Direkte udlån fra Europa holdt sig stabilt i første kvartal af 2026, med aftalevolumen på niveau med niveauerne set i de seneste kvartaler, selvom antallet af transaktioner faldt, ifølge Debtwire s 1Q26 direkte långiverrangeringsrapport.
Direkte udlånsmængder i Europa udgjorde EUR 31,7 mia. fordelt på 264 handler i 1. kvartal 26, en stigning på 55 % sammenlignet med de 20,43 mia. EUR fordelt på 288 handler i 1. kvartal 25, ifølge Debtwire-data.
Sammenlignet med 4. kvartal 25, hvor EUR 29,26 mia. blev indsat på tværs af 419 transaktioner, steg aftalevolumen en smule i 1. kvartal 26, selvom antallet af handler faldt stejlt.
Large cap-transaktioner, herunder Global Sport Groups rekapitalisering af sin gældsfacilitet på EUR 2,2 mia. og TK Elevators refinansiering på EUR 1,8 mia. – som begge er blandt de 15 største direkte udlånsforretninger nogensinde – hjalp med at styrke handlevolumen midt i en mere generel afmatning i M&A-aktiviteten i Europa i 1Q26.
Fremtræden af disse large cap-aftaler tyder også på, at direkte långivere med succes har udnyttet volatiliteten i 1. kvartal til at genvinde nogle markedsandele fra de syndikerede markeder. Udstedelser af institutionelle lån og højforrentede obligationer faldt år-til-år og beløb sig til EUR 99,1 mia. i 1. kvartal 26, et fald fra EUR 123 mia. samme kvartal sidste år.
For både private kredit- og offentlige gældsmarkeder udgjorde refinansieringer en væsentlig del af aktiviteten i 1. kvartal 26, hvor omkring 42 % af provenuet fra direkte udlån i 1. kvartal 26 var øremærket til refinansieringer mod 27 % til traditionel LBO-finansiering. Omkring 86 % af de institutionelle lånudstedelser i 1. kvartal 26 blev i mellemtiden allokeret til refinansiering.
Med hensyn til sektorer forblev teknologien igen det mest dominerende område for direkte långivere i 1. kvartal 26, og tegnede sig for omkring EUR 6,44 mia. i aftalevolumen, hvilket indikerer, at sektoren bevarer sin appel til direkte långivere mod vedvarende bekymringer over den potentielle indvirkning af AI på softwarekreditter.
Marginer på unitrancher med direkte udlån svingede i mellemtiden knap kvartal-til-kvartal og faldt en smule til en gennemsnitlig margin på 547bps over referencerenten sammenlignet med 552bps over referencerenten i 4Q25.
Enhver indsats fra direkte långivere for at gennemtvinge højere priser i 1. kvartal 26 ser ud til at være blevet forhindret af det overordnede implementeringspres på midler, tilgængeligheden af billigere priser på de syndikerede markeder samt den overordnede mindre pulje af muligheder, der er til rådighed for at anvende kapital.
Fundraising faldt ligeledes i 1Q26, hvor direkte långivere samlet rejste EUR 8,6 mia. i 1Q26, et fald fra EUR 21,3 mia. rejst i 1Q25. Alligevel, i betragtning af, at industrien ophobede rekordhøje EUR 69,6 mia. i 2025, afspejler dette sandsynligvis, at private kreditudbydere kølede af på deres fundraising-aktiviteter i 1. kvartal 26 efter sidste års rekordhaling, snarere end et væsentligt skift i LP-allokeringer væk fra aktivklassen.
Blandt direkte långivere hævdede Ares topplaceringen i Debtwires 1Q26 European Direct Lender Rankings, og rapporterede 12 nye aftaler, der tegner sig for omkring 6,42% af markedet. Arcmont blev nummer to med 10 handler og 5,35 % markedsandel, mens Apollo, CVI, Hayfin og Investec Private Debt fulgte efter i en fire-vejs uafgjort på tredjepladsen, med ni handler hver og en markedsandel på 4,81 % stykket i 1. kvartal 26.
Inklusive tilføjelsesfinansiering udvidede Ares sit forspring i 1. kvartal 26 og registrerede 28 aftaler, der giver det en samlet markedsandel på 11,07 %. Arcmont kom på andenpladsen med 16 handler og en markedsandel på 6,32 %, efterfulgt af Muzinich med 12 handler og en markedsandel på 4,74 %.
Med hensyn til ESG-relaterede aftaler, førte Eurazeo flokken i 1Q26, med sine otte transaktioner, der gav den en andel på 19,51 % af ESG-markedet. Pemberton fulgte efter med syv handler og en ESG-markedsandel på omkring 17,07 %.
På det store kapitalområde kom Ares og Arcmont på førstepladsen med hensyn til gældstal, idet de rapporterede om seks handler hver til en markedsandel på 14,63 %. Apollo og Goldman Sachs Private Credit kom på tredjepladsen med fem handler og en andel på 12,2 % af markedet for store virksomheder.
Pemberton kommer i mellemtiden ud på toppen i mellemmarkedet og finansierer otte aftaler, der giver det en andel på 13,33 % af midcap-pladsen. Hayfin fulgte efter med seks handler og en andel på 10 % af mellemmarkedet, efterfulgt af Ares med fem handler og en markedsandel på 8,33 %.
På small cap-området toppede CVI ranglisten med ni handler, der tegner sig for en markedsandel på 14,52 %. Fiduciam blev nummer to med seks aftaler og en markedsandel på 9,68 %, mens Eurazeo og Muzinich kom på tredjepladsen, hvor hver rapporterede fire aftaler med en andel på 6,45 % af small cap-markedet.
Et andet sæt midler dukker op på toppen, når der tages højde for aftalestørrelsen i 1. kvartal 26. I large cap-området kommer Blackstone Credit i top med en handleværdi på EUR 2,88 mia. eller 20,14 % af large cap-området, efterfulgt af Ares på andenpladsen med EUR 1,61 mia. i large cap-handelsvolumener og Park Square med EUR 1,24 mia.
På mellemmarkedet kommer Hayfin på førstepladsen med EUR 1,22 mia. i midcap-aftalevolumen og en andel på 12,19 % af markedet, efterfulgt af Apollo med EUR 1,1 mia. og Ares med EUR 0,98 mia. Hercules Capital er i spidsen for small-cap-handelsvolumen-ranglisten med 0,27 mia. EUR i handlevolumen, hvilket tegner sig for 10,57 % af small cap-arealet.
Debtwires rangeringer af direkte långivere fremhæver nøgleaktørerne på det private gældsmarked. Rapporten indeholder aktive rangeringer af direkte långiverfonde sammen med markedsanalyse.