Den franske statsgæld er vokset støt i løbet af de sidste 30 år. Det er summen af alle offentlige underskud akkumuleret siden midten af 1970'erne. For at sammenligne mængden af statsgæld med regeringens finansieringskapacitet, udtrykkes den som en procentdel af bruttonationalproduktet (BNP) – gæld i forhold til BNP – som angiver, hvor mange års velstandsskabelse (BNP) der skal til for at tilbagebetale den.
Under Jacques Chirac steg gælden fra €663,5 milliarder til €1.211,4 milliarder eller fra 55,5% til 64,1% af BNP. Under Nicolas Sarkozy nåede den op på 1.833,8 milliarder euro eller 90,2 % af BNP. Under François Hollande nåede den op på 2.258,7 milliarder euro, eller 98,4 % af BNP.
Ved udgangen af første kvartal af 2025 udgjorde Frankrigs gæld 3.345,4 milliarder euro eller 113,9 % af BNP. Selvom denne gæld er resultatet af politiske valg, der bestemmer landets indtægter og udgifter, afhænger den også af det økonomiske klima, hvilket kan gøre forvaltningen af gælden lettere eller vanskeligere.
Midt i udviklinger såsom dot-com-boblen, det økonomiske boom i 2000'erne, subprime-krisen i 2008, eurozonens recession og Covid-19-pandemien har regeringerne i Chirac, Sarkozy, Hollande og den nuværende præsident Emmanuel Macron oplevet både dystre og lyse økonomiske forhold.
Den økonomiske situation kan analyseres ved hjælp af to parametre, som begge er satser:renten (r ), fastsat af Den Europæiske Centralbank (ECB), som fastsætter renterne på gælden; og vækstrater (g til vækst ), som måler den årlige stigning i den skabte velstand (BNP).
Denne situation har to virkninger.
Den første effekt er ugunstig for de offentlige finanser. Det opstår, når økonomiske forhold forårsager renten (r ) for at være højere end vækstraten (g ), dvs. r-g > 0. I denne sammenhæng er den overskudsformue, der skabes af vækst, mindre end den rente, der skal betales på gælden. De facto stiger gælden, selv om politiske valg fører til, at statens indtægter finansierer offentlige udgifter (eksklusive rentebetalinger på gælden), dvs. hvis det primære underskud er nul.
Figur 1 viser, at denne ugunstige økonomiske situation opstod under Chiracs mandat. I denne periode forblev summen af de primære underskud (offentlige udgifter eksklusiv gældsbetjening) og indtægter stort set stabile (blå kurve). Gælden steg på grund af høje renter (r mellem 2,5 % og 5 %), kombineret med moderat vækst (g omkring 4 %), hvilket fik gælden til at stige (rød kurve).
En anden effekt er gunstig for de offentlige finanser. Hvis realrenten er lavere end vækstraten (r-g < 0), så kan gælden (gæld i forhold til BNP) stabiliseres, selvom udgifterne, eksklusive renteudgifter, overstiger indtægterne – altså selvom politiske valg fører til et primært underskud. I dette tilfælde er den årlige stigning i den skabte velstand (BNP-vækst) større end rentebyrden.
Figur 1 viser, at en sådan situation opstod under Macrons embedsperiode. I denne periode steg summen af primære underskud kraftigt (blå kurve):politiske valg førte til, at det offentlige forbrug (ekskl. rentebetalinger på gæld) oversteg indtægterne. Gælden steg dog i et langsommere tempo (rød kurve), da renten forblev lavere end væksten (mindre end 2 % for renter, r , sammenlignet med mere end 2,5 % for vækst, g ).
Nyere historie deler præsidentperioden op i to grupper. Den første gruppe omfatter dem, hvor "dårlige" økonomiske forhold er hovedårsagen til stigningen i gælden (gæld i forhold til BNP), hvilket er vist ved, at den røde kurve stiger mere end den blå kurve i figur 1. Den anden gruppe omfatter udtryk, hvor primære underskud er hovedårsagen til stigningen i gælden, hvilket vises ved, at den blå kurve stiger mere end den røde kurve.
Den første gruppe omfatter Chiracs og Sarkozys vilkår. Den anden omfatter Hollandes og Macrons.
Dataene viser, at i løbet af Chiracs to embedsperioder (1995-2007) steg gældsforholdet i forhold til BNP med 8,99 point (0,75 point pr. år). Denne stigning skyldtes et "dårligt" økonomisk klima for de offentlige finanser (r-g effekt > 0), som fik gældskvoten til at stige med 10,07 point, mens dynamikken i de primære underskud var med til at reducere den med 1,08 point. I denne periode var renterne på den offentlige gæld meget høje og varierede mellem 4 % og 6 %.
Under Sarkozys periode (2007-2012) steg gældskvoten med 22,76 point (4,55 point pr. år), hvoraf 11,01 point skyldtes primære underskud, hvilket repræsenterede 48% af den samlede stigning, og 11,75 point skyldtes økonomiske forhold (52% af det samlede beløb). Renterne forblev høje, mellem 3% og 4%. De store primære underskud fulgte politiske valg, der havde til formål at afbøde subprime-krisen.
Omvendt udgjorde stigende primære underskud i Hollandes periode (2012-2017) 71,5 % af den samlede stigning i gældskvoten (9,13 point ud af en samlet stigning på 12,74 point eller 2,55 point om året). Renterne fortsatte med at falde fra 3 % til mindre end 2 %, mens de primære underskud ikke blev bremset, selvom subprime- og statsgældskriserne var overstået.
Macrons tid i embedet, indtil 2024, understreger denne tendens yderligere. Gælden er kun steget med 10,8 point (1,35 point om året), da den økonomiske situation har fået den til at falde med 15,31 point, hvor renten er blevet meget lav og falder til under 1 % i 2020.
Stigningen i gælden kan udelukkende forklares med den meget kraftige stigning i de primære underskud, som fik den til at vokse med 26,11 point i en periode, hvor Covid-pandemien og energikrisen fik regeringen til at beskytte borgerne mod alt for store fald i købekraft.
Perioden fra 2025 til 2029 falder ind under det andet scenarie, hvor økonomiske forhold vil gøre det stadig sværere at håndtere den offentlige gæld (r-g < 0). Selv med en politisk målsætning om at kontrollere gælden, kan primære underskud kun reduceres gradvist. Med disse underskud, der fortsætter med at tynge gælden, vil væksten i stigende grad ikke kunne opveje stigende renter.
Det budget, som premierminister François Bayrou fremlagde den 25. juli, vil øge gældsforholdet i forhold til BNP med 4,6 point (0,92 point pr. år) i en kontekst, hvor de økonomiske forhold vil reducere det med 1,7 point. Primære underskud vil øge det med 6,3 point. Bayrous budgetforslag vil stabilisere gælden i forhold til BNP på omkring 117 %, hvilket er langt fra den stabilisering på omkring 60 %, der er opnået under Chiracs embedsperiode.
Udviklingen i det primære underskud (forskellen mellem udgifter, eksklusive renteudgifter og indtægter) viser, at der i løbet af de sidste 29 år har været 10 år, hvor det er steget. Der har været tre store stigninger:med 1,82 point i 2002 med børskrakket; med 4,2 point i 2009 med subprime-krisen; og med 6,1 point i 2020 med Covid-pandemien. I 2002 bestod stigningen i underskuddet af 1,1 point knyttet til stigninger i udgifterne og 0,72 point knyttet til reduktioner i indtægterne. De kraftige stigninger i 2008 og 2020 skyldtes primært udgiftsstigninger:95 % af de 4,2 point i 2008 og 97 % af de 6,1 point i 2020. For at begrænse gælden steg indtægterne til sidst efter kriser:mellem 2004 og 2006, og mellem 2013 og 2013, og mellem 2013 og 2013. 2022. Der var dog ingen reduktioner i udgifterne efter 2011 eller efter 2023.
Det er derfor et vedvarende forbrug på et højt niveau, der forklarer stigningen i gældskvoten. Kun en meget nylig periode, i 2023, midt i Ukraine-krisen, fik regeringen til at reducere indtægterne for at bevare købekraften i en kontekst med høj inflation.
Bayrou-regeringens plan, ved at placere tre fjerdedele af justeringen på udgifterne, foreslår at genvinde kontrollen over de offentlige udgifter, så de repræsenterer 54,4% af BNP i 2029 - niveauet set før 2007-krisen. Ud over at stabilisere gældskvoten i forhold til BNP giver dette politiske valg også mulighed for at overveje muligheden for at håndtere en potentiel fremtidig krise. Spørgsmålet, der så melder sig, er:hvilke udgiftsposter skal prioriteres ned?
De udgiftsposter, der er steget siden 1995, er dem, der vedrører miljøet (+0,8 procentpoint af BNP); sundhed (+3,2 procentpoint af BNP); fritid, kultur og religion (+0,6 procentpoint af BNP); og social beskyttelse (+1,3 procentpoint af BNP). De, der er faldet, er relateret til offentlige tjenester (-4,1 point af BNP), forsvar (-1,1 point af BNP) og uddannelse (-1,5 point af BNP). I fremtiden bør et budget, der omfordelinger af udgifter til forsvar og uddannelse gennem en bedre begrænsning af udgifter til sundhed og social beskyttelse, derfor ses som en simpel rebalanceringsøvelse.
En ugentlig e-mail på engelsk med ekspertise fra forskere og forskere. Det giver en introduktion til mangfoldigheden af forskning, der kommer ud af kontinentet, og overvejer nogle af de centrale spørgsmål, som europæiske lande står over for. Få nyhedsbrevet!