alt det bedste!